Κεφάλαιο - τι είναι και γιατί να το δημιουργήσετε. Το άρθρο θα σας πει πώς να συγκεντρώσετε κεφάλαιο, θα εξηγήσει γιατί είναι σημαντικό να εξοικονομήσετε χρήματα. Παρέχει κατανόηση των αρχών της επένδυσης. Το πρώτο σε μια σειρά άρθρων σχετικά με τον τρόπο δημιουργίας και αύξησης κεφαλαίου.

Τι είναι κεφάλαιο.

Κεφάλαιο είναι η χήνα που γεννά χρυσά αυγά. Με άλλα λόγια, το κεφάλαιο είναι η προσφορά χρήματος που αποθηκεύεται σε ένα χρηματοπιστωτικό μέσο και κερδίζει τόκους επί του κεφαλαίου. Οι τόκοι που εισπράττετε από το κεφάλαιο είναι το εισόδημά σας, το οποίο χρησιμοποιείτε κατά την κρίση σας.

Ο καθένας τουλάχιστον μια φορά στη ζωή του σκέφτηκε ότι το να έχεις κεφάλαιο είναι υπέροχο.

Λίγοι συσσωρεύουν και δημιουργούν κεφάλαιο, λίγοι έχουν καταφέρει να δημιουργήσουν κεφάλαιο αφήνοντας στην άκρη μέρος από αυτά που κέρδισαν. Γιατί έτσι?

Γιατί τόσο λίγοι άνθρωποι δημιουργούν κεφάλαιο.

Γιατί θέλει πειθαρχία. Όπως στα αθλήματα ή τις σπουδές, για να πετύχετε ένα αποτέλεσμα, πρέπει να επαναλαμβάνετε τις ίδιες ασκήσεις για μεγάλο χρονικό διάστημα ή να απομνημονεύετε υλικό για να το κατακτήσετε. Έτσι, στη δημιουργία κεφαλαίου, χρειάζονται 15-25 χρόνια για να ανανεώνετε τακτικά τη «δεξαμενή χρημάτων» σας για να τη γεμίζετε στην κορυφή.

Ως αποτέλεσμα, όταν «γεμίσει η δεξαμενή» θα δημιουργηθεί το κεφάλαιο και θα πρέπει να το διαχειριστείτε επιδέξια για να λάβετε ισόβια πρόσοδο με τη μορφή τόκων από το κεφάλαιο.

Γιατί να δημιουργήσετε κεφάλαιο.

Με τον ορισμό του τι σημαίνει κεφάλαιο, ας δούμε σε τι χρησιμεύει. Οι άνθρωποι έχουν διαφορετικούς στόχους, θα απαριθμήσω τους κύριους:

1. Δημιουργήστε μια κληρονομική μάζα.
2. Αγορά ακινήτων?
3. Αγοράστε στέγαση για παιδιά.
4. Δημιουργήστε όλα τα είδη καταπιστευματικών ταμείων.

Έχοντας ένα μεγάλο χρηματικό ποσό στη διάθεσή σας, θα πραγματοποιήσετε τα πιο σημαντικά σχέδια ζωής. Εάν συμφωνείτε με τους στόχους της δημιουργίας κεφαλαίου, ας δούμε τι πρέπει να κάνετε για να δημιουργήσετε κεφάλαιο.

Τι να κάνετε για να δημιουργήσετε κεφάλαιο.

Προσδιορίστε και να είστε σίγουροι ότι για τα επόμενα 15-25 χρόνια θα κερδίσετε χρήματα και θα εξοικονομήσετε μερικά από αυτά και στη συνέχεια θα επενδύσετε.

Φυσικά, αυτό δεν είναι τόσο εύκολο να το κάνετε - δώστε μια υπόσχεση στον εαυτό σας για 25 χρόνια για να κερδίσετε και στη συνέχεια να εξοικονομήσετε χρήματα.

Αν όμως «κοιτάξετε» πίσω, θα δείτε ότι κερδίζετε 10-25 χρόνια και η ζωή συνεχίζεται κανονικά. Αυτό θα σας βοηθήσει να συνειδητοποιήσετε ότι στο μέλλον μπορείτε να κάνετε τα πάντα.

Είναι χειρότερο να μην αναβάλεις τίποτα και να καταλήξεις με τίποτα στο τέλος της ζωής σου.

Για να δημιουργήσετε κεφάλαιο, καθορίστε το ποσό που θέλετε να διαθέσετε. Κάνε το απλό. Αφαιρέστε τα έξοδα από το εισόδημα και λάβετε το ποσό που θα εξοικονομείτε κάθε μήνα, ας πούμε ότι είναι 200 ​​$.

Δεν χρειάζεται να ζεις από χέρι σε στόμα και να αρνείσαι τα πάντα στον εαυτό σου. Πρέπει να προσεγγίσετε αυτό το θέμα χωρίς φανατισμό. Μπορείτε να εξοικονομήσετε $200 - αυτό είναι υπέροχο!

Ή υπολογίστε το ποσό που θα θέλατε να λάβετε στα χρυσά χρόνια. Είναι πολύ εύκολο να γίνει αυτό χρησιμοποιώντας τον υπολογισμό μιας ισόβιας προσόδου. Με βάση το πόσα θέλετε να λαμβάνετε κάθε μήνα μετά το τέλος της καριέρας σας, θα λαμβάνετε το ποσό που πρέπει να εξοικονομήσετε από σήμερα.

Στη συνέχεια, επιλέγουμε ένα επενδυτικό μέσο με το οποίο θα επενδύσουμε την αποταμίευση. Μπορείτε να επιλέξετε μόνοι σας ή να ζητήσετε βοήθεια από έναν οικονομικό σύμβουλο. Όπως δείχνει η πρακτική, άτομα ακόμη και με κέρδη 3000-5000 $ / μήνα. Τουλάχιστον επενδύουν χρήματα σε μια τράπεζα σε μια κατάθεση στη Ρωσία, το πολύ να αγοράζουν ομόλογα ή αμοιβαία κεφάλαια επίσης στη Ρωσία.

Αλλά αυτή δεν είναι ολόκληρη η λίστα των επενδυτικών μέσων, τότε θα μιλήσω εν συντομία για τα πιο κοινά.

Επιλογές για επένδυση στη Ρωσία.

Σήμερα στη Ρωσία υπάρχουν πολλές επενδυτικές επιλογές, παραθέτουμε μερικές από αυτές:

1. Ατομικός λογαριασμός επένδυσης.
2. Η ιδιοκτησία;
3. Κατάθεση;
4. Ρώσος μεσίτης?
5. Ξένος μεσίτης?
6. Ασφαλιστική εταιρεία (unit-linked contracts).

Θα περιγράψω εν συντομία τα εργαλεία που αναφέρονται παραπάνω και την αρχή λειτουργίας.

Ατομικός λογαριασμός επένδυσης - (εφεξής iis) λειτουργεί απλά, επενδύετε 1 εκατομμύριο ρούβλια το χρόνο για μέγιστο διάστημα 3 ετών. Στη συνέχεια, αγοράστε τίτλους. Στη συνέχεια κρατήστε ή ανταλλάξτε για 3 χρόνια. Αφού περάσουν 3 χρόνια, θα λάβετε:

• Επενδυμένο κεφάλαιο;
• εισόδημα από τίτλους·
• Έκπτωση φόρου της επιλογής σας.

α) Επιστροφή 13% του ποσού της εισφοράς για 3 χρόνια, αλλά όχι περισσότερο από 52.000 ρούβλια. στο έτος

β) 13% απόδοση των εσόδων από επενδύσεις.

Το κύριο πλεονέκτημα του iis είναι τα φορολογικά κίνητρα. Εάν χρειάζεστε φορολογικά κίνητρα, τότε το IIS είναι κατάλληλο, εάν θέλετε να επενδύσετε για να κερδίσετε κέρδος, τότε αυτό το εργαλείο δεν είναι σχεδόν κατάλληλο για επένδυση.

Μια ενδιαφέρουσα εναλλακτική λύση για τις καταθέσεις, αλλά κατά τη γνώμη μου υπάρχει πάρα πολλή γραφειοκρατία και η κερδοφορία δεν είναι πολύ υψηλή, για παράδειγμα, εάν επιλέξετε επιστροφή 13% του ποσού εισφοράς για 3 χρόνια, τότε το μέγιστο που μπορείτε να κερδίσετε είναι 52.000 ρούβλια. ανά έτος + πιθανό εισόδημα από επενδύσεις ~ 80.000 ρούβλια. Κατάλληλο για να βάζετε χρήματα για μικρό χρονικό διάστημα, για εξοικονόμηση από τον πληθωρισμό, όχι περισσότερο.

Η ιδιοκτησία - όλοι απλώς παίρνουμε χρήματα και αγοράζουμε ένα ακίνητο, το οποίο στη συνέχεια είτε θα το νοικιάσουμε, είτε θα το μεταπωλήσουμε σε υψηλότερη τιμή, είτε θα το κρατήσουμε για λίγο μέχρι ορισμένες συνθήκες (για παράδειγμα, το άνοιγμα ενός σταθμού μετρό δίπλα στο σπίτι στο οποίο έχετε ένα διαμέρισμα προς ενοικίαση) δεν θα επηρεάσει την αύξηση της τιμής του αντικειμένου.

Κατάθεση - είναι δύσκολο να ονομαστεί επενδυτικό μέσο, ​​αλλά όπως δείχνει η πρακτική, οι άνθρωποι στη Ρωσία φέρνουν γρήγορα τις αποταμιεύσεις τους στην τράπεζα. Η κατάθεση είναι ένα εργαλείο που λειτουργεί ως εξής. Υπογράψτε συμφωνία με την τράπεζα και καταθέστε χρήματα στον λογαριασμό. Η τράπεζα προσδιορίζει στη σύμβαση τους όρους υπό τους οποίους παίρνει χρήματα από εσάς:

1. Ορος.
2. Αθροισμα.
3. Κανόνες ανάληψης και αναπλήρωσης κεφαλαίων.
4. επιτόκιο.

Μετά από αυτό, η τράπεζα διαχειρίζεται τα χρήματα κατά τη διακριτική της ευχέρεια και εντός της περιόδου που καθορίζεται στη σύμβαση, επιστρέφει τα χρήματα και τα έσοδα με τη μορφή τόκων.

Το μειονέκτημα της χρήσης μιας κατάθεσης είναι ότι δεν θα εκπληρώσει την κύρια λειτουργία της επένδυσης - το κέρδος. Τη στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές, οι καταθέσεις στη Ρωσία δίνουν αποδόσεις είτε στο επίπεδο του πληθωρισμού είτε υψηλότερες κατά 1-1,5%. Επομένως, εάν πρόκειται να δημιουργήσετε κεφάλαιο, τότε μια κατάθεση δεν είναι κατάλληλη για αυτό.

Ρώσος μεσίτης – Υπάρχουν πολλοί μεσίτες στη Ρωσία, αλλά λειτουργούν σχεδόν με τον ίδιο τρόπο. Ο χρηματιστής είναι ουσιαστικά μια πλατφόρμα που παρέχει πρόσβαση στο χρηματιστήριο με συγκεκριμένους όρους. Ανοίγεις λογαριασμό μεσιτείας και αρχίζεις να βγάζεις χρήματα. Στη συνέχεια πραγματοποιείτε συναλλαγές στο χρηματιστήριο - αγοράζετε, πουλάτε και κερδίζετε κέρδη. Μετά από αυτό, υποβάλλετε ετήσια φορολογική δήλωση και πληρώνετε φόρο εισοδήματος.

Μπορείτε επίσης να επιλέξετε έναν μεσίτη και να βάλετε τα χρήματα υπό διαχείριση, π.χ. δεν χρειάζεται να ανταλλάξετε τίτλους μόνοι σας, αυτό θα γίνει από έναν επαγγελματία διαχειριστή. Το όριο εισόδου σε αυτήν την περίπτωση θα είναι 250.000 για προϊόντα σε ρούβλια και 10.000 $ για προϊόντα σε ξένο νόμισμα.

Ξένος μεσίτης - ένας ξένος ιστότοπος, όλα είναι ίδια με έναν Ρώσο μεσίτη, προστίθενται μόνο ορισμένες απαιτήσεις:

• γνώση της γλώσσας για την πραγματοποίηση συναλλαγών με τίτλους,
• να είστε έμπειρος επενδυτής.
• Πιστοποιητικό ελεγκτή FFMS, CFA.
• Τουλάχιστον 2 χρόνια εργασιακή εμπειρία στη Ρωσική Ομοσπονδία ή σε ξένη εταιρεία.
• σε λογαριασμό ή σε τίτλους τουλάχιστον 6 εκατομμυρίων ρούβλια.

Αυτή η μέθοδος επένδυσης είναι κατάλληλη για όσους διαπραγματεύονται ενεργά στο χρηματιστήριο - 4-5 συναλλαγές το μήνα, αφού μπορείτε να πάρετε πρόστιμο για παθητική συμπεριφορά.

Ασφαλιστική εταιρεία (συμβάσεις που συνδέονται με μονάδα) - Αγγλική μέθοδος επένδυσης. Ανοίγετε ένα συμβόλαιο και καταθέτετε χρήματα, επιλέγετε τη σύνθεση των περιουσιακών στοιχείων που θέλετε να έχετε μέσα στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και καθορίζετε τις μετοχές.

Για παράδειγμα, επιλέξτε στοιχεία:

• κρατικά ομόλογα των Η.Π.Α.
• Μερίδια παγκόσμιων εταιρειών.
• Άλλα εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία (χρυσός).

• Ομόλογα - 30%;
• Μετοχές - 50%;
• Εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία - 20%.

Όπως και με τους χρηματιστές, σε αυτήν την περίπτωση, η εταιρεία είναι επίσης μια πλατφόρμα όπου σας δίνεται πρόσβαση στο παγκόσμιο χρηματιστήριο. Προσδιορίστε τα περιουσιακά στοιχεία του χαρτοφυλακίου και τις μετοχές τους και η εταιρεία αγοράζει μετοχές σε κεφάλαια για εσάς - μονάδες.

Έτσι, έχοντας ισορροπήσει το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο, έχοντας καθορίσει την επενδυτική στρατηγική, ξεκινάτε να επενδύετε στο παγκόσμιο χρηματιστήριο.

Ας συνοψίσουμε μερικά από τα επενδυτικά οχήματα που μπορείτε να χρησιμοποιήσετε για να δημιουργήσετε κεφάλαιο:

Γιατί όχι προκαταβολή και έσοδα από ενοικίαση διαμερίσματος.

Σκεφτείτε μόνοι σας και συγκρίνετε τα προφανή πράγματα.

Η απόδοση μιας κατάθεσης σε ξένο νόμισμα στη Ρωσία είναι ~ 3% ετησίως.

Κερδοφορία από την ενοικίαση ενός διαμερίσματος ~ 3-5% ετησίως σε ρούβλια.

Αυτό είναι πολύ λίγο! Αυτή η κερδοφορία είτε καλύπτει τον πληθωρισμό, είτε δεν φέρνει τίποτα στην τσέπη σας.

Το εισόδημα από την επένδυση στο παγκόσμιο χρηματιστήριο θα σας αποφέρει περίπου 2,5 έως 11% ετησίως σε ξένο νόμισμα, το οποίο είναι πολύ πιο κερδοφόρο, πράγμα που σημαίνει ότι θα κερδίσετε περισσότερα.

Είναι απλά αδύνατο να κρατήσεις χρήματα σε καταθέσεις και να κερδίσεις χρήματα, γιατί ο πληθωρισμός «τρώει» όλους τους συσσωρευμένους τόκους.

Και για να δημιουργήσετε κεφάλαιο και να κερδίσετε, η κερδοφορία των χρηματοπιστωτικών μέσων πρέπει να είναι μεγαλύτερη από το ποσοστό του πληθωρισμού.

Τι εργαλείο να διαλέξω τελικά.

Εάν είναι απαραίτητο να λυθούν μακροπρόθεσμα οικονομικά προβλήματα και να αποκομιστεί κέρδος, τότε το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο θα πρέπει να έχει μεγάλο μερίδιο μετοχών.

Σε αυτή την περίπτωση, χρειάζεστε ένα εργαλείο που, με ελάχιστο κόστος, χρόνο και πόρους, θα σας βοηθήσει να πετύχετε τους οικονομικούς σας στόχους.

Επίσης, η Ρωσία είναι αναπτυσσόμενη χώρα και οι επενδύσεις μόνο στο ρωσικό χρηματιστήριο δεν θα δώσουν το απαραίτητο κέρδος και θα είναι πιο ριψοκίνδυνες.

Για τη διανομή των κινδύνων, είναι απαραίτητο να επενδύσετε μέρος του κεφαλαίου εκτός Ρωσίας και η σύμβαση που συνδέεται με μονάδες θα βοηθήσει σε αυτό καλύτερα από όλα τα εργαλεία που αναφέρονται παραπάνω.

Με τη βοήθεια, θα αποκτήσετε νόμιμα πρόσβαση σε επενδύσεις σε ξένες χώρες και αυτό θα αυξήσει τις πιθανότητες κέρδους, καθώς και θα μειώσει σημαντικά τους κινδύνους.

Τι θα συμβεί εάν δεν δημιουργήσετε το κατάλληλο ποσό κεφαλαίου.

Φανταστείτε τους καταρράκτες του Νιαγάρα εδώ είναι.

Κολυμπάς μακριά και τίποτα δεν προμηνύει πρόβλημα, αλλά μόλις φτάσεις κοντά στον γκρεμό, δεν μπορείς να κάνεις τίποτα και πέσεις στην άβυσσο.

Έτσι είναι και με τη δημιουργία κεφαλαίου. Ο χρόνος κυλά αργά και δεν προμηνύει προβλήματα, αλλά αφήνοντας στο ράφι τη δημιουργία του κεφαλαίου, πλησιάζεις στην άβυσσο και όσο πιο κοντά, τόσο λιγότερες πιθανότητες έχεις να σωθείς.

Σήμερα έχουμε αναλύσει γιατί ένα άτομο χρειάζεται κεφάλαιο και ποια χρηματοοικονομικά μέσα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία του. Καταλήξαμε στο συμπέρασμα ότι για να κερδίσετε κέρδη και να μειώσετε τους κινδύνους, πρέπει να επενδύσετε όχι μόνο στη Ρωσία, αλλά και στο εξωτερικό.

Το unit-linked contract είναι το καλύτερο εργαλείο για μακροπρόθεσμη εξοικονόμηση με ελάχιστο κόστος, και σε αυτό το άρθρο θα μιλήσουμε για αυτό, στο οποίο θα σας πω τι είναι και πώς λειτουργούν τα unit-link συμβόλαια.

Φίλοι, για να μην πέσετε στην άβυσσο των καταρρακτών του Νιαγάρα και να δημιουργήσετε έγκαιρα το απαραίτητο κεφάλαιο, σας παρακαλώ να εγγραφείτε για διαβούλευση. Και στο συντομότερο δυνατό χρονικό διάστημα θα λάβετε ένα καλό πρόγραμμα αποταμίευσης.

Τα λέμε!

Με εκτιμιση,
Οικονομικός σύμβουλος.

L. D. Revutsky, Ph.D., ανώτερος ερευνητής

σχόλιο

Εξετάζονται τα ζητήματα σχηματισμού επενδυτικού κεφαλαίου και επενδυτικού δυναμικού επιχειρήσεων από εσωτερικές (ίδιες) και εξωτερικές πηγές επενδυτικών πόρων για την υλοποίηση εξαιρετικά αποτελεσματικών επενδυτικών σχεδίων εκσυγχρονισμού και καινοτομίας.

Ταυτόχρονα, οι επενδύσεις νοούνται ως επενδύσεις κεφαλαίου σε αντικείμενα οικονομικής δραστηριότητας (ιδίως σε επιχειρήσεις) με στόχο την αύξηση (οικοδόμηση) της στο μέλλον με θετική παραγωγική και κοινωνική επίδραση του μακροπρόθεσμου οικονομικού κύκλου εργασιών. αυτού του κεφαλαίου.

Υποστηρίζεται ότι η επενδυτική στρατηγική και τακτική της κοινωνικοοικονομικής ανάπτυξης μιας επιχείρησης πρέπει να προέρχονται από την αυστηρή τήρηση της αρχής της οικονομικής δραστηριότητας σύμφωνα με μέσα και ευκαιρίες, στο πλαίσιο του διαθέσιμου επενδυτικού κεφαλαίου και επενδυτικού δυναμικού, χωρίς να μπαίνει σε υπέρογκα χρέη, με πλήρη αξιοποίηση όλων των παραγωγικών, παραγωγικών και εμπορικών της πόρων.

Το καθήκον του προσδιορισμού του επενδυτικού κεφαλαίου (επενδυτικοί πόροι, επενδυτικά κεφάλαια) και το επενδυτικό δυναμικό μιας επιχείρησης προκύπτει συνήθως όταν η ιδέα της ανάγκης και της σκοπιμότητας επέκτασης, ανακατασκευής ή/και τεχνικού επανεξοπλισμού (εκσυγχρονισμός και καινοτομία) του εμφανίζεται και επεξεργάζεται ένα τέτοιο αντικείμενο και μια ολοκληρωμένη τεχνική και οικονομική, χρηματοοικονομική και κοινωνική τεκμηρίωση συνάφειας, καθώς και αριθμητική εκτίμηση της αναμενόμενης απόδοσης, αποδοτικότητας και κερδοφορίας του προτεινόμενου επενδυτικού σχεδίου.

Το επενδυτικό κεφάλαιο μιας επιχείρησης μπορεί να είναι δικό της, δανεικό και συνολικό, δηλ. το άθροισμα των δύο προηγούμενων στοιχείων. Κατά την άποψη του συγγραφέα αυτού του άρθρου, το συνολικό επενδυτικό κεφάλαιο μιας επιχείρησης χαρακτηρίζει το επενδυτικό δυναμικό της στο πραγματικό επίπεδο χρήσης των ευκαιριών παραγωγής, παραγωγής και εμπορίας της. Οι μονάδες μέτρησης του επενδυτικού κεφαλαίου και του επενδυτικού δυναμικού της επιχείρησης και των στοιχείων τους είναι χιλιάδες ρούβλια. ή χιλιάδες συμβατικές νομισματικές μονάδες (cu).

Η αξία του επενδυτικού δυναμικού μιας επιχείρησης δεν μπορεί να προσδιοριστεί αυστηρά, είναι ένας ενδεικτικός δείκτης, καθώς το δανεισμένο επενδυτικό κεφάλαιο που περιλαμβάνεται σε αυτήν, λόγω ποικίλων αντικειμενικών και υποκειμενικών συνθηκών, δεν μπορεί να εκτιμηθεί με ακρίβεια και σαφήνεια και μπορεί να ποικίλλει σε πολύ μεγάλη γκάμα.

Υπάρχουν εσωτερικές και εξωτερικές πηγές επενδυτικών πόρων (επενδυτικό κεφάλαιο και επενδυτικό δυναμικό) της επιχείρησης.

Υπάρχουν μόνο δύο προφανείς (παραδοσιακές) εσωτερικές πηγές αυτών των πόρων - πηγές ιδίων επενδυτικών κεφαλαίων για κάθε επιχείρηση: συσσωρευμένες αποσβέσεις και συσσωρευμένες αδιάθετες, που καθορίστηκαν τη στιγμή του υπολογισμού, η αξία αυτού του κεφαλαίου.

Το ποσό της συσσωρευμένης απόσβεσης και του μη διανεμηθέντος καθαρού κέρδους καθορίζεται από τη στιγμή που η επιχείρηση περνά στην ιδιοκτησία του τελευταίου ιδιοκτήτη της, εάν στην ιστορία αυτού του επιχειρηματικού αντικειμένου υπήρξαν μεταβάσεις από τον έναν ιδιοκτήτη στον άλλο (από τον έναν ιδιοκτήτη στον άλλο). Ταυτόχρονα, ιστορικά επαληθευμένα λογιστικά και οικονομικά γεγονότα των δαπανών ενός μέρους των δεδουλευμένων κεφαλαίων αποσβέσεων για τον προορισμό τους (τρέχουσα και γενική επισκευή, καθώς και μερική ανακαίνιση των παγίων στοιχείων παραγωγής της επιχείρησης) και το ποσό των λαμβάνονται υπόψη τα ετήσια διανεμόμενα καθαρά κέρδη που εισπράττονται στις εν λόγω χρήσεις ως αποτέλεσμα οικονομικής δραστηριότητας.αυτή η επιχείρηση.

Έτσι, για τον προσδιορισμό του πραγματικού ποσού των μειώσεων απόσβεσης που συσσωρεύτηκαν και παραμένουν στα λογιστικά αρχεία της επιχείρησης για την υπό εξέταση περίοδο ημερολογιακού χρόνου (η περίοδος λειτουργίας της επιχείρησης από τον τελευταίο ιδιοκτήτη) - Ano, χρησιμοποιείται η ακόλουθη έκφραση:

Ano \u003d Anp - Apn - Abp, (1)

όπου Anp - το συνολικό ποσό των χρεώσεων απόσβεσης στην επιχείρηση για την εξεταζόμενη περίοδο ημερολογιακού χρόνου.

Apn - το ποσό των χρεώσεων απόσβεσης που χρησιμοποιούνται στην επιχείρηση για τον προορισμό της κατά την εξεταζόμενη περίοδο του ημερολογιακού χρόνου.

Abp - μέρος των κεφαλαίων δωρεάν απόσβεσης μιας επιχείρησης, που δανείζεται σε επιχειρηματικό εταίρο (εταίρους) και άλλες φιλικές επιχειρήσεις ή οργανισμούς κατόπιν αιτήματός τους με εγγυήσεις αποπληρωμής αυτού του δανείου με το πρώτο αίτημα του δανειστή, εάν συνέβησαν τέτοια γεγονότα .

Το πραγματικό ποσό των συσσωρευμένων μη διανεμηθέντων καθαρών κερδών της επιχείρησης για την εξεταζόμενη περίοδο ημερολογιακού χρόνου - Pn προσδιορίζεται από την ακόλουθη διαφορά:

Pnch \u003d Poch - Prch, (2)

όπου Poch - το συνολικό ποσό των μη διανεμηθέντων και διανεμημένων καθαρών κερδών της επιχείρησης για την εξεταζόμενη περίοδο ημερολογιακού χρόνου.

Prch - το άθροισμα του διανεμόμενου κέρδους της επιχείρησης για την εξεταζόμενη περίοδο ημερολογιακού χρόνου.

Με βάση τα παραπάνω, το ίδιο επενδυτικό κεφάλαιο της εταιρείας, το οποίο έχει συσσωρευτεί σε παραδοσιακές εσωτερικές πηγές επενδυτικών πόρων μέχρι την εκτίμηση της αξίας του, X είναι το άθροισμα:

X \u003d Ano + Pnch + Abp. (3)

Στην έκφραση αυτή, θεωρείται δεδομένο το αξίωμα ότι, εάν είναι απαραίτητο (ιδίως για επενδυτικούς σκοπούς), όλες οι υφιστάμενες οφειλές προς την εν λόγω επιχείρηση πρέπει να επιστραφούν και θα επιστραφούν το συντομότερο δυνατό.

Τα τελευταία χρόνια, η διοίκηση των επιχειρήσεων χρησιμοποιεί αρκετά συχνά αχρησιμοποίητες αποσβέσεις για την αναπλήρωση του κεφαλαίου κίνησης. Από τη σκοπιά μιας υποδειγματικής λογιστικής πολιτικής της επιχείρησης, μια τέτοια πρακτική δύσκολα δικαιολογείται. Ωστόσο, εάν είναι δυνατή η αντίστροφη διαδικασία αντιστάθμισης του ποσού των συσσωρευμένων αποσβέσεων της επιχείρησης, που δαπανήθηκαν σε διαφορετικούς χρόνους για άλλους σκοπούς, από τους πόρους του ανακυκλούμενου ταμείου παραγωγής της, τότε μια τέτοια κατάσταση μπορεί να θεωρηθεί αρκετά αποδεκτή.

Εκτός από τις παραδοσιακές εσωτερικές πηγές επενδυτικών πόρων της επιχείρησης που αναφέρονται παραπάνω, όπως είναι απαραίτητο, άλλες πιθανές ίδιες πηγές τέτοιων πόρων μπορούν να εξεταστούν και να χρησιμοποιηθούν για την αύξηση του επενδυτικού της κεφαλαίου:

Εισπράξεις από την πώληση τίτλων αλλοδαπών εταιρειών, εταιρειών, επιχειρήσεων και οργανισμών - VTsB, που ανήκουν στην εν λόγω επιχείρηση, εάν διαθέτει αυτούς τους τίτλους·

Έσοδα από τη μίσθωση δωρεάν (αχρησιμοποίητων επί του παρόντος) βιομηχανικών, αποθηκών και διοικητικών χώρων, καθώς και μέρος του οικοπέδου της επιχείρησης - Vap, εάν υπάρχουν τέτοιες ευκαιρίες.

Έσοδα από την πώληση μη βασικών και πλεονασματικών βασικών περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης - Vna, εάν υπάρχουν.

Αρχική ή πρόσθετη έκδοση τίτλων της επιχείρησης - ETSB, τοποθέτηση και πώλησή τους σε χρηματιστήρια.

Λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις δυνατότητες, ο τύπος για τον προσδιορισμό της συνολικής αξίας του ίδιου επενδυτικού κεφαλαίου της επιχείρησης - Ikso έχει τη μορφή:

Xso \u003d Ano + Pnch + Abp + Vtsb + Vap + Vna + Etsb. (4)

Είναι αυτονόητο ότι τα στοιχεία Vpb, Vap, Vna και Etsb που περιλαμβάνονται στον τύπο (4) αντικαθίστανται σε αυτόν με τη μορφή απαλλαγμένων από τους οφειλόμενους φόρους και τέλη.

Όλα τα στοιχεία του τύπου (4), ξεκινώντας από το τέταρτο, ανήκουν όχι μόνο στο ίδιο επενδυτικό κεφάλαιο της επιχείρησης, αλλά και στο επενδυτικό δυναμικό της.

Εάν μια επιχείρηση ανήκει σε εταιρεία (κοινοπραξία, όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων, άλλες μορφές ένωσης επιχειρήσεων), με ειδική απόφαση των ιδρυτών και του Διοικητικού Συμβουλίου της εταιρείας αυτής, μπορεί να διατεθεί πρόσθετο επενδυτικό κεφάλαιο για αυτήν από την εταιρική «κοινή πισίνα» δωρεάν μετρητών.

Επιπλέον, σε ορισμένες ειδικές περιπτώσεις, μία από τις εσωτερικές πηγές επενδυτικών πόρων μιας επιχείρησης μπορεί να είναι μέρος του διανεμόμενου καθαρού κέρδους που στοχεύει στην αναπλήρωση του επενδυτικού κεφαλαίου της με τη μορφή μέρους μερισμάτων που διανέμονται για το σκοπό αυτό από τους ιδρυτές - κατόχους των μεγαλύτερων δεσμών κοινών και προνομιούχων μετοχών αυτής της επιχείρησης. Όλα εξαρτώνται από τον βαθμό ελκυστικότητας της επένδυσης, την αναμενόμενη κοινωνικοοικονομική αποτελεσματικότητα του υπό εξέταση έργου.

Όταν δεν υπάρχουν αρκετοί ίδιοι (εσωτερικοί) επενδυτικοί πόροι για την υλοποίηση του προγραμματισμένου επενδυτικού σχεδίου για τον εκσυγχρονισμό και την καινοτομία της επιχείρησης, καταφεύγουν στην αναζήτηση εξωτερικών πηγών αυτών των πόρων. Οι κύριες μορφές προσέλκυσης από την επιχείρηση των χρηματικών ποσών που απαιτούνται για επενδύσεις από το εξωτερικό:

Λήψη δανείου κατάλληλου μεγέθους σε κρατικές ή εμπορικές τράπεζες έναντι της περιουσίας της επιχείρησης.

Λήψη παρόμοιου δανείου στις ίδιες τράπεζες υπό τις εγγυήσεις της κυβέρνησης της χώρας και του κράτους, δηλ. χωρίς ενέχυρο περιουσίας της επιχείρησης·

Λήψη του ίδιου δανείου από τις ίδιες τράπεζες με την εγγύηση φερέγγυων, εύπορων νομικών ή φυσικών προσώπων, επίσης χωρίς εξασφαλίσεις της περιουσίας τους.

Δανεισμός κεφαλαίων από επιχειρηματικούς εταίρους και άλλες επιχειρήσεις και οργανισμούς που έρχονται σε επαφή (ιδίως από μεγάλους οικονομικά ασφαλείς πελάτες) έναντι εγγυήσεων επιστροφής των δανειακών ποσών με το πρώτο αίτημα του δανειστή·

Εύρεση και υλοποίηση στοχευμένων ευκαιριών χρηματοδότησης για το προγραμματισμένο τεκμηριωμένο επενδυτικό σχέδιο για τον εκσυγχρονισμό και την καινοτομία της εν λόγω επιχείρησης - FTP μέσω δημόσιων ή ιδιωτικών εταιρειών, κεφαλαίων επιχειρηματικών συμμετοχών, κεφαλαίων για την ανάπτυξη και εφαρμογή καινοτομιών κ.λπ.

Παραλλαγές συμπράξεων δημόσιου και ιδιωτικού τομέα για την κατανομή των ελλειπόντων επενδυτικών πόρων που απαιτούνται από την εν λόγω επιχείρηση - Irp.

Οι γενικοί τύποι για τον προσδιορισμό του συνολικού επενδυτικού κεφαλαίου μιας επιχείρησης - Cicp είναι οι εξής:

Sikp \u003d Ixo + Ksz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Kbz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Ftsp

Sikp \u003d Ixo + Irp,

όπου Ksz και Kbz - τραπεζικά δάνεια προς την εν λόγω επιχείρηση, αντίστοιχα, με και χωρίς εξασφαλίσεις του συνόλου ή μέρους της περιουσίας της·

Zsp - κεφάλαια που δανείστηκε η εν λόγω επιχείρηση από επιχειρηματικούς εταίρους ή από άλλες επιχειρήσεις και οργανισμούς με τον ένα ή τον άλλο τρόπο που συνδέονται με αυτήν υπό την εγγύηση της αποπληρωμής των χρεών που έχουν ληφθεί κατόπιν ζήτησης.

Υπάρχουν άλλοι τρόποι προσέλκυσης επενδυτικών πόρων από εξωτερικές πηγές από μια επιχείρηση. Για παράδειγμα, να ζητά και να λαμβάνει προκαταβολές από ορισμένους πελάτες της ως μέρος της προκαταβολής για μελλοντικές παραδόσεις προϊόντων, εργασιών ή/και υπηρεσιών στο εγγύς μέλλον. Σημαντική αύξηση του επενδυτικού κεφαλαίου και των επενδυτικών δυνατοτήτων μιας επιχείρησης μπορεί να επιτευχθεί με την έκδοση, διάθεση και πώληση στο χρηματιστήριο των πακέτων των προνομιούχων μετοχών της που αντιστοιχούν σε μέγεθος.

Στη δημοσίευση εξετάζονται διεξοδικά οι νομικές, χρηματοοικονομικές και οικονομικές σχέσεις μεταξύ επιχειρήσεων-ενεχυρουσών και τραπεζών-υποθηκοφυλάκων [1]. Στο ίδιο βιβλίο περιγράφονται αναλυτικά οι μέθοδοι για τον προσδιορισμό της αξίας εξασφαλίσεων των εμπράγματων αντικειμένων.

Το μέγεθος του δανείου που ζητά η επιχείρηση από την τράπεζα για ασφάλεια εξαρτάται φυσικά από την εύλογη αγοραία αξία του ενεχυριασμένου ακινήτου και τον βαθμό ρευστότητάς του. Όσο πιο ακριβό είναι το αντικείμενο της εξασφάλισης και όσο μεγαλύτερη είναι η ρευστότητά του, τόσο μεγαλύτερο είναι το τραπεζικό δάνειο.

Συνήθως, τα αντικείμενα εξασφάλισης για τη λήψη σχετικά μικρών τραπεζικών δανείων από μια επιχείρηση είναι τα μηχανήματα, ο εξοπλισμός, τα οχήματα και οι αυτοκινούμενοι μηχανισμοί της. Για να λάβουν μεγαλύτερα δάνεια, οι επιχειρήσεις μπορούν να υποθηκεύσουν πρώτα από όλα κτίρια αποθηκών και γραφείων, άλλα αντικείμενα της δικής τους ακίνητης περιουσίας, καθώς και τα οικόπεδά τους με βελτιώσεις και εμπράγματα βάρη, εφόσον τα κατέχουν.

Το ποσό της αξίας εξασφάλισης του ενεχυριασμένου αντικειμένου - Cz, κατά κανόνα, καθορίζεται από το αντίστοιχο γινόμενο δύο δεικτών που σχηματίζουν κόστος:

Cz \u003d Cp x Kzd, (6)

όπου Σρ είναι η εύλογη αξία του ακινήτου που έχει ενεχυριάσει η επιχείρηση, χιλ.

Kzd - έκπτωση εξασφαλίσεων, που δείχνει πόσο θα διαφέρει η αξία του ενεχυριασμένου ακινήτου Cp κατά τη στιγμή της εκτίμησής του και της αξίας εξασφάλισης Cp που καθορίστηκε από την τράπεζα για μια συγκεκριμένη πιστωτική συναλλαγή.

Η έκπτωση περιθωρίου Kzd καθορίζεται από την αναλογία [ 1 ]:

Kzd \u003d 1 - Sz / Μέσο. (7)

Το εύρος διασποράς των τιμών Kzd, αν κρίνουμε από το αναφερόμενο βιβλίο, είναι 20 - 60%.

Η ίδια δημοσίευση παρέχει μια πιο διαφοροποιημένη διαβάθμιση των εκπτωτικών αξιών των εξασφαλίσεων, ανάλογα με το βαθμό ρευστότητας, που χαρακτηρίζεται από την κατά προσέγγιση περίοδο πώλησης του αντικειμένου εξασφαλίσεων σε ημερολογιακούς μήνες. Μια τέτοια διαβάθμιση φαίνεται στον Πίνακα 1.

Τραπέζι 1.

Βαθμός ρευστότητας	υψηλός	άνω του μέσω όρου	Μεσαίο	κάτω από το μέσο όρο	Χαμηλός
Προθεσμία κατά προσέγγιση για την πώληση του εμπράγματου αντικειμένου, μήνες			πάνω από 2 έως 4	πάνω από 4 έως 6
Ποσό έκπτωσης εξασφαλίσεων,%			πάνω από 30 έως 40	πάνω από 40 έως 50	από 50 και πάνω

Σε περιπτώσεις όπου η ίδια η επιχείρηση με ή χωρίς οικόπεδο χρησιμοποιείται ως αντικείμενο ενεχύρου, η αξία της εύλογης αγοραίας αξίας Cp προτείνεται να προσδιορίζεται με τη μέθοδο κανονιστικού εισοδήματος (πόρος) σύμφωνα με τον εκλεπτυσμένο τύπο που δίνεται στο άρθρο [ 2], προσαρμοσμένο λαμβάνοντας υπόψη τους όρους μιας συγκεκριμένης τέτοιας σύμβασης ενεχύρου.

Στην αρχή του άρθρου, δίνεται η έννοια του επενδυτικού δυναμικού μιας επιχείρησης στο πραγματικά επιτυγχανόμενο επίπεδο παραγωγής και εμπορικής χρήσης και ανάπτυξής της. Πολύ μεγαλύτερο ενδιαφέρον για τους ιδιοκτήτες, την ανώτατη διοίκηση και τους επενδυτικούς και χρηματοοικονομικούς αναλυτές της επιχείρησης είναι η αξιολόγηση του επενδυτικού της δυναμικού με το τυπικό πλήρες φορτίο παραγωγής των υφιστάμενων δυνατοτήτων για την παραγωγή τόσο βασικών όσο και δευτερευόντων (σχετικών) προϊόντων, καθώς και ως προς την υλοποίηση του σχετικού αντικειμένου εργασιών και την παροχή των προβλεπόμενων υπηρεσιών. Οι μέθοδοι για τον προσδιορισμό του παραγωγικού και παραγωγικού δυναμικού μιας επιχείρησης παρουσιάζονται με τον πιο λεπτομερή τρόπο στη μονογραφία [3]. Τα κανονιστικά ποσά των συσσωρευμένων χρεώσεων απόσβεσης - Ann και συσσωρευμένο διατηρητέο ​​καθαρό κέρδος - Pon στην επιχείρηση προσδιορίζονται αντίστοιχα από τους τύπους (1) και (2), στους οποίους οι δείκτες Ann και Pon αντικαθιστούν τους δείκτες Anp και Poch. Ταυτόχρονα, οι δείκτες του συνολικού τυπικού ποσού των μειώσεων αποσβέσεων και του συνολικού τυπικού ποσού των καθαρών κερδών της επιχείρησης για την εξεταζόμενη ημερολογιακή περίοδο υπολογίζονται σύμφωνα με τους αντίστοιχους δείκτες του παραγωγικού της δυναμικού. Κατά κανόνα, οι τιμές των δεικτών Ann και Pon θα είναι σχεδόν πάντα πολύ υψηλότερες από τις τιμές των δεικτών Anp και Poch, δηλ. το επενδυτικό δυναμικό μιας επιχείρησης με την κανονιστική πλήρη χρήση του δυναμικού παραγωγής, παραγωγής και εμπορίας (εμπορικού) της θα είναι πάντα υψηλότερο από το επενδυτικό δυναμικό αυτού του επιχειρηματικού αντικειμένου, υπολογιζόμενο για το πραγματικό επίπεδο παραγωγής και εμπορικού φόρτου της.

Εάν το εκτιμώμενο ή εκτιμώμενο κόστος ενός επενδυτικού σχεδίου για τον εκσυγχρονισμό και την καινοτομία μιας επιχείρησης υπερβαίνει σημαντικά το επενδυτικό δυναμικό της, τότε οι ιδιοκτήτες και η ανώτατη διοίκηση αυτής της οικονομικής εγκατάστασης, κατά κανόνα, πρέπει να κάνουν ένα από τα τρία πιο αποτελεσματικά και συνετά Δυνατότητα λήψης αποφάσεων διαχείρισης σε τέτοιες περιπτώσεις:

Αναβολή της υλοποίησης του υπό εξέταση επενδυτικού σχεδίου για καλύτερες εποχές, όταν αναμένεται να βρεθούν οι απαιτούμενοι οικονομικοί πόροι.

Εφαρμόστε μόνο τα πιο οικονομικά αποδοτικά αυτόνομα μέρη (στάδια) του αναπτυγμένου επενδυτικού σχεδίου, εάν προσφέρεται για κατάλληλη διαίρεση και λαμβάνοντας υπόψη το συνολικό ποσό του επενδυτικού κεφαλαίου που σχηματίζεται στην επιχείρηση.

Αρνηθείτε μια για πάντα να εφαρμόσετε αυτό το επενδυτικό σχέδιο ως οικονομικά μη βιώσιμο.

Η στρατηγική και η τακτική της οικονομικής δραστηριότητας των επιχειρήσεων θα πρέπει πάντα να βασίζονται στην αρχή του «ζήστε και αναπτύξτε σύμφωνα με τα μέσα και τις ευκαιρίες σας» στο πλαίσιο του διαθέσιμου επενδυτικού κεφαλαίου και του επενδυτικού δυναμικού, χωρίς να υφίστανται μη βιώσιμα χρέη. Η αρχή αυτή ισχύει ασφαλώς για επενδυτικά σχέδια για την ανάπτυξη επιχειρήσεων, των οποίων η οικονομική αποτελεσματικότητα έχει αποδειχθεί πειστικά. Η υλοποίηση επενδυτικών σχεδίων για τον εκσυγχρονισμό και την καινοτομία των επιχειρήσεων επιφέρει το μεγαλύτερο οικονομικό αποτέλεσμα σε περιπτώσεις όπου οι παραγωγικές, παραγωγικές και κοινωνικές τους δυνατότητες αξιοποιούνται πλήρως ως αποτέλεσμα της υλοποίησης αυτών των έργων.

Η μεγαλύτερη επιτυχία στην οικονομική ζωή συνήθως επιτυγχάνεται σε εκείνες τις επιχειρήσεις των οποίων οι ιδιοκτήτες και οι διευθυντές δεν κάνουν λάθη κατά την επιλογή, δικαιολογώντας τη σκοπιμότητα και την έγκαιρη υλοποίηση των προγραμματισμένων επενδυτικών σχεδίων και ο κίνδυνος (πιθανότητα) τέτοιων λαθών είναι υψηλός για πολλούς λόγους . Είναι δύσκολο για μια επιχείρηση να κερδίσει ή/και να δανειστεί επενδυτικό κεφάλαιο, είναι εύκολο να ξοδέψει, και είναι προβληματικό, δύσκολο και μερικές φορές αδύνατο να επιτύχει έγκαιρη απόδοση των κεφαλαίων που δαπανήθηκαν με το αναμενόμενο κέρδος.

Έχοντας πρακτικά ολοκληρώσει την προετοιμασία αυτού του άρθρου, ο συγγραφέας θεώρησε σκόπιμο να εξοικειωθεί με το περιεχόμενο του βιβλίου "Επενδυτικό κεφάλαιο μιας επιχείρησης" [4] με την ελπίδα να βρει κάτι σε αυτό που θα βελτίωνε την πληρότητα και την ποιότητα της κάλυψης του θέματος που τίθεται στο άρθρο. Δυστυχώς, η ελπίδα δεν δικαιώθηκε. Εκτός από την αίσθηση μπερδεμένου εκλεκτικισμού, «κουάκερ» και «χυλοπίτες στα μάτια» δεν έμεινε τίποτα στο κεφάλι μου. Απλά πολλά και στην ουσία τίποτα. Η εκπληκτική ασυμφωνία μεταξύ του τίτλου του βιβλίου και του κύριου περιεχομένου του. Το κείμενο δεν έχει καν σαφή ορισμό της έννοιας αυτού που ονομάζεται επενδυτικό κεφάλαιο μιας επιχείρησης.

Βιβλιογραφία

1. Fedotova M.A., Roslov V.Yu., Shcherbakova O.N., Myshanov A.I. Αποτίμηση για σκοπούς εξασφαλίσεων: θεωρία, πρακτική, συστάσεις για ειδικούς τραπεζών, εκτιμητές, αναλυτές. - Μ.: «Οικονομικά και στατιστική», 2008. 384 σελ.
2. Revutsky L.D. Μια εκλεπτυσμένη φόρμουλα για τον προσδιορισμό της οικονομικά εύλογης αγοραίας αξίας των επιχειρήσεων. - Μ.: // «Ερωτήσεις αξιολόγησης», Νο. 4, 2009. Σελ. 38 - 42.
3. Revutsky L.D. Παραγωγική ικανότητα, παραγωγικότητα και οικονομική δραστηριότητα της επιχείρησης. Αξιολόγηση, λογιστική διαχείρισης και έλεγχος. - Μ.: «Προοπτική», 2002. 240 σελ.
4. Gukova A.V., Egorov A.Yu. Το επενδυτικό κεφάλαιο της επιχείρησης. Υπό τη γενική επιμέλεια του A.Yu. Εγκόροβα. - Μ.: «Knorus», 2006. 276 σελ.

Τι είναι το επενδυτικό κεφάλαιο;

Η έννοια της επένδυσης έχει πολλές έννοιες. Ο πιο γενικός ορισμός μπορεί να θεωρηθεί ο ορισμός της επένδυσης ως η χρήση χρημάτων με σκοπό τη δημιουργία εισοδήματος ή την αύξηση του κεφαλαίου. Όλα τα είδη ιδιοκτησίας και πνευματικών αξιών που επενδύονται σε αντικείμενα επιχειρηματικών και άλλων δραστηριοτήτων με σκοπό την επίτευξη κέρδους ή την επίτευξη κοινωνικού αποτελέσματος είναι επενδύσεις.

Ήδη από αυτόν τον ορισμό είναι σαφές ότι δεν μιλάμε μόνο για χρήμα, αλλά για χρήμα, που είναι η νομισματική μορφή της κυκλοφορίας του κεφαλαίου, δηλαδή του επενδυτικού κεφαλαίου. Το επενδυτικό κεφάλαιο μπορεί να είναι ίδιο (αδιανέμητα κέρδη, αποσβέσεις) και δανεικό, η πηγή του οποίου είναι προσωρινά δωρεάν χρήματα άλλων ανθρώπων. Αλλά τα δωρεάν μετρητά δεν είναι επένδυση. Μετατρέπονται σε επενδύσεις στα χέρια εκείνων που τα ξοδεύουν για την αγορά στοιχείων παραγωγής που παράγουν εισόδημα, δηλαδή τα μετατρέπουν σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία.

Τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία είναι οι οικονομικοί πόροι της εταιρείας: πάγιο κεφάλαιο και κεφάλαιο κίνησης, άυλα περιουσιακά στοιχεία που χρησιμοποιούνται για παραγωγικές δραστηριότητες με σκοπό την παραγωγή εισοδήματος. Οι ίδιες αποταμιεύσεις, που μετατρέπονται σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, μετατρέπονται άμεσα σε επενδύσεις. Το ξένο ελεύθερο χρήμα (αποταμιεύσεις) μετατρέπεται σε επενδύσεις μέσω της κεφαλαιαγοράς, κυρίως μέσω του χρηματιστηρίου.

Τα αντικείμενα επένδυσης μπορεί να είναι πραγματικά επενδυτικά έργα, ακίνητα και μια ποικιλία χρηματοοικονομικών μέσων.

Τα χρηματοοικονομικά μέσα, ως επενδυτικά αντικείμενα, είναι διάφοροι τύποι χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων:

• τραπεζικές καταθέσεις·
• Τίτλοι (ομόλογα, μετοχές, δικαιώματα προαίρεσης κ.λπ.).

Επομένως, η έννοια της επένδυσης χρησιμοποιείται για να αναφερθεί:

• επένδυση χρημάτων, πνευματικών αξιών, σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, δηλαδή στην παραγωγή.
• επένδυση κεφαλαίων σε χρηματοοικονομικά μέσα, δηλαδή την αγορά τίτλων.

Η αναλογία ιδίων και δανειακών πηγών χρηματοδότησης επενδύσεων ονομάζεται χρηματοοικονομική μόχλευση.

Ο κύριος τομέας των επενδύσεων κεφαλαίου είναι η επιχείρηση πετρελαίου, η οποία χαρακτηρίζεται από τη μικρότερη ανάγκη για καινοτομία. Οι βρετανικές εταιρείες συνεργάζονται ενεργά με τη ρωσική κυβέρνηση ως προμηθευτές πετρελαίου και φυσικού αερίου στην εγχώρια αγορά. Η κύρια συμβολή αυτών των εταιρειών Ї επενδύσεις σε υποδομές πεδίου. στην παραγωγή πετρελαίου, ο ρόλος τους στον πανρωσικό όγκο είναι ελάχιστος.

Επενδυτικό κεφάλαιο (μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες χρηματοοικονομικές επενδύσεις) Κερδοφορία επενδυτικής δραστηριότητας

Ο γενικός τύπος των σχέσεων που προκύπτουν στην αγορά επενδυτικών κεφαλαίων μπορεί να εκφραστεί ως εξής: ένας επενδυτής κάνει επενδύσεις με τη μορφή χρημάτων, αγαθών και δικαιωμάτων ιδιοκτησίας, ελπίζοντας να λάβει εισόδημα από επενδύσεις μετά από κάποιο χρονικό διάστημα. Κατά τη στιγμή της πραγματοποίησης επενδύσεων (πωλήσεις επενδυτικού κεφαλαίου) στην αγορά, οι επενδύσεις αντιτίθενται σε ένα σύνολο επενδυτικών αγαθών ή αντικειμένων επένδυσης.

Η κυκλοφορία των επενδύσεων στον τομέα της αναπαραγωγής φυσικού κεφαλαίου (κινητή και ακίνητη περιουσία) μπορεί να περιγραφεί ως εξής. Οι επενδύσεις γίνονται σε επενδυτικά αγαθά για τη δημιουργία των υλικών προϋποθέσεων για εμπορικές δραστηριότητες. Το επενδυτικό κεφάλαιο σε διάφορες μορφές προωθείται σε συγκεκριμένους τύπους αγαθών, που αντιπροσωπεύουν συλλογικά το φυσικό κεφάλαιο. Η επένδυση σε μετρητά μπορεί να επενδυθεί σε οποιοδήποτε στοιχείο φυσικού κεφαλαίου. Οι επενδύσεις σε εμπορευματική μορφή, που επενδύονται σε εμπορικές δραστηριότητες, μετατρέπονται άμεσα σε υλικά στοιχεία του κεφαλαίου. Οι επενδύσεις με τη μορφή δικαιωμάτων ιδιοκτησίας πραγματοποιούνται στη διαδικασία αναπαραγωγής ως χρήση εμπειρίας, τεχνογνωσίας και άλλων πνευματικών αξιών.

Πολλά έχουν γραφτεί και ειπωθεί για την ενοποίηση των χρηματοπιστωτικών και νομισματικών συστημάτων της Ευρώπης τώρα και τις επόμενες δεκαετίες. Ενώ όλο και περισσότερες πολυεθνικές εταιρείες εισέρχονται στη ρωσική αγορά, η εναρμόνιση των λογιστικών συστημάτων θα είναι βασικός παράγοντας για την επιτυχή προσέλκυση ξένων και εγχώριων επενδύσεων στην οικονομία. Οι παράγοντες που θα επηρεάσουν την ανάπτυξη των συστημάτων λογιστικής και αναφοράς περιλαμβάνουν την ανάπτυξη του νομοθετικού και φορολογικού συστήματος, την προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων και τη βελτίωση των δεξιοτήτων των ειδικών λογιστών.

Το ύψος του επενδυτικού κεφαλαίου προσδιορίζεται σύμφωνα με τον ισολογισμό ως το άθροισμα των ιδίων κεφαλαίων και των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων

Για να ληφθεί υπόψη το επενδυτικό κεφάλαιο στην κερδοφορία μιας επιχείρησης, μπορεί κανείς να καταφύγει στην αποσύνθεση του ποσοστού απόδοσης σε δείκτη κερδοφορίας και κύκλο εργασιών κεφαλαίου Εντάξει

Κερδοφορία - η ικανότητα απόκτησης κέρδους επαρκούς για τις τρέχουσες δραστηριότητες, καθώς και η προσέλκυση και η διατήρηση επενδυτικού κεφαλαίου.

Το οικονομικό έγκλημα εμποδίζει την ανάπτυξη της παραγωγής, εκτρέπει το επενδυτικό κεφάλαιο, τονώνει τον πληθωρισμό, στερεί από τον κρατικό προϋπολογισμό σημαντικό μέρος των εσόδων, επιδεινώνει όλα τα υπάρχοντα οικονομικά προβλήματα.

Η απόκτηση χρηματοδότησης με αντάλλαγμα μετοχές είναι πολύ πιο δύσκολη από την απόκτηση κεφαλαίου χρέους. Μικρές, νέες, νέες ή ταχέως αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν πολύ περισσότερα προβλήματα με τη χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια από τις μεγάλες, ώριμες ή εισηγμένες εταιρείες. Οι ευρωπαϊκές εταιρείες, εξάλλου, συχνά υποφέρουν από έλλειψη μετοχικού κεφαλαίου, γεγονός που μειώνει την ικανότητά τους να αντέξουν τις αναδυόμενες δυσκολίες και να συγκεντρώσουν πρόσθετα κεφάλαια. Οι επενδύσεις σε μετοχές ιδιωτικών επιχειρήσεων συνοδεύονται από μεγαλύτερο κίνδυνο και κίνδυνο έλλειψης ρευστότητας από ό,τι στη χρηματοδότηση μεγάλων ή ακόμη περισσότερο δημοσίων επιχειρήσεων. Αυτό το κενό θέτει τις μικρές αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις σε μόνιμο μειονέκτημα όσον αφορά την προσέλκυση μακροπρόθεσμων επενδυτικών κεφαλαίων. Ως εκ τούτου, η απάντηση της κυβέρνησης στους υψηλούς δείκτες κινδύνου/απόδοσης θα πρέπει να είναι χαμηλότεροι φόροι εισοδήματος, υψηλότερες επιτρεπόμενες διαγραφές ζημιών και φορολογικές απαλλαγές στο ποσό της (επαν)επένδυσης σε μετοχές ιδιωτικών εταιρειών. Αυτά τα απλά βήματα θα έχουν αναζωογονητικό αποτέλεσμα, ενθαρρύνοντας τις νεοσύστατες επιχειρήσεις και ενθαρρύνοντας τις επενδύσεις σε νεοσύστατες, νέες ή αναπτυσσόμενες εταιρείες, σε αντίθεση με πιο «ασφαλείς» αλλά λιγότερο δυνητικά κερδοφόρες με λιγότερες ευκαιρίες δημιουργίας νέων θέσεων εργασίας.

Το επενδυτικό κεφάλαιο πρέπει να χωριστεί σε δύο μέρη. Ένα μέρος πρέπει να επενδυθεί, δηλ. με αυτά τα χρήματα θα πρέπει να αγοραστούν μετοχές σταθερών εταιρειών με καλά μερίσματα, οι οποίες θα πρέπει να αποθηκευτούν για μήνες και χρόνια, μη δίνοντας σημασία στις διακυμάνσεις της αγοράς. Το δεύτερο μέρος των χρημάτων σας που επενδύονται στην αγορά μπορεί να χρησιμοποιηθεί για συναλλαγές. Πρέπει να καθορίσετε την αναλογία μεταξύ των εξαρτημάτων μόνοι σας. Οι συναλλαγές στο χρηματιστήριο ενέχουν μεγάλο ρίσκο και στην αρχή μπορεί να χάσετε ένα σημαντικό ποσό. Επιπλέον, οι συχνές αγορές και πωλήσεις απαιτούν συνεχή ανάλυση της αγοράς. Πώς θα αντιμετωπίσετε πιθανές απώλειες Έχετε αρκετό χρόνο και υπομονή για να παρακολουθήσετε μεθοδικά την αγορά και να αναζητήσετε εταιρείες για συναλλαγές.

Ένας άλλος σημαντικός τρόπος για την αύξηση του ρυθμού ανάπτυξης είναι η διαφοροποίηση, δηλ. κατανομή του επενδυτικού κεφαλαίου μεταξύ των μετοχών πολλών εταιρειών. Πώς υπολογίζεται ο ρυθμός ανάπτυξης σε αυτήν την περίπτωση Ας υποθέσουμε ότι αγοράσατε μετοχές σε n εταιρείες, διαιρώντας το κεφάλαιό σας εξίσου μεταξύ τους. Αφού πουλήσετε αυτές τις μετοχές, μοιράζετε και πάλι τα χρήματα από την πώληση εξίσου και αγοράζετε μετοχές σε άλλες n εταιρείες. Ας υποθέσουμε ότι οι στόχοι σας είναι πανομοιότυποι κάθε φορά, οι αξίες του s και του I δεν εξαρτώνται από την επιλογή των εταιρειών και όλες οι μετοχές που αγοράζετε συμπεριφέρονται ανεξάρτητα. Χωρίς να λάβουμε υπόψη τους αντίστοιχους υπολογισμούς, γράφουμε αμέσως τον τελικό κατά προσέγγιση τύπο. Αν χωρίσουμε το κεφαλαίο σε n μέρη, τότε

Όπως έχει ήδη σημειωθεί, το ίδιο μοντέλο περιγράφει επίσης την κατανομή της επιλογής των μετοχών από παίκτες του χρηματιστηρίου διαφορετικών προσόντων. Οι αρχάριοι είναι πιο πιθανό να επιλέξουν κακές μετοχές και ο μόνος τρόπος για να εξοικονομήσουν το επενδυτικό τους κεφάλαιο είναι να κάνουν πολύ αυστηρές στάσεις. Οι πιο έμπειροι παίκτες που επιλέγουν μετοχές με μεγαλύτερη πιθανότητα ανόδου μπορούν να αντέξουν οικονομικά να κάνουν στάσεις πιο πίσω.

Ας αναλύσουμε μία από τις πιθανές επιλογές για μια τέτοια αναζήτηση. Μπορείτε να ξεκινήσετε την ανάλυσή σας εντοπίζοντας εταιρείες στο S P-500 που έχουν δει υψηλότερες πληρωμές μερισμάτων τα τελευταία χρόνια. Στις αρχές Οκτωβρίου 1995, υπήρχαν 43 εταιρείες με μερίσματα άνω του 2%, και η μέση ετήσια αύξηση των μερισμάτων την τελευταία πενταετία ξεπέρασε το 10%. Εάν σχεδιάζατε ένα χαρτοφυλάκιο με τις μετοχές όλων αυτών των εταιρειών, επενδύοντας το ίδιο χρηματικό ποσό σε κάθε μία, τότε σε ένα χρόνο -όπως μπορείτε να δείτε από τις αλλαγές στις τιμές των μετοχών- το επενδυτικό σας κεφάλαιο θα αυξανόταν κατά 20,1%, όχι μετρώντας το κέρδος που εισπράχθηκε από την πληρωμή μερισμάτων. Ο δείκτης S P-500 έχει αυξηθεί κατά 18% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Έτσι, ακόμη και χωρίς βαθιά ανάλυση, χρησιμοποιώντας μόνο το κριτήριο της αύξησης του μερίσματος, θα ήταν δυνατό να ξεπεραστεί η ανάπτυξη της αγοράς κατά 2%, η οποία, όπως έχουμε ήδη πει, μετράται επί του παρόντος με τη συμπεριφορά του δείκτη S P-500 ως ένα ολόκληρο.

Διαιρέστε το επενδυτικό σας κεφάλαιο σε 5 ίσα μέρη,

Οι εταιρείες που περιλαμβάνονται στον δείκτη Dow Jones είναι κολοσσοί της αμερικανικής βιομηχανίας, ηγέτες στους αντίστοιχους κλάδους τους, οι οποίοι αντιπροσωπεύουν το 20% του επενδυτικού κεφαλαίου των ΗΠΑ. Η οικονομία των ΗΠΑ αναπτύσσεται, το εισόδημα αυτών των εταιρειών αυξάνεται κατά μέσο όρο και οι τιμές των μετοχών τους αυξάνονται ανάλογα.

Μια τέτοια επένδυση μπορεί να αποφέρει πολύ μεγάλα κέρδη, αλλά σύμφωνα με τον κύριο νόμο του παιχνιδιού ανταλλαγής που αναφέρεται περισσότερες από μία φορές, ο κίνδυνος από αυτήν είναι επίσης πολύ υψηλός. Επιπλέον, μια σοβαρή προσέγγιση για επενδύσεις σε μικρές εταιρείες απαιτεί πολύ χρόνο. Επομένως, εάν δεν αποστρέφεστε τον κίνδυνο και δεν έχετε πολύ ελεύθερο χρόνο, μπορείτε να παραλείψετε με ασφάλεια αυτήν την ενότητα, περιοριζόμενοι στις πληροφορίες από την τελευταία ενότητα του προηγούμενου κεφαλαίου. Εάν αποφασίσετε να λάβετε μέρος σε ένα τέτοιο κυνήγι θησαυρού, τότε η ακόλουθη περιγραφή, που καθορίζει τις πληροφορίες στην ενότητα 7.6, θα σας βοηθήσει να λάβετε τις σωστές αποφάσεις σχετικά με τις μετοχές μικρών εταιρειών. Για άλλη μια φορά, σας υπενθυμίζουμε ότι μόνο ένα μικρό μέρος του επενδυτικού σας κεφαλαίου μπορεί να επενδυθεί σε τέτοιες εταιρείες.

Θα σας ταιριάζει η λιγότερο επικίνδυνη επενδυτική στρατηγική όταν το επενδυτικό σας κεφάλαιο τοποθετηθεί στα μεγαθήρια της αγοράς - σε εταιρείες με αξία μετοχών άνω του ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων. Ο κίνδυνος είναι ελάχιστος, αλλά η μέση απόδοση της επένδυσης είναι μόνο περίπου 10% ανά έτος. Ο συγγραφέας προτιμά την επιλογή επένδυσης σε εταιρείες που κατέχουν ηγετική θέση στην αγορά και πληρώνουν τα μέγιστα μερίσματα σε σχέση με την τιμή της μετοχής. Ταυτόχρονα, το κέρδος είναι σχεδόν 1,5 φορές μεγαλύτερο και ο κίνδυνος αυξάνεται πολύ ελαφρά. Όλες οι εταιρείες του Dow Jones Industrial Average κατέχουν ηγετική θέση στην αγορά και η επενδυτική στρατηγική που περιγράφεται στην ενότητα 8.1 δεν είναι μόνο κερδοφόρα για αυτές, αλλά και αρκετά ασφαλής.

Απροσδόκητη έκπληξη. Το πρωί, όταν πηγαίνετε στον υπολογιστή σας, ξαφνικά βλέπετε ότι οι μετοχές σας έχουν υποχωρήσει περισσότερο από 15% και συνεχίζουν να πέφτουν περαιτέρω γρήγορα. Αφού εξετάσετε τα νέα, ανακαλύπτετε ότι μια σειρά από κορυφαίες χρηματιστηριακές εταιρείες έχουν υποβαθμίσει την εταιρεία σας. Είστε πολύ αναστατωμένοι και σε κατάσταση πλήρους σύγχυσης βλέποντας το επενδυτικό σας κεφάλαιο να λιώνει κάθε λεπτό. Ελπίζετε φυσικά ότι η πτώση θα σταματήσει και θα πουλήσετε τη μετοχή για μια όχι και τόσο μεγάλη απώλεια.

© I.D. Ανίκινα, 2009

ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ. ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ. ΕΛΕΓΧΟΣ

UDC 330.14.01 BBK 65.263

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ: ΓΕΝΙΚΟ ΚΑΙ ΕΙΔΙΚΟ

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ. Ανίκινα

Εντοπίζονται και εξετάζονται τα χαρακτηριστικά του χρηματοοικονομικού και επενδυτικού κεφαλαίου που επηρεάζουν τη διαμόρφωση της επενδυτικής στρατηγικής της εταιρείας.

Λέξεις κλειδιά: χρηματοοικονομικό κεφάλαιο, επενδυτικό κεφάλαιο, επενδυτική στρατηγική, κινητικότητα κεφαλαίου, παράγοντες τιμολόγησης, αξιολόγηση της μελλοντικής κατάστασης, εξέταση υποκειμενικών παραγόντων τιμολόγησης.

Η δυναμική ανάπτυξης της ρωσικής οικονομίας καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από τη δυναμική των επενδυτικών διαδικασιών και τη δομή των επενδύσεων. Οι επενδύσεις σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία αποτελούν τη βάση της οικονομικής ανάπτυξης· ωστόσο, οι επενδύσεις σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία είναι επίσης μία από τις απαραίτητες προϋποθέσεις για τον μετασχηματισμό των οικονομικών σχέσεων στη Ρωσία. Η σταθεροποίηση της οικονομικής ανάπτυξης της χώρας εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την ταχύτητα επεξεργασίας των πληροφοριών σχετικά με τις προτιμήσεις των επενδυτών και τους κινδύνους έργων (αυτές οι πληροφορίες μεταφέρονται από αλλαγές στις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων στα χρηματιστήρια) και από τη δυνατότητα αξιολόγησης και αναδιανομής όχι μόνο των κινδύνων έργων. αλλά και μακροοικονομικούς κινδύνους.

Στην οικονομική θεωρία, μερικές φορές διακρίνονται οι έννοιες της επένδυσης και του κεφαλαίου, ο κύριος σκοπός των οποίων είναι η δημιουργία εισοδήματος, ενώ οι στόχοι της επένδυσης ερμηνεύονται περισσότερο

σε γενικές γραμμές, κάτι που μπορεί να είναι μια αύξηση της χρησιμότητας του επενδυτή που δεν μετράται σε αποτίμηση. Για παράδειγμα, στη σοβιετική οικονομία, «το κύριο κίνητρο για επενδύσεις δεν ήταν το κέρδος, η λήψη του οποίου ήταν ένας σημαντικός, αλλά και πάλι δευτερεύων στόχος. Το κύριο νόημα των επενδύσεων φάνηκε στην επέκταση της παραγωγής, στον εκσυγχρονισμό της και στη δημιουργία νέων θέσεων εργασίας, ανεξάρτητα από την αποτελεσματικότητα τέτοιων επενδύσεων.

Σύμφωνα με σύγχρονους ερευνητές, «χωρίς τη διαμόρφωση μιας κατάλληλης στάσης του κοινού για το βασικό στοιχείο της οικονομίας της αγοράς - το κεφάλαιο, σε σχέση με το οποίο όλα τα υπόλοιπα είναι παράγωγα, ο σχηματισμός σχέσεων αγοράς ... στη Ρωσία δεν έχει προοπτική και Η διαχείριση κεφαλαίου των οικονομικών φορέων θα είναι λανθασμένα ...συγκεντρωμένη σε ίδιες πηγές χρηματοδότησης.

Σύμφωνα με τη μέθοδο απόκτησης εισοδήματος, το κεφάλαιο μπορεί να διαφοροποιηθεί σε επενδυτικό και χρηματοοικονομικό. Το επενδυτικό κεφάλαιο αυξάνει την αξία του ως αποτέλεσμα «απόκτησης νέων ικανοτήτων ή επέκτασης

rheniya υπάρχον», δηλαδή ως αποτέλεσμα της επένδυσης του χρηματοοικονομικού κεφαλαίου της εταιρείας (ιδιόκτητα και κινητοποιημένα από εξωτερικές πηγές κεφαλαίων) σε πραγματικά επενδυτικά έργα με σκοπό τη μεγιστοποίηση της αξίας της εταιρείας. Επενδυτικό κεφάλαιο είναι οι πόροι που εμπλέκονται σε επενδυτικές δραστηριότητες για την ανανέωσή τους (όχι απαραίτητα με την ίδια υλική μορφή) και το εισόδημά τους στο μέλλον. Το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο μπορεί να οριστεί ως μια αυξητική μορφή της αξίας των επενδύσεων στη διαδικασία σχετικά ανεξάρτητης κίνησης των χρηματοοικονομικών πόρων διασφαλίζοντας τη διαδικασία αναπαραγωγής, δηλαδή όχι μόνο την επέκταση ή την ανανέωση, αλλά και τη λειτουργία του επενδυμένου κεφαλαίου. «Από μια γενική οικονομική σκοπιά, το κεφάλαιο είναι ένα σύνολο χρηματοοικονομικών πόρων που μετασχηματίζονται στη διαδικασία του κύκλου εργασιών των οικονομικών οντοτήτων σε υλικά, άυλα και χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία». Κατόπιν αυτού, το ακόλουθο σύστημα σημείων είναι εγγενές στο χρηματοοικονομικό κεφάλαιο: 1) το σύνολο των χρηματοοικονομικών πόρων. 2) η κίνηση των χρηματοοικονομικών πόρων, η οποία πραγματοποιείται σχετικά ανεξάρτητα από την κίνηση των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων, αλλά το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο δημιουργεί συνθήκες για την επιτάχυνση της λειτουργίας του επενδυτικού κεφαλαίου.

Το χρηματοοικονομικό και το επενδυτικό κεφάλαιο βρίσκονται σε στενή αλληλεπίδραση μεταξύ τους: η αποτελεσματικότητα της λειτουργίας του επενδυτικού κεφαλαίου μιας επιχείρησης καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από την αποτελεσματικότητα της σύστασής της και η αποτελεσματικότητα της λειτουργίας του χρηματοοικονομικού κεφαλαίου καθορίζεται από την αποτελεσματικότητα της συμμετοχή σε επενδυτικά κεφάλαια, η οποία αντανακλάται στη διαμόρφωση της επενδυτικής στρατηγικής της εταιρείας. Η επενδυτική στρατηγική της εταιρείας περιλαμβάνει το στάδιο σχηματισμού οικονομικών πόρων. Το κύριο καθήκον αυτού του σταδίου είναι η προσέλκυση οικονομικών πόρων με καθορισμένες παραμέτρους (χρόνος απόκτησης πόρων, όγκος, κόστος προσέλκυσης, όροι) για την υλοποίηση επενδυτικών σχεδίων. Σκοπός της επενδυτικής στρατηγικής είναι η επιλογή κατευθύνσεων για την επένδυση χρηματοοικονομικού κεφαλαίου με σκοπό τη δημιουργία εισοδήματος στο μέλλον. Έτσι, επένδυση

Η στρατηγική αυτή περιλαμβάνει τα στάδια σχηματισμού οικονομικών πόρων και κατανομής μεταξύ των επενδυτικών σχεδίων της εταιρείας. Ο γνωστός επιστήμονας L. Krushwitz θεωρεί τις επενδύσεις και τη χρηματοδότηση ως «διαδικασίες προσανατολισμένες στις πληρωμές» και τους δίνει τους ακόλουθους ορισμούς: «η επένδυση είναι μια επιχειρηματική δράση που σε διαφορετικές χρονικές στιγμές οδηγεί σε πληρωμές και εισπράξεις μετρητών και αυτή η διαδικασία ξεκινά πάντα με μια πληρωμή. Η χρηματοδότηση είναι μια ενέργεια που οδηγεί σε διαφορετικές χρονικές στιγμές t σε εισπράξεις και πληρωμές σε μετρητά και αυτή η διαδικασία ξεκινά πάντα με τις εισπράξεις. Έτσι, μια επενδυτική ενέργεια για έναν επενδυτή είναι ταυτόχρονα και οικονομική δράση για έναν άλλο.

Τα χρηματοοικονομικά και επενδυτικά κεφάλαια διακρίνονται από τα ακόλουθα χαρακτηριστικά.

1. Απομόνωση επενδύσεων και χρηματοοικονομικών μορφών κεφαλαίου. Η ύπαρξη χρηματοοικονομικού κεφαλαίου βασίζεται στο επενδυτικό κεφάλαιο, αλλά οι χρηματοοικονομικές επενδύσεις δεν μπορούν να ευθυγραμμιστούν με κανένα πραγματικό περιουσιακό στοιχείο. Το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο έχει κάποια ανεξαρτησία σε σχέση με το επενδυτικό κεφάλαιο. Η ανεξάρτητη κίνηση χρηματοοικονομικού κεφαλαίου μπορεί να διαχωριστεί από την κίνηση των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων, η οποία οδηγεί σε οικονομική κρίση, σε κενά στην αξία του επενδυτικού κεφαλαίου και του υποκείμενου χρηματοοικονομικού κεφαλαίου. Με την ανάπτυξη ακριβώς του χρηματοπιστωτικού κεφαλαίου, κάθε κεφάλαιο «φαίνεται να διπλασιάζεται, και σε ορισμένες περιπτώσεις ακόμη και να τριπλασιάζεται, ως αποτέλεσμα των διαφορετικών τρόπων με τους οποίους το ίδιο κεφάλαιο, ή ακόμα και η ίδια απαίτηση χρέους, εμφανίζεται με διαφορετικές μορφές σε διαφορετικά χέρια. ." Λόγω των ιδιοτήτων τους, η αξία των τίτλων δεν συμπίπτει με την αξία του πραγματικού κεφαλαίου, αν και εξαρτάται από τη μεταβολή του. Ο Κ. Μαρξ πίστευε ότι μια αλλαγή στην αξία των τίτλων δεν οδηγεί σε αλλαγή του πλούτου του έθνους, ο οποίος ενσωματώνεται μόνο στο πραγματικό κεφάλαιο [ibid, σελ. 515-517].

Πράγματι, η δυναμική της αξίας των μετοχών δεν συμπίπτει πάντα με τη δυναμική της αξίας του πραγματικού κεφαλαίου, η οποία αντανακλά τα χαρακτηριστικά του χρηματοοικονομικού κεφαλαίου: αξιολόγηση του χρηματοοικονομικού

Το σοβιετικό κεφάλαιο, τα υλικά περιουσιακά στοιχεία πρέπει να αναλυθούν όχι απλώς ως το άθροισμα των επιμέρους στοιχείων, αλλά ως σύνολο, ως ένα σύστημα στο οποίο όλα τα στοιχεία είναι αλληλένδετα και αλληλοεξαρτώμενα. Οι τίτλοι αντικατοπτρίζουν την αξία όχι μόνο των ενσώματων περιουσιακών στοιχείων, αλλά και της υπεραξίας, στην οποία η ποιότητα της διαχείρισης, η ποιότητα των εργατικών πόρων και ο βέλτιστος συνδυασμός ενσώματων και άυλων περιουσιακών στοιχείων παίζουν σημαντικό ρόλο. Βραχυπρόθεσμα, οι διακυμάνσεις της αξίας των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζουν αύξηση του πλούτου της χώρας, καθώς συμβαίνουν υπό την επίδραση όχι μόνο οικονομικών, αλλά και κερδοσκοπικών παραγόντων, την ψυχολογία των επενδυτών, που έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην βραχυπρόθεσμα. Μακροπρόθεσμα, η ανάπτυξη των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων καθορίζει την ανάπτυξη του πλούτου της χώρας και η επικράτηση των χρηματοοικονομικών επενδύσεων είναι ένα μέτρο της ανάπτυξης της οικονομίας στο σύνολό της.

2. Η διαφορά στην κινητικότητα του χρηματοοικονομικού και επενδυτικού κεφαλαίου. Το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο έχει μέγιστη κινητικότητα σε σύγκριση με το επενδυτικό κεφάλαιο, αλλά ταυτόχρονα, διαφορετικά μέρη του επενδυτικού κεφαλαίου έχουν επίσης άνιση κινητικότητα. Τα πιο κινητά είναι τα ανθρώπινα και πληροφοριακά στοιχεία του κεφαλαίου, τα λιγότερο είναι τεχνικά και φυσικά, τα τελευταία έχουν επίσης μεγαλύτερη ιδιαιτερότητα όσον αφορά τους τύπους παραγωγής σε σύγκριση με τους ανθρώπινους πόρους, γεγονός που καθιστά δύσκολη την αλλαγή της κατεύθυνσης χρήσης τους, και κατά συνέπεια, αλλάξτε την επενδυτική στρατηγική.

Οι διαφορές στην κινητικότητα πηγάζουν από την ετερογένεια του επενδυτικού κεφαλαίου: στη σύνθεσή του, έχει ιδιαιτερότητα - πολυπλοκότητα, δυσκολία ή αδυναμία αλλαγής της χρήσης αυτού του περιουσιακού στοιχείου από τον έναν τύπο στον άλλο. Η ιδιαιτερότητα οδηγεί στην εμφάνιση μηδενικών δαπανών, καθώς είτε είναι αδύνατο να «μεταπέσει» αυτό το περιουσιακό στοιχείο στην παραγωγή άλλων αγαθών, είτε απαιτεί πρόσθετο κόστος. Αυτό καθιστά δύσκολη τη γρήγορη ροή κεφαλαίων από τον έναν κλάδο στον άλλο, σε αντίθεση με τις χρηματοπιστωτικές αγορές και τις δυνατότητες του χρηματοοικονομικού κεφαλαίου. Ο Ρώσος επιστήμονας Yu.V. Ο Yaremenko συμπλήρωσε και ανέπτυξε τη θεωρία

εξειδίκευση των πόρων και πρότεινε τη θεωρία της ετερογένειας των πόρων. Η ουσία αυτής της θεωρίας είναι ότι οι πόροι μπορούν να ταξινομηθούν ανάλογα με την ποιότητά τους: στο ένα άκρο θα υπάρχουν πόροι υψηλής ποιότητας (ποιότητα), στο άλλο - οι ίδιοι πόροι χαμηλής ποιότητας (μάζα). Η ανάπτυξη των τεχνολογιών αλλάζει τη σύνθεση των πόρων - οι πόροι υψηλής ποιότητας μετατρέπονται σε μαζικούς, κάτι που απαιτεί χρόνο και πόρους. Αυτή η θεωρία αναπτύσσεται από σύγχρονους επιστήμονες που μελετούν μοντέλα οικονομικής δυναμικής και λαμβάνουν υπόψη την ανάγκη για ετερογένεια του κεφαλαίου για τη λειτουργία του οικονομικού συστήματος.

Αυτό υποδηλώνει τη σημασία της επιλογής επενδυτικής στρατηγικής από τις εταιρείες: η λήψη αποφάσεων για ορισμένες πραγματικές επενδύσεις είναι μια κρίσιμη απόφαση, καθώς στο μέλλον η απόρριψη τέτοιων επενδύσεων, η μετάβαση σε άλλη τεχνολογία απαιτεί σημαντικό κόστος. Οι επενδύσεις αλλάζουν ποιοτικά τη δομή της οικονομίας, η επιλογή μιας ή άλλης επενδυτικής επιλογής φέρνει το σύστημα σε μια νέα κατάσταση, μη αναστρέψιμη από την προηγούμενη.

Η ετερογένεια των πόρων επηρεάζει την επιλογή επενδυτικών στρατηγικών από τις επιχειρήσεις. Η ετερογενής φύση των πόρων οδηγεί σε συμπεράσματα σχετικά με τη διαφορετική πρόσβαση των διαφόρων συμμετεχόντων στη διαδικασία της αγοράς σε ποιοτικούς πόρους. Μόνο οι εταιρείες που δημιουργούν σταθερές ταμειακές ροές έχουν πρόσβαση σε πόρους υψηλής ποιότητας (εργασία, τεχνολογία, κ.λπ.). Σε συνθήκες αστάθειας της οικονομίας της αγοράς, οι εταιρείες μπορούν να διατηρήσουν τη σταθερότητα των ταμειακών ροών σε μεγάλο βαθμό λόγω της μονοπωλιακής παραγωγής προϊόντων, γι' αυτό η προστασία της πνευματικής ιδιοκτησίας, η επιθυμία των εταιρειών για ανάπτυξη και η δημιουργία διεθνικών εταιρειών είναι τόσο σημαντικό στις σύγχρονες συνθήκες.

Οι διαφορές στην κινητικότητα του χρηματοοικονομικού και επενδυτικού κεφαλαίου οδηγούν σε διαφορές στη διάρκεια των αλλαγών στη δομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς και στη δομή της εθνικής οικονομίας. Η δομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς (ο λόγος του όγκου των διαφόρων τίτλων που κυκλοφορούν στις χρηματοπιστωτικές αγορές) μπορεί να αλλάξει πολύ πιο γρήγορα από τη δομή της εθνικής οικονομίας, δεδομένου ότι ο μετασχηματισμός της επενδυτικής δομής εντός

η εθνική οικονομία απαιτεί σημαντικές επενδύσεις και μεγάλη επενδυτική περίοδο. Ωστόσο, η ανάπτυξη των σύγχρονων τεχνολογιών της πληροφορίας αμβλύνει εν μέρει αυτήν την αντίφαση, οι επενδύσεις μπορούν να προσελκυστούν μέσω των χρηματοπιστωτικών αγορών, η ανάπτυξη και η εφαρμογή νέων τεχνολογιών είναι πολύ ταχύτερη από τις παραδοσιακές, με σημαντικό αντίκτυπο στη δομή ολόκληρης της οικονομίας.

Στη σύγχρονη οικονομία, πραγματοποιούνται αλλαγές στα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία: αυτά δεν είναι μόνο και όχι τόσο βιομηχανικά κτίρια, κατασκευές, μηχανήματα και εξοπλισμός, αλλά και πνευματική ιδιοκτησία, τεχνογνωσία, καθώς και σύγχρονες τεχνολογίες πληροφοριών, που χαρακτηρίζονται από υψηλή μεταβλητότητα στην αξία, η οποία τους φέρνει πιο κοντά στα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Οι τεχνολογίες της πληροφορίας χαρακτηρίζονται από υψηλό ρυθμό ανάπτυξης, εφαρμογής και απαξίωσης, γεγονός που καθιστά δυνατή την προσέλκυση κερδοσκοπικού κεφαλαίου ως πηγή χρηματοδότησης τέτοιων τεχνολογιών, που στην περίπτωση αυτή θα είναι μια «κανονική» πηγή χρηματοδότησης. Οι τεχνολογίες της πληροφορίας, λόγω της υψηλής ταχύτητας ανάπτυξης, «αποδεικνύονται ο μόνος τύπος τεχνολογίας σε σχέση με τον οποίο το «μικρό» κερδοσκοπικό κεφάλαιο μπορεί να αποδειχθεί κανονικό παραγωγικό. Ο χρόνος για την ανανέωσή τους είναι τόσο σύντομος και ο κύκλος της ζωής είναι τόσο συμπιεσμένος που αντιστοιχεί στην ταχύτητα κυκλοφορίας ακόμη και του χρηματοπιστωτικού κεφαλαίου.

3. Η διαφορά μεταξύ των παραγόντων τιμολόγησης για τα χρηματοοικονομικά και τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία στα οποία βρίσκονται. Οι τιμές για τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, σε μεγαλύτερο βαθμό από ό,τι για τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, ενδέχεται να αποκλίνουν από τις τιμές της αγοράς. Αυτό οφείλεται στην ύπαρξη μη ανταγωνιστικών (μονοπωλιακών, ολιγοπωλιακών) αγορών, οι τιμές των οποίων μπορούν να επηρεαστούν από μεμονωμένες εταιρείες ή το κράτος. Οι πολυεθνικές εταιρείες, χρησιμοποιώντας τον μηχανισμό τιμών μεταφοράς, έχουν επίσης σημαντικό αντίκτυπο στις τιμές, οι οποίες μπορεί να διαφέρουν σημαντικά και σχεδόν αυθαίρετα από τις τιμές της αγοράς που καθορίζονται με βάση τους παραδοσιακούς μηχανισμούς της αγοράς - σε περίπτωση παρόμοιων πωλήσεων μεταξύ μη συνδεδεμένων εταιρειών [ibid., σελ. 359].

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές είναι από τις πιο ανταγωνιστικές στον κόσμο, χαρακτηρίζονται από σημαντικό αριθμό πωλητών και αγοραστών, κανένας από τους οποίους δεν μπορεί να ελέγξει την τιμολόγηση των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Οι τιμές της αγοράς για χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία μπορεί να διαφέρουν από τις δίκαιες τιμές, αλλά αυτό οφείλεται όχι τόσο στην επιρροή των μεμονωμένων αντισυμβαλλομένων στη διαδικασία τιμολόγησης (συχνά αυτή η επιρροή είναι βραχυπρόθεσμης φύσης), αλλά στις ιδιαιτερότητες των θεσμικών δομών της χρηματιστηριακής αγοράς (ολιγοπωλιακή δομή της αγοράς, υψηλοί χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι, χαμηλός κύκλος εργασιών).

4. Η ανάγκη αξιολόγησης της μελλοντικής κατάστασης, η οποία χαρακτηρίζεται από αβεβαιότητα και υψηλό βαθμό κινδύνου κατά τη λήψη απόφασης την τρέχουσα στιγμή, η οποία οδηγεί στην αδυναμία να γίνει ακριβής πρόβλεψη των αλλαγών στην αξία του χρηματοοικονομικού και επενδυτικού κεφαλαίου .

Οι αλλαγές στις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων συμβαίνουν πιο έντονες και ταχύτερα από ό,τι για τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, και η αστάθειά τους αυξάνεται όχι μόνο υπό την επίδραση αλλαγών σε θεμελιώδεις παράγοντες, αλλά και υπό την επίδραση του κερδοσκοπικού κλίματος και της ψυχολογίας των επενδυτών. Πολλοί ειδικοί πιστεύουν ότι η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς δεν μπορεί να εξηγήσει τις κερδοσκοπικές εκρήξεις και τις απότομες μειώσεις στη χρηματιστηριακή αγορά και είναι ένα βολικό σημείο εκκίνησης για την περιγραφή της εξέλιξης των τιμών της αγοράς μόνο σε κανονικούς καιρούς.

Οι μελέτες δείχνουν ότι μια ποικιλία επενδύσεων, τόσο πραγματικών όσο και οικονομικών, έγιναν αντικείμενο κερδοσκοπίας και απότομων μεταβολών των τιμών. Πρόκειται για χρυσό (Νέος Κόσμος, δεκαετία 1550, 1978-1982), ακίνητα (κανάλια, πλούσια σπίτια, Ολλανδία, 16361640), δημόσιες εκτάσεις στο Σικάγο (18301842), καταπιστεύματα επενδύσεων στεγαστικών δανείων, γραφεία και εμπορικά κέντρα (Ιαπωνία, Σουηδία, δεκαετία του 1980), στεγαστικά ομόλογα, ακίνητα (ΗΠΑ, Αγγλία, 2008), τράπεζες (Αργεντινή 1980-1998, Χιλή, 1981, Ιαπωνία, ΗΠΑ, 1980-1992, 2007-2008 Μεξικό, 1994, Ινδο-

Νέσια, Δημοκρατία της Κορέας, Μαλαισία, Ταϊλάνδη 1997-1998), δολάριο ΗΠΑ (1985), ΑΞΕ των ΗΠΑ (δεκαετία 1980), junk bonds (ΗΠΑ 1989-1990), ιαπωνικές μετοχές, (δεκαετία 1980), τίτλοι εταιρειών από κορυφαίες χώρες κόσμος (2008) . Έτσι, οι αλλαγές στις τιμές των επενδυτικών πόρων οδηγούν σε αναπόφευκτο κίνδυνο στη λήψη επενδυτικών αποφάσεων τόσο για επενδύσεις σε χρηματοοικονομικό κεφάλαιο όσο και για επενδυτικό κεφάλαιο. Αλλά το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο εξαρτάται περισσότερο από τις διακυμάνσεις της γενικής οικονομικής κατάστασης, από την πολιτική σταθερότητα, από την ισορροπία προσφοράς και ζήτησης στις χρηματοπιστωτικές αγορές, δηλαδή από τη μακροοικονομική δυναμική: «το χρηματοπιστωτικό κεφάλαιο δημιουργεί θεσμούς του παγκόσμιου επενδυτικού νομισματικού συστήματος, το περιεχόμενο του οποίου συμπίπτει με το σύστημα των διαρθρωτικών επιπέδων της μακροοικονομίας».

Ο κύριος ρυθμιστής της ισορροπίας της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι το επιτόκιο, το οποίο αντανακλά την προσφορά και τη ζήτηση για χρηματοοικονομικό κεφάλαιο. Το επίπεδο του επιτοκίου θα πρέπει να αντικατοπτρίζει την πραγματική αντίθεση όλων των δανείων και του πραγματικού κεφαλαίου σε ένα ελεύθερο ανταγωνιστικό περιβάλλον. Υπό αυτή την προϋπόθεση, το επιτόκιο διαμορφώνεται με βάση τις χρονικές προτιμήσεις των ατόμων. Εάν αλλάξουν οι προτιμήσεις και μειωθούν οι προτιμήσεις του παρόντος έναντι του μέλλοντος, τότε οι αποταμιεύσεις των ατόμων αυξάνονται, το επιτόκιο μειώνεται και τονώνει τις επενδύσεις σε μακροπρόθεσμα κεφαλαιουχικά αγαθά, εμφανίζεται οικονομική ανάπτυξη.

Εάν το επιτόκιο μειωθεί λόγω της κυβερνητικής πολιτικής «εύκολου χρήματος», τότε τα σήματα τιμών διαστρεβλώνονται, οι επενδυτές επενδύουν σε πολύ ακριβά και μακροπρόθεσμα έργα που προηγουμένως φαινόταν αναποτελεσματικά. Ανεβαίνουν οι τιμές των κεφαλαιουχικών αγαθών, ανεβαίνουν η αγορά ακινήτων και το χρηματιστήριο. Αλλά οι προτιμήσεις χρόνου των ατόμων δεν έχουν αλλάξει και συνεχίζουν να ξοδεύουν περισσότερα αντί να αποταμιεύουν. Υπάρχει κρίση στην παραγωγή κεφαλαιουχικών αγαθών.

Έτσι, η πολιτική της κυβέρνησης, αν δεν λάβει υπόψη της πραγματικές αλλαγές

τις προτιμήσεις των επενδυτών, παραμορφώνει τα σήματα τιμών, παραπλανά τον επενδυτή και οδηγεί σε λανθασμένες επενδύσεις. Υπάρχει άνοδος στο χρηματιστήριο ακινήτων, αυξάνεται η κερδοσκοπία, οι τιμές των μετοχών αυξάνονται, αλλά δεν αντικατοπτρίζουν τις πραγματικές προτιμήσεις των ατόμων για αποταμίευση, καθώς και τα πραγματικά εισοδήματα και τις αποδόσεις των μετοχών. Υπάρχει ασυμφωνία μεταξύ των υφιστάμενων τιμών αγοράς για τις μετοχές και της θεμελιώδους αξίας των μετοχών. Ακόμα κι αν το πραγματικό, φυσικό κεφάλαιο δεν εξαφανιστεί πουθενά, χάνει την αξία του τόσο υπό την επίδραση πραγματικών αλλαγών στις προτιμήσεις των επενδυτών όσο και υπό την επίδραση αλλαγών στην πολιτική της κεντρικής τράπεζας και άλλων παραγόντων, δηλαδή το κεφάλαιο παύει να να είναι κεφάλαιο ως αυτοαυξανόμενη αξία. Η πτώση των τιμών των μετοχών έχει αρνητικό αντίκτυπο και στο πραγματικό κεφάλαιο. Οδηγεί σε μείωση των επενδυτικών ευκαιριών της επιχείρησης, αφού μειώνεται η επενδυτική ελκυστικότητα μιας νέας έκδοσης μετοχών και αυξάνεται η χρηματοοικονομική αστάθεια της επιχείρησης (χρηματοοικονομικός κίνδυνος), γεγονός που οδηγεί σε αύξηση των επιτοκίων του δανεισμένου κεφαλαίου. Η πτώση έχει επίσης αρνητικό αντίκτυπο στην αγοραστική δύναμη του πληθυσμού, ιδίως σε χώρες όπου το μερίδιο του πληθυσμού που κατέχει μετοχές είναι μεγάλο. Όταν η χρηματιστηριακή αγορά ανεβαίνει, δημιουργούνται πρόσθετες ευκαιρίες για τις εταιρείες να αντλήσουν κεφάλαια, τόσο με την έκδοση μετοχών όσο και με την άντληση χρεωστικών κεφαλαίων με ευνοϊκά επιτόκια. Η ανάπτυξη των χρηματοπιστωτικών αγορών συμβάλλει στην αύξηση των επενδύσεων και στην άνοδο της πραγματικής παραγωγής, ενώ άλλα πράγματα είναι ίσα.

Στη σύγχρονη οικονομική επιστήμη, επικρατεί η άποψη ότι είναι αδύνατο να γίνει μια ακριβής πρόβλεψη, ακόμη και με όλη την πληρότητα των πληροφοριών: «Όσο πιο απόμακρο και πολύπλοκο στα θεμέλιά του είναι το φαινόμενο που πρέπει να προβλεφθεί, τόσο περισσότερη προσοχή πρέπει να δείξουμε . Οι προβλέψεις μπορούν να είναι μόνο υπό όρους. Η πνευματική ειλικρίνεια απαιτεί να συνοδεύουμε ακόμη και αυτές τις προσεκτικές δηλώσεις με μια επιφύλαξη: γίνονται με μεγαλύτερο βαθμό άγνοιας. Οι εκπρόσωποι του αυστριακού σχολείου είναι πεπεισμένοι ότι

το μαρτύριο του να κάνεις μια πρόβλεψη τουλάχιστον ένα χρόνο μπροστά είναι χαμένη δουλειά, «δεδομένης της πολυπλοκότητας της οικονομίας και των υποκειμενικών εκτιμήσεων που χρησιμοποιούνται στο μυαλό των ανθρώπων» .

5. Λογιστική για υποκειμενικούς και ψυχολογικούς παράγοντες για τον προσδιορισμό της αξίας των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Η σύγχρονη οικονομία της αγοράς αναπτύσσεται όχι μόνο υπό την επίδραση οικονομικών, αλλά και μη οικονομικών παραγόντων, και η σημασία των τελευταίων αυξάνεται όσο αυξάνεται η πολυπλοκότητα της οικονομικής ανάπτυξης. Η επίδραση μη οικονομικών παραγόντων είναι ιδιαίτερα έντονη στο χρηματιστήριο, όπου οι ενέργειες των επενδυτών δεν καθορίζονται μόνο από τον ορθολογισμό. «Οι επενδυτές είναι επιρρεπείς στο ένστικτο της αγέλης», σημειώνει ο B.B. Ρουμπτσόφ. Όταν οι τιμές των μετοχών αλλάζουν, οι μονοκατευθυντικές ενέργειες των επενδυτών ενισχύονται (το φαινόμενο αυτοσυντονισμού). Αυτό συμβαίνει και όταν οι τιμές των μετοχών αυξάνονται και πέφτουν. Ακόμη και μετά την έναρξη ισχύος των θεμελιωδών, «ο χρόνος που χρειάζεται για να αλλάξει μια τάση συχνά καθορίζεται από την ψυχολογία των ανθρώπων: όταν οι άνθρωποι αισθάνονται την αλλαγή».

Υπάρχει αντίφαση μεταξύ της ταχύτητας διάδοσης της πληροφορίας και της ταχύτητας κατανόησής της (είναι πολύ μικρότερη από την πρώτη). Αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους βραχυπρόθεσμα η τιμή των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων εξαρτάται όχι μόνο από τις ορθολογικές προσδοκίες των επενδυτών, αλλά και από ψυχολογικούς παράγοντες (διαθέσεις, ενστικτώδεις και υποσυνείδητες αντιδράσεις των συμμετεχόντων στην αγορά). Έτσι, εάν οι βραχυπρόθεσμοι κερδοσκοπικοί επενδυτές κυριαρχούν μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά, τότε η αγοραία τιμή των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων θα διαφέρει σημαντικά από την δίκαιη. Αυτό μπορεί να οδηγήσει στην εμφάνιση «σαπουνόφουσκες», μανίες και κρίσεις.

Η τιμή της μετοχής αντικατοπτρίζει όχι μόνο τους αντικειμενικούς δείκτες απόδοσης των επιχειρήσεων, αλλά και τις αναδυόμενες προτιμήσεις των επενδυτών. Με τη σειρά τους, οι μελλοντικές προσδοκίες των επενδυτών επηρεάζουν την τρέχουσα επιλογή πραγματικών επενδυτικών σχεδίων που καθορίζουν τις τιμές των μετοχών, δηλαδή όχι μόνο οι πραγματικές αποφάσεις διαχείρισης επηρεάζουν την πορεία

μετοχών, αλλά η τιμή της μετοχής επηρεάζει επίσης την επιλογή των αποφάσεων της διοίκησης. Υπό αυτές τις συνθήκες, ένας εμπειρογνώμονας αναλυτής, προσδιορίζοντας τους τομείς των πιο κερδοφόρων επενδύσεων, επηρεάζει τη διαμόρφωση των τιμών των τίτλων. υποκειμενικές απόψεις και εκτιμήσεις επηρεάζουν την πραγματικότητα. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό σε αγορές με χαμηλή ρευστότητα, αγορές με μικρό αριθμό πωλητών και αγοραστών, σε αυτές τις συνθήκες, η γνώμη του ειδικού έχει ιδιαίτερη σημασία. Ο επαγγελματισμός του, η τήρηση των γενικά αποδεκτών ηθικών και ηθικών κανόνων θα καθορίσουν τις προοπτικές ανάπτυξης της αγοράς και της οικονομίας. Η ανάπτυξη του χρηματιστηρίου, η χρήση νέων χρηματοοικονομικών μέσων εξαρτάται από το επίπεδο χρηματοοικονομικής παιδείας του επενδυτή. Ο επενδυτής αναγκάζεται να απευθυνθεί σε μεσάζοντες που είναι έτοιμοι να μοιραστούν μαζί του τον κίνδυνο και να τον βοηθήσουν να αυξήσει το κεφάλαιό του. Αυτή η κατάσταση απαιτεί τη δημιουργία κατάλληλης υποδομής, συμπεριλαμβανομένης και θεσμικής, που θα βοηθήσει τη χρηματιστηριακή αγορά να λειτουργεί κανονικά.

Οι ειδικοί και οι αναλυτές που διαμορφώνουν τις προτιμήσεις των επενδυτών έχουν σημαντικό αντίκτυπο στις οικονομικές και επενδυτικές αποφάσεις. Αλλά, όπως όλα τα υποκείμενα, στις ενέργειές τους καθοδηγούνται όχι μόνο από τα συμφέροντα των επενδυτών, αλλά και από τα δικά τους, η γνώμη τους βασίζεται όχι μόνο σε αντικειμενικά, αλλά και σε υποκειμενικά δεδομένα. Η λήψη επενδυτικών αποφάσεων σε αυτή τη βάση μπορεί να οδηγήσει σε απόκλιση των δίκαιων τιμών των περιουσιακών στοιχείων από τις αγοραίες.

6. Ασυμφωνία μεταξύ αναγκών και ευκαιριών χρηματοδότησης επενδυτικών στρατηγικών. Ελλείψει ή έλλειψης δικών τους οικονομικών πόρων, οι επιχειρήσεις χρειάζονται οικονομικούς πόρους για να αναπαράγουν το επενδυτικό τους κεφάλαιο. Από την άλλη πλευρά, τα υποκείμενα της χρηματοπιστωτικής αγοράς έχουν ελεύθερα μετρητά ελλείψει ή περιορισμένες ευκαιρίες να επενδύσουν στην πραγματική παραγωγή. Το χρηματοπιστωτικό σύστημα συμβάλλει στην επίλυση αυτής της αντίφασης. Ωστόσο, στις σύγχρονες συνθήκες υπάρχει συχνή ασυμφωνία μεταξύ των απαιτήσεων για τους απαραίτητους χρηματοοικονομικούς πόρους που απαιτούνται από τις επιχειρήσεις για τη χρηματοδότηση επενδυτικών στρατηγικών (μακροπρόθεσμες, σημαντικές

όγκος, ορισμένοι όροι λήψης ταμειακών ροών, κίνδυνος) και χρηματοοικονομικοί πόροι που διατίθενται από τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, ιδιώτες επενδυτές.

Για την επίλυση αυτού του προβλήματος, προκύπτουν χρηματοοικονομικές καινοτομίες που καθιστούν δυνατή τη μετατροπή των ταμειακών ροών με ορισμένες παραμέτρους (κίνδυνος, χρόνος, συχνότητα είσπραξης, νόμισμα, επιτόκια κ.λπ.) σε άλλες που ικανοποιούν τους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Έτσι, τα χρηματοοικονομικά και επενδυτικά κεφάλαια, όντας αλληλένδετα και αλληλεξαρτώμενα, έχουν χαρακτηριστικά που οδηγούν στη σχετικά απομονωμένη ανάπτυξή τους και την πολυκατευθυντική τους κίνηση σε ορισμένα χρονικά σημεία. ασυμφωνία μεταξύ του κόστους των χρηματοοικονομικών πόρων και των επενδυτικών πόρων στους οποίους βασίζεται· κρίσεις που καλύπτουν τόσο το χρηματοπιστωτικό σύστημα όσο και τον πραγματικό τομέα της οικονομίας. Ταυτόχρονα, η ανάπτυξη του χρηματοοικονομικού κεφαλαίου είναι απαραίτητο στοιχείο για την τόνωση της επενδυτικής δραστηριότητας στον πραγματικό τομέα της οικονομίας, οδηγώντας σε αύξηση της καινοτομίας, αύξηση της ποιότητας ζωής ολόκληρου του πληθυσμού και αύξηση της ευημερία των πολιτών της χώρας.

ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ

1. Gukova, A. V. Διαχείριση του επενδυτικού κεφαλαίου μιας επιχείρησης: dis. ... Δρ Οικον. Επιστήμες / A. V. Gukova. - Μ., 2005. - 344 σελ.

2. Delyagin, M. G. World krize: General theory of globalization: a course of lectures / M. G. Delyagin. -3η έκδ., αναθεωρημένη. και επιπλέον - Μ. : INFRA-M, 2003. -768 σελ.

3. Evstigneeva, L. Το πρόβλημα της σύνθεσης των γενικών οικονομικών και θεσμικών-εξελικτικών θεωριών / L. Evstigneeva, R. Evstigneev // Questions of Economics. - 1998. - Αρ. 8. - S. 97 - 113.

4. Kornai, Ya. Systemic paradigm / Ya. Kornai // Questions of Economics. - 2002. - Νο. 4. - Σ. 4-22.

5. Corrigan, S. How to act in the bear market / S. Corrigan // Boom, crash and future: Analysis of the Austrian school: Sat. : ανά. από τα Αγγλικά. / σύνθ. A. V. Ku-ryaev. - M.: OOO "Socium", 2002. - S. 26-43.

6. Krushvits, L. Investment calculations / L. Krushvits. - Αγία Πετρούπολη. : Peter, 2001. - 432 p.

7. Marx, K. Capital. Κριτική της πολιτικής οικονομίας / Κ. Μαρξ; εκδ. Φ. Ένγκελς. - M.: Politizdat, 1970. - T. III. - 1084 σ.

8. Rubtsov, B. B. World securities markets / B. B. Rubtsov. - Μ. : Εξεταστική, 2002. - 448 σελ.

9. Skousen, M. Who predicted the crash of 1929 / M. Skousen // Boom, crash and future: Analysis of the Austrian school: Sat. : ανά. από τα Αγγλικά. / σύνθ. A. V. Kuryaev. - M.: OOO "Socium", 2002. - S. 172-215.

10. Sysoeva, E. F. Χρηματοοικονομικοί πόροι και κεφάλαιο οργανισμών: ουσία, αναπαραγωγή, διαχείριση: συγγραφέας. dis. ... Δρ Οικον. Επιστήμες / E. F. Sysoeva. - Volgograd, 2008. - 40 σελ.

11. Η θεωρία του κεφαλαίου και η οικονομική ανάπτυξη: εγχειρίδιο. επίδομα / επιμ. S. S. Dzarasova. - Μ. : Εκδοτικός Οίκος του Κρατικού Πανεπιστημίου της Μόσχας, 2004. - 400 σελ.

12. Ushchev, F. A. Ένα μοντέλο οικονομικής δυναμικής που λαμβάνει υπόψη την ετερογένεια του κεφαλαίου / F. A. Ushchev, V. P. Chernov // Οικονομικά και επιχειρήσεις. -2007. - Νο. 2. - Σ. 47-58.

13. Χρηματοδότηση της ανάπτυξης: η επιλογή των μεθόδων σε έναν μεταβαλλόμενο κόσμο: Per. από τα Αγγλικά. - Μ.: Όλος ο κόσμος, 2002. - 256 σελ.

14. Chernyaeva, I. V. Σύγχρονη θεωρία της χρηματοδότησης και της αποτελεσματικότητας των διαδικασιών αναπαραγωγής / I. V. Chernyaeva // Χρηματοδότηση και πίστωση. - 2008. - Αρ. 32. - Σ. 40-45.

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ: ΓΕΝΙΚΑ ΚΑΙ ΕΙΔΙΚΑ

Η παρούσα εργασία εξετάζει τις ιδιαιτερότητες του χρηματοοικονομικού και επενδυτικού κεφαλαίου που καθορίζουν τις επενδυτικές στρατηγικές της εταιρείας.

Λέξεις κλειδιά: χρηματοοικονομικό κεφάλαιο, επενδυτικό κεφάλαιο, επενδυτική στρατηγική, ροές κεφαλαίων, πτυχές ανάπτυξης τιμών.