Acest nume frumos și atractiv criptează un indicator important de afaceri care răspunde la întrebarea cheie: „Unde sunt banii?” În acest articol, vom descifra componentele acestui indicator mai detaliat, vom deriva o formulă pentru calculul acestuia și vom justifica metoda bazată pe evaluarea fluxurilor nete de numerar.
Ce este fluxul net de numerar (NCF)
Acest termen provine din limba engleză. În original, numele său sună ca Net Cash Flow, abrevierea NCF este acceptată. În literatura de specialitate, se folosește uneori denumirea Valoare netă - „valoare curentă”.
Fluxul de numerar Ei numesc flux de numerar într-o organizație: intrări și ieșiri de finanțare și echivalentele acestora. Fondurile primite formează un flux de numerar pozitiv (Cash Inflow, abrevierea CI), fondurile de ieșire formează un flux de numerar negativ sau ieșire (Cash Outflow, CO). Când va fi considerat „curat”?
DEFINIŢIE. Dacă luați o anumită perioadă de timp și urmăriți intrările și ieșirile de bani în această perioadă, adunând fluxurile pozitive și negative, atunci valoarea rezultată va fi fluxul net de numerar, adică diferența dintre intrările și ieșirile de fonduri.
Aceasta este o poziție cheie a analizei investiționale, prin care puteți determina:
- atractivitatea organizației pentru potențialii investitori (eficiența economică a proiectului de investiții);
- situația financiară actuală;
- capacitatea organizației de a-și crește valoarea.
Componentele fluxului net de numerar
Compania desfășoară diverse tipuri de activități care necesită o ieșire de fonduri și asigură un aflux. Fiecare tip de activitate „poartă” propriul flux de numerar. Pentru a determina VAN, se iau în considerare următoarele:
- sala de operatie - flux OSF;
- financiar – FCF;
- investiție – ICF.
ÎN fluxul de numerar operațional include:
- fonduri plătite de cumpărătorii de bunuri sau servicii;
- banii plătiți furnizorilor;
- plata salariilor;
- contribuții sociale;
- plata chiriei;
- mentinerea activitatilor operationale.
ÎN fluxul de numerar financiar include:
- obținerea și rambursarea împrumuturilor și a împrumuturilor;
- dobânzi la împrumuturi și împrumuturi;
- plata și primirea dividendelor;
- alte plăți pentru distribuirea profitului.
Fluxul de numerar al investițiilor include:
- remunerarea furnizorilor și antreprenorilor pentru active imobilizate;
- plata pentru livrarea si instalarea activelor imobilizate;
- dobânzi la împrumuturi pentru active imobilizate;
- emiterea și rambursarea diferitelor active financiare (obligațiuni etc.).
VĂ RUGĂM SĂ REȚINEȚI! Uneori, anumite încasări sau plăți pot fi atribuite diferitelor fluxuri de numerar. De exemplu, dacă un împrumut a fost luat pentru a garanta o afacere în desfășurare, acesta ar trebui să fie clasificat ca FCF, iar dacă scopul său vizat este o nouă direcție de afaceri, este deja ICF. Situația specifică trebuie întotdeauna luată în considerare.
Formulele fluxului net de numerar
Formula generală pentru calcularea VAN poate fi prezentată după cum urmează:
VAN = CI – CO, Unde:
- CI – flux de intrare;
- CO – flux de ieșire.
Dacă luăm în considerare gruparea plăților pe perioade de timp de raportare, formula va lua următoarea formă:
NPV = (CI 1 – CO 1) + (CI 2 – CO 2) + … + (CIN– CON).
În formă generalizată, formula poate fi prezentată după cum urmează:
VAN =i=1 n ( CI i – COi), Unde:
- CI – flux de intrare;
- CO – flux de ieșire;
- n – numărul de evaluare a fluxului de numerar.
Vă puteți imagina VAN ca un set de fluxuri din diferite tipuri de activități ale organizației: operaționale, financiare și de investiții):
NPV = (CI – CO) OSF + (CI – CO)FCF + (CI – CO)ICF.
Această împărțire are o semnificație importantă: rezultatul final nu va arăta ce tip de activitate a influențat fluxul final, ce procese au avut această influență și care sunt tendințele.
Metode de calcul VAN
Metoda de calcul este selectată în funcție de scop, precum și de caracterul complet al datelor de raportare. Utilizatorii aleg între calculul VAN direct și indirect. În ambele cazuri, este importantă separarea fluxurilor pe activitate.
Metoda directă de calcul al VAN
Se bazează pe contabilizarea mișcării fondurilor în conturile organizației, reflectate în conturile contabile, în Registrul general și ordinea jurnalelor separat pentru fiecare tip de activitate. Principalul indicator este veniturile din vânzări ale companiei.
Metoda directă vă permite să urmăriți rapid intrările și ieșirile de fonduri ale unei organizații, să controlați lichiditatea activelor și solvabilitatea.
NOTA! Această metodă este utilizată pentru formularul de raportare a fluxului de numerar elaborat de Ministerul Finanțelor al Federației Ruse și aprobat prin Ordinul nr. 4N din 13 ianuarie 2000 nr. 4N „Cu privire la formele rapoartelor contabile ale organizațiilor”.
Pentru a calcula VAN folosind această metodă, trebuie să adunați fluxurile pozitive (venituri, alte venituri) și să scădeți din ele costurile, plățile de impozite și alte fluxuri negative.
Metoda directă, din păcate, nu permite legarea rezultatului financiar final (profitul net) cu modificările activelor monetare.
Metoda indirectă de calcul al VAN
Această metodă, spre deosebire de cea directă, arată relația dintre fluxurile de numerar și rezultatele financiare.
Profitul net nu este exact același cu creșterea fluxului de numerar. Un studiu mai aprofundat arată că profitul poate fi fie mai mic decât VAN, fie depășirea acestuia. De exemplu, în perioada analizată am achiziționat echipamente noi, adică am crescut costurile, ceea ce va duce la o creștere a profitului nu în această perioadă, ci doar în perioadele următoare. Am luat un împrumut - fluxul de numerar a crescut, dar profitul net nu a crescut. Principalele diferențe dintre VAN și profitul net sunt prezentate în Tabelul 1.
Masă 1 Diferența dintre fluxul net de numerar și profitul net
| № | VPN | Profit net |
|---|---|---|
| 1. | Mișcarea banilor în timp real | Suma de bani la sfârșitul perioadei de raportare |
| 2. | Afișează primirea efectivă a fondurilor pentru o anumită perioadă de timp (perioada de raportare) | Afișează veniturile pentru această perioadă de timp |
| 3. | Conturi pentru toate încasările de fonduri | Nu ia în considerare un număr de încasări în numerar (împrumuturi, granturi, sponsorizări, investiții etc.) |
| 4. | Ia în considerare toate plățile de fonduri | Nu ia în considerare un număr de plăți în numerar (rambursarea împrumuturilor, împrumuturi). |
| 5. | Nu include un număr de costuri în numerar (amortizare, cheltuieli amânate) | Ia în considerare toate costurile |
| 6. | Un scor mare indică bunăstarea financiară | Un indicator ridicat nu indică neapărat fluxul de numerar liber |
Metoda indirectă convertește venitul net în cifre ale fluxurilor de numerar prin ajustări, și anume:
- cheltuieli de amortizare;
- mișcări ale pasivelor;
- modificări ale activelor.
Indicatorii sunt preluați din bilanțul și anexele acestuia, situațiile financiare și Registrul general.
Pentru a calcula VAN folosind metoda indirectă, ar trebui să însumați indicatorii profitului net și valoarea deprecierii activelor corporale și necorporale, precum și delta (scăderea sau creșterea) conturilor de plătit și a fondurilor de rezervă, apoi scădeți delta conturilor creanțe și stocuri. Astfel, puteți vedea cum fluxul net de numerar este afectat de mișcarea cifrelor din bilanț - modificări ale valorii activelor și pasivelor.
Estimarea indicatorului VAN
VPN este mai mare decât zero(fluxul de numerar pozitiv) poate apărea fie din cauza unei creșteri a pasivelor, fie a unei scăderi a activelor. În orice caz, afluxul de fonduri este mai mare decât ieșirea lor. Acest lucru indică atractivitatea investițională a companiei în această perioadă. Pentru a evalua un proiect de investiții, trebuie să luați în considerare o perioadă lungă, inclusiv perioada de amortizare a investițiilor, și să aplicați. Cu cât valoarea este mai mare, cu atât proiectul va fi mai atractiv pentru investitori.
Când se compară fluxurile de numerar nete ale două organizații diferite, cea cu valoarea mai mare va fi considerată mai atractivă pentru investiții.
VPN este aproape de zero– acest indicator indică faptul că organizația nu are suficiente fonduri pentru a-și crește valoarea. Investitorii resping astfel de proiecte.
VPN este mai mic decât zero(flux de numerar negativ) – ieșirea de fonduri depășește fluxul lor de intrare. Întreprinderea este neprofitabilă din punct de vedere financiar, desigur, investițiile în ea sunt inacceptabile.
Fluxul de numerar din activitățile de exploatare
Fluxul de numerar din activitățile de exploatare este suma profitului net și a amortizării minus creșterea capitalului de lucru propriu (cu excepția numerarului) pentru perioada de raportare. Fluxul de numerar din activitățile de exploatare este fluxul de numerar asociat cu principalele activități ale companiei.
În limba engleză: Fluxul de numerar din activitățile de exploatare
Sinonime: Fluxul de numerar operațional
Sinonime în engleză: Fluxul de numerar din operațiuni
Vezi și: Fluxuri de numerar totale
Dicţionar financiar Finam.
Vedeți ce este „Fluxul de numerar din activități operaționale” în alte dicționare:
Valoarea profitului net și a amortizarii minus creșterea capitalului de lucru propriu (cu excepția numerarului) pentru perioada de raportare. Fluxul de numerar din activitățile de exploatare fluxul de numerar asociat cu principalele activități ale companiei Dicționarul de termeni de afaceri ... Dicţionar de termeni de afaceri
fluxul de numerar din activități de investiții- Definit ca variația netă a activelor permanente.
Fluxul de numerar din activități de investiții Indicator IFRS care caracterizează rezultatul investiției unei companii în active financiare și active fixe... ... Fluxul de numerar din activități de investiții
- (fluxul de numerar din activități de investiții) Indicator IFRS care caracterizează rezultatul unei companii care investește fonduri în active financiare și active fixe (cladiri, structuri și echipamente) sau vinde astfel de active. Calculat folosind formula: Net... ...- (fluxul de numerar din activități de exploatare) Indicator IFRS care caracterizează fluxul de numerar generat de principalele activități de producție ale companiei într-o anumită perioadă de timp (de exemplu, în perioada de raportare). Calculat folosind formula: EBIT – Impozite +… … Dicționar economic și matematic
fluxul de numerar din activitățile de exploatare (producție principală).- indicator IFRS care caracterizează fluxul de numerar generat de principalele activități de producție ale companiei într-o anumită perioadă de timp (de exemplu, în perioada de raportare). Calculat folosind formula: EBIT – Impozite + Depreciere și amortizare... ... Ghidul tehnic al traducătorului
Fluxul de numerar- Fluxul de numerar este diferența dintre veniturile și costurile unei entități economice (de regulă, vorbim despre o companie), exprimată în diferența dintre plățile primite și plățile efectuate. În general, aceasta este suma profiturilor reportate ale firmei și... ... Dicționar economic și matematic
fluxul de numerar- Diferența dintre veniturile și costurile unei entități economice (de obicei o companie), exprimată în diferența dintre plățile primite și plățile efectuate. În general, aceasta este suma profiturilor reportate ale firmei și a cheltuielilor sale de amortizare (a se vedea... ... Ghidul tehnic al traducătorului
Fluxul de numerar- (Cash Flow) Determinarea fluxului de numerar, analiza fluxului de numerar Informații despre determinarea fluxului de numerar, analiza fluxului de numerar Cuprins Cuprins: 1. Definiție sub formă de notații de clarificare 2. Analiză 3. Sistem de management ... ... Enciclopedia investitorilor
Flux de numerar gratuit- (Free Cash Flow FCF) Indicator IFRS, diferența dintre încasările de bani din vânzarea de bunuri și servicii și cheltuiala de bani asociată cu asigurarea procesului de producție și vânzare a acestor bunuri și servicii, plata impozitelor și investițiilor. S.d.p.…… Dicționar economic și matematic
fluxul de numerar liber- indicator IFRS, diferența dintre încasările de bani din vânzarea de bunuri și servicii și cheltuielile de bani asociate cu asigurarea procesului de producție și vânzare a acestor bunuri și servicii, plata impozitelor și investițiilor. S.d.p. astea sunt mijloacele...... Ghidul tehnic al traducătorului
În cursul activităților sale, o întreprindere sau companie generează diverse fluxuri de numerar. Ele pot avea un accent diferit - asupra intrării sau ieșirii de fonduri, de ex. încasări sau cheltuieli. Prezența banilor gratuiti în casa de marcat sau în conturile bancare oferă companiei posibilitatea de a-i reinvesti sau de a-i investi într-o altă afacere pentru a obține profit suplimentar.
Toate fluxurile de numerar ca urmare a funcționării întreprinderii sunt împărțite în trei tipuri principale:
- investiții, care au drept scop asigurarea dezvoltării companiei;
- venituri operaționale primite din activitățile de bază;
- fluxuri financiare, la baza cărora se află tranzacțiile financiare: obținerea de împrumuturi, rambursarea datoriilor, emiterea de acțiuni, plata dividendelor.
Adunate împreună, ele formează fluxul net de numerar (Net Cash Flow, sau NCF).
Fluxul de numerar operațional (OCF) este numerarul care provine din activitățile operaționale ale unei firme. Acest indicator este unul dintre cele mai importante semne ale succesului unei companii, deoarece multe obligații sunt de obicei plătite pe cheltuiala acesteia. Caracterizează o afacere chiar mai precis decât rata profitului, deoarece există adesea cazuri când o companie are profit, dar nu are suficienți bani pentru a plăti facturile. Uneori, acest criteriu este folosit și pentru a evalua calitatea câștigurilor unei companii. Unele companii urmează o politică de „contabilitate agresivă”, când, în ciuda veniturilor mari, nu au numerar în conturi.
Partea de venit a fluxului din activitățile de bază constă numai din suma fondurilor din veniturile pentru produsele fabricate (vânzări, vânzări). Partea de cost include:
- cheltuieli pentru organizarea producției (achiziționarea de materii prime, plata resurselor energetice);
- salariile personalului (uneori sunt afișate separat);
- cheltuieli generale de afaceri (rechizite de birou, închiriere spații, facturi de utilități, prime de asigurare);
- buget de publicitate;
- rambursarea dobânzii la împrumuturi și credite;
- impozite (profit, salarii, TVA).
Fluxul de numerar din activități de exploatare este înțeles ca venituri din activități de exploatare după scăderea cheltuielilor de exploatare din acestea. După efectuarea unor ajustări, acesta poate fi considerat venit net. Puteți găsi valoarea OCF folosind situația fluxului de numerar.
Cum se calculează fluxul de numerar din activitățile de bază
Pentru a calcula diferite tipuri de fluxuri de numerar, se folosesc de obicei două metode: directe și indirecte. Diferența dintre ele constă într-o serie de parametri, inclusiv datele inițiale privind mișcarea banilor prin conturile companiei. Elementele luate în considerare în determinarea fluxului de numerar operațional includ elemente care nu sunt incluse în calculul profitului, cum ar fi amortizarea, impozitele, cheltuielile de capital, avansurile, împrumuturile, datorii și penalitățile. 
Metoda directă se bazează pe studierea mișcării finanțelor prin conturile companiei. Face posibilă studierea principalelor direcții de ieșire și surse de aflux de bani, analiza fluxurilor pentru diferite tipuri de activități și relația reciprocă dintre veniturile pentru o anumită perioadă și vânzările de produse.
Fluxul de numerar operațional se calculează prin metoda directă folosind următoarea formulă:
NDP(OD) = B + AVP + PP - OT - SM - PRVOD - NALPL
in care:
- B – suma veniturilor din vânzarea de produse, servicii sau lucrări;
- AVP – avansuri transferate de către clienți și cumpărători;
- PP – alte încasări de la clienți și cumpărători;
- SM – fonduri utilizate pentru achiziționarea de bunuri materiale pentru organizarea producției;
- NAPL – impozite plătite și contribuții la diverse fonduri extrabugetare;
- Costurile cu forța de muncă sunt bani cheltuiți pe salariile personalului;
- PRVOD – alte plăți care pot apărea în cursul activității principale.
Să încercăm să calculăm fluxul de numerar din activitățile interne ale întreprinderii, pe baza următoarelor intrări (toți indicatorii în ruble):
- venituri din produse vândute – 1 milion;
- avansuri de la cumpărători – 100 mii;
- alte încasări de la clienți - 40 mii;
- fond de salarii – 100 mii;
- costurile materiilor prime și suportul procesului de producție - 400 mii;
- taxe și impozite – 250 mii;
- alte cheltuieli - 70 mii.
NPV(OD) = 1000000 + 100000 + 40000 - 100000 - 400000 - 250000 – 70000 = 1140000 – 820000 = 320000 ruble.
La metoda indirecta Calculul se bazează pe datele din bilanț și din raportul de performanță financiară. Calculul se efectuează pe tip de activitate economică, iar relația dintre modificările valorii activelor pentru o anumită perioadă și profitul net este clarificată.
Calculul prin metoda indirectă poate fi demonstrat folosind următoarea formulă:
NPV(OD) = NPR(OD) +AM + ΔKRZ + Δ DBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔFV + ΔAVP + ΔABB + ΔRPP + ΔRBP
- NPR(OD) – profit net din activitățile interne;
- AM – uzură și amortizare;
precum și un număr de modificări indicate de semnul Δ, în raport cu:
- Δ KRZ – suma conturilor de plătit;
- Δ DBZ – suma conturilor de încasat;
- Δ ZAP – valori de inventar;
- Δ DBP – venituri așteptate în perioadele viitoare;
- Δ FV – investiții financiare;
- Δ WUA – avansuri primite;
- Δ АВВ – avansuri emise;
- Δ RPP – rezerva pentru plata platilor si cheltuielilor in perioada urmatoare;
- Δ RBP – cheltuieli pentru perioadele următoare.
Să anticipăm indicatorii raportului contabil pentru întreprinderea menționată anterior (în mii de ruble) și să găsim fluxul de operare folosind metoda indirectă:
- profit indiviz – (+) 400;
- amortizare și uzură – (+) 100;
- creditor – (+) 150;
- creanță – (-) 120;
- dinamica stocului – (-) 60;
- venituri viitoare – (+) 130;
- investiții financiare (-) 90;
- avansuri primite – (+) 30;
- avansuri emise – (-) 70;
- rezerve – (-) 180;
- cheltuieli viitoare – (-) 110.
NPV(OD) = 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 – 110 = 180.
În consecință, fluxul de numerar din activitățile principale ale companiei, calculat prin metoda indirectă, este de 180 de mii de ruble.
Formula standard de calcul
Deși calculele de mai sus sunt ușor de înțeles, se utilizează notația general acceptată, iar calculul se efectuează folosind următoarea formulă:
OCFt = EBIT + DA – T,
- – profit din activitățile de bază, adică profitul companiei înainte de impozite și dobânzi;
- DA – deduceri pentru amortizare;
- T – valoarea impozitului pe venit.
Există diferențe între managementul financiar și contabilitate în înțelegerea fluxului de numerar din activitățile interne. În contabilitate, OCFt este considerată suma deprecierii și a profitului net în managementul financiar, se ia și dobânda pentru utilizarea resurselor de credit;
Acest indicator este, de asemenea, utilizat pentru a determina alte cantități importante utilizate pentru analiza financiară și evaluarea afacerii.
Deci, dacă adunăm indicatorul profitului din exploatare (EBIT) și al costurilor de amortizare (DA), obținem criteriul important al EBITDA (performanța operațională în termeni monetari). Dacă scadem impozitul pe venit din același indicator EBIT, obținem profitul net din exploatare după impozitare FĂRĂ PAT.
Să analizăm tipurile de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi: semnificația economică a indicatorilor - fluxul net de numerar (NCF) și fluxul de numerar liber, formula de construcție a acestora și exemple practice de calcul.
Fluxul net de numerar. Simț economic
Fluxul net de numerar (englezăNetNumerarcurgere,NetValoareNCF, valoarea actuală) – este un indicator cheie al analizei investiționale și arată diferența dintre fluxul de numerar pozitiv și negativ pentru o perioadă de timp selectată. Acest indicator determină starea financiară a întreprinderii și capacitatea întreprinderii de a-și crește valoarea și atractivitatea investițională. Fluxul net de numerar este suma fluxului de numerar din activitățile de operare, finanțare și investiții ale unei afaceri.
Consumatorii indicatorului fluxului net de numerar
Fluxul net de numerar este utilizat de investitori, proprietari și creditori pentru a evalua eficacitatea unei investiții într-un proiect/întreprindere de investiții. Valoarea indicatorului fluxului net de numerar este utilizată în evaluarea valorii unei întreprinderi sau a unui proiect de investiții. Întrucât proiectele de investiții pot avea o perioadă lungă de implementare, toate fluxurile de numerar viitoare conduc la valoarea la momentul actual (actualizată), rezultând indicatorul VAN ( NetPrezentValoare). Dacă proiectul este pe termen scurt, atunci actualizarea poate fi neglijată atunci când se calculează costul proiectului pe baza fluxurilor de numerar.
Estimarea valorilor indicatorului NCF
Cu cât valoarea fluxului net de numerar este mai mare, cu atât proiectul este mai atractiv pentru investitori și pentru creditor.
Formula pentru calcularea fluxului net de numerar
Să luăm în considerare două formule pentru calcularea fluxului net de numerar. Deci fluxul net de numerar este calculat ca suma tuturor fluxurilor de numerar și ieșirilor întreprinderii. Și formula generală poate fi reprezentată ca:
NCF – flux net de numerar;
C.I. (Numerar Aflux) – fluxul de numerar intrat, care are semn pozitiv;
CO (Ieșire de numerar) – fluxul de numerar de ieșire cu semn negativ;
n – numărul de perioade de evaluare a fluxurilor de numerar.
Să descriem mai detaliat fluxul net de numerar pe tip de activitate al întreprinderii, ca urmare, formula va lua următoarea formă:
Unde:
NCF – flux net de numerar;
CFO – fluxul de numerar din activități operaționale;
CFF – fluxul de numerar din activități de finanțare;
Exemplu de calcul al fluxului net de numerar
Să ne uităm la un exemplu practic de calcul al fluxului net de numerar. Figura de mai jos prezintă metoda de generare a fluxurilor de numerar din activități de exploatare, finanțare și investiții.
Tipuri de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi
Toate fluxurile de numerar ale unei întreprinderi care formează fluxul net de numerar pot fi împărțite în mai multe grupuri. Deci, în funcție de scopul utilizării, evaluatorul distinge următoarele tipuri de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi:
- FCFF este fluxul de numerar liber al companiei (active). Folosit în modelele de evaluare pentru investitori și creditori;
- FCFE – fluxul de numerar liber din capital. Folosit în modelele de evaluare a valorii de către acționari și proprietari ai întreprinderii.
Fluxul de numerar liber al companiei și capitalului FCFF, FCFE
A. Damodaran identifică două tipuri de fluxuri de numerar libere ale unei întreprinderi:
- Fluxul de numerar liber al companiei (GratuitNumerarFluxlaFirma,FCFFFCF) este fluxul de numerar al unei întreprinderi din activitățile sale de exploatare, excluzând investițiile în capital fix. Fluxul de numerar liber al unei firme este adesea numit pur și simplu flux de numerar liber, adică. FCF = FCFF. Acest tip de flux de numerar arată câți numerar i-au rămas companiei după ce a investit în active de capital. Acest flux este creat de activele întreprinderii și, prin urmare, în practică se numește flux de numerar liber din active. FCFF este folosit de investitorii companiei.
- Flux de numerar liber către capitaluri proprii (GratuitNumerarFluxlaEchitate,FCFE) este fluxul de numerar al unei întreprinderi numai din capitalul propriu al întreprinderii. Acest flux de numerar este utilizat de obicei de către acționarii companiei.
Fluxul de numerar liber al unei firme (FCFF) este utilizat pentru a evalua valoarea întreprinderii, în timp ce fluxul de numerar liber către capitaluri proprii (FCFE) este utilizat pentru a evalua valoarea pentru acționari. Principala diferență este că FCFF evaluează toate fluxurile de numerar atât din capitaluri proprii, cât și din datorie, în timp ce FCFE evaluează fluxurile de numerar din capitaluri proprii.
Formula de calcul a fluxului de numerar liber al unei companii (FCFF)
EBIT ( Câștigurile înainte de dobânzi și impozite) – câștiguri înainte de impozite și dobânzi;
СNWC ( Modificarea capitalului de lucru net) – modificarea fondului de rulment, bani cheltuiți pentru achiziția de noi active;
Capital Cheltuieli) .
J. English (2001) propune o variație a formulei pentru fluxul de numerar liber al unei firme, care este după cum urmează:
CFO ( CfrasinFluxul din operațiuni)– fluxul de numerar din activitățile de exploatare a întreprinderii;
Interest expensive – cheltuieli cu dobânzile;
Impozit – rata dobânzii a impozitului pe venit;
CFI – fluxul de numerar din activități de investiții.
Formula pentru calcularea fluxului de numerar liber din capital (FCFE)
Formula de estimare a fluxului de numerar liber al capitalului este următoarea:
NI ( Net Venituri) – profitul net al întreprinderii;
DA – amortizarea imobilizărilor corporale și necorporale;
∆WCR – costuri nete de capital, numite și Capex ( Capital Cheltuieli);
Investiție – valoarea investițiilor realizate;
Împrumutul net reprezintă diferența dintre împrumuturile rambursate și cele primite.
Utilizarea fluxurilor de numerar în diverse metode de evaluare a unui proiect de investiții
Fluxurile de numerar sunt utilizate în analiza investițiilor pentru a evalua diverși indicatori de performanță ai proiectului. Să luăm în considerare principalele trei grupuri de metode care se bazează pe orice tip de flux de numerar (CF):
- Metode statistice de evaluare a proiectelor de investitii
- Perioada de rambursare a proiectului de investiție (PP,RambursarePerioadă)
- Rentabilitatea unui proiect de investiții (ARR, Rata de rentabilitate contabilă)
- Valoarea curentă ( N.V.NetValoare)
- Metode dinamice de evaluare a proiectelor de investiții
- Valoarea actuală netă (VPNNetPrezentValoare)
- Rata internă de rentabilitate ( IRR, rata internă de rentabilitate)
- Indicele de rentabilitate (PI, indicele de profitabilitate)
- Echivalent cu anuitate (NUS, Net Uniform Series)
- Rata netă de rentabilitate ( NRR, rata netă de rentabilitate)
- Valoarea netă viitoare ( NFV,NetViitorValoare)
- Perioada de rambursare redusă (DPPReducerePerioada de rambursare)
- Metode care iau în considerare reducerea și reinvestirea
- Rata netă de rentabilitate modificată ( MNPV, Rata netă de rentabilitate modificată)
- Rata de rentabilitate modificată ( MIRR, rata internă de rentabilitate modificată)
- Valoarea actuală netă modificată ( MNPV,ModificatPrezentValoare)
Toate aceste modele de evaluare a performanței proiectului se bazează pe fluxuri de numerar, pe baza cărora se trag concluzii cu privire la gradul de eficacitate a proiectului. De obicei, investitorii folosesc fluxurile de numerar libere (activele) ale firmei pentru a evalua aceste rate. Includerea fluxurilor de numerar libere din capitaluri proprii în formulele de calcul ne permite să ne concentrăm pe evaluarea atractivității proiectului/întreprinderii pentru acționari.
Relua
În acest articol, am examinat semnificația economică a fluxului net de numerar (NCF) și am arătat că acest indicator ne permite să judecăm gradul de atractivitate investițională a proiectului. Am examinat diferite abordări ale calculării fluxurilor de numerar libere, care ne permit să ne concentrăm asupra evaluării atât pentru investitori, cât și pentru acționarii întreprinderii. Creșteți acuratețea evaluării proiectelor de investiții, Ivan Zhdanov a fost cu dvs.
3. Fluxul de numerar din activități de finanțare.
Caracterizează încasările și plățile de fonduri asociate cu atragerea de capital suplimentar sau social, obținerea de împrumuturi și împrumuturi, plata în numerar a dividendelor la depozite către proprietarii întreprinderii și alte fluxuri de numerar asociate cu implementarea finanțării externe a activităților economice. a întreprinderii.
În cadrul anumitor tipuri de activități economice ale unei întreprinderi, fluxurile de numerar pot fi, de asemenea, clasificate în funcție de direcțiile fluxului de numerar:
· Fluxul de numerar pozitiv (cash inflow) caracterizează totalitatea tuturor tipurilor de încasări de numerar.
· Fluxul de numerar negativ (ieșirea de numerar) caracterizează totalitatea plăților în numerar. Interrelaţionarea acestor tipuri de fluxuri de trezorerie se manifestă prin faptul că insuficienţa volumelor în timp a unuia dintre aceste fluxuri determină reduceri ulterioare ale volumelor altui tip de aceste fluxuri.
· Fluxul de numerar brut caracterizează diferența (balanța) dintre fluxurile de numerar pozitive și negative în perioada de timp luată în considerare. Cash net este cel mai important rezultat al activității financiare a unei întreprinderi, determinând în mare măsură echilibrul financiar și rata de creștere a valorii sale de piață.
Scopul principal al dezvoltării unui plan pentru primirea și cheltuirea fondurilor este de a prognoza în timp fluxurile de numerar brute și nete ale întreprinderii în ceea ce privește tipurile individuale de activități și de a asigura solvabilitatea constantă a întreprinderii în toate etapele perioadei de planificare. .
Planul DDS este elaborat pentru anul următor lună de lună pentru a se asigura că sunt luate în considerare fluctuațiile sezoniere ale fluxurilor de numerar ale întreprinderii. Un plan pentru primirea și cheltuirea fondurilor este elaborat la întreprindere în următoarea secvență.
În etapa I, se prognozează primirea și cheltuirea fondurilor din activitățile de exploatare ale întreprinderii, deoarece o serie de indicatori de performanță ai acestui plan servesc drept condiție inițială pentru dezvoltarea celorlalte componente ale acesteia.
La etapa II se elaborează indicatorii planificați ai fluxurilor de numerar din activitățile de investiții (ținând cont de fluxul de numerar din activitățile de exploatare).
La etapa a III-a se calculează fluxurile de numerar ale activităților financiare ale întreprinderii, care sunt concepute pentru a asigura surse de finanțare externă pentru activitățile de exploatare și investiții în perioada de planificare.
La etapa IV sunt prognozate fluxurile de numerar brute și nete, precum și dinamica soldurilor de numerar pentru întreprindere în ansamblu.
Prima etapă
Prognoza primirii și utilizării fondurilor din activitățile de exploatare a unei întreprinderi se realizează în două moduri:
· Pe baza volumului planificat de vânzări de produse (metoda directă);
· Pe baza valorii țintă planificată a profitului net (metoda indirectă);
La planificarea fluxurilor de numerar pentru activitățile de exploatare, se ia în considerare influența unor indicatori precum „creșterea datoriilor curente”, luate în considerare în intrările de numerar și „creșterea activelor circulante”, luate în considerare în costuri.
Necesitatea de a calcula indicatorii de creștere a activelor curente și de creștere a pasivelor curente în planificarea financiară se datorează faptului că, atunci când se elaborează un plan DDS, acești indicatori sunt considerați, respectiv, ca cheltuieli de fonduri pentru a crea stocuri de materii prime. , materiale în legătură cu volumul vânzărilor de produse (creșterea activelor circulante) și ca surse suplimentare resurse financiare sub formă de conturi de plătit (creștere a pasivelor curente).
Suma planificată a fluxului net de numerar este calculată folosind următoarea formulă:
NDP pl = PDS pl – RDS pl,
NDP pl – suma planificată a fluxului net de numerar în perioada analizată;
PDS pl - suma planificată a încasărilor în numerar din vânzarea produselor;
RDS pl – suma planificată a cheltuielilor fondurilor întreprinderii.
Etapa a doua
Previziunea primirii și utilizării fondurilor din activitățile de investiții ale unei întreprinderi, baza de calcul este:
1. Un program real de investiții, care caracterizează volumul investițiilor de fonduri în ceea ce privește proiectele individuale de investiții în curs de implementare sau planificate pentru implementare.
2. Un portofoliu de investiții financiare pe termen lung concepute pentru formare.
3. Valoarea estimată a încasărilor de numerar din vânzarea imobilizărilor și imobilizărilor necorporale. Acest calcul ar trebui să se bazeze pe un plan de reînnoire a acestora.
4. Suma planificată a profitului investiției sub formă de dividende și dobânzi de primit.
Calculele sunt rezumate în cadrul pozițiilor prevăzute în standardul pentru situația fluxurilor de trezorerie ale unei întreprinderi pentru activități de investiții.
A treia etapă
Prognoza primirii și utilizării fondurilor pentru activitățile financiare ale unei întreprinderi se realizează pe baza nevoii companiei de finanțare externă, determinată de elementele sale individuale. Baza acestor calcule este:
1. Volumul planificat de emisie de acțiuni proprii sau atragerea de capital social suplimentar. Planul de flux de numerar include doar acea parte din emisiunea suplimentară de acțiuni care poate fi vândută în perioada următoare.
2. Volumul planificat de atragere de împrumuturi și împrumuturi pe termen lung și scurt.
3. Valoarea preconizată a primirii de fonduri sub formă de finanțare țintită gratuită. Acești indicatori sunt incluși în planul DDS pe baza bugetelor de stat aprobate sau a bugetelor corespunzătoare ale altor organisme.
4. Sumele plăților viitoare în perioada de planificare a datoriei principale la împrumuturi și împrumuturi. Acești indicatori sunt calculați pe baza unor contracte de împrumut specifice cu bănci și alți creditori.
5. Volumul estimat al plăților de dividende către acționari. Acest calcul se bazează pe suma planificată a profitului net al întreprinderii și pe politica de dividende a acesteia.
Indicatorii planului elaborat pentru primirea și cheltuirea fondurilor servesc ca bază pentru planificarea operațională a diferitelor tipuri de fluxuri de numerar ale întreprinderii. Formatele planului DDS pot fi diferite, dar în toate cazurile indicatorii planului DDS sunt legați reciproc de forma planului D&R, planul de investiții de capital și planul de credit.
Deoarece în practică majoritatea indicatorilor sunt dificil de prezis cu suficientă acuratețe, în practică această tehnică de planificare a fluxului de numerar este simplificată.
1. Determinați cei mai importanți indicatori care vor fi stabiliți ca ținte în planul DDS (mărimea soldului final minim și maxim pe lună).
2. Stabiliți trei tipuri de surse de fonduri:
· Din operatiuni (cu alocarea platii in avans, vanzari cash, chitante pentru produsele expediate anterior);
· Finanțare externă (împrumuturi și investiții);
· Alte surse (avansuri, venituri din participarea la alte tipuri de activități, altele decât activitatea principală).
3. Preziceți primirea și cheltuirea fondurilor din activitățile de exploatare ale întreprinderii, deoarece o serie de indicatori de performanță ai acestui plan servesc drept condiție inițială pentru dezvoltarea celorlalte componente ale acesteia.
4. Detaliați articolele surselor de fonduri de fiecare tip, evidențiind cele mai importante articole (defalcarea încasărilor
2. Caracteristicile planurilor financiare anuale
Sistemul de planificare financiară curentă a unei întreprinderi se bazează pe dezvoltarea unei strategii financiare și a unei politici financiare pentru aspectele individuale ale activității financiare și a unui plan financiar pe termen lung. Prin urmare, planificarea financiară continuă este implementată.
Rezultatul planificării financiare actuale este elaborarea a trei documente principale:
1. plan de profit și pierdere;
2. planul fluxului de numerar;
3. echilibru planificat.
Toate cele trei documente de planificare se bazează pe aceleași date inițiale, corespund între ele și sunt dezvoltate într-o anumită secvență.
Documentele curente de planificare financiară sunt elaborate pentru o perioadă de un an, defalcate pe trimestri.
Datele inițiale pentru elaborarea planurilor financiare anuale sunt:
· strategia financiară a întreprinderii și standardele strategice vizate pentru principalele domenii de activitate financiară pentru perioada următoare;
· rezultatele analizei financiare pentru perioada precedentă;
· volumele planificate de producție și vânzări de produse și alți indicatori economici ai producției operaționale și activității economice;
· un sistem de norme și standarde pentru costurile resurselor individuale dezvoltate la întreprindere;
· sistemul de impozitare actual;
· metode aplicate pentru calcularea cheltuielilor de amortizare;
· ratele medii ale dobânzilor pe piaţa financiară.
Elaborarea planurilor financiare în viața reală este precedată de multă muncă analitică, care este asociată cu determinarea parametrilor strategici ai activităților companiei, cu cercetări ample de marketing, cu planificarea programului de producție, a costurilor de producție etc.
În condițiile pieței, primul indicator cu care trebuie să înceapă planificarea este volumul vânzărilor (volumul produselor vândute).
