Анализ финансовой отчетности организации: тонкости процесса. Основные показатели финансовой отчетности Проанализировав представленные данные отчета

Сущность и цели анализа финансовой отчетности организации

Определение 1

Анализ финансовой отчётности предприятия представляет собой важную составную часть финансового анализа, которая связана с исследованиями текущего финансового состояния и финансовых результатов фирмы.

Это важнейший инструмент для обнаружения недостатков и проблем управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, прогнозирования отдельных показателей, а также для выбора перспективных направлений инвестирования.

Основные цели финансового анализа предприятия подразумевают необходимость решения ряда следующих задач:

• оценка имущественного положения организации
• оценка ликвидности и платежеспособности
• оценка финансовой устойчивости
• анализ финансовых результатов
• анализ деловой активности
• комплексная оценка финансового состояния предприятия
• рекомендации, по улучшению финансовых результатов и т. д.

Источники информации для финансового анализа

Замечание 1

Основной источник информации для финансового анализа – финансовая (бухгалтерская) отчетность организации. При этом, самую важную информацию можно получить из таких источников для анализа, как:

• Бухгалтерский баланс (форма № 1)
• Отчет о прибылях и убытках (форма № 2).

Бухгалтерский баланс характеризует финансовое положение предприятии по состоянию на определенную дату (в денежном выражении). Актив бухгалтерского баланса строится в порядке возрастания ликвидности имущества организации. Ликвидность собой представляет возможность быстрого превращения активов в денежную форму.

Отчет о прибылях и убытках – это также важнейший источник информации для целей финансового анализа. Благодаря использованию данной формы отчетности можно исследовать:

• показатели рентабельности предприятия (в целом)
• рентабельность производства
• определить величину чистой прибыли и другие важные показатели.

Индивидуальная бухгалтерская отчётность выполняет две основные функции:

• информационную
• контрольную.

С одной стороны, индивидуальная финансовая отчетность характеризует финансовый результат деятельности и текущее финансовое положение субъекта хозяйствования.

С другой стороны, индивидуальная финансовая отчетность обеспечивает системный контроль точности и правильности данных бухгалтерского учета по завершению каждого из учетных циклов.

Консолидированная финансовая отчётность призвана обеспечивать доступ заинтересованным пользователям к сопоставимой, качественной и гарантированной информации о группе субъектов хозяйствования. Для эффективного решения данной задачи необходимо составление консолидированной отчётности в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

Управленческая отчётность предназначена для использования в управлении организацией. В ней отражаются основные процессы, которые осуществлялись в организации в отчетном периоде и главное ее назначение – это предоставление собственникам и менеджменту компании достоверной информации о положении дел в фирме

Налоговая отчётность предназначена, в целом, для фискальных целей. Она составляется на базе информации, которая формируется в бухгалтерском учёте, посредством ее корректировки в соответствии с нормами налогового законодательства.

Результаты анализа финансовой отчётности оформляются, как правило, в виде аналитической записки, включающей следующие основные разделы:

• общие данные об организации
• финансовые и иные данные, которые использовались в анализе, коэффициенты и др. аналитические показатели
• оценка положительных и отрицательных факторов по важнейшим направлениям анализа
• выводы и оценки на основании полученных результатов
• построение прогнозные моделей (на основе анализа) и т. д.

Анализ финансовой отчетности – процесс, который обязателен для ряда компаний. А значит, стоит выяснить, как он проводится.

Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь к консультанту:

ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ .

Это быстро и БЕСПЛАТНО !

Рассмотрим основные нормы, на которые можно ссылаться, и очертим общие моменты осуществления анализа.

Проведение анализа финансовых отчетов – важная процедура, которая является основой для разработки экономических стратегий компании.

При проведении проверок стоит опираться на данные не только промежуточной, но и годовой отчетности.

А кроме этого стоит учитывать ряд особенностей процесса, ведь от качества проведения анализа будет зависеть, насколько эффективными будут принимаемые управленческие решения.

Основные сведения

Первоначально стоит ознакомиться с основными понятиями, с которыми придется столкнуться, а также уточнить, в каких законодательных документах можно искать ответы на свои вопросы.

Что это такое?

Под финансовой отчетностью понимают совокупность показателей учета, что отражены в таблицах.

Отчеты характеризуют движение имущественных объектов, обязательств и финансовое состояние предприятия за конкретный период.

Отчетность характеризует финансовое положение, финансовые результаты ее работы и изменения. При составлении стоит опираться на данные по бухучету.

Выделяют несколько видов финансовых отчетов:

• бухбаланс, в котором отражены активы и пассивы фирмы;

Анализ финансовой отчетности – это анализ, при помощи которого можно дать оценку прошлого и текущего финансового положения и результатов деятельности предприятия.

Зачем это нужно?

Финансовая отчетность представляется в уполномоченные органы, которые осуществляют контроль за результатами деятельности предприятия.

Анализ же такой отчетности является инструментом, с помощью которого выявляют проблемы управления финансовыми хозяйственными действиями.

Она нужна также для того, чтобы можно было выбрать направление инвестирования капитала и прогнозирования определенных показателей.

Правовое регулирование

Законодательная база по данному вопросу представлена таким перечнем документов:

1. Положением по бухучету , что было утверждено .

Осуществление процедуры на предприятии

При проведении анализа финансовых отчетов применяются аналитические инструменты и методы к показателям финансовой документации.

Цель – выявить существенные связи и характеристики, что нужны при принятии определенных решений. С учетом целей анализа, что проводится, концентрируются на определенном виде анализа.

Для кредитора важны данные ликвидности фирмы, тогда как для акционера показатель того, насколько предприятие является рентабельным, а для профсоюзного аналитика – затраты на оплату работы и т. д.

Выполняемые задачи

Анализ имеет такие задачи:

Оценивается структура	Имущественных объектов и источников их создания
Определяется, какова сбалансированность движения	Материального и финансового ресурса
Оценивается структура и потоки своего и заемного капитала в экономическом кругообороте	Что нацелена получение дохода, на увеличение степени финансовой устойчивости, обеспечение способности осуществлять платежи и т. д.
Оценивается, правильно ли используются деньги	Поддерживающие эффективную структуру капитала
Оценивается, как влияют факторы на финансовый результат деятельности	И эффективность применения актива предприятия
Осуществляется контроль	Того, как движутся финансовые потоки компании, соблюдаются ли нормы и нормативы расходования всех ресурсов, целесообразно ли осуществляются расходы

Перечислим основные стратегические задачи проведения проверки отчетности:

• осуществляется, чтобы оптимизировать структуру капитала компании и обеспечить его финансовую устойчивость;
• чтобы максимизировать прибыль;
• обеспечить инвестиционную привлекательность фирмы;
• создать эффективный механизм управления организацией;
• достигнуть прозрачности деятельности для владельцев, кредиторов, инвесторов;
• использовать рыночные механизмы привлечения финансов.

Применяемые методы

Характерные особенности методики проведения анализа – применение системы показателей, определение того, какая между ними связь.

Представим основные методы в виде такой таблицы:

Схема: методы анализа

Горизонтальный и вертикальный

Использование горизонтального и вертикального метода при проверке отчетности позволяет улучшить положение предприятия.

Воплощение методов осуществляется в сравнительных аналитических балансах, что будут получены при объединении статей и дополнении данными о структуре и динамике за отчетный период.

Балансовые статьи группируются согласно целям анализа. При этом учитывается специфика фирмы и иные факторы. Зачастую активы классифицируются по степени ликвидности.

При проведении анализа с использованием горизонтального метода сравниваются показатели финансовых отчетов с данными предыдущих периодов.

Анализируются резкие изменения статей в динамике и сравниваются изменения разных статей отчетов.

Суть анализа в том, что размещаются в отчетности сведения по основным статьям на начало и конец временного промежутка.

Затем рассчитывают абсолютный показатель отклонений показателя каждой балансовой статьи. Далее рассчитывают относительные изменения в процентном выражении по каждой статье.

Вертикальный анализ проводится в целях определения, какова структура и отчетности о финансовом результате, а также оценить показатели динамики данной структуры.

Технология такова – обща сумма активов компании и выручка принимается как 100%, а каждая статья финансовой отчетности – это процентная доля от принятых базовых значений.

Факторный

При проведении такого анализа осуществляется сравнение сопоставимых величин. Сравнение при анализе может быть:

Изучается динамика таких показателей, определяется, выполнено ли план, проводится сравнение межхозяйственное, определяется, как влияют факторы и разрабатываются мероприятия с целью повышения их уровня.

Сравниваться должны сопоставимые величины. Важный метод – моделирование, когда взаимосвязь исследуемых показателей передается с факторными в виде математических уравнений.

Есть такие модели:

Используют такие способы при данном методе:

• цепная подстановка;
• индексные способы;
• абсолютной разницы;
• относительной разницы.

Экспресс вариант

Любой анализ финансовых отчетов осуществляется в несколько этапов, одним из которых является проведение предварительного анализа (экспресс-анализа).

Цель такой проверки – дать оперативную, наглядную, простую оценку финансовой ситуации и динамики развития компании.

Экспресс-анализ осуществляется в 3 этапа:

• проводится подготовка;
• осматриваются бухгалтерские отчеты;
• проводится экономическое чтение и анализируется отчетность.

На первом этапе принимают решение, насколько целесообразен анализ отчетов, а также дается оценка того, готова ли организация к их чтению.

Проверяя готовность отчетов к чтению, определяют:

• все ли формы, реквизиты, подписи, приложения есть;
• проверяют, правильно ли заполнены отчетные формы;
• проверяют балансовую валюту и промежуточный итог, а также взаимоувязку данных отчетности.

На втором этапе знакомятся с годовой отчетностью и . Цель – дать оценку условия работы в отчетных периодах, установить качественные изменения положения фирмы.

Нормальные показатели финансового положения:

Условия данной устойчивости также не соблюдены, поскольку сумма своего капитала и долгосрочного кредита менее суммы внеоборотных активов и т. д.

Данные неустойчивого финансового положения:

Из вышеуказанных данных можно определить, что компания характеризуется неустойчивым финансовым положением.

Организация обеспечивает свои запасы и расходы за собственные оборотные активы, долгосрочные заемные источники и краткосрочные и займы.

Часть запасов финансируется с привлечением дополнительных источников покрытия, что не считаются обоснованными.

По анализу ликвидности можно представить такую таблицу показателей:


При определении абсолютного типа ликвидности выполняют систему неравенств:

Как видим, систему неравенств абсолютной ликвидности баланса. Недостатки средств по определенной группе активов компенсируют избытками в других группах по показателям стоимости.

Анализ финансовой отчётности организации -это часть финансового анализа, связанная с исследованиями финансового состояния и финансовых результатов организации на основе данных её финансовой отчётности.

Цель внешнего финансового анализа- составить оценку её внешнего рейтинга, финансовой устойчивости, ликвидности, т. е. он направлен на го анализа- изучить состояние собственных финансовых ресурсов и обеспечить эффективное управление организацией.

Цели внешнего и внутреннего анализа организации достигаются при решении следующих задач:

Дать оценку имущественного положения;

Оценить финансовую устойчивость;

Оценить платёжеспособность и ликвидность;

Провести анализ финансовых результатов;

Проанализировать показатели деловой активности;

Осуществить комплексную оценку финансового состояния;

Основным источником информации для проведения финансового анализа служит отчётность организации. Согласно концепции развития бухгалтерского учёта и отчётности в Российской федерации на среднесрочную перспективу, главная задача в области бухгалтерского учёта заключается в обеспечении относительной независимости организации учётного процесса от какого-либо определённого вида отчётности. В Концепции предусматривается формирование следующих видов отчётности хозяйствующих субъектов:

Индивидуальная бухгалтерская отчётность;

Консолидированная финансовая отчётность;

Управленческая отчётность;

Налоговая отчётность.

Индивидуальная бухгалтерская отчётность как элемент метода бухгалтерского учёта выполняет две функции:

1)информационную;

2)контрольную.

С одной стороны,она характеризует финансовое положение и финансовый результат деятельности хозяйствующего субъекта.

С другой стороны, она обеспечивает системный контроль правильности и точности данных бухгалтерского учёта при завершении каждого учётного цикла.

Консолидированная финансовая отчётность главным образом должна обеспечивать гарантированный доступ заинтересованным пользователям к качественной, гарантированной и сопоставимой информации о группе хозяйствующих субъектов. Для решения этой задачи необходимо составление консолидированной отчётности по международным стандартам (МСФО).

Управленческая отчётность предназначена для использования в управлении хозяйствующим субъектом (руководством, другим управленческим персоналом).

Налоговая отчётность (налоговые декларации) предназначена для фискальных целей и обязательна для составления хозяйствующими субъектами, круг которых установлен налоговым законодательством. Налоговая отчётность должна составляться на основе информации формируемой в бухгалтерском учёте, путём корректировки её по правилам налогового законодательства.

Согласно российским стандартам бухгалтерская отчётность-это единая система данных об имущественном и финансовом положении организации по результатам её хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных финансового учёта.

При формировании показателей финансовой отчётности необходимо руководствоваться:

Федеральным законом от № « О бухгалтерском учёте»;

Данный блок нормативных документов связан с реализацией программы реформирования бухгалтерского учёта в соответствии с МСФО.

Наличие достоверной информации бухгалтерской отчётности необходимо для формирования аналитического заключения о текущем финансовом состоянии организации и его возможном изменении. На основе результатов такого анализа может быть дана оценка последствий принимаемых финансовых решений.

Вместе с тем на достоверность информации бухгалтерской отчётности непосредственное влияние оказывают инфляционные процессы. Игнорирование влияния инфляции приводит к искажению информации о финансовом состоянии организации. Её способности к сохранению и наращиванию капитала и, следовательно искажает оценку эффективности бизнеса в целом.

Основными последствиями отсутствия учёта инфляции на показатели бухгалтерской отчётности являются следующие:

Под влиянием роста цен, величина себестоимости проданной продукции оказывается заниженной по сравнению с текущей стоимость замещения ресурсов;

Сумма прибыли в условиях роста цен становится завышенной;

Вуалируются потери от неиспользуемых денежных средств и дебиторской задолженности;

Нарушается принцип сопоставимости информации бухгалтерской отчётности- сравнение по времени становится нереалистичным, в результате чего снижается достоверность информационной базы прогнозного анализа финансовых результатов и денежных потоков организации.

В процессе влияния изменения цен на показатели бухгалтерской отчётности следует различать общее и частные изменения цен. В зависимости от причин

изменения цен для учёта их влияния на показатели бухгалтерской отчётности должны быть использованы различные методы.

Общее изменение цен отражает увеличение или уменьшение стоимости одной денежной единицы. Такие изменения определяются влиянием инфляции (дефляции).Например. если индекс цен вырос на со 100 до 110 %,то это означает, что цены возросли. А покупательная способность денежной единицы сократилась в1,1 раза.

Изменение покупательной способности характеризует возможность приобретения товаров и услуг на определённую сумму в сравнении с тем.. что на эту сумму можно было купить в прошлом.

Общая покупательная способность определяется колебаниями общего уровня цен. Для её характеристики используют различные индексы, среди которых в первую очередь используют индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс цен производителей продукции (ИЦП).

Частные изменения цен связаны с ростом или снижением стоимости отдельных ресурсов (активов).Они вызываются различными причинами, связанными с изменения предпочтений покупателей, изменениями индивидуальной себестоимости, технологическим нововведениями и др. причинами.

В период инфляции наблюдается. как правило. Два типа движения цен:

рост общего уровня цен и частные колебания цен.

Оценка существенности влияния инфляции на показатели бухгалтерской отчётности за висит от различных условий и факторов.Так, влияние изменения цен может проявляться по разному -в зависимости:

От изменения общего уровня цен;

Состава активов и частных изменений цен на них, а также соотношения денежных и неденежных активов и обязательств;

Выбранного способа финансирования;

Условий расчётов с покупателями.

Изменения общего уровня цен приводит к изменению покупательной способности капитала организации. Таким образом, такие изменения оказывают влияние на сохранение финансового капитала.

Состав активов и частных изменений цен на них. В зависимости от того, какими активами и обязательствами располагает организация. Влияние изменения цен на финансовые результаты и капитал может быть различным.

В мировой практике применяются различные подходы к отражению в финансовой отчётности влияния изменения цен.

Возможны два основных принципиально отличающихся друг от друга подхода: выборочный и комплексный.

Выборочный подход предполагает корректировку лишь отдельных элементов отчётности. В результате применения данного метода недооцениваются запасы, отражаемые в балансе и,как следствие, чистые активы организации.

Ни один из названных методов не учитывает снижения покупательной способности денежных средств.

Комплексный метод основан на корректировке всех основных статей финансовой отчётности, подверженных влиянию инфляционного изменения цен. Среди них можно назвать метод общей покупательной способности и метод текущей (восстановительной) стоимости.

Анализ финансовой отчётности оформляется в виде аналитической(пояснительной) записки, которая включает следующие разделы:

1) общие данные по анализируемой организации;

2) финансовые и другие данные,используемые при анализе, коэффициенты и другие аналитические показатели;

3) выявление и оценку положительно и отрицательно влияющих количественных и качественных факторов по важнейшим направлениям анализа;

4) оценки и выводы на основании полученных результатов анализа, а также построение прогнозных моделей анализа.

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

ѕ положение предприятия на торговом рынке;

ѕ производство, выпуск, продажу дешевой, пользующейся спросом продукции;

ѕ его потенциал в деловом сотрудничестве;

ѕ степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

ѕ наличие неплатежеспособности дебиторов;

ѕ эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее - внутренней, общей (ценовой), финансовой.

Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижение лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами). Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия .

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позво-ляет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финан-совыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним фактором. Платежеспособность - это способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Расчет платежеспособности производится на конкретную дату. Эта оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству. Важнейшей формой устойчивости предприятия его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Абсолютным показателем финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Показатели финансовой устойчивости приведены в таблице 2.

Из семи коэффициентов финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и собственными источниками финансирования.

Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспечен-ности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель - собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей - запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки.

Таблица 2. Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель
Коэффициент финансового риска	Показывает сколько заемных средств компания привлекла на рубль собственных
Коэффициент долга	Отношение заемных средств к валюте баланса
Коэффициент автономии	Отношение собственных средств компании к валюте баланса
	Отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса
Коэффициент маневренности собственных источников	Отношение собственных оборотных средств к сумме собственных источников
	Отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам

В свою очередь, рост собственных оборотных средств - это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях - и снижения стоимости внеоборотных активов.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения заемных и собственных средств. Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества. При этом необходимо отметить, что нельзя «слепо» переносить международные критерии из практики западных развитых стран в российскую практику.

Таблица 3. Показатели финансовой устойчивости ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» за 2003 г (тыс.руб).

Необходимо работать над созданием критериальной базы в России, для чего нужно применять как статистические, так и аналитические методы, причем критерии должны быть дифференцированы по отраслям, видам деятельности, регионам и предприятиям. Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования. В представленной работе по данным финансовой отчетности (Приложение) ОАО «Центртелеком» проведена оценка финансовой устойчивости за два года.

Таким образом, исследуемое предприятие имеет способность провести расчеты по краткосрочным обязательства, а для погашения краткосрочных обязательств могут использоваться разнообразные виды активов различающиеся, отличающиеся друг от друга своей оборачиваемостью, то есть временем, необходимым для превращения их в деньги.

бухгалтерская отчетность финансовый устойчивость

Таблица 4. Показатели финансовой устойчивости ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» за 2004 г (тыс. руб).

Это соотношение показывает, что данное предприятие использует все свои источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты, а это главное. Так как запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные средства превышают заемные. Оценка финансовой устойчивости как раз и характеризует одно из условий финансовой гибкости - наличие резервов.

Анализ финансовой устойчивости ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» за 2004 год показал, что у предприятия по прежнему сохранилась нормальная устойчивость финансового состояния, хотя руководству компании необходимо пересмотреть свои решения и нарастить реальный собственный капитал путём увеличения нераспределенной прибыли и резервов, увеличения Уставного капитала, снижения дивидендов, подъема рентабельности с помощью контроля затрат, а также за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Таким образом, ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» имеет нормальную финансовую устойчивость, гарантирующую платежеспособ-ность, а с учётом условий нынешней экономической ситуации в стране - очень неплохую финансовую устойчивость. По данным финансовой отчетности ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» определили относительную финансовую устойчивость за отчетный период (табл. 5 и 6).

Анализ показал, что исследуемое предприятие имеет достаточно высокую финансовую устойчивость. У предприятия низкие коэффициенты соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности запасов собственными источниками финансирования, устойчивого финансирования и реальной стоимости имущества, что свидетельствует о низкой зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о повышении финансовой устойчивости и нередко даёт возможность в получении кредита.

Динамика коэффициента соотношения собственных и заемных средств свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕ-КОМ», так как на каждый рубль собственных средств на конец года приходилось 40,1 копейки заемных, причем выявлена тенденция повышения зависимости предприятия от привлеченных средств.

Таблица 5. Показатели финансовой устойчивости ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» за 2003 г.

Показатели	На начало года
Коэффициент финансового риска
Коэффициент долга
Коэффициент автономии
Коэффициент финансовой устойчивости
Коэффициент маневренности
Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками

Особое внимание показателя финансового риска уделяется в рисковых отраслях. К таковым можно отнести практически любое российское предприятие по следующим причинам: цены на продукцию и услуги подвержены значительным колебаниям и сохранение общей экономико-правовой и политической нестабильности.

Из табл. 5 видно, что исследуемое предприятия достаточно устойчиво. Хотя коэффициент долга на конец отчетного периода незначительно возрос, однако не превысил нормативного значения равного 0,4, что делает ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» более привлекательным для деловых партнеров.

Коэффициент независимости важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Данные бухгалтерского баланса анализируемого предприятия свидетельствуют о высоком значении коэффициента финансовой независимости (автономии): 89,9% в начале года и 71,0% в конце года. Таким образом, можно сделать вывод о благоприятной финансовой ситуации на предприятии, так как собственникам принадлежит 71,0% стоимости имущества, тогда как в большинстве стран принято считать финансово-независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей сумме 50,0% и более; реализовав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. В данном случае, значение коэффициента автономии (независимости) выше нормативного и следовательно кредиторы чувствую себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости компании, что не наблюдается по ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ».

За исследуемый период ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» имеет хороший уровень коэффициента финансовой устойчивости. При этом, анализируя структуру его заемных средств видно, что предприятие имеет большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов (кредиты банков, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты), что является признаком устойчивого финансового состояния ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ».

Наряду с группой очень высоких коэффициентов, на предприятии ряд коэффициентов имеют крайне низкий уровень: коэффициент маневренности собственных средств за весь отчетный период; коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками на конец отчетного периода.

Низкий уровень коэффициента маневренности собственных средств обусловлен большой долей внеоборотных активов в имуществе и добавочного капитала - в источниках. Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотных активах, сохраняя активную часть основных средств, можно попытаться избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политики, что нельзя сказать об исследуемом предприятии. Низкое значение коэффициента маневренности отрицательно характеризует финансовое состояния ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ», а также убеждает в том, что управляющие предприятием не проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.

На предприятии коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования меньше норматива и составляет 28,9% на начало года и минус 94,1% на конец года. Это свидетельствует о необеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода. В соответствии с Приказом № 118 и Распоряжением № 31 - р структура баланса предприятия на конец отчетного года признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Как отмечалось выше, низкий уровень данного коэффициента обусловлен большой долей внеоборотных активов в имуществе и добавочного капитала - в источниках.

Поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственные оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.

Таблица 6. Показатели финансовой устойчивости ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» за 2004 г.

Показатели	На начало года
Коэффициент финансового риска
Коэффициент долга
Коэффициент автономии
Коэффициент финансовой устойчивости
Коэффициент маневренности
Коэффициент устойчивости структуры мобильных
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками

Увеличить собственные оборотные средства можно с помощью увеличения долгосрочного заимствования, если долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит или нарастить собственный капитал, путем увеличения Уставного капитала, подъемом рентабельности с помощью контроля затрат.

Однако истинное финансовое положение предприятия не так «плачевно», как это представляется по проведенным расчетам. Вместе с тем, ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» имеет достаточно стабильный рынок сбыта, и его успех целиком зависит от правильной стратегии поведения на рынке. Эффективная стратегия сбыта, борьбы за своего клиента позволяет ему иметь достаточно высокие резервы финансовых средств для снижения риска. По данным табл. 6 видно, что ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» в целом не ухудшила финансовое состояние и имеет возможности для проведения независимой финансовой политики. Однако за исследуемый период возрос коэффициент долга, коэффициент финансового риска, снизился коэффициент автономии (независимости от заемного капитала) - не превысив при этом нормативные значения. Динамика коэффициента соотношения собственных и заемных средств свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ», так как на каждый рубль собственных средств на конец года приходилось 54,9 копейки заемных. Казалось бы, чем ниже коэффициент соотношения заемных и собственных средств, тем лучше, так как тем меньше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Однако если посмотреть на это с другой стороны, то возникает вопрос: если бы 100% источников финансирования были представлены собственным капиталом, а заемные источники не привлекались бы, означало бы это очень высокую финансовую устойчивость предприятия или нет?

Едва ли целесообразно совершенно не пользоваться заемными источниками. Границы рационального объема заемных источников зависят от характера активов. Те элементы активов, которые формируют производственный потенциал предприятия, создают главные условия для его бесперебойной деятельности, должны иметь собственные источники финансирования. Остальные элементы активов могут обеспечиваться заемными источниками. Заемные источники позволяют предприятию обходиться меньшим собственным капиталом для достижения необходимых результатов. С этой точки зрения, чем больше заемных источников, тем выше рентабельность собственного капитала при прочих равных условиях. Однако - это не должно ставить под угрозу надежность обеспечения предприятия имуществом, необходимым для его бесперебойной работы.

Значение коэффициента финансовой независимости (автономии) также свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации на предприятии, так как собственникам принадлежит 64,6% стоимости имущества.

В исследуемом предприятии коэффициент маневренности как на начало года, так и на конец - отрицательное. Это свидетельствует о том, что степень закрепления капиталов в основных средствах (иммобильном имуществе) увеличилось, и собственными оборотными средствами стало труднее маневрировать. С финансовой точки зрения, устойчивость нашего предприятия несколько ухудшилась, но при анализе надо принимать во внимание специфику предприятия.

С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности собственных источниками и вообще высокий уровень это всегда хорошо характеризует предприятие; но другая сторона заключается в том, что уменьшение вложения собственных средств в основные средства и внеоборотные активы одновременно уменьшает производственный потенциал предприятия. Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия.

На предприятии коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования составляет минус 94,1% на начало года и минус 231,5% на конец года, что меньше норматива, рекомендованного Распоряжением № 31- р. В соответствии с ним структура баланса предприятия в отчетном периоде признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной.

Однако официально утвержденные коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости, рекомендованные ФУДН и применяемые для определения несостоятельности предприятий, обнаруживают своё несовер-шенство. Как уже говорилось выше, критерии ФУДН являются явно завышенными, если следовать им, то 1994 году 87% предприятий России нужно было объявить банкротами.

Таким образом, полученные данные позволяют заключить, что ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» за отчетный период имеет достаточную финансовую устойчивость, оно устойчиво во времени, и оно может сохраняться под воздействием внутренних и внешних факторов. ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» - это организация, чьи кредиты и обязательства подкреплены достаточным объемом собственных средств, позволяющим быть уверенным в возврате кредитов и выполнения других обязательств. Следовательно, ОАО «ЦЕНТРТЕЛЕКОМ» имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля для привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, данное предприятие не вступает в конфликт с государством, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Бухгалтерская (финансовая) отчетность предназначена для оценки финансового состояния компании внешними пользователями, среди которых главное место занимают акционеры, инвесторы и кредиторы. Руководители предприятия и ведущие менеджеры должны уметь читать бухгалтерскую отчетность и оценивать финансовое положение компании, управление которым им вверено собственниками.

Состав финансовой отчетности был уже рассмотрен. Наиболее значимыми формами для оценки финансового состояния предприятия являются бухгалтерский баланс (форма № 1) и отчет о прибылях и убытках (форма № 2).

Оценивать финансовое состояние компании лучше всего в форме мониторинга, т. е. регулярно из периода в период. В этом случае складывается динамическая картина, заметны изменения, можно выявить тенденции развития ситуации и своевременно принять меры для предотвращения кризиса.

Целью финансового анализа является возможность оценить:

• текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;
• имущественное состояние предприятия;
• степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;
• достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;
• возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции их финансового обеспечения;
• потребность в дополнительных источниках финансирования;
• способность предприятия к наращиванию капитала;
• рациональность привлечения заемных средств;
• обоснованность политики распределения и использования прибыли.

С помощью финансового анализа также можно:

• а) выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;
• б) спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Чтобы принимать решения в области управления, производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной («сырой») информации. Необходимо освоить аналитическое прочтение исходных данных с учетом целей анализа и управления.

Основной принцип аналитического чтения отчетов - это дедуктивный метод, т. е. от общего к частному, который должен применяться многократно. В ходе такого анализа воспроизводится как бы историческая и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, определяется направленность и сила их влияния на результаты деятельности.

На практике выработаны основные правила чтения (методика анализа) финансовых отчетов: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый анализ, метод финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные показатели отчетности в будущем, следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями различных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей.

Сравнительный (пространственный) анализ - это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности в сравнении с отдельными показателями фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Факторный анализ может быть прямым (собственно анализ), т. е. раздробление результативного показателя на составные части, и обратным (синтез), т. е. соединение отдельных элементов в общий результативный показатель.

Для целей финансового анализа используются различные показатели финансовой отчетности предприятия и данные бухгалтерского учета и баланса. Сами по себе эти показатели представляют интерес, но в сопоставлении друг с другом позволяют дать объективную оценку финансовому положению предприятия, заключение о достаточности платежных средств для обеспечения обязательств.

Соотношение различных показателей бухгалтерского баланса позволяет делать выводы о структуре капитала, распределении его между различными видами активов, соотношении собственного и заемного капитала. Вычисление различных финансовых показателей и коэффициентов - это приемы финансового анализа, позволяющие получить объективную картину финансового положения предприятия и спрогнозировать его дальнейшее развитие.

Сравнение различных финансовых показателей в динамике позволяет выявить тенденции этого развития.

Финансовый анализ лежит в основе финансового планирования. В частности, показатели длительности погашения дебиторской и кредиторской задолженности используют, с одной стороны, для расчета сумм ожидаемых поступлений и предстоящих платежей, с другой стороны, для прогнозирования новых значений этих показателей на конец прогнозируемого периода.

На первом этапе анализа аналитик должен принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.

Эта задача решается путем ознакомления с аудиторским заключением. В нем выражено мнение аудитора о достоверности бухгалтерской отчетности. Аудитор может высказать безусловно положительное мнение. Если у аудитора есть сомнения в том, что он до конца не понимает картину деятельности предприятия, то высказывается мнение с оговорками. При отрицательном мнении аудитора бухгалтерскую отчетность анализировать нет смысла, так как она признана недостоверной. Аудиторское заключение может не выдаваться аудитором, если у него не было возможности удостовериться в качестве бухгалтерской отчетности.

Чтобы убедиться в готовности отчетности к анализу, нужно проверить наличие всех утвержденных форм, их заполнение в соответствии с принятыми правилами.

Цель второго этапа - ознакомление аналитика с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении предприятия. Аналитик знакомится с учетной политикой анализируемого субъекта, поскольку изменения в ней могут повлечь значительные последствия в результатах анализа.

Третий этап - основной в экспресс-анализе, его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

В общем виде программа анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом:

• 1. Предварительный обзор экономического и финансового положения анализируемого предприятия:
• 1.1. Характеристика общей направленности финансовохозяйственной деятельности.
• 1.2. Выявление «больных» статей отчетности.
• 2. Оценка и анализ экономического потенциала предприятия:
• 2.1. Оценка имущественного положения:
• 2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто.
• 2.1.2. Вертикальный анализ баланса (показывает структуру средств предприятия и их источников).
• 2.1.3. Горизонтальный анализ баланса (заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста или снижения).
• 2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имущественном положении.
• 2.2. Оценка финансового положения:
• 2.2.1. Оценка ликвидности.
• 2.2.2. Оценка финансовой устойчивости.
• 3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
• 3.1. Оценка производственной (основной) деятельности.
• 3.2. Анализ деловой активности.
• 3.3. Анализ структуры и цены капитала.
• 3.4. Анализ рентабельности.
• 3.5. Оценка положения предприятия на рынке ценных

3.6. Анализ потенциального банкротства.

Информационная база для анализа подготавливается в специальных таблицах на основе бухгалтерского баланса и отчетности.

В процессе анализа формируется представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе его имущества и источниках, устанавливаются взаимосвязи различных показателей. С этой целью определяют соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в совокупном итоге (валюте) баланса, рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом.

Для удобства такого анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс-нетто, формируемый путем устранения влияния на валюту (итог) баланса и его структуру регулирующих статей.

Так, на суммы задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал должна быть уменьшена величина собственного капитала; на сумму убытков уменьшается величина активов и пассивов. На величину сальдо по счету 63 «Резервы по сомнительным долгам» скорректированы в балансе статьи дебиторской задолженности.

После этого однородные по составу элементы балансовых статей объединяются в необходимых аналитических разрезах (долгосрочные и текущие активы, собственный и заемный капитал). Таким образом, общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составляющие, что позволяет сделать предварительные выводы о характере сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе предварительного анализа изменения в составе долгосрочных (внеоборотных) и текущих (оборотных) средств рассматриваются в связи с изменениями в обязательствах предприятия.

Углубленный анализ финансового положения предполагает привлечение данных внутреннего учета, что позволяет скорректировать данные отчетности в целях повышения ее достоверности. С этой целью и производится перегруппировка статей баланса, т. е. укрупнение и определение структуры баланса - соотношение каждой из статей баланса к его итогу. Определяются отклонения показателей на конец года от показателей на начало отчетного периода как в абсолютных цифрах, так и в относительных (процентах и валюте баланса).

Для выявления причин изменений в финансовом положении предприятия на следующем этапе анализа ликвидности и платежеспособности выполняют расчет и оценку динамики аналитических коэффициентов, характеризующих финансовое положение предприятия.

Результатам расчетов должна быть дана предварительная экономическая интерпретация: оценка соотношения собственных и заемных средств предприятия с позиции его финансовой устойчивости и кредитоспособности; общее заключение относительно платежеспособности и ликвидности предприятия; характеристика наметившихся тенденций изменения ликвидности предприятия, а также факторов, их определяющих.

К примеру, на снижение ликвидности предприятия может повлиять опережающий рост краткосрочных обязательств по сравнению с изменением к концу года величины его оборотных средств, сокращение доли легко реализуемых активов и др.

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность. В практике финансового анализа различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под первой понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью или текущей платежеспособностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с усилением жесткости финансовых ограничений и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

• наиболее ликвидные активы - это все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые активы;
• быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;
• медленно реализуемые активы - статьи раздела II баланса «Запасы», а также статья из раздела I баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные капиталы других предприятий);
• труднореализуемые активы - статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

• наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность (статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»);
• краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;
• долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»);
• постоянные пассивы - статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

Для характеристики ликвидности используются следующие показатели:

• текущая ликвидность, которая определяется как соответствие дебиторской задолженности плюс денежные средства и кредиторской задолженности;
• расчетная (операционная) ликвидность - составление групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального функционирования предприятия (т. е. без срочной реализации активов);
• срочная ликвидность - способность к погашению обязательств в случае действительной ликвидации предприятия, когда активы реализуются в срочном порядке и, как правило, по пониженным ценам.

Такая оценка называется предварительной оценкой ликвидности предприятия и осуществляется по данным бухгалтерского баланса. Однако для более точного и детального анализа этих данных недостаточно. Дело в том, что неплатежеспособным предприятие может быть признано и при достаточном превышении статей актива над его обязательствами, если капитал вложен в труднореализуемые или неликвидные виды актива. Так, задержка в платежах при несоответствии величины оборотных средств и сроков оборачиваемости величине обязательств предприятия может привести к прекращению платежей вообще.

В финансовом анализе используется система коэффициентов, характеризующих ликвидность.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочной задолженности. Коэффициент срочности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату.

По международным правилам этот показатель представляется в виде пропорции (например, 0,06: 1). Такая пропорция говорит о том, что погасить свои обязательства в срочном порядке предприятие не смогло бы. Оно испытывает серьезный дефицит денежных средств. В таких условиях текущая платежеспособность предприятия полностью зависит от надежности дебиторов. Ориентировочно отметим, что нормальными (допустимыми) считаются значения указанного коэффициента, находящиеся в интервале 0,2-0,3.

Уточненный коэффициент ликвидности определяется как отношение денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам.

Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Рекомендуемое значение данного показателя 1:1.

Надо учитывать также и качество дебиторской задолженности. Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия. Однако в отечественной практике крайне трудно оценить качество дебиторской задолженности, поскольку у многих предприятий в пояснительной записке к отчету нет даже указания на то, что у них есть сомнения в погашении дебиторской задолженности. Таким образом, искажается реальная картина платежеспособности.

Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех текущих активов (итог раздела II актива баланса) к краткосрочным обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

Обосновать допустимое значение данного показателя довольно сложно. Понятно, что его величина будет изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. Так, в силу объективных причин значительный удельный вес труднореализуемых активов, например незавершенного производства в составе оборотных средств, длительность производственно-коммерческого цикла промышленных и строительных предприятий необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем для предприятий сферы торговли, снабжения и сбыта.

Считается, если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств предприятия ниже, чем 2:1, оно не в состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства.

Многократное превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами (ситуация значительно более редкая для российских предприятий) позволяет сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников. С позиции кредиторов подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности деятельности предприятия значительное накапливание запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть свидетельством неумелого управления активами. Нормальными считаются все значения в диапазоне от 2 до 4 (в зависимости от состава активов). Однако по ряду объективных и субъективных причин, и прежде всего таких, как недостаточность собственного капитала, первоочередное направление чистой прибыли на нужды потребления, значение коэффициента покрытия для большинства российских предприятий оказывается намного ниже рекомендуемого.

Обращает на себя внимание крайне опасная в условиях инфляции финансовая политика увеличения объема кредитования своих покупателей, когда дебиторская задолженность за отчетный период растет быстрее, чем кредиторская задолженность. Вследствие этого значительные суммы, полученные предприятием по краткосрочным кредитам банка, передаются покупателям и заказчикам (в качестве дебиторской задолженности); часть полученных на заемной (платной) основе средств уходит на «бесплатное» кредитование поставщиков (авансы выданные).

Таким образом, предприятие нарушает основной принцип успешной финансовой политики, предполагающей кредитование своих дебиторов на тех же условиях, на которых само предприятие получает кредиты.

Рассматриваемые коэффициенты обладают определенными недостатками, в частности статичностью (поэтому их лучше рассматривать в динамике), возможностью завышения значений показателей вследствие включения в состав текущих активов неликвидных запасов ТМЦ, а также за счет нереальной дебиторской задолженности.

Поскольку в настоящее время неплатежи стали массовым явлением, а значительная часть дебиторской задолженности просрочена, большая ее часть не может быть взыскана и не будет погашена никогда, то можно сделать вывод, что увеличение доли дебиторской задолженности происходит по причине низкой платежной дисциплины покупателей, а не за счет увеличения предприятием объема продаж.

Чтобы повысить качество анализируемых показателей, предварительно нужно оценить сроки и состав дебиторской задолженности и скорректировать ее величину за вычетом маловероятных ко взысканию долгов.

В табл. 11.1 приведены формулы расчета и рекомендуемые значения показателей платежеспособности и ликвидности.

Таблица 11.1. Расчет показателей оценки платежеспособности и ликвидности

Показатель
1. Коэффициенты ликвидности
1.1. Коэффициент текущей платежеспособности	Оборотные активы: Краткосрочная кредиторская задолженность	Не менее 2
1.2. Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + + Дебиторская задолженность): : Краткосрочная кредиторская задолженность	1 и более для России 0,7-0,8
1.3. Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения): : Краткосрочная кредиторская задолженность	0,2-0,3
2. Показатели качественной характеристики платежеспособности и ликвидности
2.1. Структура активов по их ликвидности
2.2. Чистый оборотный капитал	Оборотные активы - Краткосрочные обязательства или (Собственный капитал + Долгосрочные пассивы) - Внеоборотные активы	Рост показателя в динамике - положительная тенденция
2.3. Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала	Денежные средства: Чистый оборотный капитал	Рост в динамике - положительная тенденция
2.4. Коэффициент запасов и чистого оборотного капитала	Запасы: Чистый оборотный капитал	Чем ближе показатель к 1, тем хуже
2.5. Коэффициент соотношения запасов и краткосрочной задолженности	Запасы: Краткосрочная кредиторская задолженность
2.6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	Сумма дебиторской задолженности: Сумма кредиторской задолженности