Kapital – mis see on ja miks seda luua. Artiklis räägitakse teile, kuidas kapitali koguda, selgitatakse, miks on oluline raha säästa. Annab arusaamise investeerimise põhimõtetest. Esimene artiklite sarjast, mis käsitleb kapitali loomist ja suurendamist.

Mis on kapital.

Kapital on hani, kes muneb kuldmune. Teisisõnu, kapital on rahapakkumine, mis on salvestatud finantsinstrumenti ja teenib kapitalilt intressi. Kapitalilt saadav intress on teie tulu, mida kasutate oma äranägemise järgi.

Igaüks vähemalt korra elus arvas, et kapitali omamine on suurepärane.

Vähesed koguvad ja loovad kapitali, vähesed on suutnud kapitali luua, pannes kõrvale osa sellest, mida nad on teeninud. Miks see nii on?

Miks nii vähesed inimesed kapitali loovad.

Sest see nõuab distsipliini. Nagu spordis või õpingutes, tuleb tulemuse saavutamiseks korrata samu harjutusi pikka aega või õppida materjali pähe, et seda omandada. Nii et kapitali loomisel kulub 15-25 aastat, et oma “rahapaaki” regulaarselt täiendada, et see lõpuni täita.

Selle tulemusena tekib "paak täis" kapital ja seda tuleb oskuslikult juhtida, et saada eluaegne annuiteet kapitali intresside näol.

Miks luua kapitali.

Kapitali mõiste määratlusega vaatame, mille jaoks see on mõeldud. Inimestel on erinevad eesmärgid, ma loetlen peamised:

1. Loo pärilik mass;
2. Osta kinnisvara;
3. Osta eluase lastele;
4. Looge igasuguseid sihtfonde.

Kui teie käsutuses on suur rahasumma, viite ellu kõige olulisemad eluplaanid. Kui nõustute kapitali loomise eesmärkidega, vaatame, mida peate kapitali loomiseks tegema.

Mida teha kapitali loomiseks.

Tehke kindlaks ja veenduge, et järgmise 15-25 aasta jooksul teenite raha ja säästate sellest osa ning seejärel investeerite.

Seda pole muidugi nii lihtne teha – luba endale 25 aastaks teenida ja siis ka säästa.

Kui aga "vaatate" tagasi, siis näed, et oled 10-25 aastat teeninud ja elu läheb edasi nagu ikka. See peaks aitama teil mõista, et tulevikus saate kõike teha.

Hullem on mitte midagi edasi lükata ja oma elu lõpus mitte millegita jääda.

Kapitali loomiseks määrake summa, mille soovite kõrvale panna. Tee see lihtsaks. Lahutage sissetulekust kulud ja saate summa, mille säästate iga kuu, oletame, et see on 200 dollarit.

Pole vaja elada peost suhu ja endale kõike keelata. Peate sellele küsimusele lähenema ilma fanatismita. Saate säästa 200 dollarit – see on suurepärane!

Või arvuta välja summa, mida tahaksid kuldsetel aastatel saada. Seda on eluaegse annuiteedi arvutamise abil väga lihtne teha. Lähtudes sellest, kui palju soovite iga kuu pärast karjääri lõppu saada, saate tänasest säästmiseks vajaliku summa.

Järgmiseks valime välja investeerimisinstrumendi, millega säästud investeerime. Saate valida ise või otsida abi finantsnõustajalt. Nagu praktika näitab, saavad inimesed isegi sissetulekuga 3000–5000 dollarit kuus. vähemalt investeerivad raha panka deposiidile Venemaal, kõige rohkem ostavad võlakirju või investeerimisfonde ka Venemaal.

Kuid see pole kogu investeerimisinstrumentide nimekiri, siis räägin lühidalt levinumatest.

Venemaale investeerimise võimalused.

Tänapäeval on Venemaal palju investeerimisvõimalusi, loetleme neist mõned:

1. Individuaalne investeerimiskonto;
2. Kinnistu;
3. tagatisraha;
4. Vene maakler;
5. välismaakler;
6. Kindlustusselts (investeerimisriskiga lepingud).

Kirjeldan lühidalt ülaltoodud tööriistu ja tööpõhimõtet.

Individuaalne investeerimiskonto - (edaspidi iis) toimib lihtsalt, investeerite 1 miljon rubla aastas maksimaalselt 3 aastaks. Järgmisena ostke väärtpabereid. Seejärel hoidke või vahetage 3 aastat. Pärast 3 aasta möödumist saate:

• Investeeritud kapital;
• tulu väärtpaberitelt;
• Teie valikul maksusoodustus;

a) 13% tagasimakse summast 3 aasta jooksul, kuid mitte rohkem kui 52 000 rubla. aastal

b) 13% investeeringutulu tootlus.

Iis-i peamine eelis on maksusoodustused. Kui vajad maksusoodustusi, siis IIS sobib, kui soovid investeerida kasumi teenimise nimel, siis see tööriist vaevalt investeeringuks sobib.

Huvitav alternatiiv hoiustele, aga minu arust on liiga palju paberimajandust ja kasumlikkus ei ole väga kõrge, näiteks kui valida 3 aasta tootlus 13% sissemakse summast, siis maksimum, mida saad teenida on 52 000 rubla. aastas + võimalik investeerimistulu ~ 80 000 rubla. Sobib lühikeseks perioodiks raha paigutamiseks, inflatsioonist säästmiseks, mitte rohkem.

Kinnistu - me kõik lihtsalt võtame raha ja ostame kinnisvara, mille siis kas üürime välja või müüme kõrgema hinnaga edasi või hoiame seda mõnda aega kuni teatud asjaoludeni (näiteks metroojaama avamine kõrval maja, milles on üüritud korter) ei mõjuta objekti hinnatõusu.

Deposiit - investeerimisinstrumendiks on raske nimetada, kuid nagu praktika näitab, toovad inimesed Venemaal kiiresti oma sääste panka. Deposiit on tööriist, mis töötab järgmiselt. Sõlmige pangaga leping ja kandke kontole raha. Pank täpsustab lepingus, millistel tingimustel ta teilt raha võtab:

1. Tähtaeg.
2. Summa.
3. Raha väljavõtmise ja täiendamise reeglid.
4. intress.

Pärast seda haldab pank raha oma äranägemise järgi ning lepingus määratud perioodi jooksul tagastab raha ja tulu intressidena.

Hoiuse kasutamise miinuseks on see, et see ei täida investeerimise põhifunktsiooni – kasumi teenimist. Selle artikli kirjutamise hetkel annavad Venemaal hoiused kas inflatsiooni tasemel või 1-1,5% kõrgemat tootlust. Seega, kui kavatsete kapitali luua, siis tagatisraha selleks ei sobi.

Vene maakler – Venemaal on palju maaklereid, kuid nad töötavad peaaegu samamoodi. Maakler on sisuliselt platvorm, mis pakub kindlatel tingimustel ligipääsu aktsiaturule. Avate maaklerikonto ja hakkate raha teenima. Seejärel teete börsil tehinguid – ostate, müüte ja teenite kasumit. Peale seda esitad iga-aastase maksudeklaratsiooni ja maksad tulumaksu.

Samuti saab valida maakleri ja panna raha haldamise alla, st. sa ei pea ise väärtpaberitega kauplema, seda teeb professionaalne juht. Sel juhul on sisenemislävi rublatoodete puhul 250 000 ja välisvaluutatoodete puhul 10 000 dollarit.

Välismaakler - välismaa sait, kõik on sama, mis vene maakleri puhul, lisatakse ainult mõned nõuded:

• keeleoskus väärtpaberitehingute tegemiseks,
• olla kogenud investor.
• FFMS audiitori sertifikaat, CFA.
• Vähemalt 2-aastane töökogemus Vene Föderatsioonis või välismaises ettevõttes.
• arvel või väärtpaberites vähemalt 6 miljonit rubla.

See investeerimisviis sobib neile, kes kauplevad aktiivselt börsil - 4-5 tehingut kuus, kuna passiivse käitumise eest võite saada trahvi.

Kindlustusselts (investeerimisriskiga lepingud) - Inglise investeerimismeetod. Avate lepingu ja paned raha hoiule, valite varade koosseisu, mida soovite investeerimisportfelli sees hoida, ja määrate aktsiad.

Valige näiteks varad:

• USA valitsuse võlakirjad;
• Ülemaailmsete ettevõtete aktsiad;
• Muud alternatiivsed varad (kuld).

• Võlakirjad - 30%;
• Aktsiad - 50%;
• Alternatiivsed varad - 20%.

Nagu maaklerite puhul, on ka sel juhul ettevõte platvorm, kus antakse juurdepääs ülemaailmsele aktsiaturule. Määrake portfellis olevad varad ja nende aktsiad ning ettevõte ostab teie jaoks fondide aktsiaid - ühikut.

Seega, pärast investeerimisportfelli tasakaalustamist ja investeerimisstrateegia kindlaksmääramist, hakkate investeerima globaalsele aktsiaturule.

Teeme kokkuvõtte mõnedest investeerimisvahenditest, mida saate kapitali loomiseks kasutada:

Miks mitte tagatisraha ja tulu korteri üürimisest.

Mõelge ise ja võrrelge ilmselgeid asju.

Välisvaluutahoiuse tootlus Venemaal on ~ 3% aastas.

Korteri üürimise tasuvus rublades ~ 3-5% aastas.

Seda on väga vähe! Selline kasumlikkus kas katab inflatsiooni või ei too üldse midagi taskusse.

Ülemaailmsele aktsiaturule investeerimisest saadav tulu toob teile välisvaluutas umbes 2,5–11% aastas, mis on palju tulusam, mis tähendab, et teenite rohkem.

Hoiustel raha hoida ja raha teenida on lihtsalt võimatu, sest inflatsioon "sööb ära" kõik kogunenud intressid.

Ja selleks, et luua kapitali ja teenida, peab finantsinstrumentide kasumlikkus olema suurem kui inflatsioonimäär.

Milline tööriist lõpuks valida.

Kui on vaja lahendada pikaajalisi finantsprobleeme ja teenida kasumit, siis peaks investeerimisportfellis olema suur aktsiate osakaal.

Sel juhul vajate tööriista, mis aitab teil minimaalsete kulude, aja ja ressurssidega saavutada teie finantseesmärke.

Samuti on Venemaa arengumaa ning investeeringud ainult Venemaa aktsiaturule ei anna vajalikku kasumit ning on riskantsemad.

Riskide jaotamiseks on vaja investeerida osa kapitalist väljapoole Venemaad ning investeerimisriskiga lepinguga on selleks abiks kõik ülaltoodud tööriistad paremini.

Abiga pääsete legaalselt ligi investeeringutele välisriikides ja see suurendab kasumi saamise võimalusi, samuti vähendab oluliselt riske.

Mis juhtub, kui te ei loo õiget kapitali?

Kujutage ette, siin see on Niagara juga.

Ujute kaugele ja miski ei tähenda probleeme, kuid niipea, kui jõuate kalju lähedale, ei saa te enam midagi teha ja kukud kuristikku.

Nii on ka kapitali loomisega. Aeg möödub aeglaselt ega ennusta probleeme, kuid kapitali loomist riiulisse lükates jõuate kuristikku lähemale ja mida lähemale, seda väiksem on tõenäosus, et teid päästetakse.

Oleme täna analüüsinud, miks on inimesel kapitali vaja ja milliseid finantsinstrumente saab selle loomiseks kasutada. Jõudsime järeldusele, et kasumi teenimiseks ja riskide vähendamiseks tuleb investeerida mitte ainult Venemaale, vaid ka välismaale.

Investeerimisriskiga leping on parim vahend pikaajaliseks säästmiseks minimaalsete kuludega ja sellest räägime selles artiklis, milles räägin teile, mis on investeerimisriskiga lepingud ja kuidas need toimivad.

Sõbrad, et mitte sattuda Niagara joa kuristikku ja luua õigel ajal vajalik kogus kapitali, palun registreeruge konsultatsioonile. Ja võimalikult lühikese ajaga saate hea säästuplaani.

Näeme!

Lugupidamisega
Finantskonsultant.

L. D. Revutski, Ph.D., vanemteadur

annotatsioon

Käsitletakse ettevõtete investeerimiskapitali ja investeerimispotentsiaali moodustamist sisemistest (oma) ja välistest investeerimisressursside allikatest ülitõhusate moderniseerimis- ja innoelluviimiseks.

Samas mõistetakse investeeringute all kapitaliinvesteeringuid majandustegevuse objektidesse (eelkõige ettevõtetesse), mille eesmärk on seda tulevikus suurendada (üles ehitada) pikaajalise majanduskäibe positiivse tootliku ja sotsiaalse mõjuga. sellest kapitalist.

Väidetakse, et ettevõtte sotsiaal-majandusliku arengu investeerimisstrateegia ja taktika peaks lähtuma vahendite ja võimaluste kohase majandustegevuse põhimõtte rangest järgimisest, olemasoleva investeerimiskapitali ja investeerimispotentsiaali raames, ilma sellesse sattumata. üüratuid võlgu, kasutades täielikult ära kõik oma tootmis-, tootmis- ja äriressursid.

Ettevõtte investeerimiskapitali (investeeringuressursid, investeerimisfondid) ja investeerimispotentsiaali kindlaksmääramise ülesanne tekib tavaliselt siis, kui tekib idee ettevõtte laiendamise, rekonstrueerimise ja/või tehnilise ümbervarustuse (moderniseerimise ja innovatsiooni) vajadusest ja otstarbekusest. selline objekt ilmub ja töötatakse välja ning asjakohasuse põhjalik tehniline ja majanduslik, finants- ja sotsiaalne põhjendus, samuti kavandatava investeerimisprojekti elluviimise eeldatava tulemuslikkuse, tõhususe ja tasuvuse arvuline hinnang.

Ettevõtte investeerimiskapital võib olla nii enda, laenatud kui ka kokku, s.o. kahe eelmise elemendi summa. Käesoleva artikli autori arvates iseloomustab ettevõtte investeerimiskapital kokku tema investeerimispotentsiaali tootmis-, tootmis- ja turustamisvõimaluste tegelikul kasutamise tasemel. Ettevõtte investeerimiskapitali ja investeerimispotentsiaali ning nende elementide mõõtühikud on tuhat rubla. või tuhat kokkuleppelist rahaühikut (cu).

Ettevõtte investeerimispotentsiaali väärtust ei saa rangelt määrata, see on indikatiivne näitaja, kuna sellesse kuuluv laenatud investeerimiskapital ei ole erinevate objektiivsete ja subjektiivsete asjaolude tõttu täpselt ja üheselt hinnatav ning võib aasta lõikes varieeruda. väga lai valik.

Ettevõttel on olemas nii sisemised kui ka välised investeerimisressursside allikad (investeerimiskapital ja investeerimispotentsiaal).

Nendel ressurssidel on ainult kaks ilmset (traditsioonilist) sisemist allikat - mis tahes ettevõtte omainvesteeringukapitali allikad: akumuleeritud kulum ja akumuleeritud jaotamata, arvutamise ajal kindlaks määratud selle kapitali väärtus.

Kogunenud amortisatsiooni ja jaotamata puhaskasumi summa fikseeritakse hetkest, mil ettevõte läheb viimase omaniku omandisse, kui selle äriobjekti ajaloos on toimunud üleminekuid ühelt omanikult teisele (ühelt omanikult teisele). Seejuures on ajalooliselt kontrollitud raamatupidamis- ja majandusfakte osa kogunenud amortisatsioonifondide sihtotstarbelistest kulude (käesolev ja kapitaalremont, samuti ettevõtte tootmispõhivara osaline renoveerimine) kulude ja summade kohta. Arvesse võetakse iga-aastaselt jaotatud puhaskasum, mis on kõnealustel aastatel majandustegevuse tulemusena saadud.. see ettevõte.

Seega ettevõttes kogunenud ja raamatupidamisarvestusse jäänud amortisatsiooni mahaarvamiste tegeliku summa kindlaksmääramiseks vaadeldava kalendriperioodi (ettevõtte viimase omaniku poolt tegutsemise periood) kohta kasutatakse järgmist väljendit:

Ano \u003d Anp - Apn - Abp, (1)

kus Anp - amortisatsioonitasude kogusumma ettevõttes vaadeldaval kalendriperioodil;

Apn - ettevõttes sihtotstarbeliselt kasutatud amortisatsioonikulu summa vaadeldaval kalendriajal;

Abp - osa ettevõtte vabast amortisatsioonifondist, mis laenatakse äripartnerile (partneritele) ja teistele sõbralikele ettevõtetele või organisatsioonidele nende nõudmisel koos selle laenu tagasimaksmise tagatistega laenuandja esimesel nõudmisel, kui sellised sündmused aset leidsid. .

Ettevõtte akumuleeritud jaotamata puhaskasumi tegelik summa vaatlusalusel kalendriperioodil - Pn määratakse järgmise vahega:

Pnch \u003d Poch - Prch, (2)

kus Poch - ettevõtte jaotamata ja jaotatud puhaskasumi kogusumma vaatlusalusel kalendriperioodil;

Prch - ettevõtte jaotatud kasumi summa vaadeldava kalendriaja jooksul.

Lähtudes eeltoodud kaalutlustest, on ettevõtte enda investeerimiskapital, mis on selle väärtuse hindamise hetkeks kogunenud traditsioonilistele sisemistele investeerimisressurssidele, X summa:

X \u003d Ano + Pnch + Abp. (3)

Selles väljendis peetakse enesestmõistetavaks aksioomi, et vajaduse korral (eelkõige investeerimise eesmärgil) tuleb kõik olemasolevad võlad kõnealusele ettevõttele tagastada ja tagastatakse esimesel võimalusel.

Viimastel aastatel kasutab ettevõtete juhtkond üsna sageli kasutamata amortisatsioonitasusid käibekapitali täiendamiseks. Ettevõtte eeskujuliku arvestuspoliitika seisukohalt on selline praktika vaevalt õigustatud. Kui aga ettevõtte tootmisvahenditest käibefondist erinevatel aegadel muuks otstarbeks kulutatud akumuleeritud amortisatsiooni summa hüvitamise pöördprotsess on võimalik, võib sellist olukorda pidada üsna vastuvõetavaks.

Lisaks ülalnimetatud ettevõtte traditsioonilistele sisemistele investeerimisressursside allikatele võib vajaduse korral kaaluda ja kasutada investeerimiskapitali suurendamiseks ka muid võimalikke selliste ressursside omaallikaid:

Laekumine välismaiste äriühingute, ettevõtete, ettevõtete ja organisatsioonide väärtpaberite müügist - VTsB, mis kuulub kõnealusele ettevõttele, kui tal on need väärtpaberid;

Laekumine vabade (praegu kasutuseta) tööstus-, lao- ja haldusotstarbeliste pindade, samuti ettevõtte maatüki - Vap - osa rendile, kui sellised võimalused on olemas;

Ettevõtte põhivara ja põhivara ülejäägi müügist saadud tulu - Vna, kui see on olemas;

Ettevõtte - ETSB - väärtpaberite esmane või täiendav emissioon, nende paigutamine ja müük börsidel;

Neid võimalusi arvesse võttes on ettevõtte enda investeerimiskapitali koguväärtuse määramise valem - Ikso järgmine:

Xso \u003d Ano + Pnch + Abp + Vtsb + Vap + Vna + Etsb. (4)

On ütlematagi selge, et valemis (4) sisalduvad elemendid Vpb, Vap, Vna ja Etsb asendatakse selles vormis, mis on vabastatud makstavatest maksudest ja lõivudest.

Kõik valemi (4) elemendid alates neljandast ei kuulu mitte ainult ettevõtte enda investeerimiskapitali, vaid ka selle investeerimispotentsiaali.

Kui ettevõte on osa korporatsioonist (konsortsium, konglomeraat, muud ettevõtete ühenduse vormid), saab selle ettevõtte asutajate ja juhatuse eriotsusega eraldada sellele täiendavat investeerimiskapitali ettevõtte ühisrahast. bassein” tasuta raha.

Lisaks võib mõnel konkreetsel juhul ettevõtte üheks sisemiseks investeerimisressursside allikaks olla osa jaotatud puhaskasumist, mille eesmärk on täiendada tema investeerimiskapitali asutajate poolt selleks otstarbeks eraldatud dividendide osa näol - selle ettevõtte suurimate lihtaktsiate ja eelisaktsiate omanikele. Kõik sõltub investeeringute atraktiivsusest, vaadeldava projekti eeldatavast sotsiaal-majanduslikust efektiivsusest.

Kui ettevõtte moderniseerimiseks ja innovatsiooniks kavandatud investeerimisprojekti elluviimiseks ei jätku oma (sise-)investeeringuressursse, otsivad nad nende ressursside väliseid allikaid. Peamised vormid, kuidas ettevõte väljastpoolt investeeringuteks vajalikke rahasummasid meelitab:

Sobiva suurusega laenu võtmine riigi- või kommertspankades ettevõtte vara vastu;

Sarnase laenu saamine samades pankades riigi valitsuse ja riigi käendusel, i.е. ilma ettevõtte vara pandita;

Sama laenu saamine samadest pankadest maksejõuliste, jõukate juriidiliste või eraisikute käendusel, ka ilma nende vara tagatiseta;

Raha laenamine äripartneritelt ja muudelt kontakti omavatelt ettevõtetelt ja organisatsioonidelt (eelkõige suurtelt rahaliselt kindlustatud klientidelt) laenusummade tagastamise tagatiste vastu laenuandja esimesel nõudmisel;

Kõnealuse ettevõtte moderniseerimiseks ja innovatsiooniks kavandatava põhjendatud investeerimisprojekti sihtfinantseerimise võimaluste leidmine ja elluviimine - FTP avalik-õiguslike või eraettevõtete, riskifondide, uuenduste arendamise ja juurutamise vahendite jms kaudu;

Avaliku ja erasektori partnerluse variandid kõnealuse ettevõtte jaoks vajalike puuduvate investeerimisressursside eraldamisel - Irp.

Ettevõtte kogu investeerimiskapitali – Cicp – määramise üldvalemid on järgmised:

Sikp \u003d Ixo + Ksz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Kbz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Ftsp

Sikp \u003d Ixo + Irp,

kus Ksz ja Kbz - pangalaenud asjaomasele ettevõttele vastavalt kogu vara või osa vara tagatisega või ilma;

Zsp - rahalised vahendid, mille kõnealune ettevõte laenab äripartneritelt või teistelt sellega ühel või teisel viisil seotud ettevõtetelt ja organisatsioonidelt nõudmisel võetud võlgade tagasimaksmise tagatiste alusel.

Ettevõtte välistest allikatest investeerimisressursside kaasamiseks on ka teisi võimalusi. Näiteks mõnelt meie kliendilt ettemaksete taotlemine ja saamine osana ettemaksust tulevaste toodete, tööde ja/või teenuste tarnimise eest lähitulevikus. Ettevõtte investeerimiskapitali ja investeerimispotentsiaali olulist kasvu on võimalik saavutada oma suuruselt vastavate eelisaktsiate pakettide emiteerimise, paigutamise ja börsil müümisega.

Väljaandes käsitletakse põhjalikult õigus-, finants- ja majandussuhteid ettevõtete-pantijate ja pankade-hüpoteegipidajate vahel [1]. Samas raamatus on üksikasjalikult kirjeldatud tagatisobjektide tagatisväärtuse määramise meetodeid.

Ettevõtte poolt pangalt tagatiseks taotletava laenu suurus sõltub loomulikult panditud vara õiglasest turuväärtusest ja selle likviidsusastmest. Mida kallim on tagatisobjekt ja mida suurem on selle likviidsus, seda suurema pangalaenu on võimalik saada.

Tavaliselt on ettevõtte suhteliselt väikese pangalaenu saamise tagatiseks tema masinad, seadmed, sõidukid ja iseliikuvad mehhanismid. Suuremate laenude saamiseks on ettevõtetel võimalik hüpoteekida eelkõige lao- ja büroohooneid, muid oma kinnisvaraobjekte, samuti oma kinnistuid koos parenduste ja koormatistega, kui need kuuluvad neile omandiõiguse alusel.

Pandiobjekti tagatisväärtuse väärtus - Сз määratakse reeglina kahe kulu moodustava näitaja vastava korrutisega:

Cz \u003d Cp x Kzd, (6)

kus Ср on ettevõtte poolt panditud vara õiglane väärtus, tuh.

Kzd - tagatise allahindlus, mis näitab, kui palju erineb panditud vara väärtus Cp selle hindamise hetkel ja panga poolt konkreetse krediiditehingu jaoks kehtestatud tagatisväärtus Cp.

Marginaali allahindlus Kzd määratakse suhtega [1]:

Kzd \u003d 1 - Sz / keskmine (7)

Kzd väärtuste hajuvusvahemik on mainitud raamatu järgi otsustades 20 - 60%.

Samas väljaandes on tagatise allahindluste väärtuste diferentseeritum, sõltuvalt likviidsusastmest, mida iseloomustab tagatisobjekti müügi ligikaudne periood kalendrikuudes. Selline gradatsioon on näidatud tabelis 1.

Tabel 1.

Likviidsuse aste	kõrge	üle keskmise	Keskmine	alla keskmise	Madal
Pandiobjekti müügi orienteeruv tähtaeg kuud			üle 2 kuni 4	üle 4 kuni 6
Tagatise allahindluse summa,%			üle 30 kuni 40	üle 40 kuni 50	alates 50 ja üle selle

Juhtudel, kui pandiesemena kasutatakse ettevõtet ennast koos maatükiga või ilma, tehakse tema õiglase turuväärtuse Cp väärtus kindlaks määrata normatiivtulu (ressursi) meetodil vastavalt artiklis [ toodud täpsustatud valemile]. 2], mida on kohandatud konkreetsete selliste pandilepingute tingimusi arvestades.

Artikli alguses antakse ettevõtte investeerimispotentsiaali mõiste selle tootmise ning ärilise kasutamise ja arendamise tegelikult saavutatud tasemel. Hoopis suuremat huvi pakub ettevõtte omanikele, tippjuhtkonnale ning investeerimis- ja finantsanalüütikutele investeerimispotentsiaali hindamine olemasolevate võimsuste standardse täiskoormuse juures nii põhi- kui ka sekundaarsete (seotud) toodete tootmiseks ning mis puudutab vastava töömahu teostamist ja kavandatavate teenuste osutamist. Ettevõtte tootmis- ja tootmispotentsiaali määramise meetodid on kõige üksikasjalikumalt välja toodud monograafias [3]. Akumuleeritud amortisatsioonikulu normatiivsummad - Ann ja akumuleeritud jaotamata puhaskasum - Pon ettevõttes määratakse vastavalt valemitega (1) ja (2), milles näitajad Ann ja Pon asendatakse näitajatega Anp ja Poch. Samal ajal arvutatakse amortisatsiooni mahaarvamiste standardsumma ja ettevõtte puhaskasumi kogu standardsumma näitajad vaadeldaval kalendriperioodil vastavalt ettevõtte tootmispotentsiaali vastavatele näitajatele. Näitajate Ann ja Pon väärtused on reeglina peaaegu alati palju suuremad kui näitajate Anp ja Poch väärtused, s.o. oma tootmis-, tootmis- ja turundus(äri)potentsiaali normatiivselt täielikult ära kasutava ettevõtte investeerimispotentsiaal on alati suurem selle äriobjekti investeerimispotentsiaalist, mis on arvutatud selle tegeliku tootmis- ja kaubandusliku koormuse kohta.

Kui ettevõtte moderniseerimise ja innovatsiooni investeerimisprojekti hinnanguline või eeldatav maksumus ületab oluliselt selle investeerimispotentsiaali, siis peavad selle majandusobjekti omanikud ja tippjuhtkond reeglina valima ühe kolmest kõige tõhusamast ja kaalutletuimast. Juhtimisotsused on võimalikud järgmistel juhtudel:

Lükka kaalutava investeerimisprojekti elluviimine edasi paremate aegadeni, mil eeldatakse vajalike rahaliste vahendite leidmist;

Rakendada ainult väljatöötatud investeerimisprojekti kõige kuluefektiivsemad autonoomsed osad (etapid), kui see sobib sobivale jaotusele ja võttes arvesse ettevõttes moodustatud investeerimiskapitali kogumahtu;

Keelduge lõplikult selle investeerimisprojekti elluviimisest kui rahaliselt jätkusuutmatust.

Ettevõtete majandustegevuse strateegia ja taktika peaksid olema alati üles ehitatud põhimõttel „ela ja arene vastavalt oma võimalustele ja võimalustele“ olemasoleva investeerimiskapitali ja investeerimispotentsiaali raames, ilma jätkusuutmatutesse võlgadesse sattumata. See põhimõte kehtib kindlasti ka ettevõtete arendamise investeerimisprojektide puhul, mille majanduslik efektiivsus on veenvalt tõestatud. Investeerimisprojektide elluviimine ettevõtete moderniseerimiseks ja innovatsiooniks annab suurima majandusliku efekti juhtudel, kui nende projektide elluviimise tulemusena kasutatakse täies mahus ära nende tootmis-, tootmis- ja sotsiaalsed võimalused.

Suurima edu saavutavad majanduselus tavaliselt need ettevõtted, mille omanikud ja juhid ei eksi valimisel, põhjendades planeeritud investeerimisprojektide elluviimise otstarbekust ja õigeaegsust ning selliste vigade oht (tõenäosus) on mitmel põhjusel suur. . Investeerimiskapitali teenimine ja/või laenamine on ettevõttel keeruline, seda on lihtne kulutada ning kulutatud vahendite õigeaegne tagasisaamine oodatud kasumiga on problemaatiline, keeruline ja mõnikord võimatu.

Olles käesoleva artikli koostamise praktiliselt lõpetanud, pidas autor otstarbekaks tutvuda raamatu “Ettevõtte investeerimiskapital” [4] sisuga, lootuses leida sealt midagi, mis parandaks kajastamise põhjalikkust ja kvaliteeti. artiklis tõstatatud probleemist. Kahjuks ei olnud lootus õigustatud. Lisaks segase eklektika, "pudru" ja "nuudlite silmadele" tundele ei jäänud midagi pähe. Lihtsalt palju ja sisuliselt mitte midagi. Üllatav ebakõla raamatu pealkirja ja selle põhisisu vahel. Tekstis ei ole isegi selgelt määratletud mõistet, mida nimetatakse ettevõtte investeerimiskapitaliks.

Kirjandus

1. Fedotova M.A., Roslov V.Yu., Shcherbakova O.N., Myshanov A.I. Hindamine tagatise eesmärgil: teooria, praktika, soovitused pangaspetsialistidele, hindajatele, analüütikutele. - M.: "Finants ja statistika", 2008. 384 lk.
2. Revutsky L.D. Täpsustatud valem ettevõtete majanduslikult õiglase turuväärtuse määramiseks. - M.: // "Hindamisküsimused", nr 4, 2009. Lk 38 - 42.
3. Revutsky L.D. Ettevõtte tootmisvõimsus, tootlikkus ja majandustegevus. Hindamine, juhtimisarvestus ja kontroll. - M.: "Perspektiiv", 2002. 240 lk.
4. Gukova A.V., Egorov A.Yu. Ettevõtte investeerimiskapital. A.Yu üldtoimetuse all. Egorova. - M.: "Knorus", 2006. 276 lk.

Mis on investeerimiskapital?

Investeeringu mõistel on mitu tähendust. Kõige üldisemaks definitsiooniks võib pidada investeeringu määratlust kui raha kasutamist tulu teenimise või kapitali suurendamise eesmärgil. Investeeringud on igasugused vara ja intellektuaalsed väärtused, mida investeeritakse ettevõtlus- ja muu tegevuse objektidesse kasumi teenimise või sotsiaalse efekti saavutamiseks.

Juba sellest definitsioonist on selge, et me ei räägi ainult rahast, vaid rahast, mis on kapitali ehk investeerimiskapitali ringluse rahaline vorm. Investeerimiskapital võib olla oma (jaotamata kasum, kulum) ja laenatud, mille allikaks on ajutiselt vaba võõra raha. Kuid tasuta raha ei ole investeering. Need muutuvad investeeringuteks nende kätes, kes kulutavad neid tulu teenivate tootmiselementide ostmisele, st muudavad need reaalvaraks.

Reaalvara on ettevõtte majandusressursid: põhi- ja käibekapital, immateriaalne vara, mida kasutatakse tootmistegevuseks tulu saamiseks. Oma säästud, mis muutuvad reaalvaraks, muutuvad otse investeeringuteks. Välismaist vaba raha (säästud) konverteeritakse investeeringuteks läbi kapitalituru, eelkõige aktsiaturu kaudu.

Investeerimisobjektideks võivad olla reaalsed investeerimisprojektid, kinnisvara ja mitmesugused finantsinstrumendid.

Finantsinstrumendid kui investeerimisobjektid on erinevat tüüpi finantskohustused:

• pangahoiused;
• Väärtpaberid (võlakirjad, aktsiad, optsioonid jne).

Seetõttu kasutatakse investeeringu mõistet viitamiseks:

• raha, intellektuaalsete väärtuste investeerimine reaalvaradesse, see tähendab tootmisse;
• rahaliste vahendite investeerimine finantsinstrumentidesse, st väärtpaberite ostmine.

Investeeringute rahastamise oma- ja laenatud allikate suhet nimetatakse finantsvõimenduseks.

Peamine kapitaliinvesteeringute valdkond on naftaäri, mida iseloomustab kõige väiksem innovatsioonivajadus. Briti ettevõtted teevad siseturu nafta- ja gaasitarnijatena aktiivselt koostööd Venemaa valitsusega. Nende ettevõtete peamine panus Ї investeeringud valdkonna infrastruktuuri; naftatootmises on nende roll ülevenemaalises mahus minimaalne.

Investeerimiskapital (pikaajalised ja lühiajalised finantsinvesteeringud) Investeerimistegevuse tasuvus

Investeerimiskapitali turul tekkivate suhete üldvalemit võib väljendada järgmiselt: investor teeb investeeringuid raha, kauba ja omandiõiguse vormis, lootes saada investeeringutelt mõne aja pärast tulu. Investeeringute realiseerimise (investeeringukapitali müügi) ajal turul vastandub investeeringutele investeerimiskaupade või investeerimisobjektide kogum.

Investeeringute ringlust füüsilise kapitali (kinnis- ja vallasvara) taastootmise valdkonnas saab kirjeldada järgmiselt. Investeeritakse investeerimiskaupadesse, et luua materiaalsed eeldused äritegevuseks. Erinevates vormides investeerimiskapital jaotatakse teatud tüüpi kaupadeks, mis ühiselt esindavad füüsilist kapitali. Sularahas investeeringuid saab investeerida mis tahes füüsilise kapitali elementi. Kaubavormis investeeringud, mis on investeeritud äritegevusse, muudetakse vahetult kapitali materiaalseteks elementideks. Investeeringud omandiõiguste vormis realiseeritakse taastootmisprotsessis kogemuste, oskusteabe ja muude intellektuaalsete väärtuste kasutamisena.

Euroopa finants- ja rahasüsteemide ühendamisest praegu ja järgmistel aastakümnetel on palju kirjutatud ja räägitud. Samal ajal kui Venemaa turule siseneb üha rohkem rahvusvahelisi korporatsioone, on raamatupidamissüsteemide ühtlustamine võtmetegur välis- ja kodumaiste investeeringute edukal majandusele meelitamisel. Arvestus- ja aruandlussüsteemide arengut mõjutavad tegurid on seadusandliku ja maksusüsteemi arendamine, investeerimiskapitali kaasamine ja raamatupidamisspetsialistide oskuste tõstmine.

Investeerimiskapitali suurus määratakse bilansi järgi omavahendite ja pikaajaliste kohustuste summana

Investeerimiskapitali arvessevõtmiseks ettevõtte kasumlikkuses võib tootluse jaotada kasumlikkuse suhteks ja kapitali käibeks Ok

Kasumlikkus - võime teenida jooksvateks tegevusteks piisavat kasumit, samuti kaasata ja hoida investeerimiskapitali.

Majanduskuritegevus takistab tootmise arengut, suunab investeerimiskapitali kõrvale, ergutab inflatsiooni, jätab riigieelarvest ilma olulise osa tuludest, süvendab kõiki olemasolevaid majandusprobleeme.

Aktsiate eest finantseerimise saamine on palju keerulisem kui laenukapitali hankimine. Väikesed, uued, noored või kiiresti kasvavad ettevõtted seisavad silmitsi omakapitali rahastamisega palju rohkem probleeme kui suured, küpsed või börsil noteeritud ettevõtted. Pealegi kannatavad Euroopa ettevõtted sageli aktsiakapitali puuduse käes, mis vähendab nende suutlikkust tekkivatele raskustele vastu seista ja lisavahendeid hankida. Eraettevõtete aktsiatesse investeerimisega kaasneb suurem risk ja ebalikviidsuse oht kui suurte või veelgi enam riigiettevõtete rahastamisel. See lõhe seab väikesed kasvuettevõtted pikaajalise investeerimiskapitali ligimeelitamisel püsivasse ebasoodsasse olukorda. Seetõttu peaks valitsuse vastus kõrgele riski/tulu suhtele olema madalamad tulumaksud, suurem lubatud kahjumi mahakandmine ja maksuvabastused eraettevõtete aktsiatesse (taas)investeeringute summale. Nendel lihtsatel sammudel on kosutav mõju, julgustades idufirmasid ja ergutades investeeringuid alustavatesse, noortesse või kasvavatesse ettevõtetesse, erinevalt "turvalisematest", kuid vähem potentsiaalselt tulutoovatest ettevõtetest, millel on vähem võimalusi uute töökohtade loomiseks.

Investeerimiskapital tuleb jagada kaheks osaks. Üks osa tuleb investeerida, st. selle rahaga tuleks osta stabiilsete ja heade dividendidega ettevõtete aktsiaid, mida laduda kuid ja aastaid, mitte pöörata tähelepanu turu kõikumistele. Teist osa oma turule investeeritud rahast saab kasutada kauplemiseks. Osade vahelise suhte peate ise määrama. Börsil kauplemine on seotud suure riskiga ja alguses võite kaotada märkimisväärse summa. Lisaks nõuab sage ost-müük pidevat turuanalüüsi. Kuidas tulete toime võimalike kahjudega Kas teil on piisavalt aega ja kannatust, et metoodiliselt turgu jälgida ja kauplemisettevõtteid otsida Kas olete liiga mängur, et seda mängu üldse alustada Need on väga tõsised küsimused, millele peaks igaüks ise vastama.

Teine oluline viis kasvutempo suurendamiseks on mitmekesistamine, s.o. investeerimiskapitali jagamine mitme ettevõtte aktsiate vahel. Kuidas sel juhul kasvumäära arvutatakse Oletame, et ostsite n ettevõtte aktsiaid, jagades oma kapitali nende vahel võrdselt. Peale nende aktsiate müüki jagad müügist saadud raha jälle võrdselt ja ostad teiste n ettevõtte aktsiaid. Oletame, et teie eesmärgid on iga kord identsed, s ja I väärtused ei sõltu ettevõtete valikust ning kõik teie ostetud aktsiad käituvad iseseisvalt. Ilma vastavaid arvutusi arvesse võtmata kirjutame kohe lõpliku ligikaudse valemi. Kui jagada kapitali n osaks, siis

Nagu juba märgitud, kirjeldab sama mudel ka aktsiate valiku jaotust erineva kvalifikatsiooniga börsimängijate vahel. Algajad valivad tõenäolisemalt halvad aktsiad ja nende ainus viis oma investeerimiskapitali säästa on teha väga rangeid peatusi. Kogenumad mängijad, kes valivad aktsiaid suurema tõenäosusega tõusta, saavad endale lubada peatusi veelgi tagasi.

Analüüsime üht sellise otsingu võimalikku varianti. Analüüsi alustamiseks tuvastage S P-500 ettevõtted, mis on viimastel aastatel näinud suuremaid dividendimakseid. 1995. aasta oktoobri alguses oli 43 ettevõtet, mille dividendid ületasid 2%, ning viimase viie aasta keskmine aastane dividendikasv on ületanud 10%. Kui ehitada portfelli kõigi nende ettevõtete aktsiatest, investeerides igasse sama palju raha, siis aastaga - nagu aktsiahindade muutustest näha - suureneks teie investeerimiskapital 20,1%, mitte. dividendide maksmisest saadud kasumi arvestamine. S P-500 indeks on selle perioodi jooksul tõusnud 18%. Seega oleks ka ilma süvaanalüüsita, kasutades ainult dividendikasvu kriteeriumi, võimalik ületada turu kasvu 2% võrra, mida, nagu juba öeldud, mõõdetakse hetkel S P-500 indeksi käitumisega kui tervik.

Jagage oma investeerimiskapital 5 võrdseks osaks,

Dow Jonesi indeksisse kuuluvad ettevõtted on Ameerika tööstuse hiiglased, oma tööstusharude liidrid, mis moodustavad 20% USA investeerimiskapitalist. USA majandus areneb, nende ettevõtete tulud kasvavad keskmiselt ja vastavalt kasvavad ka nende aktsiate hinnad.

Selline investeering võib anda väga suurt kasumit, kuid vastavalt korduvalt mainitud vahetusmängu põhiseadusele on ka sellest tulenev risk väga kõrge. Lisaks nõuab tõsine lähenemine väikeettevõtetesse investeerimisele palju aega. Seega, kui te ei ole riskikartlik ja teil pole palju vaba aega, võite selle jaotise julgelt vahele jätta, piirdudes eelmise peatüki viimases jaotises oleva teabega. Kui otsustate sellisel aardejahil osaleda, aitab järgnev kirjeldus, täpsustades punktis 7.6 oleva teabe, teha õigeid otsuseid väikeettevõtete aktsiate osas. Tuletame veelkord meelde, et sellistesse ettevõtetesse saab investeerida vaid väikese osa oma investeerimiskapitalist.

Kas teile sobib kõige vähem riskantne investeerimisstrateegia, kui teie investeerimiskapital on paigutatud turu pööristesse - ettevõtetesse, mille aktsia väärtus on üle miljardi dollari.Risk on minimaalne, kuid keskmine investeeringutasuvus on vaid umbes 10% aastas. Autor eelistab võimalust investeerida ettevõtetesse, mis on turuliidrid ja maksavad aktsiahinna suhtes maksimaalselt dividende. Samal ajal on kasum peaaegu 1,5 korda suurem ja risk kasvab väga vähe. Kõik Dow Jones Industrial Average’i ettevõtted on turuliidrid ning punktis 8.1 kirjeldatud investeerimisstrateegia pole neile mitte ainult kasumlik, vaid ka üsna turvaline.

Ootamatu üllatus. Hommikul arvuti taha minnes näete järsku, et teie aktsiad on langenud rohkem kui 15% ja jätkavad kiiret langust. Pärast uudiste ülevaatamist avastate, et mitmed juhtivad maaklerfirmad on teie ettevõtte reitingut alandanud. Olete väga ärritunud ja täielikus jahmatuses, vaadates, kuidas teie investeerimiskapital iga minutiga ära sulab. Loomulikult loodate, et langus peatub ja müüte aktsia mitte nii suure kahjumiga.

© I.D. Anikina, 2009

FINANTS. RAAMATUPIDAMINE. AUDIT

UDC 330.14.01 BBK 65.263

FINANTS- JA INVESTEERIMISKAPITAL: ÜLD- JA ERIKAPITAL

I.D. Anikina

Selgitatakse välja ja käsitletakse finants- ja investeerimiskapitali tunnuseid, mis mõjutavad ettevõtte investeerimisstrateegia kujunemist.

Võtmesõnad: finantskapital, investeerimiskapital, investeerimisstrateegia, kapitali mobiilsus, hinnakujundustegurid, tuleviku olukorra hindamine, subjektiivsete hinnakujundustegurite arvestamine.

Venemaa majanduse kasvudünaamika määrab suuresti investeerimisprotsesside dünaamika ja investeeringute struktuur. Investeeringud kinnisvarasse on majanduskasvu aluseks, kuid investeeringud finantsvaradesse on ka üks vajalikke tingimusi Venemaa majandussuhete ümberkujundamiseks. Riigi majanduskasvu stabiliseerumine sõltub suuresti investorite eelistusi ja projektiriske käsitleva teabe töötlemise kiirusest (sellist teavet kannavad finantsvarade hinnamuutused aktsiaturgudel) ning võimalusest hinnata ja ümber jaotada mitte ainult projektiriske, aga ka makromajanduslikke riske.

Majandusteoorias eristatakse mõnikord investeeringu ja kapitali mõisteid, mille põhieesmärk on tulu teenimine, samas kui investeerimise eesmärke tõlgendatakse rohkem

laias laastus, mis võib olla investori kasulikkuse suurenemine, mida ei mõõdeta hindamises. Näiteks nõukogude majanduses „ei olnud investeerimise peamiseks motiiviks kasum, mille saamine oli oluline, kuid siiski teisejärguline eesmärk. Investeeringute peamist tähendust nähti tootmise laiendamises, selle moderniseerimises ja uute töökohtade loomises, sõltumata selliste investeeringute tulemuslikkusest.

Kaasaegsete teadlaste sõnul "ilma adekvaatse avalikkuse suhtumiseta turumajanduse põhielemendisse - kapitali, mille suhtes kõik ülejäänud on tuletised, pole turusuhete kujunemisel ... Venemaal väljavaateid, ja majandusüksuste kapitali juhtimine koondub ekslikult ... enda rahastamisallikatele.

Tulu saamise meetodi järgi saab kapitali eristada investeeringuks ja finantsiks. Investeerimiskapital suurendab oma väärtust "uute võimsuste omandamise või laienemise tulemusena".

rheniya olemasoleva”, see tähendab ettevõtte finantskapitali (oma ja välistest vahenditest mobiliseeritud) investeerimise tulemusena reaalsetesse investeerimisprojektidesse, et maksimeerida ettevõtte väärtust. Investeerimiskapital on investeerimistegevusega seotud ressursid nende uuendamiseks (mitte tingimata samal materiaalsel kujul) ja tulu tulevikus. Finantskapitali võib defineerida kui investeeringute väärtuse suurenevat vormi finantsressursside suhteliselt iseseisva liikumise protsessis, tagades taastootmisprotsessi, st mitte ainult laiendamise või uuendamise, vaid ka investeeritud investeerimiskapitali toimimise. "Üldise majanduse seisukohast on kapital finantsressursside kogum, mis muudetakse majandusüksuste äritegevuse käigus materiaalseks, immateriaalseks ja finantsvaraks." Sellest tulenevalt on finantskapitalile omane järgmine märkide süsteem: 1) rahaliste vahendite kogum; 2) rahaliste vahendite liikumine, mis toimub suhteliselt sõltumatult reaalvarade liikumisest, kuid finantskapital loob tingimused investeerimiskapitali kiirendatud toimimiseks.

Finants- ja investeerimiskapital on üksteisega tihedas vastasmõjus: ettevõtte investeerimiskapitali toimimise tõhususe määrab suuresti selle moodustamise efektiivsus ja finantskapitali toimimise efektiivsuse määrab selle efektiivsus. osalus investeerimiskapitalis, mis kajastub ettevõtte investeerimisstrateegia kujunemises. Ettevõtte investeerimisstrateegia hõlmab finantsressursside moodustamise etappi. Selle etapi põhiülesanne on kaasata kindlaksmääratud parameetritega (ressursside hankimise aeg, maht, kaasamise kulud, tähtajad) rahalisi vahendeid investeerimisprojektide elluviimiseks. Investeerimisstrateegia eesmärk on finantskapitali investeerimise suundade valik, et edaspidi tulu teenida. Seega investeering

See strateegia hõlmab finantsressursside moodustamise ja ettevõtte investeerimisprojektide vahel jaotamise etappe. Tuntud teadlane L. Krushwitz käsitleb investeeringuid ja rahastamist kui „maksele orienteeritud protsessid“ ning annab neile järgmised definitsioonid: „investeerimine on ettevõtlik tegevus, mis erinevatel aegadel t toob kaasa sularahamakseid ja laekumisi ning see protsess algab alati makse. Finantseerimine on toiming, mis viib erinevatel aegadel t sularaha laekumiseni ja makseteni ning see protsess algab alati laekumisest. Seega on investeerimistoiming ühe investori jaoks samal ajal finantstoiming teise investori jaoks.

Finants- ja investeerimiskapitali eristavad järgmised tunnused.

1. Kapitali investeerimis- ja finantsvormide eraldamine. Finantskapitali olemasolu põhineb investeerimiskapitalil, kuid finantsinvesteeringuid ei saa viia kooskõlla ühegi reaalvaraga. Finantskapitalil on investeerimiskapitali suhtes teatav iseseisvus. Finantskapitali iseseisev liikumine võib eralduda reaalvarade liikumisest, mis viib finantskriisini, lünkadeni investeerimiskapitali ja selle aluseks oleva finantskapitali väärtuses. Täpselt finantskapitali arenedes näib iga kapital kahekordistuvat, mõnel juhul isegi kolmekordset, mis on tingitud sellest, et sama kapital või isegi sama võlanõue esineb erineval kujul erinevates kätes. ." Väärtpaberite väärtus ei lange nende omaduste tõttu kokku reaalkapitali väärtusega, kuigi see sõltub selle muutumisest. K. Marx uskus, et väärtpaberite väärtuse muutus ei too kaasa muutust rahvuse rikkuses, mis kehastub ainult reaalkapitalis [samas, lk. 515-517].

Tõepoolest, aktsiate väärtuse dünaamika ei lange alati kokku reaalkapitali väärtuse dünaamikaga, mis peegeldab finantskapitali omadusi: finantskapitali hindamine.

Nõukogude kapitali, materiaalset vara tuleb analüüsida mitte ainult üksikute elementide summana, vaid tervikuna, kui süsteemi, milles kõik elemendid on omavahel seotud ja üksteisest sõltuvad. Väärtpaberid ei kajasta mitte ainult materiaalse vara väärtust, vaid ka firmaväärtust, milles mängib olulist rolli juhtimise kvaliteet, tööjõuressursside kvaliteet ning materiaalse ja immateriaalse vara optimaalne kombinatsioon. Lühiajaliselt ei pruugi finantsvarade väärtuse kõikumised kajastada riigi jõukuse kasvu, kuna need toimuvad mitte ainult majanduslike, vaid ka spekulatiivsete tegurite, investorite psühholoogia mõjul, millel on oluline mõju riigi rikkusele. lühiajaline. Finantsvarade kasv määrab pikas perspektiivis riigi jõukuse kasvu ning finantsinvesteeringute ülekaal on majanduse kui terviku arengu mõõdupuu.

2. Finants- ja investeerimiskapitali mobiilsuse erinevus. Finantskapital on investeerimiskapitaliga võrreldes maksimaalse mobiilsusega, kuid samas on investeerimiskapitali erinevad osad ka ebavõrdse mobiilsusega. Kõige liikuvamad on kapitali inim- ja infokomponendid, kõige vähem tehnilisi ja looduslikke, viimastel on võrreldes inimressursiga ka suurem spetsiifika tootmisliikide osas, mistõttu on nende kasutamise suuna muutmine keeruline ning sellest tulenevalt muuta investeerimisstrateegiat.

Mobiilsuse erinevused tulenevad investeerimiskapitali heterogeensusest: oma koostiselt on sellel spetsiifilisus - selle vara kasutuse ühelt tüübilt teisele üleviimise keerukus, raskus või võimatus. Spetsiifilisus toob kaasa pöördumatute kulude tekkimise, kuna seda vara on kas võimatu "lülitada" muude kaupade tootmiseks või see nõuab lisakulusid. See raskendab kapitali kiiret liikumist ühest tööstusharust teise, erinevalt finantsturgudest ja finantskapitali võimalustest. Vene teadlane Yu.V. Yaremenko täiendas ja arendas teooriat

ressursi spetsiifilisus ja pakkus välja ressursi heterogeensuse teooria. Selle teooria olemus seisneb selles, et ressursse saab järjestada nende kvaliteedi järgi: ühes otsas on kvaliteetsed (kvaliteetsed), teises otsas samad madala kvaliteediga (mass) ressursid. Tehnoloogiate areng muudab ressursside koostist – kvaliteetsed ressursid muutuvad massiliseks, mis nõuab aega ja ressursse. Seda teooriat arendavad kaasaegsed teadlased, kes uurivad majandusdünaamika mudeleid ja võtavad arvesse kapitali heterogeensuse vajadust majandussüsteemi toimimiseks.

Sellest tuleneb ettevõtete investeerimisstrateegia valiku olulisus: teatud reaalsete investeeringute osas otsuste tegemine on kriitiline otsus, kuna tulevikus nõuab selliste investeeringute tagasilükkamine, teisele tehnoloogiale üleminek märkimisväärseid kulutusi. Investeeringud muudavad kvalitatiivselt majanduse struktuuri, ühe või teise investeerimisvariandi valik viib süsteemi uude, eelmisele pöördumatusse seisu.

Ressursside heterogeensus mõjutab ettevõtete investeerimisstrateegiate valikut. Ressursside heterogeenne olemus toob kaasa järeldused turuprotsessi erinevate osalejate erineva juurdepääsu kohta kvaliteetsetele ressurssidele. Kvaliteetsetele ressurssidele (tööjõud, tehnoloogia jne) pääsevad ligi vaid stabiilseid rahavooge genereerivad ettevõtted. Turumajanduse ebastabiilsuse tingimustes suudavad ettevõtted rahavoogude stabiilsust säilitada suuresti tänu monopoolsele toodete tootmisele, mistõttu on intellektuaalomandi kaitse, ettevõtete kasvusoov ja riikidevaheliste korporatsioonide loomine oluline. nii oluline tänapäevastes tingimustes.

Erinevused finants- ja investeerimiskapitali mobiilsuses toovad kaasa erinevusi finantsturu struktuuri ja rahvamajanduse struktuuri muutuste kestuses. Finantsturu struktuur (finantsturgudel ringlevate erinevate väärtpaberite mahtude suhe) võib muutuda palju kiiremini kui rahvamajanduse struktuur, kuna investeerimisstruktuuri ümberkujundamine toimub

rahvamajandus nõuab märkimisväärseid investeeringuid ja pikka investeerimisperioodi. Kaasaegsete infotehnoloogiate areng aga leevendab seda vastuolu osaliselt, investeeringuid on võimalik meelitada finantsturgude kaudu, uute tehnoloogiate väljatöötamine ja juurutamine on traditsioonilistest tunduvalt kiirem, avaldades olulist mõju kogu majanduse struktuurile.

Kaasaegses majanduses toimuvad muutused reaalvarades: need pole mitte ainult ja mitte niivõrd tööstushooned, rajatised, masinad ja seadmed, vaid ka intellektuaalomand, oskusteave, aga ka kaasaegne infotehnoloogia, mida iseloomustavad kõrge väärtuse kõikumine, mis lähendab neid finantsvaradele . Infotehnoloogiaid iseloomustab kõrge arendus-, juurutamis- ja vananemismäär, mis võimaldab selliste tehnoloogiate rahastamisallikana kaasata spekulatiivset kapitali, mis antud juhul on "tavaline" rahastamisallikas. Infotehnoloogiad osutuvad suure arengukiiruse tõttu ainsaks tehnoloogialiigiks, mille suhtes võib "lühike" spekulatiivne kapital osutuda normaalseks tootlikuks. Nende uuenemise aeg on nii lühike ja elutsükkel nii kokkusurutud, et see vastab isegi finantskapitali ringluskiirusele.

3. Finants- ja nende aluseks olevate reaalvarade hinnategurite erinevus. Reaalvarade hinnad võivad suuremal määral kui finantsvaradel erineda turuhindadest. Selle põhjuseks on mittekonkureerivate (monopoolsete, oligopoolsete) turgude olemasolu, mille hindu saavad mõjutada üksikud ettevõtted või riik. Siirdehindade mehhanismi kasutavad TNC-d avaldavad olulist mõju ka hindadele, mis võivad oluliselt ja peaaegu meelevaldselt erineda traditsiooniliste turumehhanismide alusel kehtestatud turuhindadest – sarnase müügi korral sõltumatute ettevõtete vahel [samas, lk. 359].

Finantsturud on maailma konkurentsitihedamad, neid iseloomustab märkimisväärne müüjate ja ostjate arv, kellest ükski ei suuda kontrollida finantsvarade hinnakujundust. Finantsvarade turuhinnad võivad õiglastest hindadest erineda, kuid see ei tulene mitte niivõrd üksikute osapoolte mõjust hinnakujundusprotsessile (enamasti on see mõju lühiajaline), vaid institutsionaalsete struktuuride iseärasustest. aktsiaturu olukord (oligopoolne turustruktuur, kõrged finantsriskid, väike turukäive). , mitme erineva infrastruktuuriga kauplemisstruktuuri olemasolu, pakkumise ja nõudluse tasakaalustamatus aktsiaturul, erinevate turuosaliste ebavõrdne juurdepääs teabele).

4. Vajadus hinnata tulevast olukorda, mida iseloomustab hetkeotsuse tegemisel ebakindlus ja kõrge riskiaste, mis toob kaasa finants- ja investeerimiskapitali väärtuse muutuste täpse prognoosi tegemise võimatuse. .

Finantsvarade hinnamuutused toimuvad järsemalt ja kiiremini kui reaalvaradel ning nende volatiilsus kasvab mitte ainult fundamentaalsete tegurite muutuste mõjul, vaid ka spekulatiivse meeleolu ja investoripsühholoogia mõjul. Paljud eksperdid usuvad, et tõhusa turu hüpotees ei suuda seletada spekulatiivseid buumi ja aktsiaturu järske langusi ning on mugav lähtepunkt turuhindade arengu kirjeldamiseks vaid tavaajal.

Uuringud näitavad, et mitmesugused investeeringud, nii reaalsed kui ka rahalised, muutusid spekulatsioonide ja järskude hinnamuutuste objektiks. Need on kuld (Uus maailm, 1550. aastad, 1978–1982), kinnisvara (kanalid, rikkad majad, Holland, 16361640), avalikud maad Chicagos (18301842), hüpoteeklaenude investeerimisfondid, kontorid ja kaubanduskeskused (Jaapan, Rootsi, 1980. aastad), hüpoteeklaenukirjad, kinnisvara (USA, Inglismaa, 2008), pangad (Argentina 1980-1998, Tšiili, 1981, Jaapan, USA, 1980-1992, 2007-2008 Mehhiko, 1994, Indo-

Nesia, Korea Vabariik, Malaisia, Tai 1997-1998), USA dollar (1985), USA otseinvesteeringud (1980ndad), rämpsvõlakirjad (USA 1989-1990), Jaapani aktsiad, (1980ndad), juhtivate riikide ettevõtete väärtpaberid maailm (2008). Seega toovad muutused investeerimisressursside hindades kaasa vältimatu riski investeerimisotsuste tegemisel nii finantskapitali kui ka investeerimiskapitali investeeringute osas. Kuid finantskapital sõltub rohkem üldise majandusolukorra kõikumistest, poliitilisest stabiilsusest, pakkumise ja nõudluse tasakaalust finantsturgudel, see tähendab makromajanduslikust dünaamikast: "finantskapital loob globaalse investeerimisrahasüsteemi institutsioonid, sisu millest kattub makromajanduse struktuuritasandite süsteemiga" .

Finantsturu tasakaalu peamiseks regulaatoriks on intressimäär, mis peegeldab finantskapitali pakkumist ja nõudlust. Intressimäära tase peaks kajastama kogu laenu- ja reaalkapitali tegelikku vastandumist vabas konkurentsikeskkonnas. Selle tingimuse korral kujuneb intressimäär üksikisikute ajaeelistuste alusel. Kui eelistused muutuvad ja oleviku eelistused tuleviku suhtes vähenevad, siis suurenevad üksikisikute säästud, intressimäär langeb ja ergutab investeeringuid pikaajalistesse kapitalikaupadesse, toimub majanduskasv.

Kui intressimäär langeb valitsuse "lihtne raha" poliitika tõttu, siis hinnasignaalid on moonutatud, investorid investeerivad liiga kallitesse ja pikaajalistesse projektidesse, mis varem tundusid ebaefektiivsed. Kapitalikaupade hinnad tõusevad, kinnisvaraturg ja aktsiaturg tõusevad. Kuid inimeste ajaeelistused ei ole muutunud ja nad kulutavad jätkuvalt rohkem kui säästavad. Kapitalikaupade tootmises on kriis.

Seega valitsuse poliitika, kui see ei arvesta reaalsete muutustega

investorite eelistusi, moonutab hinnasignaale, eksitab investorit ja viib ekslike investeeringuteni. Kinnisvarabörsil on tõus, spekulatsioonid sagenevad, aktsiahinnad tõusevad, kuid ei peegelda eraisikute tegelikke eelistusi säästude säästmisel, samuti reaalseid sissetulekuid ja aktsiate tootlust. Aktsiate olemasolevate turuhindade ja aktsiate fundamentaalväärtuse vahel on lahknevus. Isegi kui reaalne füüsiline kapital kuhugi ei kao, kaotab see oma väärtuse nii investorite eelistuste reaalsete muutuste mõjul kui ka keskpanga poliitika muutuste ja muude tegurite mõjul, st kapital lakkab. olla kapital kui ennastkasvav väärtus. Aktsiahindade langus avaldab negatiivset mõju ka reaalkapitalile. See toob kaasa ettevõtte investeerimisvõimaluste vähenemise, kuna uue aktsiaemissiooni investeerimisatraktiivsus väheneb ja ettevõtte finantsiline ebastabiilsus (finantsrisk) suureneb, mis toob kaasa laenukapitali intressimäärade tõusu. Langus avaldab negatiivset mõju ka elanikkonna ostujõule, eriti riikides, kus aktsiate omaja osakaal on suur. Aktsiaturu tõustes luuakse ettevõtetele täiendavaid võimalusi kapitali kaasamiseks nii aktsiate emiteerimise kui soodsa intressimääraga võõrkapitali kaasamise teel. Finantsturgude areng aitab kaasa investeeringute kasvule ja reaaltootmise tõusule, kui muud asjad on võrdsed.

Kaasaegses majandusteaduses on valdav arvamus, et täpset prognoosi on võimatu teha isegi kogu teabe täielikkuse korral: „Mida kaugemal ja keerukamal on ennustamist vajav nähtus, seda ettevaatlikum tuleb olla. . Ennustused võivad olla ainult tingimuslikud. Intellektuaalne ausus nõuab, et me kaasneksime isegi nende ettevaatlike väidetega hoiatusega: need on tehtud suurema teadmatusega. Austria koolkonna esindajad on selles veendunud

piinamine prognoosi teha vähemalt aasta ette on töö raiskamine, "arvestades majanduse keerukust ja kasutatavaid subjektiivseid hinnanguid, mis inimeste peas toimivad" .

5. Subjektiivsete ja psühholoogiliste tegurite arvestamine finantsvara väärtuse määramisel. Kaasaegne turumajandus areneb mitte ainult majanduslike, vaid ka mittemajanduslike tegurite mõjul ning viimaste tähtsus kasvab majandusarengu keerukuse kasvades. Mittemajanduslike tegurite mõju avaldub eriti selgelt aktsiaturul, kus investorite tegevust ei määra ainult ratsionaalsus. "Investoritel on kalduvus karjainstinktile," märgib B.B. Rubtsov. Kui aktsiahinnad muutuvad, tugevdavad investorite ühesuunalised tegevused end (autoresonantsefekt). Seda nii siis, kui aktsiahinnad tõusevad ja langevad. Isegi pärast põhialuste jõustumist "määrab trendi muutumiseks kuluva aja sageli inimeste psühholoogia: millal inimesed muutust tunnevad."

Teabe levitamise kiiruse ja selle mõistmise kiiruse vahel on vastuolu (see on palju väiksem kui esimene). See on üks põhjusi, miks lühiajaliselt ei sõltu finantsvarade hind mitte ainult investorite ratsionaalsetest ootustest, vaid ka psühholoogilistest teguritest (meeleolud, turuosaliste instinktiivsed ja alateadlikud reaktsioonid). Seega, kui turuosaliste seas on ülekaalus lühiajalised spekulatiivsed investorid, siis finantsvarade turuhind erineb oluliselt õiglasest. See võib viia "seebimullide", maania ja kriiside tekkeni.

Aktsia hind ei kajasta mitte ainult ettevõtete objektiivseid tulemusnäitajaid, vaid ka investorite tekkivaid eelistusi. Investorite tulevikuootused omakorda mõjutavad praegust aktsiahindu määravate reaalsete investeerimisprojektide valikut, st vahetuskurssi ei mõjuta mitte ainult reaalsed juhtimisotsused.

aktsiaid, kuid aktsia hind mõjutab ka juhtimisotsuste valikut. Nendel tingimustel mõjutab ekspertanalüütik, kes määrab kõige kasumlikumate investeeringute valdkonnad, väärtpaberite noteeringute kujunemist; subjektiivsed arvamused ja hinnangud mõjutavad tegelikkust. See on eriti oluline vähelikviidsetel turgudel, väikese müüjate ja ostjate arvuga turgudel, nendes tingimustes on eksperdi arvamus eriti oluline. Tema professionaalsus, üldtunnustatud eetika- ja moraalinormide järgimine määravad turu ja majanduse arengu väljavaated. Aktsiaturu areng, uute finantsinstrumentide kasutamine sõltub investori finantskirjaoskuse tasemest. Investor on sunnitud pöörduma vahendajate poole, kes on valmis temaga riski jagama ja aitama tal kapitali suurendada. Selline olukord nõuab asjakohase, sealhulgas institutsionaalse infrastruktuuri loomist, mis aitaks aktsiaturul normaalselt toimida.

Investorite eelistusi kujundavad spetsialistid ja analüütikud mõjutavad oluliselt finants- ja investeerimisotsuseid. Kuid nagu kõik subjektid, juhinduvad nad oma tegevuses mitte ainult investorite, vaid ka enda huvidest, nende arvamus põhineb mitte ainult objektiivsetel, vaid ka subjektiivsetel andmetel. Selle alusel investeerimisotsuste tegemine võib viia õiglaste varade hindade kõrvalekaldumiseni turuhindadest.

6. Lahknevus investeerimisstrateegiate rahastamise vajaduste ja võimaluste vahel. Oma rahaliste vahendite puudumisel või puudumisel vajavad ettevõtted rahalisi vahendeid oma investeerimiskapitali taastootmiseks. Teisest küljest on finantsturu subjektidel vaba raha, kui puuduvad või on piiratud võimalused investeerida reaalsesse tootmisse. Selle vastuolu lahendamisele aitab kaasa finantssüsteem. Kaasaegsetes tingimustes esineb aga sageli lahknevusi ettevõtete poolt investeerimisstrateegiate rahastamiseks esitatavate vajalike finantsressursside nõuete vahel (pikaajaline, oluline

maht, teatud rahavoogude laekumise tingimused, risk) ning pankade ja teiste finantsasutuste, erainvestorite saadaolevad finantsvahendid.

Selle probleemi lahendamiseks tekivad finantsuuendused, mis võimaldavad konverteerida ühtede parameetritega (risk, aeg, laekumise sagedus, valuuta, intressimäärad jne) rahavood teisteks, mis rahuldavad finantsturu osalisi.

Seega on finants- ja investeerimiskapitalidel, olles omavahel seotud ja vastastikku sõltuvad, tunnused, mis viivad teatud ajahetkedel nende suhteliselt isoleeritud arengu ja mitmesuunalise liikumiseni; lahknevus finantsressursside maksumuse ja nende aluseks olevate investeerimisressursside vahel; kriisid, mis hõlmavad nii finantssüsteemi kui ka majanduse reaalsektorit. Samas on finantskapitali arendamine vajalik element majanduse reaalsektori investeerimisaktiivsuse stimuleerimisel, mis toob kaasa innovatsiooni kasvu, kogu elanikkonna elukvaliteedi tõusu ja investeeringute kasvu. riigi kodanike heaolu.

BIBLIOGRAAFIA

1. Gukova, A. V. Ettevõtte investeerimiskapitali juhtimine: dis. ... Dr Econ. Teadused / A. V. Gukova. - M., 2005. - 344 lk.

2. Deljagin, M. G. Maailmakriis: Globaliseerumise üldteooria: loengute kursus / M. G. Deljagin. -3. väljaanne, muudetud. ja täiendavad - M. : INFRA-M, 2003. -768 lk.

3. Evstigneeva, L. Üldiste majandus- ja institutsionaal-evolutsiooniliste teooriate sünteesi probleem / L. Evstigneeva, R. Evstigneev // Majandusteaduse küsimused. - 1998. - nr 8. - S. 97 - 113.

4. Kornai, Ya. Süsteemne paradigma / Ya. Kornai // Majandusteaduse küsimused. - 2002. - nr 4. - S. 4-22.

5. Corrigan, S. Kuidas tegutseda karuturul / S. Corrigan // Buum, krahh ja tulevik: Austria koolkonna analüüs: laup. : per. inglise keelest. / koost. A. V. Ku-rjajev. - M.: OOO "Sotsium", 2002. - S. 26-43.

6. Krushvits, L. Investeeringuarvutused / L. Krushvits. - Peterburi. : Peeter, 2001. - 432 lk.

7. Marx, K. Kapital. Poliitökonoomia kriitika / K. Marx; toim. F. Engels. - M.: Politizdat, 1970. - T. III. - 1084 lk.

8. Rubtsov, B. B. Maailma väärtpaberiturud / B. B. Rubtsov. - M. : Eksam, 2002. - 448 lk.

9. Skousen, M. Kes ennustas 1929. aasta krahhi / M. Skousen // Buum, krahh ja tulevik: Austria koolkonna analüüs: laup. : per. inglise keelest. / koost. A. V. Kurjajev. - M.: OOO "Sotsium", 2002. - S. 172-215.

10. Sysoeva, E. F. Organisatsioonide finantsressursid ja kapital: olemus, taastootmine, juhtimine: autor. dis. ... Dr Econ. Teadused / E. F. Sysoeva. - Volgograd, 2008. - 40 lk.

11. Kapitali ja majanduskasvu teooria: õpik. toetus / toim. S. S. Dzarasova. - M. : Moskva Riikliku Ülikooli kirjastus, 2004. - 400 lk.

12. Uštšev, F. A. Majanduse dünaamika mudel, mis võtab arvesse kapitali heterogeensust / F. A. Ushchev, V. P. Tšernov // Rahandus ja äri. -2007. - nr 2. - S. 47-58.

13. Kasvu rahastamine: meetodite valik muutuvas maailmas: Per. inglise keelest. - M.: Kogu maailm, 2002. - 256 lk.

14. Tšernjajeva, I. V. Kaasaegne rahanduse teooria ja taastootmisprotsesside tõhusus / I. V. Tšernjajeva // Rahandus ja krediit. - 2008. - nr 32. - S. 40-45.

FINANTS- JA INVESTEERIMISKAPITAL: ÜLD- JA KONKREETSED

Käesolevas töös vaadeldakse finants- ja investeerimiskapitali iseärasusi, mis määravad ettevõtte investeerimisstrateegiad.

Märksõnad: finantskapital, investeerimiskapital, investeerimisstrateegia, kapitalivood, hinnaarengu aspektid.