Kapital - što je to i zašto ga stvarati. Članak će vam reći kako akumulirati kapital, objasniti zašto je važno uštedjeti novac. Daje razumijevanje principa ulaganja. Prvi u nizu članaka o tome kako stvoriti i povećati kapital.

Što je kapital.

Kapital je guska koja nosi zlatna jaja. Drugim riječima, kapital je ponuda novca koja je pohranjena u financijskom instrumentu i koja zarađuje na kapital. Kamata dobivena od kapitala je vaš prihod, koji koristite po vlastitom nahođenju.

Svatko je barem jednom u životu pomislio da je dobro imati kapital.

Nekolicina akumulira i stvara kapital, rijetki su uspjeli stvoriti kapital ostavljajući na stranu dio onoga što su zaradili. Zašto je to tako?

Zašto tako malo ljudi stvara kapital.

Jer za to je potrebna disciplina. Kao iu sportu ili studiju, da biste postigli rezultat, morate dugo ponavljati iste vježbe ili pamtiti gradivo kako biste ga svladali. Dakle, u stvaranju kapitala potrebno je 15-25 godina da redovito nadopunjujete svoj “spremnik novca” kako biste ga napunili do vrha.

Kao rezultat toga, kada je "spremnik pun" kapital će se stvoriti i njime morate vješto upravljati kako biste dobili doživotnu rentu u obliku kamata na kapital.

Zašto stvarati kapital.

Uz definiciju što se podrazumijeva pod kapitalom, pogledajmo čemu on služi. Ljudi imaju različite ciljeve, navest ću glavne:

1. Stvoriti nasljednu masu;
2. Kupite nekretninu;
3. Kupite stanovanje za djecu;
4. Stvorite sve vrste povjereničkih fondova.

Imajući na raspolaganju veliku količinu novca, ostvarit ćete najvažnije životne planove. Ako se slažete s ciljevima stvaranja kapitala, da vidimo što trebate učiniti da biste stvorili kapital.

Što učiniti za stvaranje kapitala.

Odlučite se i budite sigurni da ćete sljedećih 15-25 godina zaraditi novac i nešto uštedjeti, a zatim investirati.

Naravno, to nije tako lako učiniti - obećajte sebi 25 godina da ćete zaraditi, a zatim i uštedjeti.

Ali ako se “ogledate” unatrag, vidjet ćete da ste zarađivali 10-25 godina i život ide uobičajeno. To bi vam trebalo pomoći da shvatite da u budućnosti možete učiniti sve.

Najgore je ništa ne odlagati i na kraju života završiti bez ičega.

Da biste stvorili kapital, odredite iznos koji želite izdvojiti. Pojednostavi. Oduzmite troškove od prihoda i dobijete iznos koji ćete uštedjeti svaki mjesec, recimo da je to 200 dolara.

Nema potrebe živjeti od ruke do usta i uskraćivati ​​sebi sve. Ovom pitanju morate pristupiti bez fanatizma. Možete uštedjeti 200 dolara - to je super!

Ili izračunajte iznos koji biste željeli dobiti u zlatnim godinama. To je vrlo lako učiniti pomoću izračuna doživotne rente. Ovisno o tome koliko želite primati svaki mjesec nakon završetka karijere, dobit ćete iznos koji trebate uštedjeti od danas.

Zatim odabiremo instrument ulaganja u koji ćemo uložiti ušteđevinu. Možete birati sami ili potražiti pomoć od financijskog savjetnika. Kao što pokazuje praksa, ljudi čak i sa zaradom od 3000-5000 dolara mjesečno. barem ulažu novac u banku na depozit u Rusiji, najviše kupuju obveznice ili investicijske fondove također u Rusiji.

Ali ovo nije cijeli popis instrumenata ulaganja, onda ću ukratko govoriti o najčešćim.

Mogućnosti ulaganja u Rusiju.

Danas u Rusiji postoji mnogo mogućnosti ulaganja, navodimo neke od njih:

1. Individualni investicijski račun;
2. Vlasništvo;
3. Polog;
4. ruski broker;
5. Strani broker;
6. Osiguravajuće društvo (ugovori povezani s udjelom).

Ukratko ću opisati gore navedene alate i princip rada.

Individualni investicijski račun - (u daljnjem tekstu iis) radi jednostavno, ulažete 1 milijun rubalja godišnje najviše 3 godine. Zatim kupujte vrijednosne papire. Zatim držite ili trgujte 3 godine. Nakon što prođu 3 godine, dobit ćete:

• Uloženi kapital;
• prihod od vrijednosnih papira;
• Porezni odbitak po vašem izboru;

a) 13% povrata iznosa doprinosa za 3 godine, ali ne više od 52.000 rubalja. u godini

b) 13% povrata na prihod od ulaganja.

Glavna prednost iis-a su porezni poticaji. Ako su vam potrebni porezni poticaji, onda je IIS prikladan, ako želite ulagati kako biste ostvarili profit, onda je ovaj alat teško prikladan za ulaganje.

Zanimljiva alternativa depozitima, ali po mom mišljenju ima previše papirologije, a profitabilnost nije jako visoka, na primjer, ako odaberete povrat od 13% iznosa doprinosa za 3 godine, tada maksimalno možete zaraditi iznosi 52.000 rubalja. godišnje + mogući prihod od ulaganja ~ 80 000 rubalja. Pogodno za ulaganje novca za kratko razdoblje, za uštedu od inflacije, ne više.

Vlasništvo - svi mi samo uzmemo novac i kupimo nekretninu koju ćemo onda ili iznajmiti, ili preprodati po višoj cijeni ili ćemo je zadržati neko vrijeme do određenih okolnosti (npr. otvaranje stanice metroa pored kuća u kojoj se iznajmljuje stan) neće utjecati na povećanje cijene objekta.

Polog - teško je nazvati investicijskim instrumentom, ali kao što pokazuje praksa, ljudi u Rusiji ubrzano donose svoju ušteđevinu u banku. Polog je alat koji radi na sljedeći način. Potpišite ugovor s bankom i uplatite novac na račun. Banka u ugovoru navodi uvjete pod kojima od vas uzima novac:

1. Termin.
2. Iznos.
3. Pravila za povlačenje i dopunu sredstava.
4. kamatna stopa.

Nakon toga banka raspolaže novcem po vlastitom nahođenju, te u roku navedenom u ugovoru vraća novac i prihod u obliku kamata.

Nedostatak korištenja depozita je što neće ispuniti glavnu funkciju ulaganja – ostvarivanje dobiti. U trenutku pisanja, depoziti u Rusiji daju povrat ili na razini inflacije ili više za 1-1,5%. Stoga, ako ćete stvoriti kapital, onda depozit nije prikladan za to.

ruski broker – U Rusiji ima mnogo brokera, ali oni rade na isti način. Broker je u biti platforma koja omogućuje pristup burzi pod određenim uvjetima. Otvarate brokerski račun i počinjete zarađivati. Zatim obavljate transakcije na burzi – kupujete, prodajete i zaradite. Nakon toga podnosite godišnju poreznu prijavu i plaćate porez na dohodak.

Također možete odabrati brokera i staviti novac pod upravljanje, t.j. ne morate sami trgovati vrijednosnim papirima, to će učiniti profesionalni menadžer. Ulazni prag u ovom slučaju bit će 250.000 za proizvode u rubljama i 10.000 USD za proizvode u stranoj valuti.

Strani broker - strana stranica, sve je isto kao i kod ruskog brokera, samo su dodani neki zahtjevi:

• poznavanje jezika za obavljanje transakcija s vrijednosnim papirima,
• biti iskusan investitor.
• Certifikat revizora FFMS-a, CFA.
• Najmanje 2 godine radnog iskustva u Ruskoj Federaciji ili stranoj tvrtki.
• na računu ili u vrijednosnim papirima od najmanje 6 milijuna rubalja.

Ova metoda ulaganja prikladna je za one koji aktivno trguju na burzi - 4-5 transakcija mjesečno, jer možete dobiti kaznu za pasivno ponašanje.

Osiguravajuće društvo (ugovori povezani s udjelom) - engleski način ulaganja. Otvarate ugovor i polažete novac, birate sastav imovine koju želite imati unutar investicijskog portfelja i određujete udjele.

Na primjer, odaberite sredstva:

• američke državne obveznice;
• Dionice svjetskih tvrtki;
• Ostala alternativna imovina (zlato).

• Obveznice - 30%;
• Dionice - 50%;
• Alternativna imovina - 20%.

Kao i kod brokera, u ovom slučaju tvrtka je također platforma na kojoj vam je omogućen pristup globalnom tržištu dionica. Odredite imovinu u portfelju i njihove udjele, a tvrtka za vas kupuje udjele u fondovima - jedinice.

Dakle, nakon što ste uravnotežili investicijski portfelj, nakon što ste odredili strategiju ulaganja, počinjete ulagati na globalnom tržištu dionica.

Sumirajmo neke od sredstava ulaganja koja možete koristiti za stvaranje kapitala:

Zašto ne polog i prihod od najma stana.

Razmislite sami i usporedite očite stvari.

Prinos depozita u stranoj valuti u Rusiji je ~ 3% godišnje.

Profitabilnost od najma stana ~ 3-5% godišnje u rubljama.

Ovo je jako malo! Takva profitabilnost ili pokriva inflaciju, ili vam uopće ništa ne donosi u džep.

Prihodi od ulaganja na globalnom tržištu dionica donosit će vam oko 2,5 do 11% godišnje u stranoj valuti, što je puno isplativije, što znači da ćete zaraditi više.

Naprosto je nemoguće držati novac na depozitima i zarađivati, jer inflacija "pojede" sve akumulirane kamate.

A da bi se stvorio kapital i zaradio, profitabilnost financijskih instrumenata mora biti veća od stope inflacije.

Koji alat na kraju odabrati.

Ako je potrebno riješiti dugoročne financijske probleme i ostvariti dobit, tada bi investicijski portfelj trebao imati veliki udio udjela.

U ovom slučaju potreban vam je alat koji će vam uz minimalne troškove, vrijeme i resurse pomoći u ostvarenju vaših financijskih ciljeva.

Također, Rusija je zemlja u razvoju i ulaganja samo u rusko tržište dionica neće dati potrebnu dobit i bit će rizičnija.

Za raspodjelu rizika potrebno je dio kapitala uložiti izvan Rusije, a u tome će bolje pomoći ugovor s jedinicom vezanim uz jedinicu od svih gore navedenih alata.

Uz pomoć ćete legalno dobiti pristup ulaganjima u inozemstvo i to će povećati šanse za ostvarivanje dobiti, ali i značajno smanjiti rizike.

Što će se dogoditi ako ne stvorite odgovarajuću količinu kapitala.

Zamislite slapove Niagare ovdje.

Plivate daleko i ništa ne predstavlja nevolje, ali čim se približite litici, ne možete više ništa i padate u ponor.

Tako je i sa stvaranjem kapitala. Vrijeme prolazi sporo i ne predstavlja nevolje, ali odlaganjem stvaranja kapitala sve se više približavate ponoru i što se više približavate, to je manja vjerojatnost da ćete biti spašeni.

Danas smo analizirali zašto je čovjeku potreban kapital i koji financijski instrumenti se mogu koristiti za njegovo stvaranje. Došli smo do zaključka da za ostvarivanje dobiti i smanjenje rizika morate ulagati ne samo u Rusiji, već iu inozemstvu.

Unit-linked ugovor najbolji je alat za dugoročne uštede uz minimalne troškove, a o njemu ćemo govoriti u ovom članku u kojem ću vam reći što su to i kako funkcioniraju unit-linked ugovori.

Prijatelji, kako ne bismo pali u ponor slapova Niagare i kako bismo na vrijeme stvorili potrebnu količinu kapitala, molim vas da se prijavite na konzultacije. I u najkraćem mogućem roku dobit ćete dobar plan štednje.

Vidimo se!

Iskreno,
Financijski savjetnik.

L. D. Revutski, dr. sc., viši znanstveni novak

napomena

Razmatraju se pitanja formiranja investicijskog kapitala i investicijskog potencijala poduzeća iz unutarnjih (vlastitih) i vanjskih izvora investicijskih sredstava za provedbu visoko učinkovitih modernizacijskih i inovativnih investicijskih projekata.

Pritom se pod ulaganjima podrazumijevaju kapitalna ulaganja u objekte gospodarske djelatnosti (osobito u poduzeća) s ciljem povećanja (izgradnje) iste u budućnosti uz pozitivan proizvodni i društveni učinak dugoročnog gospodarskog prometa. ovog kapitala.

Tvrdi se da se investicijska strategija i taktika društveno-ekonomskog razvoja poduzeća treba temeljiti na strogom pridržavanju načela ekonomske aktivnosti prema sredstvima i mogućnostima, u okviru raspoloživog investicijskog kapitala i investicijskog potencijala, bez dobivanja u prevelike dugove, uz potpunu upotrebu svih svojih proizvodnih, proizvodnih i komercijalnih resursa.

Zadatak utvrđivanja investicijskog kapitala (investicijskih resursa, investicijskih fondova) i investicijskog potencijala poduzeća obično se javlja kada se pojavi ideja o potrebi i izvedivosti proširenja, rekonstrukcije i/ili tehničke preopreme (modernizacije i inovacije) poduzeća. takav objekt se pojavljuje i razrađuje te je sveobuhvatna tehničko-ekonomska, financijska i socijalna utemeljenost relevantnosti, kao i numerička procjena očekivane izvedbe, učinkovitosti i isplativosti predloženog investicijskog projekta.

Investicijski kapital poduzeća može biti vlastiti, posuđeni i ukupni, t.j. zbroj prethodna dva elementa. Prema mišljenju autora ovog članka, ukupni investicijski kapital poduzeća karakterizira njegov investicijski potencijal na stvarnoj razini korištenja njegovih proizvodnih, proizvodnih i marketinških mogućnosti. Jedinice mjerenja investicijskog kapitala i investicijskog potencijala poduzeća i njihovih elemenata su tisuće rubalja. ili tisuću konvencionalnih novčanih jedinica (cu).

Vrijednost investicijskog potencijala poduzeća ne može se strogo odrediti, on je indikativni pokazatelj, budući da se posuđeni investicijski kapital uključen u njega, zbog niza objektivnih i subjektivnih okolnosti, ne može točno i nedvosmisleno procijeniti i može varirati tijekom vrlo širok raspon.

Postoje unutarnji i vanjski izvori investicijskih resursa (investicijski kapital i investicijski potencijal) poduzeća.

Postoje samo dva očita (tradicionalna) interna izvora tih resursa - izvori vlastitog investicijskog kapitala za svako poduzeće: akumulirana amortizacija i akumulirana neraspoređena, utvrđena u trenutku izračuna, vrijednost tog kapitala.

Iznos akumulirane amortizacije i neraspoređene neto dobiti fiksiran je od trenutka kada poduzeće prijeđe u vlasništvo posljednjeg vlasnika, ako je u povijesti ovog poslovnog objekta došlo do prijelaza s jednog vlasnika na drugog (od jednog vlasnika do drugog). Istodobno, povijesno provjerene računovodstvene i ekonomske činjenice o troškovima dijela obračunatih sredstava amortizacije za njihovu namjenu (tekući i remont, kao i djelomična obnova proizvodnih osnovnih sredstava poduzeća), te iznos u obzir se uzima godišnje raspoređena neto dobit ostvarena u predmetnim godinama kao rezultat gospodarske djelatnosti.ovo poduzeće.

Dakle, za utvrđivanje stvarnog iznosa amortizacijskih odbitaka akumuliranih i preostalih u računovodstvenim evidencijama u poduzeću za promatrano kalendarsko vrijeme (razdoblje poslovanja poduzeća od strane posljednjeg vlasnika) - Ano, koristi se sljedeći izraz:

Ano \u003d Anp - Apn - Abp, (1)

gdje je Anp - ukupan iznos amortizacije u poduzeću za razmatrano razdoblje kalendarskog vremena;

Apn - iznos troškova amortizacije korištenih u poduzeću za njegovu namjenu u razmatranom kalendarskom razdoblju;

Abp - dio besplatnih amortizacijskih sredstava poduzeća, posuđen poslovnom partneru (partnerima) i drugim prijateljskim poduzećima ili organizacijama na njihov zahtjev uz jamstva otplate ovog zajma na prvi zahtjev zajmodavca, ako su se takvi događaji dogodili .

Stvarni iznos akumulirane neraspoređene neto dobiti poduzeća za razmatrano razdoblje kalendarskog vremena - Pn određuje se sljedećom razlikom:

Pnch \u003d Poch - Prch, (2)

gdje je Poch - ukupan iznos neraspoređene i raspoređene neto dobiti poduzeća za razmatrano razdoblje kalendarskog vremena;

Prch - zbroj raspoređene dobiti poduzeća za razmatrano razdoblje kalendarskog vremena.

Na temelju gore navedenih razmatranja, vlastiti investicijski kapital tvrtke, koji se akumulirao na tradicionalnim internim izvorima investicijskih sredstava do trenutka procjene njegove vrijednosti, X je zbroj:

X \u003d Ano + Pnch + Abp. (3)

U ovom izrazu podrazumijeva se aksiom da se, ako je potrebno (posebno u investicijske svrhe), svi postojeći dugovi prema dotičnom poduzeću moraju vratiti i bit će vraćeni što je prije moguće.

Posljednjih godina menadžment poduzeća vrlo često koristi neiskorištene troškove amortizacije za nadopunjavanje obrtnog kapitala. Sa stajališta uzorne računovodstvene politike poduzeća, takva praksa je teško opravdana. Međutim, ako je moguć obrnuti proces kompenzacije iznosa akumuliranih troškova amortizacije poduzeća, utrošenih u različito vrijeme za druge svrhe, iz sredstava njegovog proizvodnog obrtnog fonda, tada se takva situacija može smatrati sasvim prihvatljivom.

Uz ranije navedene tradicionalne interne izvore investicijskih sredstava poduzeća, prema potrebi, mogu se uzeti u obzir i drugi mogući vlastiti izvori takvih sredstava za povećanje njegovog investicijskog kapitala:

Prihodi od prodaje vrijednosnih papira stranih poduzeća, tvrtki, poduzeća i organizacija - VTsB, u vlasništvu predmetnog poduzeća, ako posjeduje te vrijednosne papire;

Prihodi od zakupa slobodnih (trenutno neiskorištenih) industrijskih, skladišnih i upravnih prostora, kao i dijela zemljišne parcele poduzeća - Vap, ako postoje takve mogućnosti;

Prihodi od prodaje neosnovne i viška temeljne imovine poduzeća - Vna, ako postoji;

Početno ili dopunsko izdavanje vrijednosnih papira poduzeća - ETSB, njihovo plasiranje i prodaja na burzama;

Uzimajući u obzir ove mogućnosti, formula za određivanje ukupne vrijednosti vlastitog investicijskog kapitala poduzeća - Ikso ima oblik:

Xso \u003d Ano + Pnch + Abp + Vtsb + Vap + Vna + Etsb. (4)

Podrazumijeva se da se elementi Vpb, Vap, Vna i Etsb uključeni u formulu (4) zamjenjuju u nju u obliku očišćenom od dospjelih poreza i pristojbi.

Svi elementi formule (4), počevši od četvrtog, pripadaju ne samo vlastitom investicijskom kapitalu poduzeća, već i njegovom investicijskom potencijalu.

Ako je poduzeće dio društva (konzorcij, konglomerat, drugi oblici udruživanja poduzeća), posebnom odlukom osnivača i Upravnog odbora ovog društva, za njega se može izdvojiti dodatni investicijski kapital iz korporativnog „zajedničkog bazen” slobodnog novca.

Osim toga, u pojedinim specifičnim slučajevima, jedan od internih izvora investicijskih sredstava poduzeća može biti dio raspoređene neto dobiti za nadopunjavanje njegovog investicijskog kapitala u obliku dijela dividendi koje u tu svrhu izdvajaju osnivači - vlasnici najvećih paketa redovnih i povlaštenih dionica ovog poduzeća. Sve ovisi o stupnju investicijske privlačnosti, očekivanoj društveno-ekonomskoj učinkovitosti projekta koji se razmatra.

Kada nema dovoljno vlastitih (internih) investicijskih sredstava za provedbu planiranog investicijskog projekta modernizacije i inovacije poduzeća, pribjegavaju traženju vanjskih izvora tih resursa. Glavni oblici privlačenja od strane poduzeća iznosa novca potrebnih za ulaganja izvana:

Uzimanje kredita odgovarajuće veličine u državnim ili poslovnim bankama protiv imovine poduzeća;

Dobivanje sličnog kredita u istim bankama pod jamstvima vlade zemlje i države, t.j. bez zaloga imovine poduzeća;

Dobivanje istog kredita od istih banaka uz jamstvo solventnih, bogatih pravnih ili fizičkih osoba, također bez osiguranja njihove imovine;

Posuđivanje sredstava od poslovnih partnera i drugih poduzeća i organizacija u kontaktu (osobito od velikih financijski sigurnih klijenata) uz jamstva povrata posuđenih iznosa na prvi zahtjev zajmodavca;

Pronalaženje i provedba ciljanih mogućnosti financiranja planiranog utemeljenog investicijskog projekta za modernizaciju i inovaciju predmetnog poduzeća - FTP putem javnih ili privatnih poduzeća, venture fondova, fondova za razvoj i implementaciju inovacija i dr.;

Mogućnosti javno-privatnog partnerstva u raspodjeli nedostajućih investicijskih sredstava potrebnih za predmetno poduzeće - Irp.

Opće formule za određivanje ukupnog investicijskog kapitala poduzeća - Cicp su sljedeće:

Sikp \u003d Ixo + Ksz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Kbz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Ftsp

Sikp \u003d Ixo + Irp,

gdje su Ksz i Kbz - bankovni zajmovi predmetnom poduzeću, sa ili bez kolaterala za cjelokupnu ili dio njegove imovine;

Zsp - sredstva koja je predmetno poduzeće posudilo od poslovnih partnera ili od drugih poduzeća i organizacija na ovaj ili onaj način povezanih s njim uz jamstvo vraćanja dugova preuzetih na zahtjev.

Postoje i drugi načini za privlačenje investicijskih sredstava iz vanjskih izvora od strane poduzeća. Na primjer, traženje i primanje predujmova od nekih svojih kupaca kao dio predujma za buduće isporuke proizvoda, radova i/ili usluga u bliskoj budućnosti. Značajno povećanje investicijskog kapitala i investicijskog potencijala poduzeća može se postići izdavanjem, plasiranjem i prodajom na burzi paketa njegovih povlaštenih dionica odgovarajuće veličine.

Pravni, financijski i gospodarski odnosi između poduzeća-zalogodavca i banaka-hipotekara detaljno su razmotreni u publikaciji [1]. U istoj knjizi detaljno su opisani načini utvrđivanja kolateralne vrijednosti predmeta osiguranja.

Visina kredita koji poduzeće traži od banke pod jamstvom, naravno, ovisi o fer tržišnoj vrijednosti založene imovine i stupnju njezine likvidnosti. Što je predmet kolaterala skuplji i što je njegova likvidnost veća, to se može dobiti veći kredit banke.

Tipično, predmeti osiguranja za dobivanje relativno malih bankovnih kredita od strane poduzeća su njegovi strojevi, oprema, vozila i samohodni mehanizmi. Za dobivanje većih kredita poduzeća mogu staviti pod hipoteku, prije svega, skladišne ​​i poslovne zgrade, druge objekte vlastitih nekretnina, kao i svoje zemljišne čestice s poboljšanjima i teretima, ako ih posjeduju.

Iznos kolateralne vrijednosti založenog predmeta - Cz, u pravilu se određuje odgovarajućim umnoškom dva troškovna pokazatelja:

Cz \u003d Cp x Kzd, (6)

gdje je Sr fer vrijednost imovine založene od strane poduzeća, tis.

Kzd - diskont kolaterala, koji pokazuje koliko će se razlikovati vrijednost založene imovine Cp u trenutku njezine procjene i vrijednost kolaterala Cp koju je utvrdila banka za određenu kreditnu transakciju.

Maržni popust Kzd određen je omjerom [ 1 ]:

Kzd \u003d 1 - Sz / Prosj. (7)

Raspon vrijednosti Kzd, sudeći prema spomenutoj knjizi, iznosi 20 - 60%.

Ista publikacija daje diferenciraniju gradaciju diskontnih vrijednosti kolaterala, ovisno o stupnju likvidnosti, koju karakterizira okvirno razdoblje prodaje predmeta kolaterala u kalendarskim mjesecima. Takva je gradacija prikazana u tablici 1.

Stol 1.

Stupanj likvidnosti	Visoko	iznad prosjeka	Srednji	ispod prosjeka	Niska
Okvirni rok za prodaju kolateralnog objekta, mjeseci			preko 2 do 4	preko 4 do 6
Iznos popusta na kolateral,%			preko 30 do 40	preko 40 do 50	od 50 i više

U slučajevima kada se samo poduzeće sa ili bez zemljišne čestice koristi kao založni predmet, predlaže se da se vrijednost njegove fer tržišne vrijednosti Cp odredi normativno-prihodovnom (resursnom) metodom prema rafiniranoj formuli danoj u članku [ 2], prilagođen uzimajući u obzir uvjete određenog takvog ugovora o zalogu.

Na početku članka dat je pojam investicijskog potencijala poduzeća na stvarno postignutoj razini njegove proizvodne i komercijalne upotrebe i razvoja. Za vlasnike, top menadžment i investicijske i financijske analitičare poduzeća od puno većeg interesa je procjena njegovog investicijskog potencijala sa standardnim punim proizvodnim opterećenjem postojećih kapaciteta za proizvodnju kako temeljnih tako i sekundarnih (srodnih) proizvoda, kao i što se tiče provedbe predmetnog djelokruga rada i pružanja predviđenih usluga. Metode određivanja proizvodnog i proizvodnog potencijala poduzeća najdetaljnije su prikazane u monografiji [3]. Normativni iznosi akumuliranih troškova amortizacije - Ann i akumulirane zadržane neto dobiti - Pon u poduzeću određeni su formulama (1) i (2), u kojima su pokazatelji Ann i Pon zamijenjeni pokazateljima Anp i Poch. Istodobno, pokazatelji ukupnog standardnog iznosa amortizacijskih odbitaka i ukupnog standardnog iznosa neto dobiti poduzeća za razmatrano razdoblje kalendarskog vremena izračunavaju se prema odgovarajućim pokazateljima njegovog proizvodnog potencijala. U pravilu će vrijednosti indikatora Ann i Pon gotovo uvijek biti puno veće od vrijednosti indikatora Anp i Poch, tj. investicijski potencijal poduzeća uz normativno puno korištenje njegovog proizvodnog, proizvodnog i marketinškog (komercijalnog) potencijala uvijek će biti veći od investicijskog potencijala ovog poslovnog objekta, računatog na stvarnu razinu njegovog proizvodnog i komercijalnog opterećenja.

Ako procijenjeni ili procijenjeni trošak investicijskog projekta za modernizaciju i inovaciju poduzeća značajno premašuje njegov investicijski potencijal, tada vlasnici i najviše rukovodstvo ovog gospodarskog objekta u pravilu moraju napraviti jedan od tri najučinkovitija i najrazboritija upravljačke odluke moguće u takvim slučajevima:

Odgoditi provedbu razmatranog investicijskog projekta do boljih vremena, kada se očekuje iznalaženje potrebnih financijskih sredstava;

Implementirati samo najisplativije autonomne dijelove (etape) razvijenog investicijskog projekta, ako je pogodan za odgovarajuću podjelu i uzimajući u obzir ukupni iznos investicijskog kapitala formiranog u poduzeću;

Jednom zauvijek odustati od realizacije ovog investicijskog projekta kao financijski neodrživog.

Strategiju i taktiku gospodarskog djelovanja poduzeća uvijek treba graditi na principu “živi i razvijaj se prema svojim mogućnostima i mogućnostima” u okviru raspoloživog investicijskog kapitala i investicijskog potencijala, a da se ne zadužuje u neodržive dugove. Ovo načelo svakako vrijedi i za investicijske projekte razvoja poduzeća čija je ekonomska učinkovitost uvjerljivo dokazana. Provedba investicijskih projekata za modernizaciju i inovaciju poduzeća donosi najveći ekonomski učinak u slučajevima kada se njihove proizvodne, proizvodne i društvene mogućnosti iskorištavaju u punoj snazi ​​kao rezultat provedbe ovih projekata.

Najveći uspjeh u gospodarskom životu obično postižu ona poduzeća čiji vlasnici i menadžeri ne griješe pri odabiru, opravdavajući svrsishodnost i pravodobnost provedbe planiranih investicijskih projekata, a opasnost (vjerojatnost) takvih pogrešaka je velika iz više razloga. . Poduzeću je teško zaraditi i/ili posuditi investicijski kapital, lako ga je potrošiti, a problematično, teško, a ponekad i nemoguće ostvariti pravovremeni povrat utrošenih sredstava uz očekivanu dobit.

Nakon što je praktički završio s pripremom ovog članka, autor je smatrao cjelishodnim upoznati se sa sadržajem knjige “Investicijski kapital poduzeća” [4] u nadi da će u njoj pronaći nešto što bi poboljšalo temeljitost i kvalitetu izvještavanja. problema postavljenog u članku. Nažalost, nada nije bila opravdana. Osim osjećaja zbunjenog eklekticizma, "kaše" i "rezanaca na oči" ništa mi nije ostalo u glavi. Samo puno, a zapravo ništa u biti. Iznenađujući nesklad između naslova knjige i njezina glavnog sadržaja. U tekstu nema čak ni jasne definicije pojma onoga što se naziva investicijskim kapitalom poduzeća.

Književnost

1. Fedotova M.A., Roslov V.Yu., Shcherbakova O.N., Myshanov A.I. Vrednovanje za potrebe kolaterala: teorija, praksa, preporuke za bankovne stručnjake, procjenitelje, analitičare. - M.: "Financije i statistika", 2008. 384 str.
2. Revutsky L.D. Pročišćena formula za određivanje ekonomski poštene tržišne vrijednosti poduzeća. - M.: // "Pitanja procjene", br. 4, 2009. str. 38 - 42.
3. Revutsky L.D. Proizvodni kapacitet, produktivnost i gospodarska aktivnost poduzeća. Evaluacija, upravljačko računovodstvo i kontrola. - M.: "Perspektiva", 2002. 240 str.
4. Gukova A.V., Egorov A.Yu. Investicijski kapital poduzeća. Pod općim uredništvom A.Yu. Egorova. - M.: "Knorus", 2006. 276 str.

Što je investicijski kapital?

Pojam ulaganja ima nekoliko značenja. Najopćenitijom definicijom može se smatrati definicija ulaganja kao korištenja novca u svrhu generiranja prihoda ili povećanja kapitala. Sve vrste imovinskih i intelektualnih vrijednosti koje se ulažu u objekte poduzetničke i druge djelatnosti radi ostvarivanja dobiti ili društvenog učinka su ulaganja.

Već iz ove definicije jasno je da se ne radi samo o novcu, već o novcu, koji je novčani oblik kruženja kapitala, odnosno investicijskog kapitala. Investicijski kapital može biti vlastiti (zadržana dobit, amortizacija) i posuđeni, čiji je izvor privremeno oslobođeni tuđi novac. Ali slobodna gotovina nije investicija. One se pretvaraju u ulaganja u rukama onih koji ih troše na kupnju elemenata proizvodnje koja stvara prihod, odnosno pretvara ih u stvarnu imovinu.

Realna imovina su ekonomski resursi poduzeća: stalna i obrtna sredstva, nematerijalna imovina koja se koristi za proizvodne aktivnosti u svrhu ostvarivanja prihoda. Vlastita štednja, pretvarajući se u stvarnu imovinu, izravno se pretvara u ulaganja. Strani slobodni novac (štednja) pretvara se u ulaganja putem tržišta kapitala, prvenstveno putem burze.

Objekti ulaganja mogu biti stvarni investicijski projekti, nekretnine i razni financijski instrumenti.

Financijski instrumenti, kao objekti ulaganja, su različite vrste financijskih obveza:

• bankovni depoziti;
• Vrijednosni papiri (obveznice, dionice, opcije itd.).

Stoga se pojam ulaganja koristi za označavanje:

• ulaganje novca, intelektualnih vrijednosti, u stvarnu imovinu, odnosno u proizvodnju;
• ulaganje sredstava u financijske instrumente, odnosno kupnju vrijednosnih papira.

Omjer vlastitih i posuđenih izvora financiranja ulaganja naziva se financijska poluga.

Glavno područje kapitalnih ulaganja je naftni biznis koji karakterizira najmanja potreba za inovacijama. Britanske tvrtke aktivno surađuju s ruskom vladom kao dobavljači nafte i plina na domaćem tržištu. Glavni doprinos ovih tvrtki Í ulaganja u terensku infrastrukturu; u proizvodnji nafte, njihova je uloga u sveruskom volumenu minimalna.

Investicijski kapital (dugoročna i kratkoročna financijska ulaganja) Isplativost investicijske aktivnosti

Opća formula odnosa koji nastaju na tržištu investicijskog kapitala može se izraziti na sljedeći način: ulagač ulaže u obliku novca, dobara i imovinskih prava, nadajući se da će nakon nekog vremena dobiti prihod od ulaganja. U trenutku realizacije ulaganja (prodaje investicijskog kapitala) na tržištu, ulaganjima se suprotstavlja skup investicijskih dobara ili objekata ulaganja.

Kruženje ulaganja u području reprodukcije fizičkog kapitala (pokretnine i nekretnine) može se opisati na sljedeći način. Ulaganja se vrše u investicijska dobra kako bi se stvorili materijalni preduvjeti za komercijalne aktivnosti. Investicijski kapital u različitim oblicima predujmljuje se u određene vrste dobara, koji zajedno predstavljaju fizički kapital. Ulaganje u gotovini može se uložiti u bilo koji element fizičkog kapitala. Ulaganja u robnom obliku, uložena u komercijalne djelatnosti, izravno se pretvaraju u materijalne elemente kapitala. Ulaganja u obliku prava vlasništva ostvaruju se u procesu reprodukcije kao korištenje iskustva, znanja i drugih intelektualnih vrijednosti.

Mnogo je napisano i rečeno o ujedinjenju financijskog i monetarnog sustava Europe sada i u narednim desetljećima. Dok sve više multinacionalnih korporacija ulazi na rusko tržište, usklađivanje računovodstvenih sustava bit će ključni čimbenik uspješnog privlačenja stranih i domaćih ulaganja u gospodarstvo. Čimbenici koji će utjecati na razvoj računovodstvenih i izvještajnih sustava uključuju razvoj zakonodavnog i poreznog sustava, privlačenje investicijskog kapitala i unapređenje vještina računovodstvenih stručnjaka.

Iznos investicijskog kapitala utvrđuje se prema bilanci kao zbroj vlastitih sredstava i dugoročnih obveza

Kako bi se investicijski kapital uzeo u obzir u profitabilnosti poduzeća, može se pribjeći dekompoziciji stope povrata na omjer profitabilnosti i obrta kapitala Ok

Profitabilnost - sposobnost ostvarivanja dobiti dovoljne za tekuće aktivnosti, kao i privlačenje i zadržavanje investicijskog kapitala.

Gospodarski kriminal koči razvoj proizvodnje, preusmjerava investicijski kapital, potiče inflaciju, uskraćuje državnom proračunu značajan dio prihoda, pogoršava sve postojeće ekonomske probleme.

Dobivanje financiranja u zamjenu za dionice puno je teže od pribavljanja dužničkog kapitala. Male, nove, mlade ili brzorastuće tvrtke suočavaju se s mnogo više problema s vlasničkim financiranjem od velikih, zrelih ili kotiranih tvrtki. Štoviše, europske tvrtke često pate od nedostatka temeljnog kapitala, što smanjuje njihovu sposobnost da izdrže nadolazeće poteškoće i prikupe dodatna sredstva. Ulaganja u dionice privatnih poduzeća popraćena su većim rizikom i prijetnjom nelikvidnosti nego u financiranje velikih ili još više javnih poduzeća. Ovaj jaz stavlja male tvrtke koje rastu u trajno nepovoljan položaj u privlačenju dugoročnog investicijskog kapitala. Stoga bi odgovor države na visoke omjere rizika i nagrade trebao biti niži porezi na dohodak, veći dopušteni otpisi gubitaka i oslobađanje od poreza na iznos (re)ulaganja u dionice privatnih tvrtki. Ovi jednostavni koraci imat će osnažujući učinak, potaknuti novoosnovane i potaknuti ulaganja u start-up, mlade ili rastuće tvrtke, za razliku od onih „sigurnijih“, ali manje potencijalno profitabilnih s manje mogućnosti otvaranja novih radnih mjesta.

Investicijski kapital mora se podijeliti na dva dijela. Jedan dio se mora uložiti, t.j. tim novcem treba kupovati dionice stabilnih tvrtki s dobrim dividendama koje treba čuvati mjesecima i godinama, ne obazirući se na tržišne fluktuacije. Drugi dio vašeg novca uloženog na tržište možete iskoristiti za trgovanje. Morate sami odrediti omjer između dijelova. Trgovanje na burzi uključuje veliki rizik, a u početku možete izgubiti značajan iznos. Osim toga, česta kupnja i prodaja zahtijeva stalnu analizu tržišta. Kako ćete se nositi s mogućim gubicima Imate li dovoljno vremena i strpljenja za metodično praćenje tržišta i traženje tvrtki za trgovanje Jeste li previše kockar da biste uopće započeli ovu igru ​​Ovo su vrlo ozbiljna pitanja na koja bi svatko trebao odgovoriti sam.

Drugi važan način povećanja stope rasta je diverzifikacija, t.j. podjela investicijskog kapitala između udjela više društava. Kako se izračunava stopa rasta u ovom slučaju Recimo da ste kupili dionice u n tvrtki, podijelivši svoj kapital na jednake dijelove. Nakon prodaje ovih dionica, ponovno dijelite novac od prodaje na jednake dijelove i kupujete udjele u drugim n tvrtkama. Pretpostavimo da su vaši ciljevi svaki put identični, vrijednosti s i I ne ovise o izboru poduzeća, a sve dionice koje kupujete ponašaju se neovisno. Ne uzimajući u obzir odgovarajuće izračune, odmah pišemo konačnu približnu formulu. Ako kapital podijelimo na n dijelova, onda

Kao što je već napomenuto, isti model također opisuje distribuciju izbora dionica od strane burzovnih igrača različitih kvalifikacija. Početnici će vjerojatnije odabrati loše dionice, a njihov jedini način da uštede svoj investicijski kapital je da se vrlo usko zaustavljaju. Iskusniji igrači koji biraju dionice s većom vjerojatnošću rasta mogu si priuštiti zaustavljanje dalje.

Analizirajmo jednu od mogućih opcija za takvu pretragu. Svoju analizu možete započeti identificiranjem tvrtki u S P-500 koje su posljednjih godina ostvarile veće isplate dividende. Početkom listopada 1995. bilo je 43 poduzeća s dividendama većim od 2%, a prosječni godišnji rast dividendi u posljednjih pet godina premašio je 10%. Ako biste izgradili portfelj dionica svih ovih tvrtki, ulažući u svaku istu količinu novca, tada bi se za godinu dana - kao što možete vidjeti iz promjena cijena dionica - vaš investicijski kapital povećao za 20,1%, ne računajući dobit dobivenu isplatom dividendi. Indeks S P-500 porastao je 18% u ovom razdoblju. Dakle, i bez dubinske analize, koristeći samo kriterij rasta dividende, bilo bi moguće nadmašiti rast tržišta za 2%, što se, kao što smo već rekli, trenutno mjeri ponašanjem indeksa S P-500 kao cijelo.

Podijelite svoj investicijski kapital na 5 jednakih dijelova,

Tvrtke uključene u Dow Jones Index su divovi američke industrije, lideri svojih industrija, na koje otpada 20% američkog investicijskog kapitala. Američko gospodarstvo se razvija, prihodi tih tvrtki u prosjeku rastu, a sukladno tome rastu i cijene njihovih dionica.

Takvo ulaganje može donijeti vrlo veliku dobit, ali u skladu s više puta spomenutim glavnim zakonom mjenjačke igre, rizik od toga je također vrlo visok. Osim toga, ozbiljan pristup ulaganju u male tvrtke zahtijeva puno vremena. Stoga, ako niste skloni riziku i nemate puno slobodnog vremena, možete sigurno preskočiti ovaj odjeljak, ograničavajući se na informacije iz posljednjeg odjeljka prethodnog poglavlja. Ako se ipak odlučite sudjelovati u takvom lovu na blago, tada će vam sljedeći opis, koji navodi informacije u odjeljku 7.6, pomoći da donesete ispravne odluke u vezi s dionicama malih tvrtki. Još jednom vas podsjećamo da se u takve tvrtke može uložiti samo mali dio vašeg investicijskog kapitala.

Hoće li vam odgovarati najmanje rizična strategija ulaganja kada se vaš investicijski kapital plasira u gigantima tržišta - u tvrtke s vrijednošću udjela većom od milijardu dolara Rizik je minimalan, ali prosječni povrat ulaganja je samo oko 10% godišnje. Autor preferira mogućnost ulaganja u tvrtke koje su lideri na tržištu i isplaćuju maksimalne dividende u odnosu na cijenu dionice. Pritom je dobit gotovo 1,5 puta veća, a rizik raste vrlo blago. Sve tvrtke u Dow Jones Industrial Averageu su tržišni lideri, a strategija ulaganja opisana u odjeljku 8.1 za njih nije samo isplativa, već i prilično sigurna.

Neočekivano iznenađenje. Ujutro, kada odete do svog računala, odjednom vidite da su vam dionice pale za više od 15% i nastavljaju ubrzano pasti. Nakon pregleda vijesti, otkrivate da su brojne vodeće brokerske tvrtke snizile ocjenu vaše tvrtke. Vrlo ste uznemireni i u stanju potpunog zaprepaštenja gledajući kako se vaš investicijski kapital topi svake minute. Vi se naravno nadate da će se pad zaustaviti i da ćete dionice prodati za ne tako veliki gubitak.

© I.D. Anikina, 2009. (monografija).

FINANCIJE. RAČUNOVODSTVO. REVIZIJA

UDK 330.14.01 BBK 65.263

FINANCIJSKI I INVESTICIJSKI KAPITAL: OPĆI I POSEBNI

ISKAZNICA. Anikina

Identificiraju se i razmatraju značajke financijskog i investicijskog kapitala koje utječu na formiranje investicijske strategije poduzeća.

Ključne riječi: financijski kapital, investicijski kapital, investicijska strategija, mobilnost kapitala, cjenovni čimbenici, procjena budućeg stanja, razmatranje subjektivnih čimbenika cijena.

Dinamika rasta ruskog gospodarstva uvelike je određena dinamikom investicijskih procesa i strukturom ulaganja. Ulaganja u realnu imovinu temelj su gospodarskog rasta, ali ulaganja u financijsku imovinu također su jedan od nužnih uvjeta za transformaciju gospodarskih odnosa u Rusiji. Stabilizacija gospodarskog rasta zemlje uvelike ovisi o brzini obrade informacija o preferencijama investitora i projektnim rizicima (takve informacije nose promjene cijena financijske imovine na burzama) te o mogućnosti procjene i preraspodjele ne samo rizika projekta, ali i makroekonomski rizici.

U ekonomskoj se teoriji ponekad razlikuju pojmovi ulaganja i kapitala, čija je glavna svrha ostvarivanje prihoda, dok se ciljevi ulaganja više tumače.

općenito, što može biti povećanje ulagačeve korisnosti koje se ne mjeri u vrednovanju. Na primjer, u sovjetskoj ekonomiji „glavni motiv ulaganja nije bio profit, čije je primanje bio važan, ali ipak sporedni cilj. Glavni smisao ulaganja vidio se u širenju proizvodnje, njezinoj modernizaciji i otvaranju novih radnih mjesta, bez obzira na učinkovitost takvih ulaganja.

Prema suvremenim istraživačima, „bez formiranja adekvatnog stava javnosti prema osnovnom elementu tržišne ekonomije - kapitalu, u odnosu na koji su sve ostalo derivati, formiranje tržišnih odnosa ... u Rusiji nema izgleda, a upravljanje kapitalom gospodarskih subjekata bit će pogrešno ... koncentrirano na vlastite izvore financiranja.

Prema načinu stjecanja prihoda kapital se može razlikovati na investicijski i financijski. Investicijski kapital povećava svoju vrijednost kao rezultat „stjecanja novih kapaciteta ili proširenja

rheniya postojeće”, odnosno kao rezultat ulaganja financijskog kapitala poduzeća (vlastitog i mobiliziranog iz vanjskih izvora sredstava) u stvarne investicijske projekte kako bi se maksimizirala vrijednost poduzeća. Investicijski kapital su sredstva uključena u investicijske aktivnosti za njihovu obnovu (ne nužno u istom materijalnom obliku) i prihod u budućnosti. Financijski kapital može se definirati kao inkrementalni oblik vrijednosti ulaganja u procesu relativno samostalnog kretanja financijskih sredstava osiguravanjem procesa reprodukcije, odnosno ne samo proširenja ili obnove, već i funkcioniranja uloženog investicijskog kapitala. “S općeg ekonomskog stajališta, kapital je skup financijskih sredstava koji se u procesu poslovnog prometa gospodarskih subjekata transformiraju u materijalnu, nematerijalnu i financijsku imovinu” . Polazeći od toga, financijskom kapitalu je svojstven sljedeći sustav znakova: 1) ukupnost financijskih sredstava; 2) kretanje financijskih sredstava koje se odvija relativno neovisno o kretanju stvarne imovine, ali financijski kapital stvara uvjete za ubrzano funkcioniranje investicijskog kapitala.

Financijski i investicijski kapital u bliskoj su interakciji jedan s drugim: učinkovitost funkcioniranja investicijskog kapitala poduzeća uvelike je određena učinkovitošću njegovog formiranja, a učinkovitost funkcioniranja financijskog kapitala određena je djelotvornošću njegovog sudjelovanje u investicijskom kapitalu, što se očituje u oblikovanju investicijske strategije društva. Investicijska strategija poduzeća uključuje fazu formiranja financijskih sredstava. Glavni zadatak ove faze je privlačenje financijskih sredstava s određenim parametrima (vrijeme dobivanja sredstava, volumen, troškovi privlačenja, rokovi) za provedbu investicijskih projekata. Svrha investicijske strategije je odabir smjerova ulaganja financijskog kapitala u svrhu ostvarivanja prihoda u budućnosti. Dakle, ulaganja

Ova strategija uključuje faze formiranja financijskih sredstava i raspodjele između investicijskih projekata tvrtke. Poznati znanstvenik L. Krushwitz smatra ulaganja i financiranje „procesima orijentiranim na plaćanje” i daje im sljedeće definicije: „ulaganje je poduzetnička radnja koja u različitim vremenima t dovodi do gotovinskih plaćanja i primitaka, a taj proces uvijek počinje s plaćanje . Financiranje je radnja koja u različito vrijeme t dovodi do gotovinskih primitaka i plaćanja, a taj proces uvijek počinje primitkom. Stoga je investicijska akcija za jednog ulagača ujedno i financijska akcija za drugog.

Financijski i investicijski kapital razlikuju se po sljedećim značajkama.

1. Izolacija investicijskih i financijskih oblika kapitala. Postojanje financijskog kapitala temelji se na investicijskom kapitalu, ali se financijska ulaganja ne mogu uskladiti ni s jednom stvarnom imovinom. Financijski kapital ima određenu neovisnost u odnosu na investicijski kapital. Neovisno kretanje financijskog kapitala može se odvojiti od kretanja stvarne imovine, što dovodi do financijske krize, do praznina u vrijednosti investicijskog kapitala i temeljnog financijskog kapitala. S razvojem upravo financijskog kapitala, čini se da se svaki kapital "udvostručuje, a u nekim slučajevima čak i utrostručuje, kao rezultat različitih načina na koje se isti kapital, ili čak isto potraživanje duga, pojavljuje u različitim oblicima u različitim rukama ." Zbog svojih svojstava vrijednost vrijednosnih papira ne podudara se s vrijednošću stvarnog kapitala, iako ovisi o njegovoj promjeni. K. Marx je smatrao da promjena vrijednosti vrijednosnih papira ne dovodi do promjene u bogatstvu nacije, koje je utjelovljeno samo u stvarnom kapitalu [ibid, str. 515-517].

Doista, dinamika vrijednosti dionica ne podudara se uvijek s dinamikom vrijednosti stvarnog kapitala, što odražava karakteristike financijskog kapitala: procjena financijskog kapitala

sovjetskog kapitala, materijalna imovina se mora analizirati ne samo kao zbroj pojedinačnih elemenata, već kao cjelina, kao sustav u kojem su svi elementi međusobno povezani i međusobno ovisni. Vrijednosni papiri odražavaju vrijednost ne samo materijalne imovine, već i goodwilla, u čemu važnu ulogu imaju kvaliteta upravljanja, kvaliteta radnih resursa i optimalna kombinacija materijalne i nematerijalne imovine. Kratkoročno gledano, fluktuacije vrijednosti financijske imovine možda neće odražavati povećanje bogatstva zemlje, jer nastaju pod utjecajem ne samo ekonomskih, već i špekulativnih čimbenika, psihologije investitora, koji imaju važan utjecaj na kratkoročno. Dugoročno gledano, rast financijske imovine određuje rast bogatstva zemlje, a rasprostranjenost financijskih ulaganja mjera je razvoja gospodarstva u cjelini.

2. Razlika u mobilnosti financijskog i investicijskog kapitala. Financijski kapital ima maksimalnu mobilnost u odnosu na investicijski kapital, ali u isto vrijeme različiti dijelovi investicijskog kapitala također imaju nejednaku mobilnost. Najpokretnije su ljudske i informacijske komponente kapitala, najmanje tehničke i prirodne, potonje također imaju veću specifičnost u pogledu vrsta proizvodnje u odnosu na ljudske resurse, što otežava promjenu smjera njihove upotrebe, te posljedično, promijeniti strategiju ulaganja.

Razlike u mobilnosti proizlaze iz heterogenosti investicijskog kapitala: u svom sastavu ima specifičnost – složenost, poteškoće ili nemogućnost prebacivanja korištenja ove imovine s jedne vrste na drugu. Specifičnost dovodi do pojave nepovratnih troškova, jer je ili nemoguće "prebaciti" ovu imovinu na proizvodnju druge robe, ili zahtijeva dodatne troškove. To otežava brzi protok kapitala iz jedne industrije u drugu, za razliku od financijskih tržišta i mogućnosti financijskog kapitala. Ruski znanstvenik Yu.V. Yaremenko je dopunio i razvio teoriju

specifičnosti resursa i predložio teoriju heterogenosti resursa. Bit ove teorije je da se resursi mogu rangirati prema njihovoj kvaliteti: na jednom kraju će biti resursi visoke kvalitete (kvalitete), na drugom - isti resursi niske kvalitete (mase). Razvojem tehnologija mijenja se sastav resursa - visokokvalitetni resursi pretvaraju se u masovne, što zahtijeva vrijeme i resurse. Ovu teoriju razvijaju moderni znanstvenici koji proučavaju modele ekonomske dinamike i uzimaju u obzir potrebu heterogenosti kapitala za funkcioniranje ekonomskog sustava.

To implicira važnost odabira strategije ulaganja od strane poduzeća: donošenje odluka o određenim stvarnim ulaganjima je kritična odluka, budući da u budućnosti odbijanje takvih ulaganja, prijelaz na drugu tehnologiju zahtijeva značajne troškove. Ulaganja kvalitativno mijenjaju strukturu gospodarstva, izbor jedne ili druge opcije ulaganja dovodi sustav u novo stanje, nepovratno na prethodno.

Heterogenost resursa utječe na odabir investicijskih strategija poduzeća. Heterogena priroda resursa dovodi do zaključaka o različitom pristupu različitih sudionika tržišnog procesa kvalitetnim resursima. Samo tvrtke koje generiraju stabilne novčane tokove imaju pristup visokokvalitetnim resursima (radna snaga, tehnologija itd.). U uvjetima nestabilnosti tržišnog gospodarstva, poduzeća mogu održavati stabilnost novčanih tokova ponajviše zahvaljujući monopolskoj proizvodnji proizvoda, zbog čega su zaštita intelektualnog vlasništva, želja poduzeća za rastom i stvaranje transnacionalnih korporacija toliko važno u modernim uvjetima.

Razlike u mobilnosti financijskog i investicijskog kapitala dovode do razlika u trajanju promjena u strukturi financijskog tržišta i strukturi nacionalnog gospodarstva. Struktura financijskog tržišta (omjer volumena različitih vrijednosnih papira koji kruže na financijskim tržištima) može se mijenjati puno brže od strukture nacionalnog gospodarstva, budući da se transformacija strukture ulaganja unutar

nacionalno gospodarstvo zahtijeva značajna ulaganja i dugo razdoblje ulaganja. Međutim, razvoj suvremenih informacijskih tehnologija djelomično ublažava ovu kontradikciju, ulaganja se mogu privući putem financijskih tržišta, razvoj i implementacija novih tehnologija znatno su brži od tradicionalnih, što značajno utječe na strukturu cjelokupnog gospodarstva.

U suvremenom gospodarstvu događaju se promjene u stvarnoj imovini: to nisu samo i ne toliko industrijske zgrade, građevine, strojevi i oprema, već i intelektualno vlasništvo, know-how, kao i moderne informacijske tehnologije koje karakteriziraju visoka volatilnost vrijednosti, što ih približava financijskoj imovini. Informacijske tehnologije karakterizira visoka stopa razvoja, implementacije i zastarjelosti, što omogućuje privlačenje špekulativnog kapitala kao izvora financiranja takvih tehnologija, što će u ovom slučaju biti „normalan“ izvor financiranja. Informacijske tehnologije, zbog velike brzine razvoja, “pokazuju se jedinom vrstom tehnologije u odnosu na koju se “kratki” špekulativni kapital može pokazati normalno produktivnim. Vrijeme njihove obnove je tako kratko, a ciklus života toliko je komprimiran da odgovara brzini cirkulacije čak i financijskog kapitala.

3. Razlika između cjenovnih čimbenika za financijsku i stvarnu imovinu na kojoj se temelje. Cijene realne imovine, u većoj mjeri nego financijske imovine, mogu odstupati od tržišnih cijena. To je zbog postojanja nekonkurentnih (monopol, oligopol) tržišta na čije cijene mogu utjecati pojedina poduzeća ili država. TNK, koristeći mehanizam transfernih cijena, također imaju značajan utjecaj na cijene koje se mogu značajno i gotovo proizvoljno razlikovati od tržišnih cijena utvrđenih na temelju tradicionalnih tržišnih mehanizama - u slučaju slične prodaje između nepovezanih poduzeća [ibid., str. 359].

Financijska tržišta su među najkonkurentnijima u svijetu, karakterizira ih značajan broj prodavača i kupaca od kojih nitko ne može kontrolirati cijene financijske imovine. Tržišne cijene financijske imovine mogu se razlikovati od fer cijena, ali to nije toliko zbog utjecaja pojedinih ugovornih strana na proces određivanja cijena (najčešće je taj utjecaj kratkoročne prirode), koliko zbog posebnosti institucionalnih struktura tržišta dionica (oligopolska struktura tržišta, visoki financijski rizici, nizak promet na tržištu), postojanje više trgovačkih struktura s različitom infrastrukturom, neravnoteže ponude i potražnje na burzi, nejednak pristup informacijama različitih sudionika na tržištu).

4. Potreba za procjenom buduće situacije koju karakterizira neizvjesnost i visok stupanj rizika pri donošenju odluke u trenutnom trenutku, što dovodi do nemogućnosti izrade točne prognoze promjena vrijednosti financijskog i investicijskog kapitala .

Promjene cijena financijske imovine nastaju oštrije i brže nego kod stvarne imovine, a njihova volatilnost raste ne samo pod utjecajem promjena temeljnih čimbenika, već i pod utjecajem špekulativnog raspoloženja i psihologije investitora. Mnogi stručnjaci vjeruju da hipoteza o učinkovitom tržištu ne može objasniti špekulativne procvate i nagle padove na tržištu dionica te je pogodna polazna točka za opisivanje evolucije tržišnih cijena samo u normalnim vremenima.

Istraživanja pokazuju da su razne investicije, kako stvarne tako i financijske, postale predmet nagađanja i oštrih promjena cijena. To su zlato (Novi svijet, 1550-te, 1978-1982), nekretnine (kanali, bogate kuće, Nizozemska, 16361640), javna zemljišta u Chicagu (18301842), hipotekarni investicijski fondovi, uredi i trgovački centri (Japan, Švedska, 1980-te), hipotekarne obveznice, nekretnine (SAD, Engleska, 2008), banke (Argentina 1980-1998, Čile, 1981, Japan, SAD, 1980-1992, 2007-2008 Meksiko, 1994, Indo-

nezija, republika koreja, malezija, tajland 1997.-1998.), američki dolar (1985.), američka izravna strana ulaganja (1980.), junk obveznice (SAD 1989.-1990.), japanske dionice (1980.), vrijednosni papiri kompanija iz vodećih zemalja svijet (2008) . Dakle, promjene cijena investicijskih sredstava dovode do neizbježnog rizika u donošenju investicijskih odluka kako za ulaganja u financijski kapital tako i za investicijski kapital. No financijski kapital više ovisi o fluktuacijama opće ekonomske situacije, o političkoj stabilnosti, o ravnoteži ponude i potražnje na financijskim tržištima, odnosno o makroekonomskoj dinamici: „financijski kapital stvara institucije globalnog investicijskog monetarnog sustava, sadržaj od kojih se poklapa sa sustavom strukturnih razina makroekonomije" .

Glavni regulator ravnoteže financijskog tržišta je kamatna stopa, koja odražava ponudu i potražnju za financijskim kapitalom. Razina kamatne stope trebala bi odražavati stvarno protivljenje svih zajmova i stvarnog kapitala u slobodnom konkurentskom okruženju. Pod ovim uvjetom, kamatna stopa se formira na temelju vremenskih preferencija pojedinaca. Ako se mijenjaju preferencije i smanjuju preferencije sadašnjosti u odnosu na budućnost, tada se povećava štednja pojedinaca, pada kamatna stopa i stimulira ulaganja u dugoročna kapitalna dobra, dolazi do gospodarskog rasta.

Ako kamatna stopa padne zbog vladine politike "lakog novca", tada se cjenovni signali iskrivljuju, investitori ulažu u preskupe i dugoročne projekte koji su prije izgledali neučinkoviti. Cijene kapitalnih dobara rastu, rastu tržište nekretnina i burza. No, preferencije pojedinaca o vremenu nisu se promijenile i nastavljaju trošiti više umjesto da štede. Dolazi do krize u proizvodnji kapitalnih dobara.

Dakle, politika vlade, ako ne uzme u obzir stvarne promjene

preferencije investitora, iskrivljuje cjenovne signale, obmanjuje ulagača i dovodi do pogrešnih ulaganja. Dolazi do porasta na tržištu nekretnina, rastu špekulacije, rastu cijene dionica, ali ne odražavaju stvarne sklonosti pojedinaca za štednjom, kao ni stvarne prihode i povrate na dionice. Postoji nesklad između postojećih tržišnih cijena dionica i temeljne vrijednosti dionica. Čak i ako stvarni, fizički kapital nigdje ne nestane, on gubi svoju vrijednost kako pod utjecajem stvarnih promjena preferencija investitora, tako i pod utjecajem promjena politike središnje banke, i drugih čimbenika, odnosno kapital prestaje biti kapital kao vrijednost koja se sama povećava. Pad cijena dionica negativno utječe i na realni kapital. To dovodi do smanjenja investicijskih mogućnosti poduzeća, budući da se smanjuje investicijska privlačnost nove emisije dionica i povećava financijska nestabilnost poduzeća (financijski rizik), što dovodi do povećanja kamatnih stopa na posuđeni kapital. Pad negativno utječe i na kupovnu moć stanovništva, posebice u zemljama u kojima je udio stanovništva koji posjeduje udjele velik. Kad burza raste, stvaraju se dodatne mogućnosti za tvrtke za prikupljanje kapitala, kako izdavanjem dionica tako i podizanjem dužničkog kapitala po povoljnim kamatnim stopama. Razvoj financijskih tržišta pridonosi rastu investicija i porastu realne proizvodnje, pod jednakim uvjetima.

U suvremenoj ekonomskoj znanosti prevladava mišljenje da je nemoguće napraviti točnu prognozu, čak i uz svu cjelovitost informacija: „Što je fenomen koji je potrebno predvidjeti udaljeniji i složeniji u svojim temeljima, to se mora pokazati više opreza. . Predviđanja mogu biti samo uvjetna. Intelektualno poštenje zahtijeva da čak i ove oprezne izjave popratimo upozorenjem: date su s većim stupnjem neznanja. U to su uvjereni predstavnici austrijske škole

mučenje izrade prognoze za barem godinu dana unaprijed je gubitak posla, "s obzirom na složenost gospodarstva i subjektivne procjene koje se koriste u glavama ljudi" .

5. Obračun subjektivnih i psiholoških čimbenika u određivanju vrijednosti financijske imovine. Suvremeno tržišno gospodarstvo razvija se ne samo pod utjecajem gospodarskih, već i neekonomskih čimbenika, a važnost potonjih raste kako se povećava složenost gospodarskog razvoja. Djelovanje neekonomskih čimbenika posebno je izraženo na burzi, gdje je djelovanje investitora određeno ne samo racionalnošću. "Ulagači su skloni instinktu stada", napominje B.B. Rubcov. Kada se cijene dionica mijenjaju, jednosmjerne akcije ulagača pojačavaju se (efekt autorezonancije). To se događa i kada cijene dionica rastu i padaju. Čak i nakon što se osnove pokrenu, "vrijeme koje je potrebno da se trend promijeni često je određeno psihologijom ljudi: kada ljudi osjete promjenu."

Postoji kontradikcija između brzine širenja informacija i brzine njihovog razumijevanja (puno je manja od prve). To je jedan od razloga zašto kratkoročno cijena financijske imovine ovisi ne samo o racionalnim očekivanjima investitora, već i o psihološkim čimbenicima (raspoloženja, instinktivnih i podsvjesnih reakcija tržišnih sudionika). Dakle, ako među sudionicima na tržištu prevladavaju kratkoročni špekulativni ulagači, tada će se tržišna cijena financijske imovine značajno razlikovati od fer. To može dovesti do pojave "mjehurića od sapunice", manija i kriza.

Cijena dionice odražava ne samo objektivne pokazatelje uspješnosti poduzeća, već i nove preferencije ulagača. Zauzvrat, buduća očekivanja investitora utječu na trenutni izbor stvarnih investicijskih projekata koji određuju cijene dionica, odnosno ne samo stvarne upravljačke odluke utječu na tijek

dionice, ali i cijena dionice utječe na izbor upravljačkih odluka. U tim uvjetima, stručni analitičar, određujući područja najprofitabilnijih ulaganja, utječe na formiranje kotacija vrijednosnih papira; subjektivna mišljenja i procjene utječu na stvarnost. To je osobito važno na niskolikvidnim tržištima, tržištima s malim brojem prodavača i kupaca, u tim je uvjetima posebno važno mišljenje stručnjaka. Njegov profesionalizam, poštivanje općeprihvaćenih etičkih i moralnih normi odredit će izglede za razvoj tržišta i gospodarstva. Razvoj tržišta dionica, korištenje novih financijskih instrumenata ovisi o razini financijske pismenosti investitora. Investitor je prisiljen obratiti se posrednicima koji su spremni s njim podijeliti rizik i pomoći mu u povećanju kapitala. Ova situacija zahtijeva stvaranje odgovarajuće infrastrukture, uključujući i institucionalnu, koja bi pomogla normalnom funkcioniranju tržišta dionica.

Stručnjaci i analitičari koji oblikuju preferencije investitora imaju značajan utjecaj na financijske i investicijske odluke. No, kao i svi subjekti, u svom djelovanju ne vode se samo interesima investitora, već i vlastitim, njihovo mišljenje se temelji ne samo na objektivnim, već i na subjektivnim podacima. Donošenje investicijskih odluka na ovoj osnovi može dovesti do odstupanja poštenih cijena imovine od tržišnih.

6. Nesklad između potreba i mogućnosti financiranja investicijskih strategija. U nedostatku ili nedostatku vlastitih financijskih sredstava, poduzećima su potrebna financijska sredstva za reprodukciju svog investicijskog kapitala. S druge strane, subjekti financijskog tržišta imaju slobodnu gotovinu u nedostatku ili ograničenim mogućnostima ulaganja u stvarnu proizvodnju. Financijski sustav pridonosi rješavanju ove kontradikcije. Međutim, u suvremenim uvjetima postoji česta nesklad između zahtjeva za potrebnim financijskim sredstvima koja su potrebna poduzećima za financiranje investicijskih strategija (dugoročni, značajni

obujam, određeni uvjeti za primanje novčanih tokova, rizik) i financijska sredstva dostupna od banaka i drugih financijskih institucija, privatnih investitora.

Za rješavanje ovog problema javljaju se financijske inovacije koje omogućuju pretvaranje novčanih tokova s ​​nekim parametrima (rizik, vrijeme, učestalost primitka, valuta, kamatne stope itd.) u druge koji zadovoljavaju sudionike na financijskom tržištu.

Dakle, financijski i investicijski kapital, budući da su međusobno povezani i međusobno ovisni, imaju značajke koje dovode do njihovog relativno izoliranog razvoja i višesmjernog kretanja u određenim vremenskim trenucima; neusklađenost između cijene financijskih sredstava i investicijskih sredstava koja su im temelj; krize koje pokrivaju i financijski sustav i realni sektor gospodarstva. Istovremeno, razvoj financijskog kapitala nužan je element u poticanju investicijske aktivnosti u realnom sektoru gospodarstva, što dovodi do povećanja inovativnosti, povećanja kvalitete života cjelokupnog stanovništva, te povećanja dobrobit građana zemlje.

BIBLIOGRAFIJA

1. Gukova, A. V. Upravljanje investicijskim kapitalom poduzeća: dis. ... dr. ekon. znanosti / A. V. Gukova. - M., 2005. - 344 str.

2. Delyagin, M. G. Svjetska kriza: Opća teorija globalizacije: tečaj predavanja / M. G. Delyagin. -3. izd., prerađeno. i dodatni - M. : INFRA-M, 2003. -768 str.

3. Evstigneeva, L. Problem sinteze općih ekonomskih i institucionalno-evolucijskih teorija / L. Evstigneeva, R. Evstigneev // Questions of Economics. - 1998. - Broj 8. - S. 97 - 113.

4. Kornai, Ya. Sistemska paradigma / Ya. Kornai // Questions of Economics. - 2002. - Broj 4. - S. 4-22.

5. Corrigan, S. Kako djelovati na medvjeđem tržištu / S. Corrigan // Bum, krah i budućnost: Analiza austrijske škole: Sat. : per. s engleskog. / komp. A. V. Ku-ryaev. - M.: OOO "Socium", 2002. - S. 26-43.

6. Krushvits, L. Proračuni ulaganja / L. Krushvits. - St. Petersburg. : Petar, 2001. - 432 str.

7. Marx, K. Kapital. Kritika političke ekonomije / K. Marx; izd. F. Engels. - M.: Politizdat, 1970. - T. III. - 1084 str.

8. Rubtsov, B. B. Svjetska tržišta vrijednosnih papira / B. B. Rubtsov. - M. : Ispit, 2002. - 448 str.

9. Skousen, M. Tko je predvidio krah 1929. / M. Skousen // Bum, krah i budućnost: Analiza austrijske škole: Sat. : per. s engleskog. / komp. A. V. Kurjajev. - M.: OOO "Socium", 2002. - S. 172-215.

10. Sysoeva, E. F. Financijski resursi i kapital organizacija: bit, reprodukcija, upravljanje: autor. dis. ... dr. ekon. znanosti / E. F. Sysoeva. - Volgograd, 2008. - 40 str.

11. Teorija kapitala i gospodarskog rasta: udžbenik. dodatak / ur. S. S. Džarasova. - M. : Izdavačka kuća Moskovskog državnog sveučilišta, 2004. - 400 str.

12. Ushchev, F. A. Model ekonomske dinamike koji uzima u obzir heterogenost kapitala / F. A. Ushchev, V. P. Chernov // Financije i poslovanje. -2007. - br. 2. - S. 47-58.

13. Financiranje rasta: izbor metoda u svijetu koji se mijenja: Per. s engleskog. - M.: Cijeli svijet, 2002. - 256 str.

14. Chernyaeva, I. V. Moderna teorija financija i učinkovitost procesa reprodukcije / I. V. Chernyaeva // Financije i kredit. - 2008. - Broj 32. - S. 40-45.

FINANCIJSKI I INVESTICIJSKI KAPITAL: OPĆI I POSEBNI

Ovaj rad ispituje osobitosti financijskog i investicijskog kapitala koje određuju investicijske strategije poduzeća.

Ključne riječi: financijski kapital, investicijski kapital, investicijska strategija, tokovi kapitala, aspekti razvoja cijena.