Capital - qu'est-ce que c'est et pourquoi le créer. L'article vous expliquera comment accumuler un capital, vous expliquera pourquoi il est important d'économiser de l'argent. Donne une compréhension des principes d'investissement. Le premier d'une série d'articles sur la création et l'augmentation de capital.

Qu'est-ce que la capitale.

Le capital est la poule aux œufs d'or. En d'autres termes, le capital est la masse monétaire qui est stockée dans un instrument financier et rapporte des intérêts sur le capital. L'intérêt reçu du capital est votre revenu, que vous utilisez à votre discrétion.

Tout le monde a pensé au moins une fois dans sa vie qu'avoir du capital, c'est bien.

Quelques-uns accumulent et créent du capital, peu ont réussi à créer du capital en mettant de côté une partie de ce qu'ils ont gagné. Pourquoi en est-il ainsi ?

Pourquoi si peu de gens créent du capital.

Parce que ça demande de la discipline. Comme dans le sport ou les études, pour obtenir un résultat, il faut répéter longtemps les mêmes exercices ou mémoriser du matériel pour le maîtriser. Ainsi dans la création de capital, il faut 15-25 ans pour reconstituer régulièrement votre "réservoir d'argent" afin de le remplir à ras bord.

En conséquence, lorsque le "réservoir est plein", le capital sera créé et vous devez le gérer habilement afin de recevoir une rente viagère sous forme d'intérêts sur le capital.

Pourquoi créer du capital.

Avec la définition de ce qu'on entend par capital, voyons à quoi il sert. Les gens ont des objectifs différents, je vais énumérer les principaux :

1. Créer une masse héréditaire ;
2. Acheter une propriété ;
3. Acheter un logement pour les enfants ;
4. Créer toutes sortes de fonds fiduciaires.

Disposant d'une importante somme d'argent, vous réaliserez les projets de vie les plus importants. Si vous êtes d'accord avec les objectifs de création de capital, voyons ce que vous devez faire pour créer du capital.

Que faire pour créer du capital.

Déterminez et assurez-vous que pendant les 15 à 25 prochaines années, vous gagnerez de l'argent et en économiserez une partie, puis investissez.

Bien sûr, ce n'est pas si facile à faire - faites-vous la promesse de gagner 25 ans, puis économisez également.

Mais si vous "regardez" en arrière, vous verrez que vous gagnez depuis 10 à 25 ans et que la vie continue comme d'habitude. Cela devrait vous aider à réaliser qu'à l'avenir, vous pourrez tout faire.

C'est pire de ne rien remettre à plus tard et de se retrouver avec rien à la fin de sa vie.

Pour créer du capital, déterminez le montant que vous souhaitez mettre de côté. Faites simple. Soustrayez les dépenses du revenu et obtenez le montant que vous économiserez chaque mois, disons que c'est 200 $.

Il n'est pas nécessaire de vivre au jour le jour et de tout se priver. Vous devez aborder cette question sans fanatisme. Vous pouvez économiser 200 $ - c'est génial !

Ou calculez le montant que vous aimeriez recevoir dans les années dorées. Il est très facile de le faire en utilisant le calcul d'une rente viagère. En fonction du montant que vous souhaitez recevoir chaque mois après la fin de votre carrière, vous recevrez le montant que vous devez économiser à partir d'aujourd'hui.

Ensuite, nous sélectionnons un instrument d'investissement avec lequel nous investirons l'épargne. Vous pouvez choisir vous-même ou demander l'aide d'un conseiller financier. Comme le montre la pratique, les gens ont même des revenus de 3 000 à 5 000 $ / mois. au moins ils placent de l'argent dans une banque sur un dépôt en Russie, au plus ils achètent des obligations ou des fonds communs de placement également en Russie.

Mais ce n'est pas toute la liste des instruments d'investissement, alors je parlerai brièvement des plus courants.

Options pour investir en Russie.

Aujourd'hui en Russie, il existe de nombreuses options d'investissement, nous en énumérons quelques-unes :

1. Compte d'investissement individuel ;
2. La propriété;
3. Verser;
4. courtier russe;
5. Courtier étranger ;
6. Compagnie d'assurance (contrats en unités de compte).

Je vais décrire brièvement les outils indiqués ci-dessus et le principe de fonctionnement.

Compte d'investissement individuel - (ci-après dénommé iis) fonctionne simplement, vous investissez 1 million de roubles par an pendant 3 ans maximum. Ensuite, achetez des titres. Ensuite, maintenez ou échangez pendant 3 ans. Au bout de 3 ans, vous recevrez :

• Capital investi;
• les revenus de valeurs mobilières ;
• Déduction fiscale de votre choix;

a) Remboursement de 13% du montant de la contribution pendant 3 ans, mais pas plus de 52 000 roubles. dans l'année

b) 13 % de rendement sur les revenus de placement.

Le principal avantage de l'iis réside dans les incitations fiscales. Si vous avez besoin d'incitations fiscales, alors IIS est adapté, si vous souhaitez investir pour réaliser un profit, cet outil n'est guère adapté à l'investissement.

Une alternative intéressante aux dépôts, mais à mon avis il y a trop de paperasse, et la rentabilité n'est pas très élevée, par exemple, si vous choisissez un rendement de 13% du montant de la cotisation pendant 3 ans, alors le maximum que vous pouvez gagner est de 52 000 roubles. par an + revenu de placement possible ~ 80 000 roubles. Convient pour mettre de l'argent pendant une courte période, pour économiser de l'inflation, pas plus.

La propriété - nous prenons tous de l'argent et achetons un bien immobilier, que nous allons ensuite soit louer, soit revendre plus cher, soit le garder un certain temps jusqu'à certaines circonstances (par exemple, l'ouverture d'une station de métro à côté du maison dans laquelle vous avez un appartement à louer en location) n'affectera pas l'augmentation du prix de l'objet.

Verser - il est difficile d'appeler un instrument d'investissement, mais comme le montre la pratique, les gens en Russie apportent rapidement leur épargne à la banque. Le dépôt est un outil qui fonctionne comme suit. Signez un accord avec la banque et déposez de l'argent sur le compte. La banque précise dans le contrat les conditions dans lesquelles elle vous prélève de l'argent :

1. Terme.
2. Somme.
3. Règles de retrait et de reconstitution des fonds.
4. taux d'intérêt.

Après cela, la banque gère l'argent à sa discrétion et, dans le délai spécifié dans le contrat, restitue l'argent et les revenus sous forme d'intérêts.

L'inconvénient d'utiliser un dépôt est qu'il ne remplira pas la fonction principale d'investissement - réaliser un profit. Au moment d'écrire ces lignes, les dépôts en Russie donnent des rendements soit au niveau de l'inflation, soit supérieurs de 1 à 1,5 %. Par conséquent, si vous souhaitez créer du capital, un dépôt ne convient pas à cela.

Courtier russe – Il existe de nombreux courtiers en Russie, mais ils fonctionnent à peu près de la même manière. Un courtier est essentiellement une plate-forme qui donne accès au marché boursier à des conditions spécifiques. Vous ouvrez un compte de courtage et commencez à gagner de l'argent. Ensuite, vous effectuez des transactions sur le marché boursier - achetez, vendez et réalisez des bénéfices. Après cela, vous produisez une déclaration de revenus annuelle et payez l'impôt sur le revenu.

Vous pouvez également choisir un courtier et mettre l'argent sous gestion, c'est-à-dire vous n'êtes pas obligé de négocier des titres vous-même, cela sera fait par un gestionnaire professionnel. Le seuil d'entrée dans ce cas sera de 250 000 pour les produits en roubles et de 10 000 dollars pour les produits en devises.

Courtier étranger - un site étranger, tout est pareil qu'avec un courtier russe, seules quelques exigences sont ajoutées :

• connaissance de la langue pour effectuer des transactions sur titres,
• être un investisseur expérimenté.
• Certificat d'auditeur FFMS, CFA.
• Au moins 2 ans d'expérience professionnelle en Fédération de Russie ou dans une entreprise étrangère.
• sur un compte ou en titres d'au moins 6 millions de roubles.

Cette méthode d'investissement convient à ceux qui négocient activement en bourse - 4 à 5 transactions par mois, car vous pouvez recevoir une amende pour comportement passif.

Compagnie d'assurance (contrats en unités de compte) - Méthode anglaise d'investissement. Vous ouvrez un contrat et déposez de l'argent, choisissez la composition des actifs que vous souhaitez avoir dans le portefeuille d'investissement et déterminez les parts.

Par exemple, choisissez des éléments :

• obligations du gouvernement américain ;
• Actions de sociétés mondiales ;
• Autres actifs alternatifs (or).

• Obligations - 30 % ;
• Actions - 50 % ;
• Actifs alternatifs - 20%.

Comme pour les courtiers, dans ce cas, la société est également une plate-forme où vous avez accès au marché boursier mondial. Déterminez les actifs du portefeuille et leurs parts, et la société achète des parts de fonds pour vous - unités.

Ainsi, après avoir équilibré le portefeuille d'investissement, après avoir déterminé la stratégie d'investissement, vous commencez à investir dans le marché boursier mondial.

Résumons quelques-uns des véhicules d'investissement que vous pouvez utiliser pour créer du capital :

Pourquoi pas une caution et les revenus de la location d'un appartement.

Pensez par vous-même et comparez les choses évidentes.

Le rendement d'un dépôt en devises étrangères en Russie est d'environ 3% par an.

Rentabilité de la location d'un appartement ~ 3-5% par an en roubles.

C'est très peu ! Une telle rentabilité couvre soit l'inflation, soit n'apporte rien du tout dans votre poche.

Les revenus d'investissement sur le marché boursier mondial vous rapporteront environ 2,5 à 11% par an en devises étrangères, ce qui est beaucoup plus rentable, ce qui signifie que vous gagnerez plus.

Il est tout simplement impossible de conserver de l'argent sur les dépôts et de gagner de l'argent, car l'inflation "mange" tous les intérêts accumulés.

Et pour créer du capital et gagner, la rentabilité des instruments financiers doit être supérieure au taux d'inflation.

Quel outil choisir au final.

S'il est nécessaire de résoudre des problèmes financiers à long terme et de réaliser un profit, le portefeuille d'investissement doit contenir une part importante d'actions.

Dans ce cas, vous avez besoin d'un outil qui, à un coût, un temps et des ressources minimes, vous aidera à atteindre vos objectifs financiers.

De plus, la Russie est un pays en développement et les investissements uniquement sur le marché boursier russe ne donneront pas le profit nécessaire et seront plus risqués.

Pour répartir les risques, il est nécessaire d'investir une partie du capital hors de Russie, et le contrat en unités de compte y contribuera mieux que tous les outils listés ci-dessus.

Avec cette aide, vous aurez légalement accès à des investissements dans des pays étrangers, ce qui augmentera les chances de réaliser un profit et réduira considérablement les risques.

Que se passera-t-il si vous ne créez pas le montant approprié de capital.

Imaginez les chutes du Niagara ici.

Vous nagez très loin et rien ne laisse présager d'ennuis, mais dès que vous approchez de la falaise, vous ne pouvez plus rien faire et tombez dans le gouffre.

Ainsi en est-il de la création de capital. Le temps passe lentement et ne laisse pas présager de problèmes, mais en mettant de côté la création de capital, vous vous rapprochez de l'abîme et plus vous vous rapprochez, moins vous avez de chances d'être sauvé.

Aujourd'hui, nous avons analysé pourquoi une personne a besoin de capital et quels instruments financiers peuvent être utilisés pour le créer. Nous sommes arrivés à la conclusion que pour réaliser des bénéfices et réduire les risques, vous devez investir non seulement en Russie, mais également à l'étranger.

Le contrat en unités de compte est le meilleur outil pour réaliser des économies à long terme avec des coûts minimes, et dans cet article nous en parlerons, dans lequel je vous dirai ce que sont les contrats en unités de compte et comment ils fonctionnent.

Amis, afin de ne pas tomber dans l'abîme des chutes du Niagara et de créer le capital nécessaire en temps opportun, je vous demande de vous inscrire à une consultation. Et dans les plus brefs délais, vous recevrez un bon plan d'épargne.

À bientôt!

Sincèrement,
Conseiller financier.

L. D. Revutsky, Ph.D., chercheur principal

annotation

Les questions de formation de capital d'investissement et de potentiel d'investissement des entreprises à partir de sources internes (propres) et externes de ressources d'investissement pour la mise en œuvre de projets d'investissement de modernisation et d'innovation hautement efficaces sont examinées.

Dans le même temps, les investissements sont compris comme des investissements en capital dans des objets d'activité économique (en particulier dans des entreprises) dans le but de l'augmenter (de la construire) à l'avenir avec une production positive et un effet social du chiffre d'affaires économique à long terme de cette capitale.

Il est avancé que la stratégie et la tactique d'investissement du développement socio-économique d'une entreprise devraient procéder d'un strict respect du principe de l'activité économique selon les moyens et les opportunités, dans le cadre du capital d'investissement disponible et du potentiel d'investissement, sans entrer dans des dettes exorbitantes, avec la pleine utilisation de toutes ses ressources productives, productives et commerciales.

La tâche de déterminer le capital d'investissement (ressources d'investissement, fonds d'investissement) et le potentiel d'investissement d'une entreprise survient généralement lorsque l'idée de la nécessité et de la faisabilité de l'expansion, de la reconstruction et / ou du rééquipement technique (modernisation et innovation) de un tel objet apparaît et est en cours d'élaboration et une justification technique et économique, financière et sociale complète de la pertinence, ainsi qu'une évaluation chiffrée de la performance, de l'efficacité et de la rentabilité attendues de la mise en œuvre du projet d'investissement proposé.

Le capital d'investissement d'une entreprise peut être le sien, emprunté et total, c'est-à-dire la somme des deux éléments précédents. Pour l'auteur de cet article, le capital d'investissement total d'une entreprise caractérise son potentiel d'investissement au niveau réel d'utilisation de ses opportunités de production, de production et de commercialisation. Les unités de mesure du capital d'investissement et du potentiel d'investissement de l'entreprise et de leurs éléments sont le millier de roubles. ou mille unités monétaires conventionnelles (cu).

La valeur du potentiel d'investissement d'une entreprise ne peut être strictement déterminée, il s'agit d'un indicateur indicatif, car le capital d'investissement emprunté qui y est inclus, en raison de diverses circonstances objectives et subjectives, ne peut être évalué avec précision et sans ambiguïté et peut varier sur une période très large gamme.

Il existe des sources internes et externes de ressources d'investissement (capital d'investissement et potentiel d'investissement) de l'entreprise.

Il n'y a que deux sources internes (traditionnelles) évidentes de ces ressources - sources de capital d'investissement propre pour toute entreprise: amortissement cumulé et cumul non distribué, établi au moment du calcul, la valeur de ce capital.

Le montant de l'amortissement cumulé et du bénéfice net non distribué est fixé à partir du moment où l'entreprise passe dans la propriété de son dernier propriétaire, si dans l'histoire de cet objet commercial, il y a eu des transitions d'un propriétaire à un autre (d'un propriétaire à un autre). Dans le même temps, les faits comptables et économiques historiquement vérifiés des dépenses d'une partie des fonds d'amortissement accumulés pour leur destination (actuel et révision, ainsi que rénovation partielle des immobilisations de production de l'entreprise), et le montant de les bénéfices nets distribués annuellement reçus au cours des années en question du fait de l'activité économique sont pris en compte.

Ainsi, pour déterminer le montant réel des déductions pour amortissement accumulées et restant dans les livres comptables de l'entreprise pour la période de temps civil considérée (la période d'exploitation de l'entreprise par le dernier propriétaire) - Ano, l'expression suivante est utilisée:

Ano \u003d Anp - Apn - Abp, (1)

où Anp - le montant total des charges d'amortissement de l'entreprise pour la période civile considérée;

Apn - le montant des charges d'amortissement utilisées dans l'entreprise aux fins prévues au cours de la période civile considérée;

Abp - une partie des fonds d'amortissement gratuits d'une entreprise, prêtée à un partenaire commercial (partenaires) et à d'autres entreprises ou organisations amies à leur demande avec des garanties de remboursement de ce prêt à la première demande du prêteur, si de tels événements ont eu lieu .

Le montant réel du bénéfice net cumulé non distribué de l'entreprise pour la période civile considérée - Pn est déterminé par la différence suivante :

Pnch \u003d Poch - Prch, (2)

où Poch - le montant total du bénéfice net non distribué et distribué de l'entreprise pour la période civile considérée;

Prch - la somme des bénéfices distribués de l'entreprise pour la période de temps civile considérée.

Sur la base des considérations ci-dessus, le capital d'investissement de l'entreprise, qui s'est accumulé sur des sources internes traditionnelles de ressources d'investissement au moment où sa valeur est évaluée, X est la somme :

X \u003d Ano + Pnch + Abp. (3)

Dans cette expression, l'axiome est tenu pour acquis que, si nécessaire (en particulier, à des fins d'investissement), toutes les dettes existantes envers l'entreprise en question doivent être et seront remboursées dans les meilleurs délais.

Ces dernières années, la direction des entreprises utilise assez souvent les dotations aux amortissements non utilisées pour reconstituer le fonds de roulement. Du point de vue d'une politique comptable exemplaire de l'entreprise, une telle pratique n'est guère justifiée. Cependant, si le processus inverse consistant à compenser le montant des amortissements cumulés de l'entreprise, dépensé à différents moments à d'autres fins, à partir des moyens de son fonds de roulement de production est possible, une telle situation peut être considérée comme tout à fait acceptable.

En plus des sources internes traditionnelles de ressources d'investissement de l'entreprise mentionnées ci-dessus, en tant que de besoin, d'autres sources propres possibles de telles ressources peuvent être envisagées et utilisées pour augmenter son capital d'investissement :

Produit de la vente de titres de sociétés, firmes, entreprises et organisations étrangères - VTsB, propriété de l'entreprise en question, si elle détient ces titres ;

Produit de la location de zones libres (actuellement inutilisées) à des fins industrielles, d'entrepôt et administratives, ainsi qu'une partie du terrain de l'entreprise - Vap, si de telles opportunités sont disponibles ;

Produit de la vente d'actifs essentiels non essentiels et excédentaires de l'entreprise - Vna, le cas échéant ;

Émission initiale ou supplémentaire de titres de l'entreprise - ETSB, leur placement et leur vente en bourse ;

Compte tenu de ces possibilités, la formule de détermination de la valeur totale du capital d'investissement propre de l'entreprise - Ikso prend la forme :

Xso \u003d Ano + Pnch + Abp + Vtsb + Vap + Vna + Etsb. (4)

Il va de soi que les éléments Vpb, Vap, Vna et Etsb inclus dans la formule (4) y sont substitués sous forme dédouanée des taxes et redevances dues.

Tous les éléments de la formule (4), à partir du quatrième, appartiennent non seulement au capital d'investissement propre de l'entreprise, mais également à son potentiel d'investissement.

Si une entreprise fait partie d'une société par actions (consortium, conglomérat, autres formes d'association d'entreprises), par décision spéciale des fondateurs et du conseil d'administration de cette société, des capitaux d'investissement supplémentaires peuvent lui être alloués à partir du capital social de la société. réserve » d'argent disponible.

En outre, dans certains cas précis, l'une des sources internes de ressources d'investissement d'une entreprise peut être une partie du bénéfice net distribué visant à reconstituer son capital d'investissement sous la forme d'une partie des dividendes alloués à cet effet par les fondateurs - détenteurs des plus gros blocs d'actions ordinaires et privilégiées de cette entreprise. Tout dépend du degré d'attractivité des investissements, de l'efficacité socio-économique attendue du projet envisagé.

Lorsqu'il n'y a pas suffisamment de ressources d'investissement propres (internes) pour la mise en œuvre du projet d'investissement prévu pour la modernisation et l'innovation d'une entreprise, ils ont recours à la recherche de sources externes de ces ressources. Les principales formes d'attraction par l'entreprise des sommes d'argent nécessaires aux investissements de l'extérieur :

Contracter un emprunt d'un montant approprié auprès de banques d'État ou commerciales sur les biens de l'entreprise ;

Obtention d'un prêt similaire dans les mêmes banques sous les garanties du gouvernement du pays et de l'État, c'est-à-dire. sans nantissement des biens de l'entreprise ;

Obtenir le même prêt auprès des mêmes banques sous la garantie de personnes morales ou physiques solvables et riches, également sans garantie de leurs biens ;

Emprunter de l'argent à des partenaires commerciaux et à d'autres entreprises et organisations en contact (en particulier auprès de gros clients financièrement sûrs) contre des garanties de restitution des sommes empruntées à la première demande du prêteur ;

Recherche et mise en œuvre d'opportunités de financement ciblées pour le projet d'investissement motivé prévu pour la modernisation et l'innovation de l'entreprise en question - FTP via des sociétés publiques ou privées, des fonds de capital-risque, des fonds pour le développement et la mise en œuvre d'innovations, etc. ;

Variantes de partenariat public-privé dans l'allocation des ressources d'investissement manquantes nécessaires à l'entreprise en question - Irp.

Les formules générales de détermination du capital d'investissement total d'une entreprise - Cicp sont les suivantes :

Sikp \u003d Ixo + Ksz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Kbz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Ftsp

Sikp \u003d Ixo + Irp,

où Ksz et Kbz - prêts bancaires à l'entreprise en question, respectivement, avec et sans garantie de tout ou partie de ses biens ;

Zsp - fonds empruntés par l'entreprise en question à des partenaires commerciaux ou à d'autres entreprises et organisations qui lui sont liées d'une manière ou d'une autre en vertu de garanties de remboursement des dettes contractées à vue.

Il existe d'autres moyens d'attirer des ressources d'investissement de sources externes par une entreprise. Par exemple, demander et recevoir des avances de certains de nos clients dans le cadre du paiement anticipé pour de futures livraisons de produits, travaux et/ou services dans un avenir proche. Une augmentation significative du capital d'investissement et du potentiel d'investissement d'une entreprise peut être obtenue en émettant, en plaçant et en vendant sur le marché boursier les lots de ses actions privilégiées correspondant à la taille.

Les relations juridiques, financières et économiques entre les entreprises-gageurs et les banques-débiteurs hypothécaires sont examinées en détail dans la publication [1]. Dans le même livre, les méthodes de détermination de la valeur de garantie des objets de garantie sont décrites en détail.

Le montant du prêt demandé par l'entreprise à la banque en garantie dépend bien entendu de la juste valeur marchande du bien mis en gage et de son degré de liquidité. Plus l'objet de la garantie est cher et plus sa liquidité est élevée, plus le prêt bancaire peut être important.

En règle générale, les objets de garantie pour l'obtention de prêts bancaires relativement modestes par une entreprise sont ses machines, son équipement, ses véhicules et ses mécanismes automoteurs. Afin d'obtenir des prêts plus importants, les entreprises peuvent hypothéquer, tout d'abord, des entrepôts et des immeubles de bureaux, d'autres objets de leur propre bien immobilier, ainsi que leurs terrains avec améliorations et charges, s'ils leur appartiennent en droit de propriété.

La valeur de la valeur de garantie de l'objet mis en gage - Сз, en règle générale, est déterminée par le produit correspondant de deux indicateurs formant des coûts:

Cz \u003d Cp x Kzd, (6)

où Ср est la juste valeur du bien mis en gage par l'entreprise, mille.

Kzd - escompte de garantie, indiquant dans quelle mesure la valeur du bien mis en gage Cp différera au moment de son évaluation et la valeur de garantie Cp établie par la banque pour une opération de crédit particulière.

La remise de marge Kzd est déterminée par le rapport [ 1 ] :

Kzd \u003d 1 - Sz / Moy. (7)

La plage de dispersion des valeurs Kzd, à en juger par le livre mentionné, est de 20 à 60 %.

La même publication fournit une gradation plus différenciée des valeurs d'actualisation des sûretés, en fonction du degré de liquidité, caractérisée par la période approximative de vente de l'objet de la sûreté en mois calendaires. Une telle gradation est présentée dans le tableau 1.

Tableau 1.

Degré de liquidité	haute	au dessus de la moyenne	Moyen	sous la moyenne	Bas
Durée approximative de la vente de l'objet de la garantie, mois			sur 2 à 4	plus de 4 à 6
Montant de la remise de garantie, %			plus de 30 à 40	plus de 40 à 50	à partir de 50 ans et plus

Dans les cas où l'entreprise elle-même avec ou sans terrain est utilisée comme objet de gage, il est proposé de déterminer la valeur de sa juste valeur marchande Cp par la méthode du revenu normatif (ressource) selon la formule raffinée donnée à l'article [ 2], ajusté en tenant compte des conditions d'un tel accords de gage particulier.

Au début de l'article, le concept de potentiel d'investissement d'une entreprise est donné au niveau effectivement atteint de sa production et de son utilisation commerciale et de son développement. L'évaluation de son potentiel d'investissement avec la pleine charge de production standard des capacités existantes pour la production de produits de base et secondaires (connexes), ainsi que quant à la mise en œuvre de l'étendue des travaux concernés et la fourniture des services envisagés. Les méthodes de détermination de la production et du potentiel productif d'une entreprise sont présentées de la manière la plus détaillée dans la monographie [3]. Les montants normatifs des amortissements cumulés - Ann et du bénéfice net non réparti cumulé - Pon de l'entreprise sont déterminés respectivement par les formules (1) et (2), dans lesquelles les indicateurs Ann et Pon remplacent les indicateurs Anp et Poch. Dans le même temps, les indicateurs du montant standard total des déductions pour amortissement et du montant standard total du bénéfice net de l'entreprise pour la période civile considérée sont calculés en fonction des indicateurs correspondants de son potentiel de production. En règle générale, les valeurs des indicateurs Ann et Pon seront presque toujours beaucoup plus élevées que les valeurs des indicateurs Anp et Poch, c'est-à-dire le potentiel d'investissement d'une entreprise avec la pleine utilisation normative de son potentiel de production, de production et de commercialisation (commercial) sera toujours supérieur au potentiel d'investissement de cet objet commercial, calculé pour le niveau réel de sa production et de sa charge commerciale.

Si le coût estimé ou estimé d'un projet d'investissement pour la modernisation et l'innovation d'une entreprise dépasse considérablement son potentiel d'investissement, les propriétaires et la haute direction de cette installation économique doivent, en règle générale, prendre l'une des trois mesures les plus efficaces et prudentes décisions de gestion possibles dans de tels cas :

Reporter la mise en œuvre du projet d'investissement envisagé à des temps meilleurs, où l'on s'attend à ce que les ressources financières nécessaires soient trouvées ;

Mettre en œuvre uniquement les parties autonomes (étapes) les plus rentables du projet d'investissement développé, s'il se prête à une division appropriée et en tenant compte du montant total du capital d'investissement formé dans l'entreprise ;

Une fois pour toutes, refusez de mettre en œuvre ce projet d'investissement car financièrement insoutenable.

La stratégie et la tactique de l'activité économique des entreprises doivent toujours être construites sur le principe de « vivre et se développer selon ses moyens et ses opportunités » dans le cadre du capital d'investissement disponible et du potentiel d'investissement, sans s'endetter de manière insoutenable. Ce principe s'applique certainement aux projets d'investissement pour le développement des entreprises, dont l'efficacité économique a été prouvée de manière convaincante. La mise en œuvre de projets d'investissement pour la modernisation et l'innovation des entreprises produit le plus grand effet économique dans les cas où leurs capacités de production, productives et sociales sont pleinement utilisées à la suite de la mise en œuvre de ces projets.

Le plus grand succès dans la vie économique est généralement obtenu dans les entreprises dont les propriétaires et les dirigeants ne font pas d'erreurs lors du choix, justifiant l'opportunité et la rapidité de la mise en œuvre des projets d'investissement planifiés, et le danger (probabilité) de telles erreurs est élevé pour de nombreuses raisons . Il est difficile pour une entreprise de gagner et/ou d'emprunter du capital d'investissement, il est facile à dépenser et il est problématique, difficile et parfois impossible d'obtenir un retour en temps opportun des fonds dépensés avec le bénéfice escompté.

Ayant pratiquement terminé la préparation de cet article, l'auteur a jugé opportun de se familiariser avec le contenu du livre «Le capital d'investissement d'une entreprise» [4] dans l'espoir d'y trouver quelque chose qui améliorerait la rigueur et la qualité de la couverture. de la question soulevée dans l'article. Malheureusement, l'espoir n'était pas justifié. En plus du sentiment d'éclectisme confus, de « bouillie » et de « nouilles sur les yeux », il ne me restait plus rien dans la tête. Juste beaucoup et en fait rien en substance. Le décalage surprenant entre le titre du livre et son contenu principal. Le texte ne définit même pas clairement la notion de ce qu'on appelle le capital d'investissement d'une entreprise.

Littérature

1. Fedotova M.A., Roslov V.Yu., Shcherbakova O.N., Myshanov A.I. Valorisation à des fins de garantie : théorie, pratique, recommandations pour les spécialistes bancaires, évaluateurs, analystes. - M. : "Finances et statistiques", 2008. 384 p.
2. Revutsky L.D. Une formule raffinée pour déterminer la valeur marchande économiquement juste des entreprises. - M. : // "Questions d'évaluation", n°4, 2009. P. 38 - 42.
3. Revutsky L.D. Capacité de production, productivité et activité économique de l'entreprise. Évaluation, comptabilité et contrôle de gestion. - M. : "Perspective", 2002. 240 p.
4. Gukova A.V., Egorov A.Yu. Le capital d'investissement de l'entreprise. Sous la direction générale de A.Yu. Egorova. - M. : "Knorus", 2006. 276 p.

Qu'est-ce que le capital investissement ?

Le concept d'investissement a plusieurs significations. La définition la plus générale peut être considérée comme la définition de l'investissement comme l'utilisation de l'argent dans le but de générer des revenus ou d'augmenter le capital. Tous les types de biens et de valeurs intellectuelles qui sont investis dans des objets d'activités entrepreneuriales et autres dans le but de réaliser un profit ou d'obtenir un effet social sont des investissements.

Déjà à partir de cette définition, il ressort clairement que nous ne parlons pas seulement d'argent, mais d'argent, qui est la forme monétaire de la circulation du capital, c'est-à-dire du capital d'investissement. Le capital d'investissement peut être propre (bénéfices non répartis, amortissement) et emprunté, dont la source est temporairement l'argent des autres. Mais l'argent disponible n'est pas un investissement. Ils se transforment en investissements entre les mains de ceux qui les dépensent pour l'achat d'éléments de production qui génèrent des revenus, c'est-à-dire les transforment en actifs réels.

Les actifs réels sont les ressources économiques de l'entreprise : capital fixe et fonds de roulement, actifs incorporels utilisés pour les activités de production afin de générer des revenus. L'épargne propre, se transformant en actifs réels, se transforme directement en investissements. L'argent libre étranger (épargne) est converti en investissements via le marché des capitaux, principalement via le marché boursier.

Les objets d'investissement peuvent être des projets d'investissement réels, des biens immobiliers et une variété d'instruments financiers.

Les instruments financiers, en tant qu'objets d'investissement, sont différents types d'obligations financières :

• Dépôts de banque;
• Titres (obligations, actions, options, etc.).

Par conséquent, le concept d'investissement est utilisé pour désigner:

• investir de l'argent, des valeurs intellectuelles, dans des actifs réels, c'est-à-dire dans la production ;
• investissement de fonds dans des instruments financiers, c'est-à-dire l'achat de titres.

Le rapport entre les sources propres et empruntées de financement des investissements est appelé effet de levier financier.

Le principal domaine d'investissement en capital est le secteur pétrolier, qui se caractérise par le moins besoin d'innovation. Les entreprises britanniques coopèrent activement avec le gouvernement russe en tant que fournisseurs de pétrole et de gaz sur le marché intérieur. La principale contribution de ces entreprises est les investissements dans les infrastructures de terrain ; dans la production de pétrole, leur rôle dans le volume panrusse est minime.

Capital d'investissement (investissements financiers à long terme et à court terme) Rentabilité de l'activité d'investissement

La formule générale des relations survenant sur le marché des capitaux d'investissement peut être exprimée comme suit: un investisseur effectue des investissements sous forme d'argent, de biens et de droits de propriété, dans l'espoir de recevoir des revenus d'investissements après un certain temps. Lors de la réalisation d'investissements (ventes de capitaux d'investissement) sur le marché, les investissements sont opposés par un ensemble de biens d'investissement ou d'objets d'investissement.

La circulation des investissements dans le domaine de la reproduction du capital physique (biens mobiliers et immobiliers) peut être décrite comme suit. Les investissements sont réalisés dans des biens d'investissement pour créer les conditions matérielles nécessaires à l'activité commerciale. Le capital d'investissement sous diverses formes est avancé dans des types spécifiques de biens, représentant collectivement le capital physique. L'investissement en espèces peut être investi dans n'importe quel élément du capital physique. Les investissements sous forme de marchandises, investis dans des activités commerciales, sont directement transformés en éléments matériels de capital. Les investissements sous forme de droits de propriété sont réalisés dans le processus de reproduction comme l'utilisation de l'expérience, du savoir-faire et d'autres valeurs intellectuelles.

Beaucoup a été écrit et dit sur l'unification des systèmes financiers et monétaires de l'Europe aujourd'hui et dans les décennies à venir. Alors que de plus en plus de sociétés multinationales pénètrent sur le marché russe, l'harmonisation des systèmes comptables sera un facteur clé pour attirer avec succès les investissements étrangers et nationaux dans l'économie. Les facteurs qui influenceront le développement des systèmes de comptabilité et de reporting comprennent le développement des systèmes législatifs et fiscaux, l'attraction de capitaux d'investissement et l'amélioration des compétences des spécialistes comptables.

Le montant du capital d'investissement est déterminé selon le bilan comme la somme des fonds propres et des dettes à long terme

Pour prendre en compte le capital d'investissement dans la rentabilité d'une entreprise, on peut recourir à la décomposition du taux de rendement en ratio de rentabilité et rotation du capital Ok

Rentabilité - la capacité de réaliser un profit suffisant pour les activités courantes, ainsi que d'attirer et de conserver des capitaux d'investissement.

La criminalité économique entrave le développement de la production, détourne les capitaux d'investissement, stimule l'inflation, prive le budget de l'État d'une part importante des revenus, exacerbe tous les problèmes économiques existants.

Obtenir du financement en échange d'actions est beaucoup plus difficile que d'obtenir du capital d'emprunt. Les entreprises petites, nouvelles, jeunes ou à croissance rapide sont confrontées à beaucoup plus de problèmes de financement par actions que les grandes entreprises matures ou cotées. De plus, les entreprises européennes souffrent souvent d'un manque de capital social, ce qui réduit leur capacité à faire face aux difficultés émergentes et à lever des fonds supplémentaires. Les investissements en actions d'entreprises privées s'accompagnent d'un plus grand risque et d'une menace d'illiquidité que dans le financement de grandes entreprises ou encore plus d'entreprises publiques. Cet écart désavantage en permanence les petites entreprises en croissance pour attirer des capitaux d'investissement à long terme. Par conséquent, la réponse du gouvernement aux ratios risque/récompense élevés devrait être une baisse des impôts sur le revenu, une augmentation des amortissements autorisés pour les pertes et des exonérations fiscales sur le montant des (ré)investissements dans des actions de sociétés privées. Ces étapes simples auront un effet revigorant, en encourageant les start-ups et en stimulant l'investissement dans des entreprises en démarrage, jeunes ou en croissance, par opposition à des entreprises plus "sûres" mais moins potentiellement rentables avec moins de possibilités de créer de nouveaux emplois.

Le capital d'investissement doit être divisé en deux parties. Une partie doit être investie, c'est-à-dire avec cet argent, des actions de sociétés stables avec de bons dividendes devraient être achetées, qui devraient être stockées pendant des mois et des années, sans prêter attention aux fluctuations du marché. La deuxième partie de votre argent investi sur le marché peut être utilisée pour le trading. Vous devez déterminer vous-même le rapport entre les pièces. Le trading en bourse comporte beaucoup de risques et, au début, vous pouvez perdre un montant important. De plus, l'achat et la vente fréquents nécessitent une analyse constante du marché. Comment allez-vous gérer les pertes éventuelles Avez-vous suffisamment de temps et de patience pour surveiller méthodiquement le marché et rechercher des entreprises à négocier Êtes-vous trop joueur pour commencer ce jeu Ce sont des questions très sérieuses auxquelles chacun devrait répondre par lui-même.

Un autre moyen important d'augmenter le taux de croissance est la diversification, c'est-à-dire répartition du capital d'investissement entre les actions de plusieurs sociétés. Comment le taux de croissance est calculé dans ce cas Supposons que vous avez acheté des actions dans n sociétés, en divisant votre capital à parts égales entre elles. Après avoir vendu ces actions, vous divisez à nouveau l'argent de la vente en parts égales et vous achetez des actions d'autres n sociétés. Supposons que vos objectifs soient identiques à chaque fois, que les valeurs de s et I ne dépendent pas du choix des sociétés, et que toutes les actions que vous achetez se comportent de manière indépendante. Sans tenir compte des calculs correspondants, nous écrivons immédiatement la formule approchée finale. Si nous divisons le capital en n parties, alors

Comme nous l'avons déjà noté, le même modèle décrit également la répartition du choix des actions par des acteurs boursiers de qualifications différentes. Les débutants sont plus susceptibles de choisir de mauvaises actions et leur seul moyen d'économiser leur capital d'investissement est de placer des arrêts très serrés. Les joueurs plus expérimentés qui sélectionnent des actions avec une plus grande probabilité de hausse peuvent se permettre de placer des arrêts plus en arrière.

Analysons une des options possibles pour une telle recherche. Vous pouvez commencer votre analyse en identifiant les sociétés du S P-500 qui ont enregistré des versements de dividendes plus élevés ces dernières années. Début octobre 1995, il y avait 43 sociétés dont les dividendes dépassaient 2 %, et la croissance annuelle moyenne des dividendes au cours des cinq dernières années a dépassé 10 %. Si vous deviez constituer un portefeuille d'actions de toutes ces sociétés, en investissant la même somme d'argent dans chacune d'elles, alors en un an - comme vous pouvez le voir d'après les variations du cours des actions - votre capital d'investissement augmenterait de 20,1 %, et non en comptant le bénéfice reçu du paiement des dividendes. L'indice S P-500 a augmenté de 18 % au cours de cette période. Ainsi, même sans analyse approfondie, en utilisant uniquement le critère de croissance des dividendes, il serait possible de dépasser la croissance du marché de 2%, qui, comme nous l'avons déjà dit, est actuellement mesurée par le comportement de l'indice S P-500 comme un ensemble.

Divisez votre capital d'investissement en 5 parts égales,

Les entreprises incluses dans l'indice Dow Jones sont des géants de l'industrie américaine, leaders dans leurs secteurs respectifs, qui représentent 20 % du capital d'investissement américain. L'économie américaine se développe, les revenus de ces entreprises augmentent en moyenne et les prix de leurs actions augmentent en conséquence.

Un tel investissement peut donner de très gros bénéfices, mais conformément à la loi principale du jeu d'échange mentionnée plus d'une fois, le risque qui en découle est également très élevé. De plus, une approche sérieuse de l'investissement dans les petites entreprises nécessite beaucoup de temps. Par conséquent, si vous n'êtes pas enclin à prendre des risques et que vous n'avez pas beaucoup de temps libre, vous pouvez ignorer cette section en toute sécurité, en vous limitant aux informations de la dernière section du chapitre précédent. Si vous décidez de participer à une telle chasse au trésor, la description suivante, précisant les informations de la section 7.6, vous aidera à prendre les bonnes décisions concernant les actions des petites entreprises. Encore une fois, nous vous rappelons que seule une petite partie de votre capital d'investissement peut être investie dans de telles sociétés.

La stratégie d'investissement la moins risquée vous conviendra-t-elle lorsque votre capital d'investissement est placé dans les mastodontes du marché - dans des entreprises dont la valeur des actions est supérieure à un milliard de dollars. Le risque est minime, mais le retour sur investissement moyen n'est que d'environ 10 % par an. L'auteur privilégie l'option d'investir dans des entreprises qui sont leaders sur le marché et versent le maximum de dividendes par rapport au cours de l'action. Dans le même temps, le profit est presque 1,5 fois supérieur et le risque augmente très légèrement. Toutes les sociétés du Dow Jones Industrial Average sont des leaders du marché, et la stratégie d'investissement décrite à la section 8.1 est non seulement rentable pour elles, mais également assez sûre.

Surprise inattendue. Le matin, lorsque vous allez devant votre ordinateur, vous constatez soudain que vos actions ont chuté de plus de 15 % et continuent de chuter encore plus rapidement. Après avoir examiné les nouvelles, vous découvrez qu'un certain nombre de sociétés de courtage de premier plan ont déclassé votre entreprise. Vous êtes très bouleversé et dans un état de stupéfaction totale en voyant votre capital d'investissement fondre à chaque minute. Vous espérez bien sûr que la baisse s'arrêtera et vous vendrez l'action pour une perte pas si importante.

© ID Anikina, 2009

LA FINANCE. COMPTABILITÉ. AUDIT

UDC 330.14.01 BBK 65.263

CAPITAL FINANCIER ET D'INVESTISSEMENT : GÉNÉRAL ET SPÉCIAL

IDENTIFIANT. Anikina

Les caractéristiques du capital financier et d'investissement qui influencent la formation de la stratégie d'investissement de l'entreprise sont identifiées et prises en compte.

Mots clés : capital financier, capital d'investissement, stratégie d'investissement, mobilité du capital, facteurs de tarification, appréciation de la situation future, prise en compte de facteurs subjectifs de tarification.

La dynamique de croissance de l'économie russe est largement déterminée par la dynamique des processus d'investissement et la structure des investissements. Les investissements dans les actifs réels constituent la base de la croissance économique, mais les investissements dans les actifs financiers sont également l'une des conditions nécessaires à la transformation des relations économiques en Russie. La stabilisation de la croissance économique du pays dépend en grande partie de la rapidité de traitement des informations sur les préférences des investisseurs et les risques des projets (ces informations sont portées par l'évolution des prix des actifs financiers sur les marchés boursiers) et de la possibilité d'évaluer et de redistribuer non seulement les risques des projets, mais aussi des risques macroéconomiques.

En théorie économique, on distingue parfois les notions d'investissement et de capital, dont le but principal est de générer des revenus, tandis que les objectifs d'investissement sont interprétés plus

globalement, ce qui peut être une augmentation de l'utilité de l'investisseur qui n'est pas mesurée dans la valorisation. Par exemple, dans l'économie soviétique, «le motif principal de l'investissement n'était pas le profit, dont la réception était un objectif important, mais toujours secondaire. Le sens principal des investissements a été vu dans l'expansion de la production, sa modernisation et la création de nouveaux emplois, quelle que soit l'efficacité de ces investissements.

Selon les chercheurs modernes, "sans la formation d'une attitude publique adéquate à l'égard de l'élément de base d'une économie de marché - le capital, par rapport auquel tout le reste est dérivé, la formation de relations de marché ... en Russie n'a aucune perspective, et la gestion du capital des entités économiques sera à tort ... concentrée sur ses propres sources de financement.

Selon la méthode d'obtention des revenus, le capital peut être différencié en tant qu'investissement et financier. Le capital d'investissement augmente sa valeur à la suite de "l'acquisition de nouvelles capacités ou de l'expansion

rheniya existant », c'est-à-dire à la suite de l'investissement du capital financier de l'entreprise (propre et mobilisé auprès de sources de fonds externes) dans des projets d'investissement réels afin de maximiser la valeur de l'entreprise. Le capital d'investissement est les ressources impliquées dans les activités d'investissement pour leur renouvellement (pas nécessairement sous la même forme matérielle) et leurs revenus dans le futur. Le capital financier peut être défini comme une forme incrémentale de la valeur des investissements dans le processus de mouvement relativement indépendant des ressources financières en assurant le processus de reproduction, c'est-à-dire non seulement l'expansion ou le renouvellement, mais aussi le fonctionnement du capital d'investissement investi. « D'un point de vue économique général, le capital est un ensemble de ressources financières transformées dans le processus de rotation des affaires des entités économiques en actifs corporels, incorporels et financiers ». Partant de là, le système de signes suivant est inhérent au capital financier : 1) la totalité des ressources financières ; 2) le mouvement des ressources financières, qui s'effectue relativement indépendamment du mouvement des actifs réels, mais le capital financier crée les conditions d'un fonctionnement accéléré du capital d'investissement.

Le capital financier et le capital d'investissement sont en interaction étroite : l'efficacité du fonctionnement du capital d'investissement d'une entreprise est largement déterminée par l'efficacité de sa formation, et l'efficacité du fonctionnement du capital financier est déterminée par l'efficacité de son participation au capital d'investissement, qui se reflète dans la formation de la stratégie d'investissement de l'entreprise. La stratégie d'investissement de l'entreprise comprend l'étape de constitution des ressources financières. La tâche principale de cette étape est d'attirer des ressources financières avec des paramètres spécifiés (temps d'obtention des ressources, volume, coûts d'attraction, conditions) pour la mise en œuvre des projets d'investissement. L'objectif de la stratégie d'investissement est le choix des directions d'investissement du capital financier afin de générer des revenus dans le futur. Ainsi, l'investissement

Cette stratégie comprend les étapes de constitution des ressources financières et de répartition entre les projets d'investissement de l'entreprise. Le célèbre scientifique L. Krushwitz considère les investissements et le financement comme des « processus orientés vers le paiement » et leur donne les définitions suivantes : « L'investissement est une action entrepreneuriale qui, à différents moments t, conduit à des paiements et à des recettes en espèces, et ce processus commence toujours par un paiement. Le financement est une action qui débouche à différents moments sur des encaissements et des décaissements, et ce processus commence toujours par des encaissements. Ainsi, une action d'investissement pour un investisseur est en même temps une action financière pour un autre.

Les capitaux financiers et d'investissement se distinguent par les caractéristiques suivantes.

1. Isolement de l'investissement et des formes financières du capital. L'existence du capital financier repose sur le capital d'investissement, mais les investissements financiers ne peuvent être alignés sur aucun actif réel. Le capital financier a une certaine indépendance par rapport au capital d'investissement. Le mouvement indépendant du capital financier peut rompre avec le mouvement des actifs réels, ce qui conduit à une crise financière, à des écarts de valeur entre le capital d'investissement et le capital financier sous-jacent. Avec le développement du capital précisément financier, tout capital "semble être doublé, et dans certains cas même triplé, en raison des différentes manières dont le même capital, voire la même créance, apparaît sous des formes différentes dans des mains différentes ." En raison de leurs propriétés, la valeur des titres ne coïncide pas avec la valeur du capital réel, bien qu'elle dépende de son évolution. K. Marx croyait qu'une variation de la valeur des titres n'entraîne pas une variation de la richesse de la nation, qui ne s'incarne que dans le capital réel [ibid, p. 515-517].

En effet, la dynamique de la valeur des actions ne coïncide pas toujours avec la dynamique de la valeur du capital réel, qui reflète les caractéristiques du capital financier : évaluer la valeur financière

capital soviétique, les actifs corporels doivent être analysés non seulement comme la somme d'éléments individuels, mais comme un tout, comme un système dans lequel tous les éléments sont interconnectés et interdépendants. Les valeurs mobilières reflètent la valeur non seulement des actifs corporels, mais aussi du goodwill, dans lequel la qualité de la gestion, la qualité des ressources en main-d'œuvre et la combinaison optimale des actifs corporels et incorporels jouent un rôle important. À court terme, les fluctuations de la valeur des actifs financiers peuvent ne pas refléter une augmentation de la richesse du pays, car elles se produisent sous l'influence de facteurs non seulement économiques, mais également spéculatifs, la psychologie des investisseurs, qui ont un impact important sur le court terme. À long terme, la croissance des actifs financiers détermine la croissance de la richesse du pays, et la prévalence des investissements financiers est une mesure du développement de l'économie dans son ensemble.

2. La différence de mobilité des capitaux financiers et d'investissement. Le capital financier a une mobilité maximale par rapport au capital d'investissement, mais en même temps, différentes parties du capital d'investissement ont également une mobilité inégale. Les plus mobiles sont les composantes humaines et informationnelles du capital, les moins techniques et naturelles, ces dernières ont aussi une plus grande spécificité en termes de types de production par rapport aux ressources humaines, ce qui rend difficile le changement du sens de leur utilisation, et par conséquent, changer la stratégie d'investissement.

Les différences de mobilité tiennent à l'hétérogénéité du capital d'investissement : dans sa composition, il a une spécificité - complexité, difficulté ou impossibilité de faire basculer l'usage de cet actif d'un type à un autre. La spécificité conduit à l'émergence de coûts irrécupérables, puisqu'il est soit impossible de « basculer » cet actif vers la production d'autres biens, soit il nécessite des coûts supplémentaires. Il est donc difficile pour les capitaux de circuler rapidement d'une industrie à une autre, contrairement aux marchés financiers et aux possibilités du capital financier. Le scientifique russe Yu.V. Yaremenko a complété et développé la théorie

spécificité des ressources et a proposé la théorie de l'hétérogénéité des ressources. L'essence de cette théorie est que les ressources peuvent être classées en fonction de leur qualité: à une extrémité, il y aura des ressources de haute qualité (qualité), à l'autre - les mêmes ressources de faible qualité (masse). Le développement des technologies modifie la composition des ressources - les ressources de haute qualité se transforment en ressources de masse, ce qui nécessite du temps et des ressources. Cette théorie est développée par des scientifiques modernes qui étudient des modèles de dynamique économique et prennent en compte le besoin d'hétérogénéité du capital pour le fonctionnement du système économique.

Cela implique l'importance du choix de la stratégie d'investissement par les entreprises : prendre des décisions sur certains investissements réels est une décision critique, car à l'avenir le rejet de tels investissements, la transition vers une autre technologie nécessite des coûts importants. Les investissements modifient qualitativement la structure de l'économie, le choix de l'une ou l'autre option d'investissement amène le système à un nouvel état, irréversible par rapport au précédent.

L'hétérogénéité des ressources affecte le choix des stratégies d'investissement par les entreprises. La nature hétérogène des ressources conduit à des conclusions sur l'accès différent des différents acteurs du processus de marché à des ressources de qualité. Seules les entreprises qui génèrent des flux de trésorerie stables ont accès à des ressources de qualité (main-d'œuvre, technologie, etc.). Dans les conditions d'instabilité de l'économie de marché, les entreprises peuvent maintenir la stabilité des flux de trésorerie en grande partie grâce au monopole de la production de produits, c'est pourquoi la protection de la propriété intellectuelle, le désir de croissance des entreprises et la création de sociétés transnationales sont si important dans les conditions modernes.

Les différences dans la mobilité du capital financier et d'investissement entraînent des différences dans la durée des changements dans la structure du marché financier et la structure de l'économie nationale. La structure du marché financier (le rapport des volumes des différents titres circulant sur les marchés financiers) peut évoluer beaucoup plus rapidement que la structure de l'économie nationale, puisque la transformation de la structure d'investissement au sein

l'économie nationale nécessite des investissements importants et une longue période d'investissement. Cependant, le développement des technologies de l'information modernes atténue partiellement cette contradiction, les investissements peuvent être attirés par les marchés financiers, le développement et la mise en œuvre des nouvelles technologies sont beaucoup plus rapides que les technologies traditionnelles, ayant un impact significatif sur la structure de l'ensemble de l'économie.

Dans l'économie moderne, des changements se produisent dans les actifs réels : ce ne sont pas seulement et pas tant les bâtiments, les structures, les machines et les équipements industriels, mais aussi la propriété intellectuelle, le savoir-faire, ainsi que les technologies modernes de l'information, qui se caractérisent par forte volatilité de la valeur, qui les rapproche des actifs financiers . Les technologies de l'information se caractérisent par un taux élevé de développement, de mise en œuvre et d'obsolescence, ce qui permet d'attirer des capitaux spéculatifs comme source de financement de ces technologies, qui dans ce cas seront une source de financement « normale ». Les technologies de l'information, en raison de la rapidité de leur développement, « s'avèrent être le seul type de technologie par rapport auquel le capital spéculatif « court » peut s'avérer normalement productif. Le temps de leur renouvellement est si court, et le cycle de la vie si comprimé qu'il correspond à la vitesse de circulation même du capital financier.

3. La différence entre les facteurs de tarification des actifs financiers et réels sous-jacents. Les prix des actifs réels, dans une plus large mesure que ceux des actifs financiers, peuvent s'écarter des prix du marché. Cela est dû à l'existence de marchés non concurrentiels (monopole, oligopole), dont les prix peuvent être influencés par des entreprises individuelles ou par l'État. Les sociétés transnationales, utilisant le mécanisme des prix de transfert, ont également un impact significatif sur les prix, qui peuvent différer significativement et presque arbitrairement des prix du marché établis sur la base des mécanismes de marché traditionnels - en cas de ventes similaires entre entreprises non liées [ibid., p. 359].

Les marchés financiers sont parmi les plus compétitifs au monde, ils se caractérisent par un nombre important de vendeurs et d'acheteurs, dont aucun ne peut contrôler le prix des actifs financiers. Les prix du marché des actifs financiers peuvent différer des justes prix, mais cela n'est pas tant dû à l'influence des contreparties individuelles sur le processus de tarification (le plus souvent, cette influence est de nature à court terme), mais aux particularités des structures institutionnelles du marché boursier (structure oligopolistique du marché, risques financiers élevés, faible rotation du marché). , existence de plusieurs structures de négociation avec des infrastructures différentes, déséquilibres de l'offre et de la demande sur le marché boursier, accès inégal à l'information des différents acteurs du marché).

4. La nécessité d'évaluer la situation future, qui se caractérise par une incertitude et un degré de risque élevé lors de la prise de décision à l'heure actuelle, ce qui conduit à l'impossibilité de faire une prévision précise de l'évolution de la valeur du capital financier et d'investissement .

Les variations des prix des actifs financiers se produisent plus brusquement et plus rapidement que pour les actifs réels, et leur volatilité augmente non seulement sous l'influence des changements des facteurs fondamentaux, mais aussi sous l'influence du sentiment spéculatif et de la psychologie des investisseurs. De nombreux experts estiment que l'hypothèse de marché efficace ne peut pas expliquer les booms spéculatifs et les fortes baisses du marché boursier et constitue un point de départ pratique pour décrire l'évolution des prix du marché uniquement en temps ordinaire.

Des études montrent qu'une variété d'investissements, tant réels que financiers, sont devenus des objets de spéculation et de fortes variations de prix. Il s'agit de l'or (Nouveau Monde, années 1550, 1978-1982), de l'immobilier (canaux, maisons riches, Hollande, 16361640), des terres publiques à Chicago (18301842), des fiducies de placement hypothécaire, des bureaux et des centres commerciaux (Japon, Suède, années 1980), obligations hypothécaires, immobilier (États-Unis, Angleterre, 2008), banques (Argentine 1980-1998, Chili, 1981, Japon, États-Unis, 1980-1992, 2007-2008 Mexique, 1994, Indo-

nésie, république de corée, malaisie, thaïlande 1997-1998), dollar américain (1985), IDE américain (années 1980), obligations de pacotille (États-Unis 1989-1990), actions japonaises, (années 1980), titres de sociétés des principaux pays de la monde (2008) . Ainsi, les variations des prix des ressources d'investissement entraînent un risque inévitable dans la prise de décisions d'investissement tant pour les investissements en capital financier que pour le capital d'investissement. Mais le capital financier est plus dépendant des fluctuations de la conjoncture économique générale, de la stabilité politique, de l'équilibre entre l'offre et la demande sur les marchés financiers, c'est-à-dire de la dynamique macroéconomique : « le capital financier crée les institutions du système monétaire d'investissement mondial, le contenu qui coïncide avec le système des niveaux structurels de la macroéconomie".

Le principal régulateur de l'équilibre du marché financier est le taux d'intérêt, qui reflète l'offre et la demande de capitaux financiers. Le niveau du taux d'intérêt doit refléter l'opposition réelle de tout emprunt et capital réel dans un environnement de libre concurrence. Sous cette condition, le taux d'intérêt est formé sur la base des préférences temporelles des individus. Si les préférences changent et que les préférences du présent par rapport au futur diminuent, alors l'épargne des individus augmente, le taux d'intérêt baisse et stimule l'investissement dans les biens d'équipement à long terme, la croissance économique se produit.

Si le taux d'intérêt baisse en raison de la politique « d'argent facile » du gouvernement, alors les signaux de prix sont faussés, les investisseurs investissent dans des projets trop chers et à long terme qui semblaient auparavant inefficaces. Les prix des biens d'équipement augmentent, le marché immobilier et le marché boursier augmentent. Mais les préférences de temps des individus n'ont pas changé, et ils continuent à dépenser plus qu'à épargner. Il y a une crise dans la production de biens d'équipement.

Ainsi, la politique du gouvernement, si elle ne tient pas compte des changements réels

préférences des investisseurs, fausse les signaux de prix, induit l'investisseur en erreur et conduit à des investissements erronés. Il y a une augmentation du marché boursier immobilier, la spéculation augmente, les prix des actions augmentent, mais ne reflètent pas les préférences réelles des individus pour épargner, ainsi que les revenus réels et les rendements des actions. Il existe un écart entre les cours actuels du marché des actions et la valeur fondamentale des actions. Même si le capital physique réel ne disparaît nulle part, il perd de sa valeur à la fois sous l'influence des changements réels dans les préférences des investisseurs et sous l'influence des changements dans la politique de la banque centrale, et d'autres facteurs, c'est-à-dire que le capital cesse de être le capital en tant que valeur auto-croissante. La chute des cours des actions a également un impact négatif sur le capital réel. Cela conduit à une diminution des opportunités d'investissement de l'entreprise, puisque l'attractivité d'investissement d'une nouvelle émission d'actions diminue et l'instabilité financière de l'entreprise (risque financier) augmente, ce qui entraîne une augmentation des taux d'intérêt sur le capital emprunté. La baisse a également un impact négatif sur le pouvoir d'achat de la population, en particulier dans les pays où la part de la population détenant des actions est importante. Lorsque le marché boursier monte, des opportunités supplémentaires sont créées pour les entreprises de lever des capitaux, à la fois en émettant des actions et en levant des capitaux d'emprunt à des taux d'intérêt favorables. Le développement des marchés financiers contribue à la croissance de l'investissement et à la hausse de la production réelle, toutes choses égales par ailleurs.

Dans la science économique moderne, l'opinion qui prévaut est qu'il est impossible de faire une prévision précise, même avec toute l'exhaustivité des informations : « Plus le phénomène à prévoir est lointain et complexe dans ses fondements, plus il faut faire preuve de prudence. . Les prédictions ne peuvent être que conditionnelles. L'honnêteté intellectuelle exige que nous accompagnions même ces déclarations prudentes d'une mise en garde : elles sont faites avec un plus grand degré d'ignorance. Les représentants de l'école autrichienne sont convaincus que

le supplice de faire des prévisions au moins un an à l'avance est une perte de travail, "compte tenu de la complexité de l'économie et des appréciations subjectives utilisées qui opèrent dans l'esprit des gens".

5. Prise en compte des facteurs subjectifs et psychologiques dans la détermination de la valeur des actifs financiers. L'économie de marché moderne se développe non seulement sous l'influence de facteurs économiques, mais aussi de facteurs non économiques, et l'importance de ces derniers augmente à mesure que la complexité du développement économique augmente. L'effet des facteurs non économiques est particulièrement prononcé sur le marché boursier, où les actions des investisseurs ne sont pas seulement déterminées par la rationalité. "Les investisseurs sont enclins à l'instinct grégaire", note B.B. Roubtsov. Lorsque les cours boursiers évoluent, les actions unidirectionnelles des investisseurs se renforcent (effet d'autorésonance). Cela se produit à la fois lorsque les prix des actions augmentent et diminuent. Même après l'entrée en vigueur des fondamentaux, "le temps qu'il faut pour qu'une tendance change est souvent déterminé par la psychologie des gens : quand les gens ressentent le changement".

Il y a une contradiction entre la vitesse de diffusion de l'information et la vitesse de sa compréhension (elle est bien moindre que la première). C'est une des raisons pour lesquelles à court terme le prix des actifs financiers dépend non seulement des anticipations rationnelles des investisseurs, mais aussi de facteurs psychologiques (humeurs, réactions instinctives et subconscientes des acteurs du marché). Ainsi, si les investisseurs spéculatifs à court terme prédominent parmi les acteurs du marché, le prix de marché des actifs financiers différera considérablement du prix équitable. Cela peut conduire à l'émergence de "bulles de savon", de manies et de crises.

Le cours de l'action reflète non seulement les indicateurs de performance objectifs des entreprises, mais également les préférences émergentes des investisseurs. À leur tour, les attentes futures des investisseurs affectent le choix actuel des projets d'investissement réels qui déterminent les prix des actions, c'est-à-dire que les décisions de gestion réelles n'affectent pas seulement le taux de change.

actions, mais le cours de l'action influence également le choix des décisions de gestion. Dans ces conditions, un analyste expert, déterminant les domaines des investissements les plus rentables, influence la formation des cotations de titres ; les opinions et les évaluations subjectives affectent la réalité. Ceci est particulièrement important sur les marchés peu liquides, les marchés avec un petit nombre de vendeurs et d'acheteurs, dans ces conditions, l'avis de l'expert est particulièrement important. Son professionnalisme, le respect des normes éthiques et morales généralement acceptées détermineront les perspectives de développement du marché et de l'économie. Le développement du marché boursier, l'utilisation de nouveaux instruments financiers dépend du niveau de culture financière de l'investisseur. L'investisseur est contraint de se tourner vers des intermédiaires prêts à partager le risque avec lui et à l'aider à augmenter son capital. Cette situation nécessite la création d'une infrastructure appropriée, y compris institutionnelle, pour aider le marché boursier à fonctionner normalement.

Les spécialistes et les analystes qui façonnent les préférences des investisseurs ont un impact significatif sur les décisions financières et d'investissement. Mais, comme tous les sujets, dans leurs actions, ils sont guidés non seulement par les intérêts des investisseurs, mais aussi par les leurs, leur opinion est basée non seulement sur des données objectives, mais aussi sur des données subjectives. Prendre des décisions d'investissement sur cette base peut conduire à une déviation des justes prix des actifs par rapport à ceux du marché.

6. Décalage entre les besoins et les opportunités de financement des stratégies d'investissement. En l'absence ou l'absence de ressources financières propres, les entreprises ont besoin de ressources financières pour reproduire leur capital d'investissement. D'autre part, les sujets du marché financier ont de l'argent disponible en l'absence ou des possibilités limitées d'investir dans la production réelle. Le système financier contribue à la résolution de cette contradiction. Cependant, dans les conditions modernes, il existe un écart fréquent entre les besoins en ressources financières nécessaires présentés par les entreprises pour financer les stratégies d'investissement (à long terme, significatifs

volume, certaines conditions de réception des flux de trésorerie, risque) et les ressources financières disponibles auprès des banques et autres institutions financières, des investisseurs privés.

Pour résoudre ce problème, des innovations financières apparaissent qui permettent de convertir des flux de trésorerie avec certains paramètres (risque, temps, fréquence de réception, devise, taux d'intérêt, etc.) en d'autres qui satisfont les acteurs des marchés financiers.

Ainsi, les capitaux financiers et d'investissement, étant interconnectés et interdépendants, ont des caractéristiques qui conduisent à leur développement relativement isolé et à leur mouvement multidirectionnel à certains moments ; décalage entre le coût des ressources financières et les ressources d'investissement qui les sous-tendent ; crises touchant à la fois le système financier et le secteur réel de l'économie. Dans le même temps, le développement du capital financier est un élément nécessaire pour stimuler l'activité d'investissement dans le secteur réel de l'économie, entraînant une augmentation de l'innovation, une augmentation de la qualité de vie de l'ensemble de la population et une augmentation de la bien-être des citoyens du pays.

BIBLIOGRAPHIE

1. Gukova, A. V. Gestion du capital d'investissement d'une entreprise : dis. ... Dr Econ. Sciences / A. V. Gukova. - M., 2005. - 344 p.

2. Delyagin, M. G. Crise mondiale : Théorie générale de la mondialisation : un cours magistral / M. G. Delyagin. -3e éd., révisée. et supplémentaire - M. : INFRA-M, 2003. -768 p.

3. Evstigneeva, L. Le problème de la synthèse des théories générales de l'économie et de l'évolution institutionnelle / L. Evstigneeva, R. Evstigneev // Questions d'économie. - 1998. - N° 8. - S. 97 - 113.

4. Kornai, Ya. Paradigme systémique / Ya. Kornai // Questions d'économie. - 2002. - N° 4. - S. 4-22.

5. Corrigan, S. Comment agir sur le marché baissier / S. Corrigan // Boom, crash et futur : Analyse de l'école autrichienne : Sat. : par. de l'anglais. / comp. A. V. Ku-ryaev. - M. : OOO "Socium", 2002. - S. 26-43.

6. Krushvits, L. Calculs d'investissement / L. Krushvits. - Saint-Pétersbourg. : Pierre, 2001. - 432 p.

7. Marx, K.Capital. Critique de l'économie politique / K. Marx ; éd. F.Engels. - M. : Politizdat, 1970. - T. III. - 1084 p.

8. Rubtsov, B. B. Marchés mondiaux des valeurs mobilières / B. B. Rubtsov. - M. : Examen, 2002. - 448 p.

9. Skousen, M. Qui a prédit le crash de 1929 / M. Skousen // Boom, crash et futur : Analyse de l'école autrichienne : Sat. : par. de l'anglais. / comp. A. V. Kuryaev. - M. : OOO "Socium", 2002. - S. 172-215.

10. Sysoeva, E. F. Ressources financières et capital des organisations : essence, reproduction, gestion : auteur. dis. ... Dr Econ. Sciences / E. F. Sysoeva. - Volgograd, 2008. - 40 p.

11. La théorie du capital et de la croissance économique : manuel. allocation / éd. S. S. Dzarasova. - M. : Maison d'édition de l'Université d'Etat de Moscou, 2004. - 400 p.

12. Ushchev, F. A. Un modèle de dynamique économique qui prend en compte l'hétérogénéité du capital / F. A. Ushchev, V. P. Chernov // Finance et entreprise. -2007. - N° 2. - Art. 47-58.

13. Financer la croissance : le choix des méthodes dans un monde qui change : Per. de l'anglais. - M. : Tout le monde, 2002. - 256 p.

14. Chernyaeva, I. V. Théorie moderne de la finance et de l'efficacité des processus de reproduction / I. V. Chernyaeva // Finance et crédit. - 2008. - N° 32. - S. 40-45.

CAPITAL FINANCIER ET D'INVESTISSEMENT : GÉNÉRAL ET SPÉCIFIQUE

Cet article examine les particularités du capital financier et d'investissement qui déterminent les stratégies d'investissement de l'entreprise.

Mots clés : capital financier, capital d'investissement, stratégie d'investissement, flux de capitaux, aspects d'évolution des prix.