théorie monétaire. L'essence du monétarisme Les idées de l'école monétaire sous-tendent

02.04.202227.05.2017

Le monétarisme est une école de pensée économique qui prône le rôle du contrôle gouvernemental sur la quantité de monnaie en circulation. Les représentants de cette direction estiment qu'elle affecte le volume de production à court terme et le niveau des prix à plus long terme. La politique du monétarisme est axée sur le ciblage du taux de croissance de la masse monétaire. La planification à long terme est valorisée ici, plutôt que la prise de décision en fonction de la situation. Le représentant clé de la direction est Milton Friedman. Dans son ouvrage principal, L'histoire monétaire des États-Unis, il soutenait que l'inflation était principalement associée à une augmentation déraisonnable de la masse monétaire en circulation et préconisait sa régulation par la banque centrale du pays.

Principales caractéristiques

Le monétarisme est une théorie qui se concentre sur les effets macroéconomiques de la masse monétaire et les activités des banques centrales. Il a été formulé par Milton Friedman. Selon lui, une augmentation excessive de la masse monétaire en circulation conduit irréversiblement à l'inflation. La tâche de la banque centrale est uniquement de maintenir la stabilité des prix. L'école du monétarisme est issue de deux courants historiquement antagonistes : la politique monétaire restrictive qui prévalait à la fin du XIXe siècle et les théories de John Maynard Keynes qui ont gagné du terrain dans l'entre-deux-guerres après une tentative infructueuse de restauration de l'étalon-or. Friedman, quant à lui, a centré ses recherches sur la stabilité des prix, qui dépend de l'existence d'un équilibre entre l'offre et la demande de monnaie. Il a résumé ses découvertes dans un ouvrage conjoint avec Anna Schwartz, "L'histoire monétaire des États-Unis en 1867-1960".

Description de la théorie

Le monétarisme est une théorie qui considère l'inflation comme une conséquence directe d'une offre excessive de monnaie. Cela signifie que la responsabilité en incombe entièrement à la banque centrale. Friedman a initialement proposé une règle monétaire fixe. Selon lui, la masse monétaire devrait augmenter automatiquement de k% par an. Ainsi, la banque centrale perdra sa liberté d'action et l'économie deviendra plus prévisible. Le monétarisme, dont les représentants pensaient qu'une manipulation imprudente de la masse monétaire ne pouvait pas stabiliser l'économie, est avant tout une planification à long terme qui empêche l'émergence d'urgences, et non une tentative d'y répondre rapidement.

Nier la nécessité d'un étalon-or

Le monétarisme est une direction qui a gagné en popularité après la Seconde Guerre mondiale. La plupart de ses représentants, y compris Friedman, considèrent l'étalon-or comme un vestige peu pratique de l'ancien système. Son avantage incontestable est l'existence de restrictions internes à la croissance de la monnaie. Or, une augmentation de la population ou une augmentation des échanges entraînent irréversiblement dans ce cas une déflation et une baisse de la liquidité, puisque dans ce cas tout dépend de l'extraction de l'or et de l'argent.

Formation

Clark Warburton est crédité de la première interprétation monétaire des fluctuations de l'activité commerciale. Il l'a décrit dans une série d'articles en 1945. C'est ainsi que sont nées les tendances modernes du monétarisme. Cependant, la théorie s'est généralisée après l'introduction de la théorie quantitative de la monnaie par Milton Friedman en 1965. Elle existait bien avant lui, mais le keynésianisme alors dominant la remettait en cause. Friedman croyait que l'expansion de la masse monétaire conduirait non seulement à une augmentation de l'épargne (lorsque l'offre et la demande étaient en équilibre, les gens avaient déjà fait les économies nécessaires), mais aussi à une augmentation de la consommation globale. Et c'est un fait positif pour la production nationale. L'intérêt accru pour le monétarisme est également dû à l'échec de l'économie keynésienne à surmonter le chômage et l'inflation après l'effondrement du système de Bretton Woods en 1972 et les crises pétrolières de 1973. Ces deux phénomènes négatifs sont directement liés, la solution de l'un des problèmes conduit à l'exacerbation de l'autre.

En 1979, le président américain Jimmy Carter a nommé Paul Volcker à la tête de la Réserve fédérale. Il a limité la masse monétaire conformément à la règle de Friedman. Le résultat a été la stabilité des prix. Pendant ce temps, au Royaume-Uni, les élections ont été remportées par la représentante du Parti conservateur, Margaret Thatcher. L'inflation au cours de cette période est rarement tombée en dessous de 10 %. Thatcher a décidé d'utiliser des mesures monétaristes. En conséquence, en 1983, le taux d'inflation était tombé à 4,6 %.

Monétarisme : représentants

Parmi les apologistes de cette tendance figurent des scientifiques éminents:

Carl Brunner.
Phillip D. Kagan.
Milton Friedmann.
Alan Greenpan.
David Leidler.
Allan Meltzer.
Anna Schwartz.
Margaret Thatcher.
Paul Walker.
Clark Warburton.

Lauréat du prix Nobel M. Friedman

On peut dire que la théorie du monétarisme, aussi étrange que cela puisse paraître, a commencé avec le keynésianisme. Milton Friedman, au début de sa carrière universitaire, était un partisan de la régulation fiscale de l'économie. Cependant, plus tard, il est arrivé à la conclusion qu'il était mal d'intervenir dans l'économie nationale en modifiant les dépenses publiques. Dans ses célèbres ouvrages, il affirmait que « l'inflation est toujours et partout un phénomène monétaire ». Il s'est opposé à l'existence de la Réserve fédérale, mais a estimé que la tâche de la banque centrale de tout État est de maintenir l'équilibre entre la demande et l'offre de monnaie.

« Histoire monétaire des États-Unis »

Ce célèbre ouvrage, qui était la première étude à grande échelle utilisant les principes méthodologiques de la nouvelle direction, a été écrit par le lauréat du prix Nobel Milton Friedman en collaboration avec Anna Schwartz. Dans ce document, les scientifiques ont analysé les statistiques et sont parvenus à la conclusion que la masse monétaire affectait de manière significative l'économie américaine, en particulier le passage des cycles économiques. C'est l'un des livres les plus remarquables du siècle dernier. L'idée de l'écrire a été proposée par le président de la Réserve fédérale, Arthur Burns. L'histoire monétaire des États-Unis a été publiée pour la première fois en 1963.

Origines de la Grande Dépression

L'histoire monétaire des États-Unis a été écrite par Friedman et Schwartz sous les auspices du National Bureau of Economic Research à partir de 1940. Elle est sortie en 1963. Un chapitre sur la Grande Dépression parut deux ans plus tard. Dans ce document, les auteurs critiquent la Réserve fédérale pour son inaction. À leur avis, il aurait dû maintenir une masse monétaire stable et accorder des prêts aux banques commerciales, et non les amener à la faillite massive. L'histoire monétaire utilise trois indicateurs principaux :

Le coefficient de trésorerie sur les comptes des particuliers (si les gens croient au système, alors ils en laissent plus sur les cartes).
Le ratio dépôts/réserves bancaires (dans des conditions stables, les établissements financiers et de crédit empruntent davantage).
De l'argent "d'efficacité accrue" (ce qui sert de liquidités ou de réserves très liquides).

Sur la base de ces trois indicateurs, la masse monétaire peut être calculée. Le livre traite également des problèmes d'utilisation de l'étalon or et argent. Les auteurs mesurent la vélocité de la monnaie et tentent de trouver le meilleur moyen pour les banques centrales d'intervenir dans l'économie.

Contribution à la science

Ainsi, le monétarisme en économie est la direction qui a d'abord présenté la justification de la Grande Dépression. Les économistes voyaient ses origines dans la perte de confiance des consommateurs et des investisseurs dans le système. Les monétaristes ont répondu aux défis des temps nouveaux en proposant une nouvelle voie pour stabiliser l'économie nationale lorsque le keynésianisme ne fonctionnait plus. Aujourd'hui, dans de nombreux pays, une approche modifiée est utilisée, qui implique une plus grande intervention de l'État dans l'économie pour réguler la vitesse de circulation de l'argent et sa quantité en circulation.

Critique des découvertes de Friedman

Selon Alan Blinder et Robert Solow, la politique budgétaire ne devient inefficace que lorsque l'élasticité de la demande de monnaie est nulle. Cependant, dans la pratique, cette situation ne se produit pas. Friedman a attribué la Grande Dépression à l'inaction de la Réserve fédérale américaine. Cependant, certains économistes, comme Peter Temin, ne sont pas d'accord avec cette conclusion. Il croit que les origines de la Grande Dépression sont exogènes et non endogènes. Dans l'un de ses ouvrages, Paul Krugman soutient que la crise financière de 2008 a montré que l'État n'est pas en mesure de contrôler la monnaie « au sens large ». Selon lui, leur offre est presque sans rapport avec le PIB. James Tobin note l'importance des découvertes de Friedman et Schwartz, mais remet en question leurs propositions de mesures de la vélocité de l'argent et leur impact sur les cycles économiques. Barry Eichengreen soutient que la Réserve fédérale ne pouvait pas être active pendant la Grande Dépression. Selon lui, l'augmentation de la masse monétaire a été entravée par l'étalon-or. Elle remet en cause le reste des conclusions de Friedman et Schwartz.

En pratique

Le monétarisme dans l'économie est apparu comme une direction censée aider à faire face aux problèmes après l'effondrement du système de Bretton Woods. Une théorie réaliste devrait expliquer les vagues déflationnistes de la fin du XIXe siècle, la Grande Dépression, la stagflation post-Jamaïque. Selon les monétaristes, la vitesse de circulation de l'argent affecte directement les fluctuations de l'activité commerciale. Ainsi, la cause de la Grande Dépression est l'insuffisance de la masse monétaire, qui a entraîné une baisse de la liquidité. Toute fluctuation et volatilité majeure des prix est due à la mauvaise politique de la banque centrale. Une augmentation de la masse monétaire en circulation est généralement associée à la nécessité de financer les dépenses publiques, elles doivent donc être réduites. La théorie macroéconomique d'avant les années 1970, en revanche, insistait sur leur extension. Les recommandations des monétaristes ont prouvé leur efficacité dans la pratique aux États-Unis et au Royaume-Uni.

Monétarisme moderne

Aujourd'hui, le système de la Réserve fédérale utilise une approche modifiée. Elle implique une intervention plus importante de l'État en cas d'instabilité temporaire de la dynamique du marché. En particulier, il devrait réguler la vitesse de circulation de l'argent. Les collègues européens préfèrent un monétarisme plus traditionnel. Cependant, certains chercheurs pensent que cette politique a été à l'origine de l'affaiblissement des monnaies à la fin des années 1990. Depuis cette époque, les conclusions du monétarisme commencent à être remises en cause. Le débat sur le rôle de cette école de pensée économique dans la libéralisation du commerce, l'investissement international et l'efficacité de la politique de la banque centrale se poursuit à ce jour.

Cependant, le monétarisme reste une théorie importante sur laquelle de nouvelles se construisent. Ses conclusions sont toujours d'actualité et méritent une étude détaillée. Les travaux de Friedman sont largement connus dans la communauté scientifique.

Précurseurs du monétarisme

Article principal : Théorie quantitative de la monnaie

J. Moulin

La compréhension que les variations de prix dépendent de la quantité de masse monétaire est entrée dans la théorie économique depuis l'Antiquité. Ainsi, au IIIe siècle av. e. le célèbre juriste romain antique Julius Paulus l'a affirmé. Plus tard, en 1752, le philosophe anglais D. Hume, dans son Essai sur la monnaie, étudia la relation entre la quantité de monnaie et l'inflation. Hume a fait valoir qu'une augmentation de la masse monétaire entraîne une augmentation progressive des prix jusqu'à ce qu'ils atteignent leur proportion d'origine avec la quantité de monnaie sur le marché. Ces vues étaient partagées par la majorité des représentants de l'école classique d'économie politique. Au moment où Mill écrivit ses Principes d'économie politique, une théorie quantitative générale de la monnaie avait déjà pris forme. À la définition de Hume, Mill a ajouté une clarification sur la nécessité d'une constance de la structure de la demande, puisqu'il a compris que l'offre de monnaie peut modifier les prix relatifs. Dans le même temps, il a fait valoir qu'une augmentation de la masse monétaire n'entraîne pas automatiquement une augmentation des prix, car les réserves monétaires ou l'offre de matières premières peuvent également augmenter dans des volumes comparables.

Dans le cadre de l'école néoclassique, I. Fischer donne en 1911 une forme formelle à la théorie quantitative de la monnaie dans sa célèbre équation d'échange :

La modification de cette théorie par l'école de Cambridge (A. Marshall, A. Pigou) ressemble formellement à ceci :

Fondamentalement, ces approches diffèrent en ce que Fisher attache une grande importance aux facteurs technologiques, et les représentants de l'école de Cambridge - au choix des consommateurs. Dans le même temps, Fisher, contrairement à Marshall et Pigou, exclut la possibilité d'une influence du taux d'intérêt sur la demande de monnaie.

Malgré son acceptation scientifique, la théorie quantitative de la monnaie n'a pas dépassé le milieu universitaire. Cela était dû au fait qu'avant Keynes, une théorie macroéconomique à part entière n'existait pas encore et que la théorie de la monnaie ne pouvait pas être appliquée dans la pratique. Et après son apparition, le keynésianisme a immédiatement pris une position dominante dans la macroéconomie de cette époque. Au cours de ces années, seul un petit nombre d'économistes ont développé la théorie quantitative de la monnaie, mais, malgré cela, des résultats intéressants ont été obtenus. Ainsi, K. Warburton en 1945-53. ont constaté qu'une augmentation de la masse monétaire entraîne une augmentation des prix et que les fluctuations à court terme du PIB sont associées à la masse monétaire. Ses travaux ont anticipé l'avènement du monétarisme, cependant, la communauté scientifique n'y a pas prêté beaucoup d'attention.

La formation du monétarisme

En 1963, le célèbre ouvrage de Friedman, écrit en collaboration avec D. Meiselman, "The Relative Stability of the Velocity of Money and the Investment Multiplier in the United States for 1897-1958", est publié, ce qui provoque un débat houleux entre monétaristes et keynésiens. . Les auteurs de l'article critiquent la stabilité du multiplicateur de dépenses dans les modèles keynésiens. Selon eux, les revenus monétaires nominaux dépendent uniquement des fluctuations de la masse monétaire. Immédiatement après la publication de l'article, leur point de vue a fait l'objet de vives critiques de la part de nombreux économistes. Dans le même temps, le principal reproche était la faiblesse de l'appareil mathématique utilisé dans ce travail. Ainsi, A. Blinder et R. Solow ont admis plus tard qu'une telle approche est "trop primitive pour la présentation d'une théorie économique".

En 1968, l'article de Friedman "Le rôle de la politique monétaire" a été publié, ce qui a eu un impact significatif sur le développement ultérieur de la science économique. En 1995, J. Tobin a qualifié ce travail de "le plus important jamais publié dans une revue économique". Cet article a lancé une nouvelle branche de la recherche économique, la théorie des anticipations rationnelles. Sous son influence, les keynésiens ont dû reconsidérer leurs vues sur la justification de la politique active.

Points clés

Demande de monnaie et offre de monnaie

En supposant que la demande de monnaie est similaire à la demande d'autres actifs, Friedman a d'abord appliqué la théorie de la demande d'actifs financiers à la monnaie. Ainsi, il a obtenu la fonction de demande de monnaie :

Selon le monétarisme, la demande de monnaie dépend de la dynamique du PIB et la fonction de demande de monnaie est stable. Dans le même temps, la masse monétaire est instable, car elle dépend des actions imprévisibles du gouvernement. Les monétaristes soutiennent qu'à long terme, le PIB réel cessera de croître, de sorte qu'un changement dans la masse monétaire n'aura aucun effet sur lui, affectant uniquement le taux d'inflation. Ce principe est devenu la base de la politique économique monétariste et a été appelé neutralité monétaire .

règle monétaire

En lien avec le fonctionnement du principe de neutralité monétaire, les monétaristes prônent une consolidation législative règle monétariste que la masse monétaire devrait croître au même rythme que le taux de croissance du PIB réel. Le respect de cette règle éliminera l'impact imprévisible d'une politique monétaire anticyclique. Selon les monétaristes, une masse monétaire en constante augmentation soutiendra une demande croissante sans provoquer d'augmentation de l'inflation.

Malgré la logique de cette affirmation, elle a immédiatement fait l'objet de vives critiques de la part des keynésiens. Ils ont fait valoir qu'il était insensé d'abandonner une politique monétaire active, car la vitesse de la monnaie n'est pas stable et une augmentation constante de la masse monétaire peut provoquer de graves fluctuations des dépenses globales, agissant de manière déstabilisatrice sur l'ensemble de l'économie.

Le concept monétariste de l'inflation

Taux de chômage naturel

Voir aussi l'article : Taux de chômage naturel (monétarisme)

Une place importante dans l'argumentation des monétaristes est occupée par le concept de " taux de chômage naturel". Le chômage naturel fait référence au chômage volontaire, dans lequel le marché du travail est en équilibre. Le niveau du chômage naturel dépend à la fois de facteurs institutionnels (par exemple, de l'activité des syndicats) et législatifs (par exemple, du salaire minimum). Le taux de chômage naturel est le taux de chômage qui maintient les salaires et les prix réels stables (en l'absence de croissance de la productivité).

Selon les monétaristes, les déviations du chômage par rapport à son niveau d'équilibre ne peuvent se produire qu'à court terme. Si le taux d'emploi est supérieur au niveau naturel, alors l'inflation augmente, s'il est inférieur, alors l'inflation diminue. Ainsi, à moyen terme, le marché atteint un état d'équilibre. Sur la base de ces conditions préalables, des conclusions sont tirées selon lesquelles la politique de l'emploi devrait viser à lisser les fluctuations du taux de chômage par rapport à son taux naturel. Parallèlement, il est proposé d'utiliser des instruments de politique monétaire pour équilibrer le marché du travail.

Hypothèse de revenu permanent

Dans son ouvrage de 1957 The Theory of the Consumption Function, Friedman a expliqué le comportement des consommateurs dans hypothèse du revenu permanent. Dans cette hypothèse, Friedman soutient que les gens connaissent des changements aléatoires dans leur revenu. Il considérait le revenu courant comme la somme des revenus permanents et temporaires :

Le revenu permanent dans ce cas est similaire au revenu moyen et le revenu temporaire équivaut à un écart aléatoire par rapport au revenu moyen. Selon Friedman, la consommation dépend du revenu permanent, car les consommateurs atténuent les fluctuations du revenu temporaire avec des économies et des fonds empruntés. L'hypothèse du revenu constant stipule que la consommation est proportionnelle au revenu constant et ressemble mathématiquement à ceci :

où est une valeur constante.

Théorie monétaire du cycle économique

Les principales dispositions du concept de Friedman

Le rôle régulateur de l'État dans l'économie doit se limiter au contrôle de la circulation monétaire ;
L'économie de marché est un système autorégulateur. Les disproportions et autres manifestations négatives sont associées à la présence excessive de l'État dans l'économie ;
La masse monétaire affecte le montant des dépenses des consommateurs, des entreprises. Une augmentation de la masse monétaire conduit à une augmentation de la production, et après utilisation à pleine capacité - à une augmentation des prix et de l'inflation ;
L'inflation doit être supprimée par tous les moyens, y compris par des coupes dans les programmes sociaux ;
Lors du choix du taux de croissance de la monnaie, il faut se laisser guider par les règles de croissance "mécanique" de la masse monétaire, qui refléteraient deux facteurs : le niveau d'inflation anticipée ; taux de croissance du produit social.
Autorégulation de l'économie de marché. Les monétaristes pensent que l'économie de marché, en raison de tendances internes, aspire à la stabilité et à l'auto-ajustement. S'il y a des disproportions, des violations, cela se produit principalement à la suite d'interférences externes. Cette disposition est dirigée contre les idées de Keynes, dont l'appel à l'intervention gouvernementale conduit, selon les monétaristes, à perturber le cours normal du développement économique.
Le nombre de régulateurs étatiques est réduit au minimum. Le rôle de la régulation fiscale et budgétaire est exclu ou réduit.
En tant que principal régulateur influençant la vie économique, servent d '«impulsions monétaires» - émission régulière d'argent. Les monétaristes soulignent la relation entre le changement de la quantité de monnaie et le développement cyclique de l'économie. Cette idée a été étayée dans le livre publié en 1963 par les économistes américains Milton Friedman et Anna Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960. Sur la base de l'analyse des données réelles, il a été conclu ici que le début ultérieur de l'une ou l'autre phase du cycle économique dépend du taux de croissance de la masse monétaire. En particulier, le manque d'argent est la principale cause de dépression. Partant de là, les monétaristes estiment que l'État doit assurer une émission monétaire constante, dont la valeur correspondra au taux de croissance du produit social.
Rejet de la politique monétaire à court terme. Étant donné que la variation de la masse monétaire n'affecte pas l'économie immédiatement, mais avec un certain retard (décalage), les méthodes de régulation économique à court terme proposées par Keynes devraient être remplacées par une politique à long terme conçue pour une politique permanente à long terme. impact sur l'économie.

Ainsi, selon les vues des monétaristes, l'argent est la sphère principale qui détermine le mouvement et le développement de la production. La demande de monnaie a une tendance constante à augmenter (ce qui est déterminé, notamment, par la propension à épargner), et pour assurer la correspondance entre la demande de monnaie et son offre, il est nécessaire de poursuivre une course vers une augmentation progressive (à un certain rythme) de la monnaie en circulation. La réglementation étatique devrait se limiter au contrôle de la circulation monétaire.

Le monétarisme en pratique

Ciblage monétaire

La première étape dans la mise en œuvre de la politique de monétarisme par les Banques Centrales a été l'inclusion des agrégats monétaires dans leurs modèles économétriques. Dès 1966, la Réserve fédérale américaine a commencé à étudier la dynamique des agrégats monétaires. L'effondrement du système de Bretton Woods a contribué à la diffusion du concept monétariste dans la sphère monétaire. Les banques centrales des plus grands pays ont cessé de cibler le taux de change au profit des agrégats monétaires. Dans les années 1970, la Réserve fédérale américaine a choisi l'agrégat M1 comme cible intermédiaire et le taux des fonds fédéraux comme cible tactique. Après les États-Unis, l'Allemagne, la France, l'Italie, l'Espagne et le Royaume-Uni ont annoncé des objectifs de croissance monétaire. En 1979, les pays européens sont parvenus à un accord sur la création du système monétaire européen, en vertu duquel ils se sont engagés à maintenir les taux de leurs monnaies nationales dans certaines limites. Cela a conduit au fait que les plus grands pays d'Europe ciblaient à la fois le taux de change et la masse monétaire. Les petites économies ouvertes comme la Belgique, le Luxembourg, l'Irlande et le Danemark ont continué à viser uniquement le taux de change. Pourtant, en 1975, la plupart des pays en développement ont continué à maintenir une certaine forme de taux de change fixe. Cependant, à partir de la fin des années 1980, le ciblage monétaire a commencé à céder la place au ciblage de l'inflation. Et au milieu des années 2000, la plupart des pays développés sont passés à la politique consistant à fixer un objectif d'inflation, plutôt que des agrégats monétaires.

Remarques

Moiseev S.R. La montée et la chute du monétarisme (russe) // Questions économiques. - 2002. - N° 9. - S. 92-104.
M. Blaug. La pensée économique rétrospective. - M. : Delo, 1996. - S. 181. - 687 p. - ISBN 5-86461-151-4
Sazhina MA, Chibrikov Théorie économique. - 2e édition, revue et augmentée. - M. : Norma, 2007. - S. 516. - 672 p. - ISBN 978-5-468-00026-7
Michkin F. Théorie économique de la monnaie, des marchés bancaires et financiers. - M. : Aspect Press, 1999. - S. 548-549. - 820 p. - ISBN 5-7567-0235-0
Sazhina MA, Chibrikov Théorie économique. - 2e édition, revue et augmentée. - M. : Norma, 2007. - S. 517. - 672 p. - ISBN 978-5-468-00026-7
Michkin F. Théorie économique de la monnaie, des marchés bancaires et financiers. - M. : Aspect Press, 1999. - S. 551. - 820 p. - ISBN 5-7567-0235-0
B. Snowdon, H. Vane. La macroéconomie moderne et son évolution d'un point de vue monétariste : entretien avec le professeur Milton Friedman. Traduction du Journal of Economic Studies (russe) // Ecowest. - 2002. - N° 4. - S. 520-557.
Michkin F. Théorie économique de la monnaie, des marchés bancaires et financiers. - M. : Aspect Press, 1999. - S. 563. - 820 p. - ISBN 5-7567-0235-0
S.N. Ivashkovsky. Macroéconomie: Manuel. - 2e édition, corrigée, complétée. - M. : Delo, 2002. - S. 158-159. - 472 p. - ISBN 5-7749-0178-5
C.R. McConnell, S.L. Brew.Économie : principes, problèmes et politique. - traduction de la 13e édition anglaise. - M. : INFRA-M, 1999. - S. 353. - 974 p. - ISBN 5-16-000001-1
Cours de théorie économique / Ed. Chepurina M.N., Kiseleva E.A. - Kirov : ASA, 1995. - S. 428-431. - 622 p.
M. Blaug. La pensée économique rétrospective. - M. : Delo, 1996. - S. 631-634. - 687 p. - ISBN 5-86461-151-4
Sazhina MA, Chibrikov Théorie économique. - 2e édition, revue et augmentée. - M. : Norma, 2007. - S. 483. - 672 p. -

Initialement, la base du monétarisme est théorie de l'argent. Les représentants de cette théorie pensent que l'offre de monnaie est autonome et que les actions irréfléchies de l'État pour vendre des obligations et des émissions supplémentaires provoquent un déséquilibre économique.

Si nous énonçons brièvement la théorie du monétarisme, nous pouvons distinguer les thèses suivantes :

le rôle de l'État se limite au contrôle de la circulation de l'argent ;
l'économie de marché est régulée de manière indépendante ;
la quantité de monnaie en circulation affecte le montant des dépenses de consommation, la hausse des prix et l'inflation ;
les processus inflationnistes doivent être supprimés;
toute intervention dans les processus de marché est fatale ;
le régulateur principal est la question de l'argent ;
rejet de la politique monétaire à court terme, son remplacement par l'adoption de mesures à long terme.

Du point de vue du monétarisme et de la régulation économique conformément à la théorie, l'argent est la sphère principale qui détermine l'ordre de mouvement et de développement des processus de production. La demande de monnaie ne cesse de croître, ce qui nécessite qu'elle soit en adéquation avec l'offre.

Pour ce faire, il doit y avoir une augmentation progressive de la masse monétaire en circulation. Dans le même temps, la régulation étatique se réduit au contrôle de la circulation de l'argent.

Il est important de noter: Le monétarisme est diamétralement opposé

Qui est le fondateur du monétarisme

Le fondateur de la théorie du monétarisme est Milton Friedman. Cet économiste américain était à la tête de l'école de Chicago du renouveau néoclassique. Cependant, le nom lui-même a été inventé par Karl Brunner.

La théorie du monétarisme de Friedman a commencé par, malgré le fait que les points de vue des représentants de ces modèles sur l'intervention gouvernementale sont diamétralement opposés. Au début de sa carrière, M. Friedman a préconisé la régulation de l'économie, mais plus tard il est arrivé à la conclusion que l'ingérence dans l'économie nationale n'était pas permise.

Monétarisme : représentants

Parmi les économistes, des représentants de la théorie du monétarisme comme Alan Greenspan, Philip D. Kagan, A. Schwartz, M. Thatcher et d'autres sont connus.

Aujourd'hui, les monétaristes utilisent une approche modifiée. Elle se caractérise par une intervention plus large de l'État en cas d'instabilité du marché.

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✪ Cours 3.6 | Friedman et les monétaristes | Julia Vymyatnina | Lectorium

✪ Croix keynésienne

✪ Économie du travail. modèles de marché du travail.

✪ École de comportement organisationnel. La théorie de l'attente de Victor Vroom

✪ Liberté de choix Pouvoir du marché Milton Friedman partie 1/10 (1980) sous-titres russes

Les sous-titres

Précurseurs du monétarisme

La compréhension que les variations de prix dépendent de la quantité de masse monétaire est venue à la théorie économique depuis l'Antiquité. Ainsi, au 3ème siècle, l'ancien avocat romain bien connu Julius Paul s'est disputé à ce sujet. Plus tard, en 1752, le philosophe anglais D. Hume, dans son Essai sur la monnaie, étudia la relation entre la quantité de monnaie et l'inflation. Hume a fait valoir qu'une augmentation de la masse monétaire entraîne une augmentation progressive des prix jusqu'à ce qu'ils atteignent leur proportion d'origine avec la quantité de monnaie sur le marché. Ces vues étaient partagées par la majorité des représentants de l'école classique d'économie politique. Au moment où J. S. Mill écrivait ses "Principes d'économie politique" en termes généraux, une théorie quantitative de la monnaie avait déjà pris forme. À la définition de Hume, Mill a ajouté une clarification sur la nécessité d'une constance de la structure de la demande, puisqu'il a compris que l'offre de monnaie peut modifier les prix relatifs. Dans le même temps, il a fait valoir qu'une augmentation de la masse monétaire n'entraîne pas automatiquement une augmentation des prix, car les réserves monétaires ou l'offre de matières premières peuvent également augmenter dans des volumes comparables.

Dans le cadre de l'école néoclassique, I. Fischer donne en 1911 une forme formelle à la théorie quantitative de la monnaie dans sa célèbre équation d'échange :

M V = P Q (\displaystyle MV=PQ),

La modification de cette théorie par la Cambridge School (Fischer) ressemble formellement à ceci :

M = k PY (\displaystyle M=kPY),

Fondamentalement, ces approches diffèrent en ce que Fisher attache une grande importance aux facteurs technologiques, et les représentants de l'école de Cambridge - au choix des consommateurs. Parallèlement, Fisher, contrairement à A. Marshall et A. Pigou, exclut la possibilité d'une influence du taux d'intérêt sur la demande de monnaie.

La formation du monétarisme

En 1963, le célèbre ouvrage de Friedman est publié, co-écrit par lui avec D. Meiselman "The Relative Stability of the Velocity of Money and the Investment Multiplier in the United States for 1897-1958", qui provoque un débat houleux entre monétaristes et keynésiens. . Les auteurs de l'article critiquent la stabilité du multiplicateur de dépenses dans les modèles keynésiens. Selon eux, les revenus monétaires nominaux dépendent uniquement des fluctuations de la masse monétaire. Immédiatement après la publication de l'article, leur point de vue a fait l'objet de vives critiques de la part de nombreux économistes. Dans le même temps, le principal reproche était la faiblesse de l'appareil mathématique utilisé dans ce travail. Ainsi, A. Blinder et R. Solow ont admis plus tard qu'une telle approche est « trop primitive pour la présentation de toute théorie économique ».

En 1968, l'article de Friedman "Le rôle de la politique monétaire" a été publié, ce qui a eu un impact significatif sur le développement ultérieur de la science économique. En 1995, J. Tobin a qualifié ce travail de "le plus important jamais publié dans une revue économique". Cet article a marqué le début d'une nouvelle direction dans la recherche économique - la théorie des anticipations rationnelles. Sous son influence, les keynésiens ont dû reconsidérer leurs vues sur la justification de la politique active.

Points clés

Demande de monnaie et offre de monnaie

M ré = P ∗ f (R b , R e , p , h , y , u) (\displaystyle M_(d)=P*f(R_(b),R_(e),p,h,y,u )),

règle monétaire

Le concept monétariste de l'inflation

Taux de chômage naturel

Le chômage naturel s'entend du chômage volontaire, dans lequel le marché du travail est en équilibre. Le niveau du chômage naturel dépend à la fois de facteurs institutionnels (par exemple, de l'activité des syndicats) et législatifs (par exemple, du salaire minimum). Le taux de chômage naturel est le taux de chômage qui maintient stable le niveau des salaires et des prix réels (en l'absence de croissance de la productivité du travail).

Selon les monétaristes, les déviations du chômage par rapport à son niveau d'équilibre ne peuvent se produire qu'à court terme. Si le taux d'emploi est supérieur au niveau naturel, alors l'inflation augmente, s'il est inférieur, alors l'inflation diminue. Ainsi, à moyen terme, le marché atteint un état d'équilibre. Sur la base de ces conditions préalables, des conclusions sont tirées selon lesquelles la politique de l'emploi devrait viser à lisser les fluctuations du taux de chômage par rapport à son taux naturel. Parallèlement, pour équilibrer le marché du travail, il est proposé d'utiliser les instruments de la politique monétaire : 483 .

Hypothèse de revenu permanent

Y = Y P + Y T . (\displaystyle Y=Y^(P)+Y^(T).)

Le revenu permanent dans ce cas est similaire au revenu moyen et le revenu temporaire équivaut à un écart aléatoire par rapport au revenu moyen. Selon Friedman, la consommation dépend du revenu permanent, car les consommateurs atténuent les fluctuations du revenu temporaire par l'épargne et l'emprunt. L'hypothèse du revenu constant stipule que la consommation est proportionnelle au revenu constant et ressemble mathématiquement à ceci :

C = α Y P , (\displaystyle C=(\alpha )Y^(P),)

où α (\displaystyle (\alpha ))- valeur constante.

Théorie monétaire du cycle économique

Les principales dispositions du concept de Friedman

Le rôle régulateur de l'État dans l'économie doit se limiter au contrôle de la circulation monétaire ;
L'économie de marché est un système autorégulateur. Les disproportions et autres manifestations négatives sont associées à la présence excessive de l'État dans l'économie ;
La masse monétaire affecte le montant des dépenses des consommateurs, des entreprises. Une augmentation de la masse monétaire conduit à une augmentation de la production, et après utilisation à pleine capacité - à une augmentation des prix et de l'inflation ;
L'inflation doit être supprimée par tous les moyens, y compris par des coupes dans les programmes sociaux ;
Lors du choix du taux de croissance de la monnaie, il faut se laisser guider par les règles de croissance "mécanique" de la masse monétaire, qui refléteraient deux facteurs : le niveau d'inflation anticipée ; taux de croissance du produit social.
Autorégulation de l'économie de marché. Les monétaristes pensent que l'économie de marché, en raison de tendances internes, aspire à la stabilité et à l'auto-ajustement. S'il y a des disproportions, des violations, cela se produit principalement à la suite d'interférences externes. Cette disposition est dirigée contre les idées de Keynes, dont l'appel à l'intervention gouvernementale conduit, selon les monétaristes, à perturber le cours normal du développement économique.
Le nombre de régulateurs étatiques est réduit au minimum. Le rôle de la régulation fiscale et budgétaire est exclu ou réduit.
En tant que principal régulateur influençant la vie économique, servent d '«impulsions monétaires» - émission régulière d'argent. Les monétaristes soulignent la relation entre le changement de la quantité de monnaie et le développement cyclique de l'économie. Cette idée a été étayée dans le livre publié en 1963 par les économistes américains Milton Friedman et Anna Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960. Sur la base de l'analyse des données réelles, il a été conclu ici que le début ultérieur de l'une ou l'autre phase du cycle économique dépend du taux de croissance de la masse monétaire. En particulier, le manque d'argent est la principale cause de dépression. Partant de là, les monétaristes estiment que l'État doit assurer une émission monétaire constante, dont la valeur correspondra au taux de croissance du produit social.
Rejet de la politique monétaire à court terme. Étant donné que la variation de la masse monétaire n'affecte pas l'économie immédiatement, mais avec un certain retard (décalage), les méthodes de régulation économique à court terme proposées par Keynes devraient être remplacées par une politique à long terme conçue pour une politique permanente à long terme. impact sur l'économie.

Le monétarisme en pratique

Ciblage monétaire

La première étape dans la mise en œuvre de la politique de monétarisme par les Banques Centrales a été l'inclusion des agrégats monétaires dans leurs modèles économétriques. Dès 1966, la Réserve fédérale américaine a commencé à étudier la dynamique des agrégats monétaires. L'effondrement du système de Bretton Woods a contribué à la diffusion du concept monétariste dans la sphère monétaire. Les banques centrales des plus grands pays sont passées du ciblage du taux de change au ciblage des agrégats monétaires. Dans les années 1970, la Réserve fédérale américaine a choisi l'agrégat M1 comme cible intermédiaire et le taux d'intérêt des fonds fédéraux comme cible tactique. Après les États-Unis, l'Allemagne, la France, l'Italie, l'Espagne et le Royaume-Uni ont annoncé des objectifs de croissance monétaire. En 1979, les pays européens sont parvenus à un accord sur la création du système monétaire européen, en vertu duquel ils se sont engagés à maintenir les taux de leurs monnaies nationales dans certaines limites. Cela a conduit au fait que les plus grands pays d'Europe ciblaient à la fois le taux de change et la masse monétaire. Les petites économies ouvertes comme la Belgique, le Luxembourg, l'Irlande et le Danemark ont continué à viser uniquement le taux de change. Pourtant, en 1975, la plupart des pays en développement ont continué à maintenir une certaine forme de taux de change fixe. Cependant, à partir de la fin des années 1980, le ciblage monétaire a commencé à céder la place au ciblage de l'inflation. Et au milieu des années 2000, la plupart des pays développés sont passés à la politique consistant à fixer un objectif d'inflation, plutôt que des agrégats monétaires.

voir également

Remarques

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sujet : Théorie et politique du monétarisme

Introduction

L'inflation est toujours et partout liée à l'argent.

Il se manifeste dans

que le montant d'argent augmentera

beaucoup plus rapide que la production.

Milton Friedman

Les systèmes financiers et monétaires doivent être gérés. Les organes gouvernementaux, y compris la Banque centrale, doivent prendre des décisions fondamentales concernant la formulation d'un étalon monétaire, la détermination de la quantité de monnaie en circulation, l'établissement de règles de taux de change, la gestion des flux financiers internationaux et le degré de rigidité ou la facilité de leur politique monétaire.

Aujourd'hui, les opinions divergent quant à la préférence de tel ou tel mode de gestion de la sphère monétaire. Certains experts croient en une politique active, lorsque le taux de croissance de la masse monétaire devrait être ralenti lorsqu'il y a une menace d'inflation, et vice versa. D'autres sont plutôt sceptiques quant à la capacité des responsables gouvernementaux à utiliser la politique monétaire pour "affiner" l'économie, l'inflation et le chômage. Enfin, certains monétaristes pensent qu'une politique monétaire volontariste devrait céder la place à des politiques fondées sur des règles.

Au cours des trois dernières décennies, la théorie keynésienne a été remise en question par des concepts macroéconomiques alternatifs, en particulier le monétarisme et la théorie des anticipations rationnelles (RET). Le développement de ces théories a été dirigé par des scientifiques exceptionnels de renommée mondiale. Ainsi, le concept keynésien d'emploi non stabilisateur, qui a dominé après la Seconde Guerre mondiale dans les vues macroéconomiques de la plupart des économistes de tous les pays à économie industrielle de marché, a été développé par un groupe de cinq futurs lauréats du prix Nobel - Paul Samuelson, Franco Modigliani , Robert Solo, James Tobin et Lawrence Kleiv .

Le lauréat du prix Nobel d'économie en 1976, Milton Friedman, qui est devenu le leader intellectuel de l'école monétariste, avait un point de vue différent. Il a lancé des recherches empiriques et théoriques montrant que la monnaie joue un rôle beaucoup plus important dans la détermination du niveau d'activité économique et des prix que ne le suggérait la théorie keynésienne.

Mais la pensée économique ne s'arrête pas, après un certain temps, Robert Lukes, Thomas Sargent et Neil Wallace développent la théorie des anticipations rationnelles (RTO), qui fait partie de la soi-disant nouvelle théorie économique classique.

Le but du projet de cours est de se familiariser avec la théorie du monétarisme.

1. Origines du monétarisme

Le monétarisme est une théorie économique, selon laquelle la masse monétaire en circulation joue un rôle décisif dans la stabilisation et le développement d'une économie de marché. Le monétarisme est né dans les années 1950. L'approche monétariste de la gestion économique a été largement utilisée aux États-Unis, en Grande-Bretagne, en Allemagne et dans d'autres pays pendant la période de dépassement de la stagflation dans les années 1970 et au début des années 1980, ainsi qu'au début des années 1990 lors de la transition vers une économie de marché en Russie.

L'apogée des développements théoriques du monétarisme était le concept de stabilisation de l'économie américaine et la "régonomie" bien connue, dont la mise en œuvre a aidé les États-Unis à réduire l'inflation et à renforcer le dollar. Après le keynésianisme, les concepts de l'école de Chicago sont devenus le deuxième exemple de l'utilisation efficace de la théorie économique dans la pratique économique américaine.

Le fondateur du monétarisme est le créateur de l'école de Chicago, lauréat du prix Nobel en 1976 M. Friedman.

Selon la théorie du monétarisme, la masse monétaire est le principal facteur des fluctuations à court terme du PIB nominal et des fluctuations à long terme des prix. Bien entendu, les keynésiens reconnaissent également le rôle clé de la monnaie dans la détermination de l'ampleur de la demande globale.

La principale différence entre les points de vue des monétaristes et des keynésiens est que leurs approches pour déterminer la demande globale sont fondamentalement différentes. Ainsi, les représentants de l'école keynésienne pensent qu'une variation de la demande globale est influencée par de nombreux facteurs, tandis que les monétaristes soutiennent que le principal facteur influençant les variations de la production et des prix est une variation de la masse monétaire.

1.1 Milton Friedman

Milton Friedman (né en 1912) est un économiste américain, lauréat du prix Nobel d'économie 1976, décerné « pour ses recherches dans le domaine de la consommation, de l'histoire et de la théorie de la monnaie ». Originaire de New York, il est diplômé des universités Rutgers (1932) et Chicago (1934). Jusqu'en 1935, il est assistant de recherche à l'Université de Chicago, puis devient employé du National Resource Committee, et depuis 1937, employé du National Bureau of Economic Research. En 1940, il enseigne à l'Université du Wisconsin, en 1941-1943. - un agent du Ministère des Finances au sein d'un groupe de chercheurs dans le domaine fiscal. De 1943 à 1946, il a été directeur adjoint du Groupe de recherche statistique militaire à l'Université de Columbia, où il a obtenu (1946) un doctorat.

En 1946, il retourna à l'Université de Chicago en tant que professeur d'économie, restant à ce poste à ce jour. Et la renommée mondiale lui a été apportée, tout d'abord, par des travaux sur des sujets monétaristes. Parmi eux figurent une collection d'articles publiés sous sa direction "Studies in the Quantity Theory of Money" (1956) et un livre publié en collaboration avec Anna Schwartz "The History of the US Monetary System, 1867-1960" (1963). Le concept monétaire de Friedman, selon les mots de l'économiste américain G. Ellis, a conduit à la "redécouverte de la monnaie" en raison de l'inflation croissante presque partout, surtout dans la période récente.

Le nom de M. Friedman, lauréat du prix Nobel de théorie économique moderne, est généralement associé au chef de "l'école monétaire de Chicago" et au principal opposant au concept keynésien de régulation étatique de l'économie. Cela est devenu particulièrement visible dans ces années (1966-1984), lorsqu'il a eu l'occasion d'écrire une chronique hebdomadaire dans le magazine Newsweek, qui est devenu, pour ainsi dire, un porte-parole de propagande pour sa théorie monétariste.

Pendant ce temps, M. Fridman est multiforme dans son travail et, ce qui est très important, ses intérêts scientifiques couvrent également le domaine de la méthodologie des sciences économiques. Après tout, depuis de nombreuses années maintenant, dans leurs discussions sur ce problème, les économistes ne se sont pas passés d'une analyse de l'essai de Friedman "The Methodology of Positive Economics" (1953). Ainsi que sans essais sur un sujet similaire écrits par L. Robbins (1932), R. Heilbroner (1991) et M. Alle (1990), ou la célèbre conférence prononcée par P. Samuelson lors de la cérémonie de remise du prix Nobel en économie (1970), etc.

Cependant, c'est précisément de l'essai méthodologique positiviste de M. Friedman que des jugements extraordinaires peuvent être tirés sur le fait que la théorie économique en tant qu'ensemble d'hypothèses substantielles est acceptée lorsqu'elle peut "expliquer" les données réelles, seulement d'où il découle si elles sont "correctes". ou "erroné" et s'il sera "accepté" ou "rejeté" ; que, à leur tour, les faits ne peuvent jamais « prouver une hypothèse », puisqu'ils ne peuvent qu'établir son erreur. Dans le même temps, sa solidarité avec les scientifiques qui jugent inacceptable de présenter la théorie économique comme descriptive et non prédictive est évidente, la transformant en mathématiques déguisées. Selon M. Friedman, affirmer la diversité et la complexité des phénomènes économiques revient à nier le caractère transitoire de la connaissance, qui contient le sens de l'activité scientifique, et donc "toute théorie a nécessairement un caractère transitoire et est sujette à changement avec le progrès de la connaissance." Dans le même temps, le processus de découverte de quelque chose de nouveau dans un matériau familier, conclut le lauréat du prix Nobel, devrait être discuté dans des catégories psychologiques et non logiques et, en étudiant les autobiographies et les biographies, le stimuler à l'aide d'aphorismes et d'exemples.

1.2 Vélocité de la monnaie

La position des monétaristes sur la question de la vitesse de circulation de la monnaie est intéressante. La variabilité de cet indicateur a joué un rôle important dans la chute de l'autorité de la théorie quantitative dans les années 30. Les monétaristes modernes reconnaissent la possibilité de fortes fluctuations du taux, par exemple, pendant les périodes d'inflation aiguë.

Parfois, l'argent circule très lentement. Ils sont conservés longtemps dans une banque à domicile ou sur un compte bancaire, servant uniquement à payer un achat. Si une période d'inflation s'installe, ils essaient de dépenser l'argent le plus rapidement possible et commencent à changer de mains à un rythme effréné. Le concept de "vitesse de l'argent" a été proposé au début du siècle dernier par Alfred Marshall de l'Université de Cambridge et Irving Fisher de l'Université de Yale. En utilisant ce concept, on peut mesurer la vitesse à laquelle l'argent passe d'un propriétaire à un autre ou circule dans une économie. Si la somme d'argent est importante par rapport au montant des dépenses, alors la vitesse de circulation sera faible ; si l'argent tourne rapidement, alors la vitesse de leur circulation sera élevée.

Ainsi, nous définissons la vélocité de la monnaie comme le rapport du PIB nominal à la masse monétaire. La vitesse de circulation indique la vitesse à laquelle la masse monétaire circule par rapport au revenu ou à la production totale. Formellement, ça ressemble à ça :

V ≡ PIB/M ≡ (p1q1 + p2q2...)/M ≡ PQ/M,

où P est le niveau moyen des prix ; et Q est le PIB réel. La vélocité de la monnaie (V) est définie comme le PIB nominal annuel divisé par la quantité de monnaie.

La vélocité de l'argent peut être considérée comme la vitesse à laquelle l'argent passe d'un propriétaire à un autre. Regardons cela avec un exemple précis. Supposons qu'un pays ne produise que du pain et que son PIB se compose de 48 millions de pains, dont chacun est vendu au prix de 1 dollar, alors PIB = PQ = 48 millions de dollars par an (c'est-à-dire si le volume de la masse monétaire est de 4 millions de dollars, alors, selon la définition, V = 48 millions de dollars / 4 millions de dollars = 12 fois par an). Cela signifie que l'argent tourne une fois par mois, tandis que la population dépense ses revenus pour acheter le pain d'un mois.

Il convient de noter qu'au cours des cent cinquante dernières années, la vitesse de circulation de l'agrégat monétaire M2 est restée remarquablement stable. Dans le même temps, la vitesse de circulation de M1 a considérablement augmenté ces dernières années. La question de la stabilité et de la prévisibilité de la vélocité de la monnaie joue un rôle important dans l'élaboration de la politique macroéconomique.

1.3 Théorie du prix de la quantité

Voyons maintenant comment certains économistes qui ont traité ce problème auparavant ont utilisé la "vitesse de la monnaie" pour expliquer la dynamique du niveau général des prix. L'hypothèse sous-jacente était que la vélocité de la monnaie est relativement stable et prévisible. Selon les monétaristes, la raison de cette stabilité est que la vélocité de la monnaie reflète la répartition des revenus et des dépenses sur une certaine période de temps. Si les gens reçoivent leur revenu une fois par mois et le dépensent uniformément au cours de ce mois, la vitesse de circulation sera de 12 fois par an. Même si le revenu de la population double, que le niveau des prix augmente de 20% et que le PIB augmente plusieurs fois, cela n'affectera en rien la répartition temporelle des dépenses, la vitesse de la monnaie restera inchangée. La vélocité de l'argent ne changera que lorsque les particuliers ou les entreprises modifieront leurs habitudes de dépenses ou la façon dont ils paient leurs factures.

Cette vision de l'état des choses a conduit les économistes classiques, ainsi que certains scientifiques, à utiliser le concept de "vitesse de circulation" pour expliquer les fluctuations du niveau des prix. Conformément à cette approche, connue sous le nom de théorie quantitative de la monnaie et des prix, nous obtenons l'équation de la vitesse de circulation

P \u003d MV / Q- (V / Q) M \u003d kM.

Cette équation découle de l'équation de vitesse de l'argent déjà discutée en substituant un k plus compact à V/Q et en résolvant une nouvelle équation pour P. De nombreux économistes classiques pensaient que si les méthodes de paiement pour les transactions effectuées restaient inchangées, alors k est constant. En outre, leur opinion était fondée sur l'hypothèse de l'existence du plein emploi, ce qui signifie que la production réelle devrait augmenter de manière régulière et égale au PIB potentiel. En combinant ces hypothèses, nous pouvons dire qu'à court terme, k (= V/Q) reste pratiquement inchangé et qu'à long terme, il croît régulièrement.

Quelles conclusions peut-on tirer de l'étude de la théorie quantitative ? Comme le montre l'équation, si k est constant, le niveau des prix change proportionnellement à la masse monétaire. Si la masse monétaire est stable, les prix sont également stables. Si la masse monétaire augmente, les prix augmenteront en conséquence. Cela signifie que si la masse monétaire augmente dix ou cent fois, une inflation galopante, ou hyperinflation, surviendra dans le pays. En effet, la théorie quantitative de la monnaie est mieux illustrée par l'hyperinflation. De la fig. 2 montre que les prix en Allemagne en 1922-1924 ont augmenté d'un milliard de fois précisément après que sa Banque centrale a lancé une presse à imprimer. Devant nous se trouve l'un des principes de la théorie quantitative (bien sûr, pas le plus humain). Pour comprendre comment fonctionne la théorie quantitative de la monnaie, il est important de rappeler le fait que la monnaie est fondamentalement différente des biens ordinaires tels que le pain ou les voitures. Nous achetons du pain pour la nourriture et des voitures pour le transport personnel. Si les prix en Russie sont aujourd'hui mille fois plus élevés qu'ils ne l'étaient il y a quelques années, il est naturel que les gens aient maintenant besoin de mille fois plus d'argent pour acheter autant de biens qu'avant. C'est l'essence de la théorie quantitative de la monnaie, la demande de monnaie croît proportionnellement au niveau des prix.

La théorie quantitative de la monnaie et des prix stipule que les prix changent proportionnellement à la taille de la masse monétaire. Bien que cette théorie ne soit qu'une approximation grossière de la réalité, elle aide à expliquer pourquoi les pays où la masse monétaire croît lentement ont une inflation modérée, tandis que les pays où la masse monétaire croît rapidement connaissent une inflation galopante.

2. Le monétarisme moderne

La théorie économique monétariste moderne est apparue après la Seconde Guerre mondiale. Les monétaristes ont défié le keynésianisme en soulignant l'importance de la politique monétaire dans la stabilisation de l'économie au niveau macro. Il y a une vingtaine d'années, une scission s'est produite dans le courant monétariste. Une partie de celle-ci est restée fidèle à l'ancienne tradition, tandis que l'autre (plus jeune) s'est transformée en une nouvelle école classique influente, dont nous analyserons les vues ci-dessous.

L'approche monétariste repose sur l'affirmation selon laquelle une augmentation de la masse monétaire détermine la taille du PIB nominal à court terme et le niveau des prix à long terme. Les tenants de cette approche mènent leurs recherches dans le cadre de la théorie quantitative de la monnaie et des prix, en tenant compte des résultats de l'analyse des tendances de l'évolution de la vitesse de la monnaie. Les monétaristes pensent que la vélocité de la monnaie est stable

(ou du moins permanente). Si cette prémisse est correcte, elle est importante car l'équation quantitative montre que si V est constant, alors les changements de M entraîneront des changements proportionnels de PQ (ou du PIB nominal).

2.1 L'essence du monétarisme

Le monétarisme, cependant, comme toutes les autres écoles, a ses propres caractéristiques. Voici quelques thèses qui occupent une place centrale dans la théorie monétariste.

· Les taux de croissance de la masse monétaire - le principal facteur de variation du PIB nominal. Le monétarisme est l'une des principales théories qui étudient les facteurs qui déterminent la demande globale. Selon cette approche, la demande agrégée nominale dépend essentiellement beaucoup de la masse monétaire. La politique budgétaire est très importante en termes de quelques aspects seulement, tels que la part du PIB qui ira aux dépenses militaires ou à la consommation privée. Et les principales variables macroéconomiques (production totale, emploi et niveau des prix) dépendent principalement de la quantité de monnaie. Cet état de fait sous une forme simplifiée peut être formulé comme suit : "Seul l'argent compte."

Quelle est la base de la croyance des monétaristes en la suprématie de l'argent ? Elle repose sur deux hypothèses. D'abord, comme l'écrit Friedman : « Il y a une stabilité extraordinaire, confirmée par la recherche, qui caractérise la régularité des grandeurs comme la vitesse de la monnaie, qui intéressera tout spécialiste travaillant avec des données caractérisant la circulation de la monnaie. Deuxièmement, de nombreux monétaristes affirment régulièrement que la demande de monnaie est totalement insensible aux variations des taux d'intérêt.

Voyons pourquoi ces hypothèses conduisent à de telles conclusions. Selon l'équation quantitative, si la vitesse de révolution (V) est stable, alors M sera le seul facteur déterminant PQ, c'est-à-dire PIB nominal. De même, la politique budgétaire, selon les monétaristes, n'est pas efficace, car si V est stable, alors la seule force qui peut affecter PQ est M. Ainsi, avec une valeur constante de V, les impôts et les dépenses publiques n'ont aucune chance d'exercer ou influencer le cours des événements.

· Les prix et les taux de salaire sont relativement flexibles. L'une des principales dispositions du keynésianisme est associée à la "stagnation" des prix et des salaires. Malgré cela, les monétaristes estiment que les prix et les salaires ont une certaine inertie et soutiennent que la courbe de Phillips a une pente relativement raide même à court terme, et insistent également sur le fait qu'elle est verticale à long terme. Dans le cadre du modèle AS-AD, selon les monétaristes, la courbe AS à court terme est assez raide.L'approche monétariste combine les deux points précédents. Étant donné que la monnaie est le principal moteur du PIB nominal et que les prix et les salaires sont relativement flexibles à mesure qu'ils se rapprochent de la production potentielle, la monnaie a un impact faible et à court terme sur la production réelle. M affecte principalement R.

Cela signifie que l'argent peut avoir un certain effet sur la production et les prix, mais à court terme, à long terme, parce que l'économie a tendance à rester au plein emploi, l'argent ne peut avoir que le plus grand impact sur le niveau des prix. La politique budgétaire a peu d'effet sur la production et les prix, tant à court terme qu'à long terme. C'est l'essence de la doctrine monétariste.

· Stabilité du secteur privé. Enfin, les monétaristes estiment que le secteur privé de l'économie, laissé sans contrôle de l'État, ne sera pas sujet à l'instabilité. Au contraire, les fluctuations du PIB nominal sont, en règle générale, le résultat des activités gouvernementales, en particulier des variations de la masse monétaire, qui dépendent de la politique poursuivie par la Banque centrale.

2.2 Monétarisme et keynésianisme

Quelle est la différence entre les opinions des monétaristes et les partisans de la théorie keynésienne ? En fait, après le rapprochement qui s'est opéré au cours des trois dernières décennies, il n'y a pas de grandes différences entre ces écoles, et les différends entre elles portent désormais plus sur le placement des accents que sur des différences fondamentales.

Cependant, nous pouvons distinguer deux différences principales.

Premièrement, parmi les représentants des deux écoles, il n'y a pas d'unité concernant les forces qui affectent la demande globale. Les monétaristes pensent que la demande globale est influencée exclusivement (ou principalement) par la masse monétaire, et que cet effet est stable et prévisible. Ils pensent également que la politique budgétaire ou les modifications autonomes des dépenses, si elles ne sont pas accompagnées de modifications de la quantité de monnaie, ont peu d'effet sur la production et les niveaux de prix.

Les keynésiens, au contraire, sont d'avis que tout est beaucoup plus compliqué. Tout en convenant que la monnaie a une influence significative sur la demande globale, la production et les prix, ils soutiennent que d'autres facteurs sont également importants. En d'autres termes, les keynésiens pensent que la monnaie a un certain effet sur la production, mais pas plus que les variables qui affectent le niveau des dépenses globales, telles que la politique budgétaire et les exportations nettes. En outre, ils mettent en évidence des preuves solides que V augmente systématiquement lorsque les taux d'intérêt augmentent, et donc garder M constant n'est pas suffisant pour maintenir constant le PIB nominal ou réel. L'un des exemples les plus intéressants de convergence entre les points de vue des keynésiens et des monétaristes est leur conviction que la politique de stabilisation peut atteindre ses objectifs grâce à une utilisation plus active des instruments de politique monétaire.

Le deuxième point de discorde entre monétaristes et keynésiens est le comportement de l'offre globale. Les keynésiens insistent sur l'inertie des prix et des salaires. Les monétaristes, quant à eux, pensent que les keynésiens exagèrent l'immobilité des prix et des salaires et que la courbe AS à court terme a une pente beaucoup plus raide que ne le prétendent les keynésiens, même si elle n'est peut-être pas verticale.

Le désaccord sur la pente de la courbe AS a conduit les deux écoles à être en désaccord sur l'impact des changements de la demande globale à court terme. Les keynésiens pensent qu'une modification de la demande (nominale) conduit à court terme à une modification significative de la production avec une légère modification du niveau des prix. Les monétaristes, quant à eux, soutiennent qu'un déplacement de la courbe de demande globale se termine, en règle générale, par un changement du niveau des prix, et non de la production.

L'essence du monétarisme réside dans le fait que toute l'attention des représentants de cette école est focalisée sur le rôle particulier de la monnaie dans la détermination de la demande globale. Il est également important que, selon eux, les salaires et les prix soient relativement flexibles.

3. Approche monétariste. Taux de croissance constants de la masse monétaire

Le monétarisme a joué un rôle important dans l'élaboration de la politique économique au cours des quarante dernières années. Les monétaristes soutiennent souvent les idées du marché libre et la politique de non-intervention de l'État dans les activités des entreprises au niveau micro. Mais leur contribution la plus significative à la théorie macroéconomique est associée à la proposition de suivre les règles invariables de la circulation monétaire et de ne pas s'appuyer sur une politique budgétaire et monétaire volontariste.

En principe, les monétaristes pourraient conseiller de recourir aux instruments de la politique monétaire pour la nécessaire régulation de l'économie. Mais ils ont décidé de se contenter de l'hypothèse que le secteur privé est assez stable et que c'est généralement le gouvernement qui introduit l'instabilité dans l'économie. De plus, les monétaristes estiment que la monnaie n'a d'impact sur la production qu'avec un décalage important, dont l'ampleur peut varier, de sorte que l'élaboration d'une politique de stabilisation efficace est parfois longuement retardée.

Ainsi, un élément clé de la philosophie économique monétariste est la règle monétaire : une politique monétaire efficace doit être utilisée pour maintenir un taux constant de croissance de la masse monétaire dans toutes les conditions économiques.

Quelle est la base de cette approche ? Les monétaristes pensent que des taux de croissance fixes de la masse monétaire (3-5% par an) élimineraient la principale source d'instabilité de l'économie moderne - les changements imprévisibles de la politique monétaire. Si, au lieu de la Fed, un programme informatique était utilisé pour surveiller en permanence le maintien d'un taux de croissance fixe de M, alors les problèmes associés aux fluctuations de la masse monétaire disparaîtraient. Avec une vélocité stable de la monnaie, le PIB nominal augmenterait à un taux constant et immuable. Et si la masse monétaire augmentait également au même rythme que le PIB potentiel, alors des prix stables deviendraient bientôt la norme de notre vie.

3.1 Ce que peut faire la politique monétaire

La politique monétaire ne peut pas fixer les indicateurs réels à un certain niveau, mais elle peut avoir un impact sérieux sur eux. Et l'un ne contredit pas du tout l'autre.

Il est vrai que l'argent n'est qu'un mécanisme, mais le mécanisme est très efficace. Sans cela, il n'aurait pas été possible de réaliser ces incroyables succès dans la croissance de la production et du niveau de vie qui se sont produits au cours des deux derniers siècles - aucune autre merveilleuse machine n'aurait pu mettre un terme aussi simple et avec peu de travail à notre vie de village. .

Mais ce qui distingue l'argent des autres machines, c'est que cette machine est trop capricieuse et, si elle est brisée, plonge tous les autres mécanismes dans des convulsions. La Grande Dépression en est l'exemple le plus dramatique, mais pas le seul. Toutes les inflations étaient une conséquence de l'impression de monnaie à laquelle on avait recours pendant la guerre pour couvrir la demande non satisfaite en plus des impôts explicites.

La première et la plus importante leçon que l'histoire enseigne, peut-être la plus instructive, est que la politique monétaire peut détourner l'argent d'être la principale source de détresse économique. Cela ressemble à un avertissement pour éviter les grosses erreurs, et en partie c'est le cas. La Grande Dépression n'aurait peut-être pas eu lieu, et si elle l'avait été, elle aurait été beaucoup plus douce si les autorités financières n'avaient pas commis d'erreurs ou n'avaient pas eu entre les mains des outils aussi puissants que la Réserve fédérale avait à l'époque à sa disposition.

Même si la recommandation de ne pas faire de l'argent une source de turbulences économiques s'avérait entièrement négative, cela ne ferait pas beaucoup de mal. Malheureusement, ce n'est pas entièrement négatif. La machine monétaire a échoué alors même que les autorités centrales n'avaient pas le pouvoir concentré entre les mains de la Fed. Dans l'histoire des États-Unis, l'épisode de 1907 et les paniques bancaires précédentes sont des exemples de la façon dont la machine à sous peut s'effondrer d'elle-même. Par conséquent, les institutions financières sont confrontées à une tâche nécessaire et importante : apporter des améliorations qui minimiseraient ses défaillances occasionnelles et leur permettraient d'en tirer le meilleur parti.

La deuxième tâche de la politique monétaire en tant que fondement d'une économie stable est de maintenir la machine, pour reprendre l'analogie de Mill, dans un état bien huilé. Le système économique fonctionnera normalement lorsque les producteurs et les consommateurs, les employeurs et les salariés auront pleinement confiance dans le fait que le niveau moyen des prix se comportera de manière prévisible à l'avenir : mieux encore, qu'il restera stable. Quelles que soient les contraintes institutionnelles imaginables, la mobilité des prix et des salaires est très limitée. Ce degré de flexibilité doit être maintenu pour tenir compte des fluctuations relatives des prix et des salaires nécessaires pour s'adapter aux changements progressifs de la technologie et des goûts. Les gouvernements ne devraient pas chercher à atteindre un certain niveau de prix absolu, qui en soi n'a pas de fonction économique. Autrefois, la confiance dans la stabilité de la monnaie était associée à l'étalon-or et, à son apogée, il servait cet objectif avec succès. Bien sûr, ces temps ne peuvent pas être retournés, et seuls quelques pays dans le monde sont prêts à s'offrir le luxe de l'étalon-or - il y a de bonnes raisons de le refuser. Les institutions financières recourent en fait à une sorte de substitut de l'étalon-or lorsqu'elles fixent les taux de change, réagissant aux fluctuations de la balance des paiements uniquement en modifiant le volume de la masse monétaire, sans se soucier du tout de la "stérilisation" des excédents et déficits et sans recourir sous une forme ouverte ou déguisée au contrôle des taux de change, de la monnaie ou à l'introduction de tarifs douaniers et de quotas. Et encore une fois, bien que de nombreuses banques centrales parlent de cette possibilité, seules quelques-unes voudraient vraiment suivre cette voie, et des raisons non anodines font que la majorité s'abstient d'une telle démarche. Le fait est qu'une telle politique met le pays à la merci non pas d'un automate impersonnel sous la forme d'un étalon-or, mais d'autorités financières qui peuvent agir à la fois délibérément et spontanément.

Dans le monde d'aujourd'hui, si la politique monétaire doit assurer la stabilité de la base économique, son pouvoir doit être utilisé avec la plus grande discrétion.

Et le dernier. La politique monétaire peut, dans une certaine mesure, neutraliser les perturbations les plus fortes qui affectent le système économique de l'extérieur. Par exemple, s'il y a une reprise naturelle à long terme de l'économie - c'est ainsi que les apologistes de la stagnation séculaire caractérisaient le développement d'après-guerre - la politique monétaire peut, en principe, contribuer à maintenir la croissance de la masse monétaire à un niveau qui ne peut être fournis par d'autres instruments. Ou, disons, lorsqu'un budget fédéral gonflé menace de se heurter à des déficits sans précédent, la politique monétaire peut atténuer les craintes inflationnistes en maintenant la croissance de la masse monétaire à un niveau inférieur à ce qui serait souhaitable pour une raison quelconque. Cela signifie une hausse temporaire des taux d'intérêt, qui risque d'être très douloureuse pour le budget actuellement, mais qui permettra au gouvernement d'obtenir les emprunts nécessaires pour financer les déficits, ce qui, à son tour, empêchera l'inflation d'accélérer et donc, en à long terme, certainement des promesses et des prix plus bas, et des taux d'actualisation plus bas. Enfin, si la fin d'une guerre oblige un pays à réorienter ses ressources vers la production civile, la politique monétaire peut faciliter cette réorientation en recommandant que le taux de croissance de la masse monétaire soit augmenté au-delà de ce qui est nécessaire dans des conditions normales, même si l'expérience n'est pas encourageante. , car on peut aller trop loin ici.

monétarisme prix de la masse monétaire

3.2 Comment mener la politique monétaire

Comment conduire la politique monétaire pour qu'elle contribue effectivement à la réalisation des objectifs fixés dans les cas où elle le peut ?

La première recommandation est que les autorités financières devraient s'intéresser aux paramètres qu'elles peuvent contrôler, et non à ceux qui échappent à leur contrôle. Si, comme c'est souvent le cas, les autorités prennent comme critère direct la taille du taux d'actualisation ou le niveau du chômage actuel, alors ils sont assimilés à un vaisseau spatial visant une fausse étoile inexistante. Peu importe la sensibilité et l'intelligence de l'équipement de navigation, le navire s'égarera toujours. Il en est de même avec les autorités. Parmi les différents paramètres qu'ils sont capables de contrôler, les plus intéressants comme repères sont le taux de change, le niveau des prix fixé par tel ou tel indice, et le montant total d'argent - espèces plus dépôts à terme, ou ce montant augmenté d'un autre montant de dépôts à terme, ou certains alors un agrégat monétaire encore plus large.

Parmi les trois indicateurs cités, le niveau des prix est à juste titre le plus important. Toutes choses égales par ailleurs, il représente vraiment la meilleure alternative. Le lien entre l'action des autorités financières et le niveau des prix, qui a sans doute toujours lieu, est plus indirect que le lien de leur politique avec n'importe quel agrégat monétaire. De plus, les effets des actions monétaires sur les prix apparaissent après une période de temps plus longue que la réaction à une variation de la quantité de monnaie, et le décalage temporel et l'ampleur de l'effet dans les deux cas dépendent des circonstances. En conséquence, il est impossible de prédire avec suffisamment de précision l'effet exact que telle ou telle mesure des autorités peut avoir sur le niveau des prix et si elle aura un quelconque effet. Une tentative de contrôle direct des prix par la politique monétaire peut évidemment en faire une source de perturbation, puisque des erreurs dans le choix des points de départ et d'arrêt sont possibles. Peut-être qu'avec les progrès dans notre compréhension des phénomènes monétaires cela changera, mais aujourd'hui un détour plus vers l'objectif semble être plus fiable. Donc : le montant de la masse monétaire est le meilleur critère direct de politique monétaire disponible jusqu'à présent, et cette conclusion est plus importante que le choix précis de l'un ou l'autre des agrégats monétaires comme guide.

La deuxième recommandation est d'éviter les mouvements brusques dans la conduite de la politique monétaire. Dans le passé, les autorités financières ont prouvé leur capacité à aller dans la mauvaise direction. Le plus souvent, cependant, ils ont choisi la bonne direction, mais soit ils étaient en retard, soit ils allaient trop vite, ce qui était leur principale erreur. Par exemple, au début de 1966, la Réserve fédérale américaine a commencé à poursuivre la bonne politique de ralentissement de l'expansion monétaire, alors que cela aurait dû être fait un an plus tôt. Et une fois qu'il a commencé à aller dans la bonne direction, il l'a fait trop rapidement, faisant le saut le plus spectaculaire du taux de variation de la masse monétaire de toute la période d'après-guerre. Et encore une fois, étant allé trop loin dans cette direction, la Fed était censée faire marche arrière à la fin de 1966, et elle a de nouveau dépassé le point optimal et non seulement n'est pas revenue, mais a également dépassé le taux de croissance précédent de la masse monétaire . Et cet épisode ne fait pas exception - cela s'est passé en 1919-1920, 1937-1938, 1953-1954 et en 1959-1960.

La raison de ces chevauchements est évidente : le décalage dans le temps entre les actions des autorités financières et les conséquences de leurs actions sur l'économie. Les autorités essaient de capter ces effets sur l'état de l'économie aujourd'hui, et ils n'apparaissent que six, ou neuf, ou douze, voire quinze mois plus tard. Par conséquent, ils sont obligés de réagir trop durement à chaque saut vers le haut ou vers le bas.

L'adaptation rapide de la société à une politique annoncée publiquement et fermement poursuivie de croissance constante de la masse monétaire est la principale réalisation des autorités financières, si elles suivent cette voie avec constance, en évitant les déviations brutales. Il est important de garder à l'esprit que les périodes de croissance relativement stable de la masse monétaire ont également été des périodes d'activité économique relativement stable, tant aux États-Unis qu'ailleurs. Au contraire, les périodes de sauts brusques de la masse monétaire ont été des périodes de fortes fluctuations de l'activité économique.

S'en tenant strictement au cap adopté, les autorités financières font de leur mieux pour maintenir la stabilité économique. S'il s'agit d'un cours vers une croissance constante mais modérée de la masse monétaire, alors c'est une garantie fiable de l'absence à la fois d'inflation et de déflation des prix. D'autres forces, bien sûr, peuvent affecter les processus économiques, perturber leur bon déroulement et exiger une adaptation aux conditions changeantes, mais la croissance constante de la masse monétaire fournira un environnement favorable à la manifestation de facteurs durables tels que l'esprit d'entreprise, l'ingéniosité, la persévérance, la recherche , frugalité, qui sont le ressort du développement économique. Et c'est le maximum que l'on puisse exiger de la politique monétaire au niveau actuel de nos connaissances. Mais ce "plus grand", comme chacun le sait maintenant et qui est important en soi, est tout à fait réalisable.

3.3 Expérience monétariste

Les vues des monétaristes ont gagné en popularité à la fin des années 1970. Aux États-Unis, beaucoup pensaient que la politique de stabilisation keynésienne avait échoué parce qu'elle ne pouvait pas contenir l'inflation. Lorsque l'inflation a atteint les deux chiffres en 1979, de nombreux économistes et politiciens sont arrivés à la conclusion que le seul espoir de supprimer l'inflation reposait sur la politique monétaire.

En octobre 1979, le nouveau président de la Fed (Federal Reserve System), Paul Volcker, annonce qu'il est temps de se débarrasser de l'inflation. Cet événement a été appelé plus tard une expérience monétariste. Au cours d'une restructuration radicale des activités de la Fed, il a été décidé de déplacer l'attention de la régulation des taux d'intérêt vers la politique de maintien des réserves bancaires et de la masse monétaire sur une trajectoire de croissance prédéterminée.

La direction de la Fed espérait qu'en limitant la quantité de monnaie en circulation, elle pourrait obtenir les résultats suivants. Premièrement, une telle activité entraînerait une forte hausse des taux d'intérêt, ce qui réduirait la demande globale, augmenterait le chômage et ralentirait la croissance des salaires et des prix grâce au mécanisme décrit par la courbe de Phillips. Deuxièmement, une politique monétaire rigoureuse et crédible réduira les anticipations inflationnistes, en particulier celles contenues dans les contrats de travail, et signalera la fin d'une période de forte inflation. Si les anticipations d'inflation élevée changent, l'économie entrera dans une phase de baisse relativement indolore des taux d'inflation "de base".

Cette expérience s'est avérée très fructueuse en termes de ralentissement de la croissance économique et de réduction de l'inflation. En raison de la hausse des taux d'intérêt due à la faible croissance de la masse monétaire, l'augmentation des dépenses sensibles aux taux d'intérêt s'est ralentie. En conséquence, la croissance du PIB réel a stagné en 1979-1982, et le taux de chômage est passé de moins de 6 % à son pic de 10,5 % à la fin de 1982. Le taux d'inflation a fortement baissé. Tous les doutes sur l'efficacité de la politique monétaire ont disparu. L'argent fonctionne. Les questions d'argent. Mais cela ne veut pas dire que seul l'argent compte !

Qu'en est-il de l'affirmation des monétaristes selon laquelle une politique monétaire restrictive et crédible doit être considérée comme une stratégie anti-inflationniste à faible coût ? De nombreuses études sur cette question, menées au cours des dix dernières années, montrent qu'une politique monétaire restrictive est efficace, mais que les coûts de sa mise en œuvre sont assez élevés. En termes de production et d'emploi, le coût économique de la politique anti-inflationniste monétaire était presque aussi important (par point de désinflation) que les coûts des autres politiques anti-inflationnistes. L'argent fait des miracles, pas des miracles. Il n'y a pas de petits déjeuners gratuits sur le menu monétariste.

3.4 Déclin de la popularité du monétarisme

Ironiquement, c'est la réussite de l'expérience menée par les monétaristes pour éradiquer l'inflation dans l'économie américaine, ainsi que les changements survenus sur les marchés financiers, qui ont provoqué un tel changement dans le comportement des variables économiques qui a détruit les prémisses initiales de l'approche monétariste. Le changement le plus significatif qui s'est produit au cours de l'expérience monétariste (et même après sa fin) a été le changement de comportement de la vitesse de la monnaie. Rappelons que les monétaristes pensent que la vélocité de la monnaie est relativement stable et prévisible. Cette stabilité permet, en modifiant la masse monétaire, de modifier en douceur le niveau du PIB nominal.

Mais c'est après la reconnaissance de la doctrine monétariste que la vitesse de circulation de la monnaie est devenue extrêmement instable. En effet, la vitesse de M1 en 1982 a plus changé qu'au cours des décennies précédentes (figure 4). Les taux d'intérêt élevés qui ont été établis au cours de cette période ont provoqué diverses innovations dans le secteur financier et une augmentation du nombre de propriétaires de dépôts-chèques qui rapportent des intérêts. En conséquence, la vélocité de la monnaie est devenue instable après 1980. Certains économistes pensent que la vélocité de la monnaie a perdu sa stabilité à cause des trop grands espoirs placés sur la politique monétaire durant cette période.

Alors que la vélocité de la monnaie devenait de plus en plus volatile, la Réserve fédérale a progressivement cessé d'utiliser ce taux comme référence dans sa politique monétaire. Au début des années 1990, elle s'est concentrée principalement sur les tendances de la production, de l'inflation, de l'emploi et du chômage, et les a utilisées comme indicateurs clés de l'état de l'économie. En effet, en 1999, dans les procès-verbaux du Federal Open Market Committee, pour décrire l'état de l'économie ou pour expliquer les raisons de l'adoption de certaines mesures à court terme par le comité, le terme « vélocité de l'argent » ne signifie pas apparaître du tout.

Néanmoins, aucune de ces tendances ne diminue l'importance de la monnaie comme instrument de la poursuite de certaines politiques macroéconomiques. En fait, la politique monétaire est désormais un instrument de politique macroéconomique très important utilisé pour gérer les cycles économiques aux États-Unis d'Amérique et en Europe.

Malgré le fait que le monétarisme n'est plus à la mode à notre époque, la politique monétaire continue d'être un instrument important de la politique de stabilisation des économies des principaux pays du monde.

Conclusion

En conclusion, les conclusions suivantes doivent être tirées :

1. Les monétaristes soutiennent que la masse monétaire est le principal facteur des fluctuations à court terme du PIB réel et nominal, ainsi que de la dynamique à long terme de ce dernier.

2. La théorie monétariste est basée sur l'analyse des tendances de la vitesse de la monnaie, ce qui permet de comprendre l'importance de la monnaie dans l'économie.

Malgré le fait que V n'est clairement pas constant (même parce qu'il change avec les taux d'intérêt), les monétaristes pensent que ses fluctuations sont régulières et prévisibles.

3. De la définition de la vitesse de la monnaie, nous pouvons déduire la théorie quantitative des prix.

La théorie des prix de quantité soutient que P est presque strictement proportionnel à M. Ce point de vue est utile pour expliquer l'hyperinflation et certaines tendances à long terme, mais ne doit pas être pris au pied de la lettre.

4. La théorie monétariste repose sur trois hypothèses principales : le taux de croissance de la masse monétaire est le facteur principal du taux de croissance du PIB nominal ; les prix et les salaires sont relativement flexibles ; et le secteur privé de l'économie est stable. Cela suggère que les fluctuations macroéconomiques sont principalement dues à une perturbation de la masse monétaire.

5. Le monétarisme est généralement associé au "marché libre", à la "politique de non-ingérence de l'État". Dans un effort pour éviter une intervention active de l'État dans l'économie, considérant que le secteur des entreprises privées est stable en interne, les monétaristes proposent souvent de fixer un taux de croissance constant de la masse monétaire à environ 3-5% par an. Certains d'entre eux pensent que cela garantira une croissance économique durable et la stabilité des prix à long terme.

6. La Fed a mené une expérience monétaire à grande échelle en 1979-1982. L'expérience acquise a convaincu les plus grands sceptiques que la monnaie est un facteur puissant de la demande globale et que les fluctuations à court terme de la masse monétaire affectent davantage la production que les prix. Cependant, conformément à la critique de Lucas, la vélocité de l'argent peut être extrêmement instable si l'approche monétariste est utilisée dans la pratique.

Liste de la littérature utilisée

1. Bunkina MK "Monétarisme", Moscou, JSC "DIS", 1994.

2. Bartenev S.A. "Théories économiques et écoles", Moscou, "BEK", 1996.

3. Semchagova V.K. "Finance, circulation monétaire et crédit", Moscou, 1999

4. Usoskin V.M. "Théorie de l'argent", Moscou, "Pensée", 1976.

5. Friedman M. « Si l'argent parlait… », Moscou, « Delo », 1999.

6. Yadgarov Ya.S. "Histoire des doctrines économiques", Moscou, "Economie", 1996

7. Paul E. Samuelson, William D. Nordhaus "Economie", Moscou, "William", 2007.

8. McConnell Campbell, Brew Stanley Economics, 2007

Principales caractéristiques

Description de la théorie

Nier la nécessité d'un étalon-or

Formation

Monétarisme : représentants

Lauréat du prix Nobel M. Friedman

« Histoire monétaire des États-Unis »

Origines de la Grande Dépression

Contribution à la science

Critique des découvertes de Friedman

En pratique

Monétarisme moderne

Précurseurs du monétarisme

La formation du monétarisme

Points clés

Demande de monnaie et offre de monnaie

règle monétaire

Le concept monétariste de l'inflation

Taux de chômage naturel

Hypothèse de revenu permanent

Théorie monétaire du cycle économique

Les principales dispositions du concept de Friedman

Le monétarisme en pratique

Ciblage monétaire

Remarques

Qui est le fondateur du monétarisme

Monétarisme : représentants

YouTube encyclopédique

Les sous-titres

Précurseurs du monétarisme

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