teoria monetaria. L'essenza del monetarismo Le idee della scuola monetaria sono alla base

02.04.202227.05.2017

Il monetarismo è una scuola di pensiero economico che sostiene il ruolo del controllo del governo sulla quantità di denaro in circolazione. I rappresentanti di questa direzione ritengono che influisca sul volume di produzione a breve termine e sul livello dei prezzi in un periodo più lungo. La politica del monetarismo è focalizzata sull'obiettivo del tasso di crescita dell'offerta di moneta. Qui viene valutata la pianificazione a lungo termine, piuttosto che il processo decisionale a seconda della situazione. Il rappresentante chiave della direzione è Milton Friedman. Nella sua opera principale, The Monetary History of the United States, ha sostenuto che l'inflazione era principalmente associata a un aumento irragionevole dell'offerta di moneta in circolazione e ne ha sostenuto la regolamentazione da parte della banca centrale del paese.

Caratteristiche principali

Il monetarismo è una teoria che si concentra sugli effetti macroeconomici dell'offerta di moneta e sulle attività delle banche centrali. È stato formulato da Milton Friedman. A suo avviso, un aumento eccessivo dell'offerta di moneta in circolazione porta irreversibilmente all'inflazione. Il compito della banca centrale è esclusivamente quello di mantenere la stabilità dei prezzi. La scuola del monetarismo ha origine da due correnti storicamente antagoniste: la politica monetaria restrittiva prevalente alla fine del XIX secolo e le teorie di John Maynard Keynes che hanno guadagnato terreno nel periodo tra le due guerre dopo un tentativo fallito di ripristinare il gold standard. Friedman, invece, ha concentrato la sua ricerca sulla stabilità dei prezzi, che dipende dall'esistenza di un equilibrio tra domanda e offerta di moneta. Ha riassunto le sue scoperte in un lavoro congiunto con Anna Schwartz, "The Monetary History of the United States in 1867-1960".

Descrizione della teoria

Il monetarismo è una teoria che vede l'inflazione come una conseguenza diretta di un'eccessiva offerta di moneta. Ciò significa che la responsabilità è interamente della banca centrale. Friedman inizialmente propose una regola monetaria fissa. Secondo lui, l'offerta di moneta dovrebbe aumentare automaticamente del k% all'anno. Pertanto, la banca centrale perderà la sua libertà d'azione e l'economia diventerà più prevedibile. Il monetarismo, i cui rappresentanti credevano che la manipolazione sconsiderata dell'offerta di moneta non potesse stabilizzare l'economia, è principalmente una pianificazione a lungo termine che impedisce l'insorgere di emergenze e non tenta di rispondere rapidamente ad esse.

Negare la necessità di un gold standard

Il monetarismo è una direzione che ha guadagnato popolarità dopo la seconda guerra mondiale. La maggior parte dei suoi rappresentanti, incluso Friedman, vede il gold standard come una vestigia impraticabile del vecchio sistema. Il suo indubbio vantaggio è l'esistenza di restrizioni interne alla crescita del denaro. Tuttavia, un aumento della popolazione o un aumento degli scambi porta in questo caso irreversibilmente alla deflazione e al calo della liquidità, poiché in questo caso tutto dipende dall'estrazione di oro e argento.

Formazione

A Clark Warburton è attribuita la prima interpretazione monetaria delle fluttuazioni nell'attività commerciale. Lo descrisse in una serie di articoli nel 1945. Così sono nate le tendenze moderne del monetarismo. Tuttavia, la teoria si è diffusa dopo l'introduzione della teoria quantitativa della moneta da parte di Milton Friedman nel 1965. Esisteva molto prima di lui, ma l'allora keynesismo dominante lo mise in discussione. Friedman credeva che l'espansione dell'offerta di moneta avrebbe portato non solo a un aumento del risparmio (quando domanda e offerta erano in equilibrio, le persone avevano già realizzato i risparmi necessari), ma anche a un aumento del consumo aggregato. E questo è un dato positivo per la produzione nazionale. L'aumento dell'interesse per il monetarismo è dovuto anche al fallimento dell'economia keynesiana nel superare la disoccupazione e l'inflazione dopo il crollo del sistema di Bretton Woods nel 1972 e la crisi petrolifera del 1973. Questi due fenomeni negativi sono direttamente interconnessi, la soluzione di uno dei problemi porta all'esacerbazione dell'altro.

Nel 1979, il presidente degli Stati Uniti Jimmy Carter nominò Paul Volcker a capo della Federal Reserve. Ha limitato l'offerta di moneta in conformità con la regola di Friedman. Il risultato è stata la stabilità dei prezzi. Nel frattempo, nel Regno Unito, le elezioni sono state vinte dalla rappresentante del Partito conservatore, Margaret Thatcher. L'inflazione in quel periodo raramente è scesa al di sotto del 10%. La Thatcher decise di utilizzare misure monetariste. Di conseguenza, nel 1983 il tasso di inflazione era sceso al 4,6%.

Monetarismo: rappresentanti

Tra gli apologeti di questa tendenza ci sono scienziati di spicco:

Carlo Brunner.
Phillip D. Kagan.
Milton Friedman.
Alan Greenspan.
David Leidler.
Allan Meltzer.
Anna Schwartz.
Margaret Thatcher.
Paul Walker.
Clark Warburton.

Premio Nobel M. Friedman

Possiamo dire che la teoria del monetarismo, per quanto strano possa sembrare, è iniziata con il keynesismo. Milton Friedman, all'inizio della sua carriera accademica, era un sostenitore della regolamentazione fiscale dell'economia. Tuttavia, in seguito è giunto alla conclusione che era sbagliato interferire nell'economia nazionale modificando la spesa pubblica. Nelle sue famose opere, ha affermato che "l'inflazione è sempre e ovunque un fenomeno monetario". Si oppose all'esistenza della Federal Reserve, ma credeva che il compito della banca centrale di qualsiasi stato fosse quello di mantenere in equilibrio la domanda e l'offerta di moneta.

"Storia monetaria degli Stati Uniti"

Questo famoso lavoro, che è stato il primo studio su larga scala che utilizza i principi metodologici della nuova direzione, è stato scritto dal premio Nobel Milton Friedman in collaborazione con Anna Schwartz. In esso, gli scienziati hanno analizzato le statistiche e sono giunti alla conclusione che l'offerta di moneta ha influenzato in modo significativo l'economia statunitense, in particolare il passaggio dei cicli economici. Questo è uno dei libri più importanti del secolo scorso. L'idea di scriverlo è stata proposta dal presidente della Federal Reserve, Arthur Burns. La storia monetaria degli Stati Uniti è stata pubblicata per la prima volta nel 1963.

Origini della Grande Depressione

La storia monetaria degli Stati Uniti è stata scritta da Friedman e Schwartz sotto gli auspici del National Bureau of Economic Research dal 1940. È uscita nel 1963. Un capitolo sulla Grande Depressione è apparso due anni dopo. In esso, gli autori criticano la Federal Reserve per l'inerzia. A loro avviso, avrebbe dovuto mantenere un'offerta di moneta stabile e concedere prestiti alle banche commerciali, e non portarle alla bancarotta di massa. La storia monetaria utilizza tre indicatori principali:

Il coefficiente di contanti sui conti delle persone (se le persone credono nel sistema, ne lasciano di più sulle carte).
Il rapporto tra depositi e riserve bancarie (a condizioni stabili, gli istituti finanziari e creditizi prendono in prestito di più).
Denaro "maggiore efficienza" (che serve come contanti o riserve altamente liquide).

Sulla base di questi tre indicatori, è possibile calcolare l'offerta di moneta. Il libro discute anche i problemi dell'utilizzo del gold e silver standard. Gli autori misurano la velocità del denaro e cercano di trovare il modo migliore per le banche centrali di intervenire nell'economia.

Contributo alla scienza

Pertanto, il monetarismo in economia è la direzione che per prima ha presentato la logica della Grande Depressione. Gli economisti vedevano le sue origini nella perdita di fiducia dei consumatori e degli investitori nel sistema. I monetaristi hanno risposto alle sfide del nuovo tempo proponendo un nuovo modo per stabilizzare l'economia nazionale quando il keynesismo non funzionava più. Oggi, in molti paesi, viene utilizzato un approccio modificato, che prevede un maggiore intervento statale nell'economia per regolare la velocità di circolazione del denaro e la loro quantità in circolazione.

Critica alle scoperte di Friedman

Secondo Alan Blinder e Robert Solow, la politica fiscale diventa inefficace solo quando l'elasticità della domanda di moneta è zero. Tuttavia, in pratica questa situazione non si verifica. Friedman ha attribuito la Grande Depressione all'inazione della Federal Reserve Bank statunitense. Tuttavia, alcuni economisti, come Peter Temin, non sono d'accordo con questa conclusione. Crede che le origini della Grande Depressione siano esogene, non endogene. In una delle sue opere, Paul Krugman sostiene che la crisi finanziaria del 2008 ha mostrato che lo stato non è in grado di controllare il denaro "ampio". A suo avviso, la loro offerta è quasi estranea al PIL. James Tobin sottolinea l'importanza delle scoperte di Friedman e Schwartz, ma mette in dubbio le misure proposte per la velocità del denaro e il loro impatto sui cicli economici. Barry Eichengreen sostiene che la Federal Reserve non ha potuto essere attiva durante la Grande Depressione. A suo avviso, l'aumento dell'offerta di moneta è stato ostacolato dal gold standard. Mette in discussione il resto delle conclusioni di Friedman e Schwartz.

In pratica

Il monetarismo nell'economia è emerso come una direzione che avrebbe dovuto aiutare a far fronte ai problemi dopo il crollo del sistema di Bretton Woods. Una teoria realistica dovrebbe spiegare le ondate deflazionistiche della fine del 19° secolo, la Grande Depressione, la stagflazione post-giamaica. Secondo i monetaristi, la velocità di circolazione del denaro influisce direttamente sulle fluttuazioni dell'attività economica. Pertanto, la causa della Grande Depressione è l'insufficienza dell'offerta di moneta, che ha portato a un calo della liquidità. Eventuali importanti fluttuazioni e volatilità dei prezzi sono dovute alla politica errata della banca centrale. Un aumento dell'offerta di moneta in circolazione è solitamente associato alla necessità di finanziare la spesa pubblica, quindi è necessario ridurla. La teoria macroeconomica prima degli anni '70, al contrario, insisteva per ampliarli. Le raccomandazioni dei monetaristi hanno dimostrato la loro efficacia nella pratica negli Stati Uniti e nel Regno Unito.

Il monetarismo moderno

Oggi, il sistema della Federal Reserve utilizza un approccio modificato. Implica un intervento statale più ampio in caso di temporanea instabilità delle dinamiche di mercato. In particolare, dovrebbe regolare la velocità di circolazione del denaro. I colleghi europei preferiscono un monetarismo più tradizionale. Tuttavia, alcuni ricercatori ritengono che questa politica sia stata la ragione dell'indebolimento delle valute alla fine degli anni '90. Da quel momento, le conclusioni del monetarismo cominciano a essere messe in discussione. Il dibattito sul ruolo di questa scuola di pensiero economico nella liberalizzazione del commercio, negli investimenti internazionali e nell'efficace politica della banca centrale continua ancora oggi.

Tuttavia, il monetarismo rimane una teoria importante su cui se ne costruiscono di nuove. Le sue conclusioni sono ancora rilevanti e meritano uno studio dettagliato. Il lavoro di Friedman è ampiamente conosciuto nella comunità scientifica.

Precursori del monetarismo

Articolo principale: Teoria quantitativa della moneta

J. Mill

La comprensione che le variazioni di prezzo dipendono dalla quantità di offerta di moneta è entrata nella teoria economica sin dai tempi antichi. Quindi, nel III secolo aC. e. lo sosteneva il noto giurista romano antico Giulio Paolo. Successivamente, nel 1752, il filosofo inglese D. Hume, nel suo Essay on Money, studiò la relazione tra la quantità di denaro e l'inflazione. Hume ha affermato che un aumento dell'offerta di moneta porta a un graduale aumento dei prezzi fino a raggiungere la loro proporzione originale con la quantità di denaro sul mercato. Queste opinioni erano condivise dalla maggioranza dei rappresentanti della scuola classica di economia politica. Quando Mill scrisse i suoi Principi di economia politica, aveva già preso forma una teoria quantitativa generale della moneta. Alla definizione di Hume, Mill ha aggiunto un chiarimento sulla necessità di una costanza della struttura della domanda, poiché ha capito che l'offerta di moneta può modificare i prezzi relativi. Allo stesso tempo, ha sostenuto che un aumento dell'offerta di moneta non porta automaticamente a un aumento dei prezzi, perché anche le riserve di moneta o l'offerta di merci possono aumentare in volumi comparabili.

Nell'ambito della scuola neoclassica, I. Fischer nel 1911 diede una forma formale alla teoria quantitativa della moneta nella sua famosa equazione di scambio:

La modifica di questa teoria da parte della scuola di Cambridge (A. Marshall, A. Pigou) si presenta formalmente così:

Fondamentalmente, questi approcci differiscono in quanto Fisher attribuisce grande importanza ai fattori tecnologici e ai rappresentanti della Cambridge School - alla scelta dei consumatori. Allo stesso tempo, Fisher, a differenza di Marshall e Pigou, esclude la possibilità dell'influenza del tasso di interesse sulla domanda di moneta.

Nonostante la sua accettazione scientifica, la teoria quantitativa della moneta non è andata oltre il mondo accademico. Ciò era dovuto al fatto che prima di Keynes non esisteva ancora una teoria macroeconomica a tutti gli effetti e la teoria della moneta non poteva essere applicata nella pratica. E dopo la sua comparsa, il keynesismo prese immediatamente una posizione dominante nella macroeconomia dell'epoca. In questi anni solo un ristretto numero di economisti sviluppò la teoria quantitativa della moneta, ma, nonostante ciò, si ottennero risultati interessanti. Quindi, K. Warburton nel 1945-53. ha scoperto che un aumento dell'offerta di moneta porta a un aumento dei prezzi e le fluttuazioni a breve termine del PIL sono associate all'offerta di moneta. Il suo lavoro ha anticipato l'avvento del monetarismo, tuttavia, la comunità scientifica non ha prestato molta attenzione a loro.

La formazione del monetarismo

Nel 1963 fu pubblicata la famosa opera di Friedman, scritta in collaborazione con D. Meiselman, "The Relative Stability of the Velocity of Money and the Investment Multiplier in the United States for 1897-1958", che provocò un acceso dibattito tra monetaristi e keynesiani . Gli autori dell'articolo hanno criticato la stabilità del moltiplicatore di spesa nei modelli keynesiani. A loro avviso, i redditi monetari nominali dipendevano esclusivamente dalle fluttuazioni dell'offerta di moneta. Subito dopo la pubblicazione dell'articolo, il loro punto di vista è stato oggetto di aspre critiche da parte di molti economisti. Allo stesso tempo, la principale lamentela era la debolezza dell'apparato matematico utilizzato in questo lavoro. Quindi, A. Blinder e R. Solow in seguito hanno ammesso che un tale approccio è "troppo primitivo per la presentazione di qualsiasi teoria economica".

Nel 1968 fu pubblicato l'articolo di Friedman "The Role of Monetary Policy", che ebbe un impatto significativo sul successivo sviluppo della scienza economica. Nel 1995, J. Tobin definì questo lavoro "il più significativo mai pubblicato su una rivista di economia". Questo articolo ha avviato una nuova branca della ricerca economica, la teoria delle aspettative razionali. Sotto la sua influenza, i keynesiani dovettero riconsiderare le loro opinioni sulla logica della politica attiva.

Punti chiave

Domanda di moneta e offerta di moneta

Assumendo che la domanda di moneta sia simile alla domanda di altre attività, Friedman per primo applicò la teoria della domanda di attività finanziarie alla moneta. Pertanto, ha ottenuto la funzione di domanda di moneta:

Secondo il monetarismo, la domanda di moneta dipende dalla dinamica del PIL e la funzione della domanda di moneta è stabile. Allo stesso tempo, l'offerta di moneta è instabile, poiché dipende dalle azioni imprevedibili del governo. I monetaristi sostengono che a lungo termine, il PIL reale smetterà di crescere, quindi un cambiamento nell'offerta di moneta non avrà alcun effetto su di esso, influendo solo sul tasso di inflazione. Questo principio divenne la base della politica economica monetarista e fu chiamato neutralità monetaria .

regola monetaria

In connessione con il funzionamento del principio di neutralità monetaria, i monetaristi hanno sostenuto il consolidamento legislativo governo monetarista che l'offerta di moneta dovrebbe espandersi alla stessa velocità del tasso di crescita del PIL reale. Il rispetto di questa regola eliminerà l'impatto imprevedibile della politica monetaria anticiclica. Secondo i monetaristi, un'offerta di moneta sempre crescente sosterrà l'espansione della domanda senza causare un aumento dell'inflazione.

Nonostante la logica di questa affermazione, essa divenne subito oggetto di aspre critiche da parte dei keynesiani. Hanno sostenuto che fosse sciocco abbandonare una politica monetaria attiva, poiché la velocità della moneta non è stabile e un aumento costante dell'offerta di moneta può causare gravi fluttuazioni nella spesa aggregata, agendo in modo destabilizzante sull'intera economia.

Il concetto monetarista di inflazione

Tasso naturale di disoccupazione

Vedi anche l'articolo: Tasso naturale di disoccupazione (monetarismo)

Un posto importante nell'argomentazione dei monetaristi è occupato dal concetto di " tasso naturale di disoccupazione". La disoccupazione naturale si riferisce alla disoccupazione volontaria, in cui il mercato del lavoro è in equilibrio. Il livello di disoccupazione naturale dipende sia da fattori istituzionali (ad esempio, dall'attività dei sindacati) sia da quelli legislativi (ad esempio, sul salario minimo). Il tasso naturale di disoccupazione è il tasso di disoccupazione che mantiene stabili i salari e i prezzi reali (in assenza di crescita della produttività).

Secondo i monetaristi, gli scostamenti della disoccupazione dal suo livello di equilibrio possono verificarsi solo a breve termine. Se il tasso di occupazione è al di sopra del livello naturale, l'inflazione aumenta, se è inferiore, l'inflazione diminuisce. Così, a medio termine, il mercato raggiunge uno stato di equilibrio. Sulla base di queste premesse, si traggono le conclusioni che la politica per l'occupazione dovrebbe mirare ad attenuare le fluttuazioni del tasso di disoccupazione rispetto al suo tasso naturale. Allo stesso tempo, si propone di utilizzare gli strumenti di politica monetaria per equilibrare il mercato del lavoro.

Ipotesi di reddito permanente

Nel suo lavoro del 1957 The Theory of the Consumption Function, Friedman ha spiegato il comportamento dei consumatori in ipotesi di reddito permanente. In questa ipotesi, Friedman sostiene che le persone sperimentano cambiamenti casuali nel loro reddito. Considerava il reddito corrente come la somma del reddito permanente e temporaneo:

Il reddito permanente in questo caso è simile al reddito medio e il reddito temporaneo equivale a una deviazione casuale dal reddito medio. Secondo Friedman, il consumo dipende dal reddito permanente, poiché i consumatori attenuano le fluttuazioni del reddito temporaneo con risparmi e fondi presi in prestito. L'ipotesi del reddito costante afferma che il consumo è proporzionale al reddito costante e matematicamente si presenta così:

dove è un valore costante.

Teoria monetaria del ciclo economico

Le principali disposizioni del concetto di Friedman

Il ruolo normativo dello Stato nell'economia dovrebbe limitarsi al controllo sulla circolazione del denaro;
L'economia di mercato è un sistema di autoregolamentazione. Le sproporzioni e altre manifestazioni negative sono associate all'eccessiva presenza dello Stato nell'economia;
L'offerta di moneta influisce sull'ammontare delle spese dei consumatori, delle imprese. Un aumento della massa monetaria porta ad un aumento della produzione e, dopo il pieno utilizzo della capacità, ad un aumento dei prezzi e dell'inflazione;
L'inflazione deve essere repressa con ogni mezzo, anche attraverso tagli ai programmi sociali;
Nella scelta del tasso di crescita della moneta, è necessario essere guidati dalle regole di crescita "meccanica" dell'offerta di moneta, che rifletterebbero due fattori: il livello di inflazione attesa; tasso di crescita del prodotto sociale.
Autoregolazione dell'economia di mercato. I monetaristi ritengono che l'economia di mercato, a causa delle tendenze interne, cerchi stabilità e autoregolazione. Se ci sono sproporzioni, violazioni, ciò si verifica principalmente a causa di interferenze esterne. Questa disposizione è diretta contro le idee di Keynes, il cui appello all'intervento del governo porta, secondo i monetaristi, a sconvolgere il normale corso dello sviluppo economico.
Il numero dei regolatori statali è ridotto al minimo. Il ruolo della regolazione fiscale e di bilancio è escluso o ridotto.
In quanto principale regolatore che influenza la vita economica, fungono da "impulsi di denaro" - regolare emissione di denaro. I monetaristi sottolineano la relazione tra la variazione della quantità di denaro e lo sviluppo ciclico dell'economia. Questa idea è stata confermata in un libro pubblicato nel 1963 dagli economisti americani Milton Friedman e Anna Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960. Sulla base dell'analisi dei dati effettivi, si è concluso qui che il successivo inizio dell'una o dell'altra fase del ciclo economico dipende dal tasso di crescita dell'offerta di moneta. In particolare, la mancanza di denaro è la principale causa di depressione. Procedendo da ciò, i monetaristi ritengono che lo stato debba garantire una costante emissione di denaro, il cui valore corrisponderà al tasso di crescita del prodotto sociale.
Rifiuto della politica monetaria a breve termine. Dal momento che il cambiamento nell'offerta di moneta non colpisce l'economia immediatamente, ma con un certo ritardo (lag), i metodi a breve termine di regolamentazione economica proposti da Keynes dovrebbero essere sostituiti con una politica a lungo termine progettata per una politica a lungo termine permanente. impatto sull'economia.

Quindi, secondo il punto di vista dei monetaristi, il denaro è la sfera principale che determina il movimento e lo sviluppo della produzione. La domanda di moneta ha una tendenza costante ad aumentare (determinata, in particolare, dalla propensione al risparmio), e per assicurare la corrispondenza tra domanda di moneta e sua offerta è necessario perseguire un percorso verso un aumento graduale (a un certo ritmo) della moneta in circolazione. La regolamentazione statale dovrebbe limitarsi al controllo sulla circolazione del denaro.

Il monetarismo in pratica

Targeting di denaro

Il primo passo nell'attuazione della politica del monetarismo da parte delle Banche Centrali è stata l'inclusione degli aggregati monetari nei loro modelli econometrici. Già nel 1966 la Federal Reserve statunitense iniziò a studiare la dinamica degli aggregati monetari. Il crollo del sistema di Bretton Woods contribuì alla diffusione del concetto monetarista in ambito monetario. Le banche centrali dei paesi più grandi hanno cessato di indirizzare il tasso di cambio a favore degli aggregati monetari. Negli anni '70, la Federal Reserve statunitense scelse l'aggregato M1 come obiettivo intermedio e il tasso sui fondi federali come obiettivo tattico. Dopo Stati Uniti, Germania, Francia, Italia, Spagna e Regno Unito hanno annunciato obiettivi di crescita monetaria. Nel 1979, i paesi europei hanno raggiunto un accordo sulla creazione del Sistema monetario europeo, in base al quale si sono impegnati a mantenere i tassi delle loro valute nazionali entro determinati limiti. Ciò ha portato al fatto che i paesi più grandi d'Europa miravano sia al tasso di cambio che all'offerta di moneta. Piccole economie aperte come Belgio, Lussemburgo, Irlanda e Danimarca hanno continuato a puntare solo sul tasso di cambio. Eppure, nel 1975, la maggior parte dei paesi in via di sviluppo ha continuato a mantenere una qualche forma di tasso di cambio fisso. Tuttavia, a partire dalla fine degli anni '80, l'obiettivo monetario ha iniziato a cedere il passo all'obiettivo dell'inflazione. E verso la metà degli anni 2000, la maggior parte dei paesi sviluppati è passata alla politica di fissare un obiettivo di inflazione, piuttosto che aggregati monetari.

Appunti

Moiseev S.R. L'ascesa e la caduta del monetarismo (russo) // Questioni economiche. - 2002. - N. 9. - S. 92-104.
M. Blaug. Il pensiero economico in retrospettiva. - M.: Delo, 1996. - S. 181. - 687 p. - ISBN 5-86461-151-4
Sazhina MA, Chibrikov Teoria economica. - 2a edizione, rivista e ampliata. - M.: Norma, 2007. - S. 516. - 672 p. - ISBN 978-5-468-00026-7
Mishkin F. Teoria economica della moneta, dei mercati bancari e finanziari. - M.: Aspect Press, 1999. - S. 548-549. - 820 pag. - ISBN 5-7567-0235-0
Sazhina MA, Chibrikov Teoria economica. - 2a edizione, rivista e ampliata. - M.: Norma, 2007. - S. 517. - 672 p. - ISBN 978-5-468-00026-7
Mishkin F. Teoria economica della moneta, dei mercati bancari e finanziari. - M.: Aspect Press, 1999. - S. 551. - 820 p. - ISBN 5-7567-0235-0
B. Snowdon, H. Vane. La moderna macroeconomia e la sua evoluzione da un punto di vista monetarista: intervista al professor Milton Friedman. Traduzione dal Journal of Economic Studies (russo) // Eco-ovest. - 2002. - N. 4. - S. 520-557.
Mishkin F. Teoria economica della moneta, dei mercati bancari e finanziari. - M.: Aspect Press, 1999. - S. 563. - 820 p. - ISBN 5-7567-0235-0
S. N. Ivashkovsky. Macroeconomia: libro di testo. - 2a edizione, corretta, integrata. - M.: Delo, 2002. - S. 158-159. - 472 pag. - ISBN 5-7749-0178-5
CR McConnell, SL Brew. Economia: principi, problemi e politica. - traduzione dalla 13a edizione inglese. - M.: INFRA-M, 1999. - S. 353. - 974 p. - ISBN 5-16-000001-1
Corso di teoria economica / Ed. Chepurina M. N., Kiseleva E. A. - Kirov: ASA, 1995. - S. 428-431. - 622 pag.
M. Blaug. Il pensiero economico in retrospettiva. - M.: Delo, 1996. - S. 631-634. - 687 pag. - ISBN 5-86461-151-4
Sazhina MA, Chibrikov Teoria economica. - 2a edizione, rivista e ampliata. - M.: Norma, 2007. - S. 483. - 672 p. -

Inizialmente, la base del monetarismo è teoria del denaro. I rappresentanti di questa teoria ritengono che l'offerta di denaro sia autonoma e le azioni avventate dello stato per vendere obbligazioni e emissioni aggiuntive causano squilibri economici.

Se enunciamo brevemente la teoria del monetarismo, possiamo individuare le seguenti tesi:

il ruolo dello Stato si limita al controllo della circolazione del denaro;
l'economia di mercato è regolata in modo indipendente;
la quantità di denaro in circolazione influisce sull'ammontare della spesa dei consumatori, sull'aumento dei prezzi e sull'inflazione;
i processi inflazionistici devono essere soppressi;
qualsiasi intervento nei processi di mercato è fatale;
il principale regolatore è la questione del denaro;
rifiuto della politica monetaria a breve termine, la sua sostituzione con l'adozione di misure a lungo termine.

Dal punto di vista del monetarismo e della regolazione economica secondo la teoria, il denaro è la sfera principale che determina l'ordine di movimento e lo sviluppo dei processi produttivi. La domanda di moneta è in costante crescita, il che richiede che sia abbinata all'offerta.

Per fare questo, ci deve essere un graduale aumento dell'offerta di moneta in circolazione. Allo stesso tempo, la regolamentazione statale si riduce al controllo sulla circolazione del denaro.

È importante notare: Il monetarismo è il diametralmente opposto

Chi è il fondatore del monetarismo

Il fondatore della teoria del monetarismo è Milton Friedman. Questo economista americano era il capo della scuola del revival neoclassico di Chicago. Tuttavia, il nome stesso è stato coniato da Karl Brunner.

La teoria del monetarismo di Friedman è iniziata con, nonostante il fatto che le opinioni dei rappresentanti di questi modelli sull'intervento del governo siano diametralmente opposte. All'inizio della sua carriera, M. Friedman ha sostenuto la regolamentazione dell'economia, ma in seguito è giunto alla conclusione che l'interferenza nell'economia nazionale non era consentita.

Monetarismo: rappresentanti

Tra gli economisti sono noti rappresentanti della teoria del monetarismo come Alan Greenspan, Philip D. Kagan, A. Schwartz, M. Thatcher e altri.

Oggi i monetaristi usano un approccio modificato. È caratterizzato da un intervento statale più ampio in caso di instabilità del mercato.

YouTube enciclopedico

1 / 5

✪ Lezione 3.6 | Friedman ei monetaristi | Julia Vymyatnina | Letorio

✪ Croce keynesiana

✪ Economia del lavoro. modelli del mercato del lavoro.

✪ Scuola di comportamento organizzativo. Teoria dell'aspettativa di Victor Vroom

✪ Libertà di scelta Potere del mercato Milton Friedman pt. 1/10 (1980) Sottotitoli in russo

Sottotitoli

Precursori del monetarismo

La comprensione che le variazioni di prezzo dipendono dalla quantità di offerta di moneta è giunta alla teoria economica sin dai tempi antichi. Così, nel 3° secolo, il famoso avvocato romano Giulio Paolo ne discusse. Successivamente, nel 1752, il filosofo inglese D. Hume, nel suo Essay on Money, studiò la relazione tra la quantità di denaro e l'inflazione. Hume ha affermato che un aumento dell'offerta di moneta porta a un graduale aumento dei prezzi fino a raggiungere la loro proporzione originale con la quantità di denaro sul mercato. Queste opinioni erano condivise dalla maggioranza dei rappresentanti della scuola classica di economia politica. Quando J. S. Mill stava scrivendo i suoi "Principi di economia politica" in termini generali, aveva già preso forma una teoria quantitativa della moneta. Alla definizione di Hume, Mill ha aggiunto un chiarimento sulla necessità di una costanza della struttura della domanda, poiché ha capito che l'offerta di moneta può modificare i prezzi relativi. Allo stesso tempo, ha sostenuto che un aumento dell'offerta di moneta non porta automaticamente a un aumento dei prezzi, perché anche le riserve monetarie o l'offerta di merci possono aumentare in volumi comparabili.

Nel quadro della scuola neoclassica, I. Fischer nel 1911 diede una forma formale alla teoria quantitativa della moneta nella sua famosa equazione di scambio:

M V = P Q (\ displaystyle MV = PQ),

La modifica di questa teoria da parte della Cambridge School (Fischer) si presenta formalmente così:

M = k P Y (\ displaystyle M = kPY),

Fondamentalmente, questi approcci differiscono in quanto Fisher attribuisce grande importanza ai fattori tecnologici e ai rappresentanti della Cambridge School - alla scelta dei consumatori. Allo stesso tempo, Fisher, a differenza di A. Marshall e A. Pigou, esclude la possibilità dell'influenza del tasso di interesse sulla domanda di moneta.

La formazione del monetarismo

Nel 1963 fu pubblicata la famosa opera di Friedman, da lui scritta in collaborazione con D. Meiselman "The Relative Stability of the Velocity of Money and the Investment Multiplier in the United States for 1897-1958", che provocò un acceso dibattito tra monetaristi e keynesiani . Gli autori dell'articolo hanno criticato la stabilità del moltiplicatore di spesa nei modelli keynesiani. A loro avviso, i redditi monetari nominali dipendevano esclusivamente dalle fluttuazioni dell'offerta di moneta. Subito dopo la pubblicazione dell'articolo, il loro punto di vista è stato oggetto di aspre critiche da parte di molti economisti. Allo stesso tempo, la principale lamentela era la debolezza dell'apparato matematico utilizzato in questo lavoro. Quindi, A. Blinder e R. Solow in seguito hanno ammesso che un tale approccio è "troppo primitivo per la presentazione di qualsiasi teoria economica".

Nel 1968 fu pubblicato l'articolo di Friedman "The Role of Monetary Policy", che ebbe un impatto significativo sul successivo sviluppo della scienza economica. Nel 1995, J. Tobin definì questo lavoro "il più significativo mai pubblicato su una rivista di economia". Questo articolo ha segnato l'inizio di una nuova direzione nella ricerca economica: la teoria delle aspettative razionali. Sotto la sua influenza, i keynesiani dovettero riconsiderare le loro opinioni sulla logica della politica attiva.

Punti chiave

Domanda di moneta e offerta di moneta

M d = P ∗ f (R b , R e , p , h , y , u) (\ displaystyle M_(d)=P*f(R_(b),R_(e),p,h,y,u )),

regola monetaria

Il concetto monetarista di inflazione

Tasso naturale di disoccupazione

La disoccupazione naturale è intesa come disoccupazione volontaria, in cui il mercato del lavoro è in equilibrio. Il livello di disoccupazione naturale dipende sia da fattori istituzionali (ad esempio, dall'attività dei sindacati) sia da quelli legislativi (ad esempio, sul salario minimo). Il tasso naturale di disoccupazione è il tasso di disoccupazione che mantiene stabile il livello dei salari e dei prezzi reali (in assenza di crescita della produttività del lavoro).

Secondo i monetaristi, gli scostamenti della disoccupazione dal suo livello di equilibrio possono verificarsi solo a breve termine. Se il tasso di occupazione è al di sopra del livello naturale, l'inflazione aumenta, se è inferiore, l'inflazione diminuisce. Così, a medio termine, il mercato raggiunge uno stato di equilibrio. Sulla base di queste premesse, si traggono le conclusioni che la politica per l'occupazione dovrebbe mirare ad attenuare le fluttuazioni del tasso di disoccupazione rispetto al suo tasso naturale. Allo stesso tempo, per equilibrare il mercato del lavoro, si propone di utilizzare gli strumenti di politica monetaria: 483 .

Ipotesi di reddito permanente

Y = Y P + Y T . (\ displaystyle Y=Y^(P)+Y^(T).)

Il reddito permanente in questo caso è simile al reddito medio e il reddito temporaneo equivale a una deviazione casuale dal reddito medio. Secondo Friedman, il consumo dipende dal reddito permanente, poiché i consumatori attenuano le fluttuazioni del reddito temporaneo con risparmi e prestiti. L'ipotesi del reddito costante afferma che il consumo è proporzionale al reddito costante e matematicamente si presenta così:

C = α Y P , (\ displaystyle C = (\ alfa) Y ^ (P),)

dove α (\ displaystyle (\ alfa ))- valore costante.

Teoria monetaria del ciclo economico

Le principali disposizioni del concetto di Friedman

Il ruolo normativo dello Stato nell'economia dovrebbe limitarsi al controllo sulla circolazione del denaro;
L'economia di mercato è un sistema di autoregolamentazione. Le sproporzioni e altre manifestazioni negative sono associate all'eccessiva presenza dello Stato nell'economia;
L'offerta di moneta influisce sull'ammontare delle spese dei consumatori, delle imprese. Un aumento della massa monetaria porta ad un aumento della produzione e, dopo il pieno utilizzo della capacità, ad un aumento dei prezzi e dell'inflazione;
L'inflazione deve essere repressa con ogni mezzo, anche attraverso tagli ai programmi sociali;
Nella scelta del tasso di crescita della moneta, è necessario essere guidati dalle regole di crescita "meccanica" dell'offerta di moneta, che rifletterebbero due fattori: il livello di inflazione attesa; tasso di crescita del prodotto sociale.
Autoregolazione dell'economia di mercato. I monetaristi ritengono che l'economia di mercato, a causa delle tendenze interne, cerchi stabilità e autoregolazione. Se ci sono sproporzioni, violazioni, ciò si verifica principalmente a causa di interferenze esterne. Questa disposizione è diretta contro le idee di Keynes, il cui appello all'intervento del governo porta, secondo i monetaristi, a sconvolgere il normale corso dello sviluppo economico.
Il numero dei regolatori statali è ridotto al minimo. Il ruolo della regolazione fiscale e di bilancio è escluso o ridotto.
In quanto principale regolatore che influenza la vita economica, fungono da "impulsi di denaro" - regolare emissione di denaro. I monetaristi sottolineano la relazione tra la variazione della quantità di denaro e lo sviluppo ciclico dell'economia. Questa idea è stata confermata in un libro pubblicato nel 1963 dagli economisti americani Milton Friedman e Anna Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960. Sulla base dell'analisi dei dati effettivi, si è concluso qui che il successivo inizio dell'una o dell'altra fase del ciclo economico dipende dal tasso di crescita dell'offerta di moneta. In particolare, la mancanza di denaro è la principale causa di depressione. Procedendo da ciò, i monetaristi ritengono che lo stato debba garantire una costante emissione di denaro, il cui valore corrisponderà al tasso di crescita del prodotto sociale.
Rifiuto della politica monetaria a breve termine. Dal momento che il cambiamento nell'offerta di moneta non colpisce l'economia immediatamente, ma con un certo ritardo (lag), i metodi a breve termine di regolamentazione economica proposti da Keynes dovrebbero essere sostituiti con una politica a lungo termine progettata per una politica a lungo termine permanente. impatto sull'economia.

Il monetarismo in pratica

Targeting di denaro

Il primo passo nell'attuazione della politica del monetarismo da parte delle Banche Centrali è stata l'inclusione degli aggregati monetari nei loro modelli econometrici. Già nel 1966 la Federal Reserve statunitense iniziò a studiare la dinamica degli aggregati monetari. Il crollo del sistema di Bretton Woods contribuì alla diffusione del concetto monetarista in ambito monetario. Le banche centrali dei paesi più grandi si sono riorientate dall'obiettivo del tasso di cambio all'obiettivo degli aggregati monetari. Negli anni '70, la Federal Reserve statunitense scelse l'aggregato M1 come obiettivo intermedio e il tasso sui fondi federali come obiettivo tattico. Dopo Stati Uniti, Germania, Francia, Italia, Spagna e Regno Unito hanno annunciato obiettivi di crescita monetaria. Nel 1979, i paesi europei hanno raggiunto un accordo sulla creazione del Sistema monetario europeo, in base al quale si sono impegnati a mantenere i tassi delle loro valute nazionali entro determinati limiti. Ciò ha portato al fatto che i paesi più grandi d'Europa miravano sia al tasso di cambio che all'offerta di moneta. Piccole economie aperte come Belgio, Lussemburgo, Irlanda e Danimarca hanno continuato a puntare solo sul tasso di cambio. Eppure nel 1975 la maggior parte dei paesi in via di sviluppo ha continuato a mantenere una qualche forma di tasso di cambio fisso. Tuttavia, a partire dalla fine degli anni '80, l'obiettivo monetario ha iniziato a cedere il passo all'obiettivo dell'inflazione. E verso la metà degli anni 2000, la maggior parte dei paesi sviluppati è passata alla politica di fissare un obiettivo di inflazione, piuttosto che aggregati monetari.

Guarda anche

Appunti

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argomento: Teoria e politica del monetarismo

introduzione

L'inflazione è sempre e ovunque collegata al denaro.

Si manifesta in

che la quantità di denaro aumenterà

molto più veloce della produzione.

Milton Friedman

I sistemi finanziari e monetari devono essere gestiti. Gli organi di governo, compresa la Banca Centrale, devono prendere decisioni fondamentali in merito alla formulazione di uno standard monetario, alla determinazione della quantità di moneta in circolazione, alla definizione di regole di cambio, alla gestione dei flussi finanziari internazionali e al grado di rigidità o clemenza della loro politica monetaria. .

Oggi ci sono opinioni diverse sulla preferenza dell'uno o dell'altro metodo di gestione della sfera monetaria. Alcuni esperti credono in una politica attiva, quando il tasso di crescita dell'offerta di moneta dovrebbe essere rallentato quando c'è una minaccia di inflazione, e viceversa. Altri sono piuttosto scettici sulla capacità dei funzionari governativi di utilizzare la politica monetaria per "mettere a punto" l'economia, l'inflazione e la disoccupazione. Infine, ci sono monetaristi che credono che la politica monetaria volitiva dovrebbe lasciare il posto a politiche basate su regole.

Negli ultimi tre decenni, la teoria keynesiana è stata contestata da concetti macroeconomici alternativi, in particolare monetarismo e teoria delle aspettative razionali (RET). Lo sviluppo di queste teorie è stato guidato da eminenti scienziati di fama mondiale. Pertanto, il concetto keynesiano di occupazione non stabilizzante, che ha dominato dopo la seconda guerra mondiale nelle opinioni macroeconomiche della maggior parte degli economisti in tutti i paesi con un'economia industriale di mercato, è stato sviluppato da un gruppo di cinque futuri premi Nobel: Paul Samuelson, Franco Modigliani , Robert Solo, James Tobin e Lawrence Kleiv.

Il vincitore del Premio Nobel per l'economia nel 1976, Milton Friedman, che divenne il leader intellettuale della scuola monetarista, aveva una visione diversa. Ha avviato ricerche empiriche e teoriche che dimostrano che il denaro gioca un ruolo molto più importante nel determinare il livello dell'attività economica e dei prezzi rispetto a quanto suggerito dalla teoria keynesiana.

Ma il pensiero economico non si ferma, dopo qualche tempo Robert Lukes, Thomas Sargent e Neil Wallace sviluppano la teoria delle aspettative razionali (RTO), che fa parte della cosiddetta nuova teoria economica classica.

Lo scopo del progetto del corso è di familiarizzare con la teoria del monetarismo.

1. Origini del monetarismo

Il monetarismo è una teoria economica, secondo la quale l'offerta di moneta in circolazione gioca un ruolo decisivo nella stabilizzazione e nello sviluppo di un'economia di mercato. Il monetarismo sorse negli anni '50. L'approccio monetarista alla gestione economica è stato ampiamente utilizzato negli Stati Uniti, in Gran Bretagna, in Germania e in altri paesi durante il periodo di superamento della stagflazione negli anni '70 e all'inizio degli anni '80, nonché all'inizio degli anni '90 durante la transizione verso un'economia di mercato in Russia.

L'apice degli sviluppi teorici del monetarismo sono stati i concetti di stabilizzazione dell'economia americana e la famosa "regonomia", la cui attuazione ha aiutato gli Stati Uniti a ridurre l'inflazione e rafforzare il dollaro. Dopo il keynesismo, i concetti della Scuola di Chicago divennero il secondo esempio dell'uso efficace della teoria economica nella pratica economica statunitense.

Il fondatore del monetarismo è l'ideatore della scuola di Chicago, premio Nobel nel 1976 M. Friedman.

Secondo la teoria del monetarismo, l'offerta di moneta è il fattore principale nelle fluttuazioni a breve termine del PIL nominale e nelle fluttuazioni a lungo termine dei prezzi. Naturalmente, i keynesiani riconoscono anche il ruolo chiave del denaro nel determinare l'entità della domanda aggregata.

La principale differenza tra i punti di vista dei monetaristi e dei keynesiani è che i loro approcci alla determinazione della domanda aggregata sono fondamentalmente diversi. Pertanto, i rappresentanti della scuola keynesiana ritengono che un cambiamento nella domanda aggregata sia influenzato da molti fattori, mentre i monetaristi sostengono che il principale fattore che influenza i cambiamenti nella produzione e nei prezzi sia un cambiamento nell'offerta di moneta.

1.1 Milton Friedman

Milton Friedman (nato nel 1912) è un economista americano, vincitore del Premio Nobel per l'Economia nel 1976, premiato "per la ricerca nel campo dei consumi, della storia e della teoria della moneta". Nato a New York, si è laureato alle università Rutgers (1932) e Chicago (1934). Fino al 1935 è stato assistente di ricerca presso l'Università di Chicago, poi è diventato un impiegato del National Resource Committee e dal 1937 un impiegato del National Bureau of Economic Research. Nel 1940 insegnò all'Università del Wisconsin, nel 1941-1943. - un dipendente del Ministero delle Finanze nell'ambito di un gruppo di ricercatori in materia tributaria. Dal 1943 al 1946 fu vicedirettore del Military Statistical Research Group presso la Columbia University, dove conseguì (1946) un dottorato.

Nel 1946 tornò all'Università di Chicago come professore di economia, rimanendo in questa posizione fino ad oggi. E la fama mondiale gli è stata portata, prima di tutto, da opere su argomenti monetaristi. Tra questi ci sono una raccolta di articoli pubblicati sotto la sua direzione "Studies in the Quantity Theory of Money" (1956) e un libro pubblicato in collaborazione con Anna Schwartz "The History of the US Monetary System, 1867-1960" (1963). Il concetto monetario di Friedman, nelle parole dell'economista americano G. Ellis, ha portato alla "riscoperta del denaro" a causa dell'inflazione in crescita un po' ovunque, soprattutto nell'ultimo periodo.

Il nome di M. Friedman, premio Nobel per la teoria economica moderna, è solitamente associato al leader della "scuola monetaria di Chicago" e al principale oppositore del concetto keynesiano di regolamentazione statale dell'economia. Ciò divenne particolarmente evidente in quegli anni (1966-1984), quando ebbe la possibilità di scrivere una rubrica settimanale sulla rivista Newsweek, che divenne, per così dire, un portavoce di propaganda per la sua teoria monetarista.

Nel frattempo, M. Fridman è poliedrico nel suo lavoro e, cosa molto importante, i suoi interessi scientifici coprono anche il campo della metodologia delle scienze economiche. Dopotutto, ormai da molti anni, nelle loro discussioni su questo problema, gli economisti non hanno fatto a meno di un'analisi del saggio di Friedman "The Methodology of Positive Economics" (1953). Così come senza saggi su un argomento simile scritti da L. Robbins (1932), R. Heilbroner (1991) e M. Alle (1990), né la famosa conferenza tenuta da P. Samuelson alla cerimonia di assegnazione del Premio Nobel in Economia (1970), ecc.

Tuttavia, è dal saggio metodologico positivista di M. Friedman che si possono trarre giudizi straordinari che la teoria economica come insieme di ipotesi significative è accettata quando può "spiegare" i dati effettivi, solo da cui deriva se è "corretta" o "erronea" e se sarà "accettata" o "rifiutata"; che, a loro volta, i fatti non possono mai "dimostrare un'ipotesi", poiché possono solo stabilirne l'errore. Allo stesso tempo, la sua solidarietà con quegli scienziati che considerano inaccettabile presentare la teoria economica come descrittiva, non predittiva, è ovvia, trasformandola in solo matematica sotto mentite spoglie. Per M. Friedman, affermare la diversità e la complessità dei fenomeni economici significa negare la natura transitoria della conoscenza, che contiene il significato dell'attività scientifica, e quindi "ogni teoria ha necessariamente un carattere transitorio ed è soggetta a modificarsi con il progresso di conoscenza." Allo stesso tempo, il processo di scoperta di qualcosa di nuovo in materiale familiare, conclude il premio Nobel, dovrebbe essere discusso in categorie psicologiche, non logiche e, studiando autobiografie e biografie, stimolarlo con l'aiuto di aforismi ed esempi.

1.2 Velocità del denaro

Interessante la posizione dei monetaristi sulla questione della velocità di circolazione del denaro. La variabilità di questo indicatore ha giocato un ruolo importante nella caduta dell'autorità della teoria quantitativa negli anni '30. I monetaristi moderni riconoscono la possibilità di forti fluttuazioni del tasso, ad esempio, durante periodi di forte inflazione.

A volte il denaro circola molto lentamente. Si conservano a lungo in una banca di casa o in un conto corrente bancario, utilizzati solo per pagare qualche acquisto. Se inizia un periodo di inflazione, cercano di spendere i soldi il più rapidamente possibile e iniziano a passare di mano a un ritmo vertiginoso. Il concetto di "velocità del denaro" è stato proposto all'inizio del secolo scorso da Alfred Marshall dell'Università di Cambridge e Irving Fisher dell'Università di Yale. Usando questo concetto, si può misurare la velocità con cui il denaro si sposta da un proprietario all'altro o circola in un'economia. Se la quantità di denaro è grande rispetto all'importo della spesa, la velocità di circolazione sarà bassa; se i soldi girano rapidamente, la velocità della loro circolazione sarà alta.

Pertanto, definiamo la velocità della moneta come il rapporto tra il PIL nominale e l'offerta di moneta. La velocità di circolazione mostra il tasso di circolazione dell'offerta di moneta rispetto al reddito o alla produzione totale. Formalmente, si presenta così:

V ≡ PIL/M ≡ (p1q1 + p2q2...)/M ≡ PQ/M,

dove P è il livello medio dei prezzi; e Q è il PIL reale. La velocità del denaro (V) è definita come il PIL nominale annuo diviso per la quantità di denaro.

La velocità del denaro può essere considerata come la velocità con cui il denaro si sposta da un proprietario all'altro. Diamo un'occhiata a questo con un esempio specifico. Supponiamo che in un paese venga prodotto solo pane e il suo PIL sia costituito da 48 milioni di pagnotte, ciascuna delle quali è venduta al prezzo di $ 1, allora PIL = PQ = $ 48 milioni all'anno (cioè se il volume della massa monetaria è 4 milioni di dollari, quindi, secondo la definizione, V = 48 milioni di dollari / 4 milioni di dollari = 12 volte l'anno). Ciò significa che il denaro gira una volta al mese, mentre la popolazione spende il suo reddito per acquistare la fornitura di pane per un mese.

Va notato che negli ultimi centocinquanta anni la velocità di circolazione dell'aggregato monetario M2 è rimasta notevolmente stabile. Allo stesso tempo, la velocità di circolazione di M1 è aumentata notevolmente negli ultimi anni. La questione della stabilità e della prevedibilità della velocità della moneta gioca un ruolo importante nello sviluppo della politica macroeconomica.

1.3 Teoria del prezzo della quantità

Vediamo ora come alcuni economisti che hanno già affrontato questo problema hanno utilizzato la "velocità del denaro" per spiegare la dinamica del livello generale dei prezzi. L'ipotesi di fondo era che la velocità del denaro fosse relativamente stabile e prevedibile. Secondo i monetaristi, la ragione di questa stabilità è che la velocità della moneta riflette la distribuzione delle entrate e delle spese in un certo periodo di tempo. Se le persone ricevono il loro reddito una volta al mese e lo spendono in modo uniforme durante quel mese, la velocità di circolazione sarà 12 volte l'anno. Anche se il reddito della popolazione raddoppia, il livello dei prezzi aumenta del 20% e il PIL aumenta più volte, ciò non influirà in alcun modo sulla distribuzione temporale della spesa, la velocità di circolazione del denaro rimarrà invariata. La velocità del denaro cambierà solo quando gli individui o le aziende cambiano i loro modelli di spesa o il modo in cui pagano le bollette.

Questa visione dello stato delle cose ha portato gli economisti classici, così come alcuni scienziati, a utilizzare il concetto di "velocità di circolazione" per spiegare le fluttuazioni del livello dei prezzi. In accordo con questo approccio, noto come teoria quantitativa della moneta e dei prezzi, otteniamo l'equazione per la velocità di circolazione

P \u003d MV / Q- (V / Q) M \u003d kM.

Questa equazione segue dall'equazione della velocità della moneta già discussa sostituendo una k più compatta per V/Q e risolvendo una nuova equazione per P. Molti economisti classici credevano che se i metodi di pagamento per le transazioni effettuate rimangono invariati, allora k è costante. Inoltre, il loro parere si basava sul presupposto dell'esistenza della piena occupazione, il che significa che la produzione reale dovrebbe aumentare in modo regolare e pari al PIL potenziale. Combinando queste ipotesi, possiamo dire che nel breve periodo k (= V/Q) rimane pressoché invariato, e nel lungo periodo cresce senza intoppi.

Quali conclusioni possiamo trarre dallo studio della teoria delle quantità? Come si può vedere dall'equazione, se k è costante, il livello dei prezzi cambia in proporzione alla quantità di moneta. Se l'offerta di moneta è stabile, anche i prezzi sono stabili. Se l'offerta di moneta aumenta, i prezzi aumenteranno di conseguenza. Ciò significa che se l'offerta di moneta aumenta di dieci o cento volte, nel paese si verificherà un'inflazione galoppante o iperinflazione. In effetti, la teoria quantitativa della moneta è illustrata al meglio dall'iperinflazione. Dalla fig. La figura 2 mostra che i prezzi in Germania nel 1922-1924 sono aumentati di un miliardo di volte proprio dopo che la sua banca centrale ha lanciato la macchina da stampa. Davanti a noi c'è uno dei principi della teoria quantitativa (ovviamente, non il più umano). Per capire come funziona la teoria quantitativa del denaro, è importante ricordare il fatto che il denaro è fondamentalmente diverso dai beni ordinari come il pane o le automobili. Compriamo pane per il cibo e automobili per il trasporto personale. Se i prezzi in Russia oggi sono mille volte superiori rispetto a qualche anno fa, è naturale che le persone ora abbiano bisogno di mille volte più soldi per acquistare tanti beni come in passato. Questa è l'essenza della teoria quantitativa della moneta, la domanda di moneta cresce proporzionalmente al livello dei prezzi.

La teoria quantitativa della moneta e dei prezzi afferma che i prezzi cambiano in proporzione alla dimensione dell'offerta di moneta. Sebbene questa teoria sia solo un'approssimazione approssimativa della realtà, aiuta a spiegare perché i paesi in cui l'offerta di moneta sta crescendo lentamente hanno un'inflazione moderata, mentre i paesi in cui l'offerta di moneta sta crescendo rapidamente sperimentano un'inflazione galoppante.

2. Il monetarismo moderno

La moderna teoria economica monetarista è emersa dopo la seconda guerra mondiale. I monetaristi hanno sfidato il keynesismo sottolineando l'importanza della politica monetaria nella stabilizzazione dell'economia a livello macro. Circa vent'anni fa si verificò una scissione nella tendenza monetarista. Una parte è rimasta fedele alla vecchia tradizione, mentre l'altra (più giovane) si è trasformata in un'influente nuova scuola classica, le cui opinioni analizzeremo di seguito.

L'approccio monetarista si basa sull'affermazione che un aumento dell'offerta di moneta determina la dimensione del PIL nominale nel breve periodo e il livello dei prezzi nel lungo periodo. Gli aderenti a questo approccio svolgono le loro ricerche nell'ambito della teoria quantitativa della moneta e dei prezzi, tenendo conto dei risultati dell'analisi delle tendenze nella variazione della velocità della moneta. I monetaristi ritengono che la velocità del denaro sia stabile

(o almeno permanente). Se questa premessa è corretta, è importante perché l'equazione quantitativa mostra che se V è costante, le variazioni di M causeranno variazioni proporzionali di PQ (o PIL nominale).

2.1 L'essenza del monetarismo

Il monetarismo, tuttavia, come tutte le altre scuole, ha le sue caratteristiche. Ecco alcune tesi che occupano una posizione centrale nella teoria monetarista.

· Tassi di crescita dell'offerta di moneta - il principale fattore di variazione del PIL nominale. Il monetarismo è una delle principali teorie che studia i fattori che determinano la domanda aggregata. Secondo questo approccio, la domanda aggregata nominale dipende principalmente dall'offerta di moneta. La politica fiscale è molto importante solo in termini di pochi aspetti, come la quota del PIL destinata alle spese militari o ai consumi privati. E le principali variabili macroeconomiche (produzione totale, occupazione e livelli dei prezzi) dipendono principalmente dalla quantità di denaro. Questo stato di cose in una forma semplificata può essere formulato come segue: "Solo il denaro conta".

Qual è la base della convinzione dei monetaristi nella supremazia del denaro? Si basa su due presupposti. In primo luogo, come scrive Friedman: "C'è una stabilità straordinaria, confermata dalla ricerca, che caratterizza la regolarità di quantità come la velocità del denaro, che interesserà qualsiasi specialista che lavori con i dati che caratterizzano la circolazione del denaro". In secondo luogo, molti monetaristi affermano abitualmente che la domanda di moneta è completamente insensibile alle variazioni dei tassi di interesse.

Vediamo perché queste ipotesi portano a tali conclusioni. Secondo l'equazione quantitativa, se la velocità di rivoluzione (V) è stabile, allora M sarà l'unico fattore che determina PQ, cioè PIL nominale. Allo stesso modo, la politica fiscale, secondo i monetaristi, non è efficace, perché se V è stabile, allora l'unica forza che può influenzare PQ è M. Quindi, con un valore costante di V, le tasse e la spesa pubblica non hanno alcuna possibilità di esercitare o influenzare il corso degli eventi.

· I prezzi ei salari sono relativamente flessibili. Una delle disposizioni principali del keynesismo è associata alla "stagnazione" dei prezzi e dei salari. Nonostante ciò, i monetaristi ritengono che prezzi e salari abbiano una certa inerzia e sostengono che la curva di Phillips abbia una pendenza relativamente ripida anche nel breve periodo, e insistono anche sul fatto che sia verticale nel lungo periodo. Nell'ambito del modello AS-AD, secondo i monetaristi, la curva AS a breve termine è piuttosto ripida e l'approccio monetarista combina i due punti precedenti. Poiché la moneta è il principale motore del PIL nominale e prezzi e salari sono relativamente flessibili man mano che si avvicinano alla produzione potenziale, la moneta ha un impatto piccolo ea breve termine sulla produzione reale. M colpisce principalmente R.

Ciò significa che il denaro può avere qualche effetto sulla produzione e sui prezzi, ma nel breve, nel lungo periodo, poiché l'economia tende a rimanere in piena occupazione, il denaro può solo avere l'impatto maggiore sul livello dei prezzi. La politica fiscale ha scarso effetto sulla produzione e sui prezzi, sia nel breve che nel lungo periodo. Questa è l'essenza della dottrina monetarista.

· Stabilità del settore privato. Infine, i monetaristi ritengono che il settore privato dell'economia, lasciato senza il controllo statale, non sarà soggetto a instabilità. Al contrario, le fluttuazioni del PIL nominale sono, di regola, il risultato di attività di governo, in particolare variazioni dell'offerta di moneta, che dipendono dalla politica perseguita dalla Banca Centrale.

2.2 Monetarismo e keynesismo

Qual è la differenza tra le opinioni dei monetaristi e dei sostenitori della teoria keynesiana? Infatti, dopo il riavvicinamento avvenuto negli ultimi tre decenni, non ci sono grandi differenze tra queste scuole, e le controversie tra di loro ora riguardano più la collocazione degli accenti che le differenze fondamentali.

Tuttavia, possiamo distinguere due differenze principali.

In primo luogo, tra i rappresentanti delle due scuole non c'è unità per quanto riguarda le forze che incidono sulla domanda aggregata. I monetaristi ritengono che la domanda aggregata sia influenzata esclusivamente (o principalmente) dall'offerta di moneta e che questo effetto sia stabile e prevedibile. Ritengono inoltre che la politica fiscale o le modifiche autonome della spesa, se non accompagnate da variazioni nella quantità di moneta, abbiano scarso effetto sulla produzione e sui livelli dei prezzi.

I keynesiani, al contrario, sono dell'opinione che tutto sia molto più complicato. Pur concordando sul fatto che il denaro ha un'influenza significativa sulla domanda aggregata, sulla produzione e sui prezzi, sostengono che anche altri fattori sono importanti. In altre parole, i keynesiani ritengono che il denaro abbia un certo effetto sulla produzione, ma non più di tali variabili che influenzano il livello di spesa aggregata, come la politica fiscale e le esportazioni nette. Inoltre, indicano una forte evidenza che V aumenta sistematicamente quando i tassi di interesse aumentano, e quindi mantenere M costante non è sufficiente per mantenere costante il PIL nominale o reale. Uno degli esempi più interessanti di convergenza tra le opinioni dei keynesiani e dei monetaristi è la loro convinzione che la politica di stabilizzazione possa raggiungere i suoi obiettivi attraverso un uso più attivo degli strumenti di politica monetaria.

Il secondo punto di contesa tra monetaristi e keynesiani è il comportamento dell'offerta aggregata. I keynesiani insistono sull'inerzia dei prezzi e dei salari. I monetaristi, d'altra parte, credono che i keynesiani esagerino l'immobilità di prezzi e salari e che la curva AS di breve periodo abbia una pendenza molto più ripida di quanto affermano i keynesiani, sebbene possa non essere verticale.

Il disaccordo sulla pendenza della curva AS ha portato le due scuole a non essere d'accordo sull'impatto delle variazioni della domanda aggregata nel breve periodo. I keynesiani ritengono che un cambiamento nella domanda (nominale) porti nel breve periodo a un cambiamento significativo nella produzione con un leggero cambiamento nel livello dei prezzi. I monetaristi, d'altra parte, sostengono che uno spostamento della curva di domanda aggregata termina, di regola, con una variazione del livello dei prezzi e non della produzione.

L'essenza del monetarismo sta nel fatto che tutta l'attenzione dei rappresentanti di questa scuola è concentrata sul ruolo speciale della moneta nel determinare la domanda aggregata. È anche importante che, a loro avviso, salari e prezzi siano relativamente flessibili.

3. Approccio monetarista. Tassi di crescita costanti dell'offerta di moneta

Il monetarismo ha svolto un ruolo significativo nel plasmare la politica economica negli ultimi quarant'anni. I monetaristi sostengono spesso le idee di libero mercato e la politica di non intervento dello Stato nelle attività delle imprese a livello micro. Ma il loro contributo più significativo alla teoria macroeconomica è associato alla proposta di seguire le regole invariabili della circolazione monetaria e di non fare affidamento su una politica fiscale e monetaria volitiva.

In linea di principio, i monetaristi potrebbero consigliare di ricorrere agli strumenti di politica monetaria per la necessaria regolamentazione dell'economia. Ma hanno deciso di accontentarsi del presupposto che il settore privato è abbastanza stabile e che di solito è il governo a introdurre l'instabilità nell'economia. Inoltre, i monetaristi ritengono che il denaro influisca sulla produzione solo con un ritardo significativo, la cui entità può variare, quindi lo sviluppo di un'efficace politica di stabilizzazione è talvolta ritardato per molto tempo.

Pertanto, un elemento chiave della filosofia economica monetarista è la regola monetaria: una politica monetaria efficace dovrebbe essere utilizzata per mantenere un tasso di crescita costante dell'offerta di moneta in qualsiasi condizione economica.

Qual è la base di questo approccio? I monetaristi ritengono che i tassi di crescita fissi dell'offerta di moneta (3-5% all'anno) eliminerebbero la principale fonte di instabilità nell'economia moderna: i cambiamenti imprevedibili nella politica monetaria. Se, al posto della Fed, venisse utilizzato un programma per computer che monitorasse costantemente il mantenimento di un tasso di crescita fisso di M, i problemi associati alle fluttuazioni dell'offerta di moneta scomparirebbero. Con una velocità stabile della moneta, il PIL nominale aumenterebbe a un tasso costante e immutabile. E se anche l'offerta di moneta crescesse allo stesso ritmo del PIL potenziale, presto i prezzi stabili diventerebbero la norma della nostra vita.

3.1 Cosa può fare la politica monetaria

La politica monetaria non può fissare indicatori reali a un certo livello, ma può avere un grave impatto su di essi. E uno non contraddice affatto l'altro.

È vero che il denaro è solo un meccanismo, ma il meccanismo è altamente efficiente. Senza di essa, non sarebbe stato possibile ottenere quegli incredibili successi nella crescita della produzione e del tenore di vita che si sono verificati negli ultimi due secoli: nessun'altra meravigliosa macchina avrebbe potuto porre fine alla vita del nostro villaggio in modo così indolore e con poco lavoro .

Ma ciò che distingue il denaro dalle altre macchine è che questa macchina è troppo capricciosa e, se rotta, fa precipitare tutti gli altri meccanismi in convulsioni. La Grande Depressione ne è l'esempio più drammatico, ma non l'unico. Qualsiasi inflazione era una conseguenza della stampa di denaro a cui si ricorreva durante la guerra per coprire la domanda insoddisfatta oltre alle tasse esplicite.

La prima e più importante lezione che la storia insegna, forse la più istruttiva, è che la politica monetaria può distogliere il denaro dall'essere la principale fonte di difficoltà economiche. Questo suona come un avvertimento per evitare grossi errori, e in parte lo è. La Grande Depressione potrebbe non essere avvenuta e, in tal caso, sarebbe stata molto più mite se le autorità finanziarie non avessero commesso errori o se non avessero avuto in mano strumenti così potenti come all'epoca a disposizione della Federal Reserve Sistema.

Anche se la raccomandazione di non fare del denaro una fonte di turbolenze economiche si rivelasse del tutto negativa, non farebbe molto male. Sfortunatamente, non è del tutto negativo. La macchina monetaria è fallita anche quando le autorità centrali non avevano il potere concentrato nelle mani della Fed. Nella storia degli Stati Uniti, l'episodio del 1907 e i precedenti attacchi di panico bancario sono esempi di come la macchina da soldi può guastarsi da sola. Pertanto, le istituzioni finanziarie devono affrontare un compito necessario e importante: apportare miglioramenti tali da ridurre al minimo i suoi fallimenti occasionali e consentire loro di trarne il massimo.

Il secondo compito della politica monetaria come fondamento di un'economia stabile è mantenere la macchina, per usare l'analogia di Mill, in uno stato ben oliato. Il sistema economico funzionerà normalmente quando produttori e consumatori, datori di lavoro e salariati avranno piena fiducia che il livello medio dei prezzi si comporterà in modo prevedibile in futuro: soprattutto, rimanendo stabile. Sotto ogni possibile vincolo istituzionale, la mobilità dei prezzi e dei salari è molto limitata. Questo grado di flessibilità deve essere mantenuto per tenere conto delle relative fluttuazioni dei prezzi e dei salari necessarie per accogliere i progressivi cambiamenti nella tecnologia e nei gusti. I governi non dovrebbero cercare di raggiungere un livello di prezzo assoluto, che di per sé non ha alcuna funzione economica. Ai vecchi tempi, la fiducia nella stabilità del denaro era associata al gold standard e nei suoi tempi d'oro serviva a questo scopo con successo. Naturalmente, questi tempi non possono essere restituiti e ci sono solo pochi paesi al mondo che sono pronti a permettersi il lusso del gold standard - ci sono buone ragioni per rifiutarlo. Le istituzioni finanziarie ricorrono effettivamente a una sorta di surrogato del gold standard quando fissano i tassi di cambio, reagendo alle fluttuazioni della bilancia dei pagamenti unicamente modificando il volume dell'offerta di moneta, senza preoccuparsi affatto della "sterilizzazione" delle eccedenze e disavanzi e senza ricorrere in forma aperta o occulta al controllo dei tassi di cambio, alla valuta o all'introduzione di tariffe e contingenti. E ancora, sebbene molte banche centrali parlino di questa possibilità, solo poche vorrebbero davvero seguire questo corso, e ragioni non innocue fanno sì che la maggioranza si astenga da un simile passo. Il fatto è che una tale politica mette il paese alla mercé non di un impersonale automa sotto forma di gold standard, ma di autorità finanziarie che possono agire sia deliberatamente che spontaneamente.

Nel mondo di oggi, se la politica monetaria vuole assicurare la stabilità della base economica, il suo potere dovrebbe essere usato con la massima discrezione.

E l'ultimo. La politica monetaria può, in una certa misura, neutralizzare le perturbazioni più forti che colpiscono dall'esterno il sistema economico. Ad esempio, se c'è una ripresa naturale a lungo termine dell'economia - è così che gli apologeti della stagnazione secolare hanno caratterizzato lo sviluppo del dopoguerra - la politica monetaria può in linea di principio aiutare a mantenere la crescita dell'offerta di moneta a un livello che non può essere fornito da altri strumenti. O, per esempio, quando un bilancio federale gonfio minaccia di incorrere in disavanzi senza precedenti, la politica monetaria può smorzare i timori inflazionistici mantenendo la crescita dell'offerta di moneta inferiore a quanto sarebbe auspicabile per qualche motivo. Ciò significa un aumento temporaneo dei tassi di interesse, che ora rischia di essere molto doloroso per il bilancio, ma consentirà al governo di ottenere i prestiti necessari per finanziare i disavanzi, e questo, a sua volta, impedirà l'accelerazione dell'inflazione e quindi, in a lungo termine, sicuramente promesse e prezzi più bassi e tassi di sconto più bassi. Infine, se la fine di una guerra richiede che un paese muova risorse nella produzione civile, la politica monetaria può facilitare questa transizione raccomandando un aumento del tasso di crescita dell'offerta di moneta al di sopra di quello necessario per condizioni normali, sebbene l'esperienza non sia incoraggiante, dal momento che qui si può andare troppo lontano.

monetarismo prezzo di offerta di moneta

3.2 Come dovrebbe essere condotta la politica monetaria

Come dovrebbe essere condotta la politica monetaria in modo che contribuisca realmente al raggiungimento degli obiettivi prefissati nei casi in cui può farlo?

La prima raccomandazione è che le autorità finanziarie dovrebbero guardare a parametri che possono controllare, non a quelli che sfuggono al loro controllo. Se, come spesso accade, le autorità prendono come criterio diretto l'entità del tasso di sconto o il livello di disoccupazione attuale, vengono paragonate a un'astronave puntata su una falsa stella inesistente. Quindi non importa quanto sia sensibile e intelligente l'attrezzatura di navigazione, la nave andrà comunque fuori strada. Lo stesso vale per le autorità. Tra i vari parametri che sono in grado di controllare, i più interessanti come benchmark sono il tasso di cambio, il livello di prezzo fissato da questo o quell'indice e l'importo totale di denaro - contanti più depositi a termine, o questo importo aumentato di un altro importo di depositi vincolati, o alcuni di un aggregato monetario ancora più ampio.

Tra i tre indicatori citati, il livello dei prezzi è giustamente il più importante. A parità di altre condizioni, rappresenta davvero la migliore alternativa. Il collegamento tra l'azione delle autorità finanziarie e il livello dei prezzi, che indubbiamente avviene sempre, è più indiretto del collegamento della loro politica con qualsiasi aggregato monetario. Inoltre, gli effetti delle azioni monetarie sui prezzi si manifestano dopo un periodo di tempo più lungo rispetto alla reazione a una variazione della quantità di denaro e il ritardo e l'entità dell'effetto in entrambi i casi dipendono dalle circostanze. Di conseguenza, è impossibile prevedere con sufficiente precisione quale effetto potrebbe avere questo o quel passo delle autorità sul livello dei prezzi e se porterà a qualche effetto. Un tentativo di controllare direttamente i prezzi attraverso la politica monetaria può ovviamente trasformarlo in una fonte di perturbazione, poiché sono possibili errori nella scelta dei punti di inizio e di fine. Forse con il progresso nella nostra comprensione dei fenomeni monetari questo cambierà, ma oggi una deviazione più ampia verso l'obiettivo sembra essere più affidabile. Pertanto: l'ammontare dell'offerta di moneta è il miglior criterio diretto di politica monetaria finora disponibile, e questa conclusione è più importante della scelta specifica dell'uno o dell'altro aggregato monetario come guida.

La seconda raccomandazione è quella di evitare movimenti bruschi nella conduzione della politica monetaria. In passato, le autorità finanziarie hanno dimostrato la loro capacità di muoversi nella direzione sbagliata. Più spesso, tuttavia, sceglievano la direzione giusta, ma o erano in ritardo o si muovevano troppo velocemente, che era il loro errore principale. Ad esempio, all'inizio del 1966, la Federal Reserve statunitense iniziò a perseguire la corretta politica di rallentamento dell'espansione monetaria, sebbene ciò avrebbe dovuto essere fatto un anno prima. E una volta che ha iniziato a muoversi nella giusta direzione, lo ha fatto troppo rapidamente, facendo il salto più drammatico nel tasso di variazione dell'offerta di moneta nell'intero dopoguerra. E ancora, essendo andata troppo oltre in questa direzione, la Fed avrebbe dovuto invertire la rotta alla fine del 1966, e di nuovo ha superato il punto ottimale e non solo non è tornata, ma ha anche superato il precedente tasso di crescita dell'offerta di moneta . E questo episodio non fa eccezione: è successo nel 1919-1920, 1937-1938, 1953-1954 e nel 1959-1960.

La ragione di queste sovrapposizioni è ovvia: il divario di tempo tra le azioni delle autorità finanziarie e le conseguenze delle loro azioni sull'economia. Le autorità stanno cercando di cogliere questi effetti sullo stato dell'economia oggi, e non compaiono prima di sei, o nove, o dodici o anche quindici mesi dopo. Pertanto, sono costretti a reagire a ogni salto in alto o in basso in modo troppo duro.

Il rapido adattamento della società a una politica annunciata pubblicamente e fermamente perseguita di crescita costante dell'offerta di moneta è il principale risultato delle autorità finanziarie, se seguono costantemente questo corso, evitando brusche deviazioni. È importante tenere a mente che periodi di crescita monetaria relativamente stabile sono stati anche periodi di attività economica relativamente stabile, sia negli Stati Uniti che altrove. Al contrario, periodi di bruschi salti nell'offerta di moneta sono stati periodi di forti fluttuazioni dell'attività economica.

Aderendo rigorosamente al corso adottato, le autorità finanziarie stanno facendo del loro meglio per mantenere la stabilità economica. Se questo è un percorso verso una crescita costante ma moderata dell'offerta di moneta, allora questa è una garanzia affidabile dell'assenza sia di inflazione che di deflazione dei prezzi. Altre forze, ovviamente, possono influenzare i processi economici, disturbando il loro regolare flusso e richiedendo l'adattamento a condizioni mutevoli, ma la crescita costante dell'offerta di moneta fornirà un ambiente favorevole per la manifestazione di fattori duraturi come l'intraprendenza, l'ingegnosità, la perseveranza, la ricerca , frugalità, che sono lo sviluppo economico primaverile. E questo è quanto di più si può pretendere dalla politica monetaria allo stato attuale delle nostre conoscenze. Ma questo “più grande”, come ormai è chiaro a tutti e che è di per sé importante, è abbastanza realizzabile.

3.3 Esperimento monetarista

Le opinioni dei monetaristi hanno guadagnato popolarità alla fine degli anni '70. Negli Stati Uniti, molti pensavano che la politica di stabilizzazione keynesiana fosse fallita perché non poteva contenere l'inflazione. Quando l'inflazione ha raggiunto due cifre nel 1979, molti economisti e politici sono giunti alla conclusione che l'unica speranza per reprimere l'inflazione era quella di essere riposta nella politica monetaria.

Nell'ottobre 1979, il nuovo presidente della Fed (Federal Reserve System), Paul Volcker, annunciò che era tempo di sbarazzarsi dell'inflazione. Questo evento fu in seguito chiamato esperimento monetarista. Nel corso di una radicale ristrutturazione delle attività della Fed, si è deciso di spostare l'attenzione dalla regolazione dei tassi di interesse alla politica di mantenimento delle riserve bancarie e dell'offerta di moneta su un percorso di crescita predeterminato.

La dirigenza della Fed sperava che, limitando la quantità di denaro in circolazione, si potessero ottenere i seguenti risultati. In primo luogo, tale attività provocherà un forte aumento dei tassi di interesse, il che ridurrà la domanda aggregata, aumenterà la disoccupazione e rallenterà la crescita dei salari e dei prezzi attraverso il meccanismo descritto dalla curva di Phillips. In secondo luogo, una politica monetaria restrittiva e credibile ridurrà le aspettative inflazionistiche, in particolare quelle contenute nei contratti di lavoro, e segnalerà la fine di un periodo di elevata inflazione. Se le aspettative di inflazione elevata cambiano, l'economia si sposterà verso un declino relativamente indolore dell'inflazione "core".

Questo esperimento si è rivelato molto efficace in termini di rallentamento della crescita economica e riduzione dell'inflazione. Come risultato dell'aumento dei tassi di interesse, guidato dalla bassa crescita dell'offerta di moneta, l'aumento della spesa sensibile ai tassi di interesse è rallentato. Di conseguenza, la crescita del PIL reale si è fermata nel 1979-1982 e il tasso di disoccupazione è passato da meno del 6% al picco del 10,5% alla fine del 1982. Il tasso di inflazione è fortemente diminuito. Tutti i dubbi sull'efficacia della politica monetaria sono scomparsi. Il denaro funziona. Questioni di soldi. Ma questo non significa che contano solo i soldi!

Che dire dell'affermazione dei monetaristi secondo cui una politica monetaria rigorosa e credibile dovrebbe essere considerata una strategia antinflazionistica a basso costo? Numerosi studi su questo tema, condotti negli ultimi dieci anni, mostrano che una politica monetaria restrittiva è efficace, ma i costi della sua attuazione sono piuttosto elevati. In termini di produzione e occupazione, il tributo economico della politica monetaria antinflazionistica è stato quasi pari (per punto di disinflazione) ai costi di altre politiche antinflazionistiche. I soldi funzionano, non i miracoli. Non ci sono colazioni gratuite nel menu monetarista.

3.4 Diminuzione della popolarità del monetarismo

Ironia della sorte, è stato il positivo completamento dell'esperimento condotto dai monetaristi per sradicare l'inflazione nell'economia americana, nonché i cambiamenti avvenuti nei mercati finanziari, a causare un tale cambiamento nel comportamento delle variabili economiche che ha distrutto le premesse iniziali dell'approccio monetarista. Il cambiamento più significativo che si è verificato durante l'esperimento monetarista (e anche dopo che è terminato) è stato il cambiamento nel comportamento della velocità del denaro. Ricordiamo che i monetaristi ritengono che la velocità del denaro sia relativamente stabile e prevedibile. Questa stabilità consente, modificando l'offerta di moneta, di modificare in modo graduale il livello del PIL nominale.

Ma fu dopo il riconoscimento della dottrina monetarista che la velocità di circolazione del denaro divenne estremamente instabile. In effetti, la velocità di M1 nel 1982 è cambiata più che nei decenni precedenti (Figura 4). Gli alti tassi di interesse che hanno prevalso in questo periodo hanno causato varie innovazioni nel settore finanziario e un aumento del numero di titolari di depositi bancari che portano interessi. Di conseguenza, la velocità del denaro è diventata instabile dopo il 1980. Alcuni economisti ritengono che la velocità del denaro abbia perso stabilità a causa di speranze troppo alte riposte nella politica monetaria durante quel periodo.

Poiché la velocità della moneta è diventata sempre più volatile, la Federal Reserve ha gradualmente abbandonato l'utilizzo di questo tasso come parametro di riferimento nella sua politica monetaria. All'inizio degli anni '90, si è concentrata principalmente sulle tendenze della produzione, dell'inflazione, dell'occupazione e della disoccupazione e le ha utilizzate come indicatori chiave dello stato dell'economia. Infatti, nel 1999, nei verbali del Federal Open Market Committee, quando si descrive lo stato dell'economia o quando si spiegano le ragioni dell'adozione di alcune misure di breve termine da parte del comitato, il termine "velocità del denaro" non apparire affatto.

Tuttavia, nessuna di queste tendenze sminuisce l'importanza del denaro come strumento per perseguire determinate politiche macroeconomiche. In effetti, la politica monetaria è oggi uno strumento di politica macroeconomica molto importante utilizzato per gestire i cicli economici negli Stati Uniti d'America e in Europa.

Nonostante il monetarismo non sia più di moda nel nostro tempo, la politica monetaria continua ad essere un importante strumento di politica di stabilizzazione nelle economie dei principali paesi del mondo.

Conclusione

In conclusione si devono trarre le seguenti conclusioni:

1. I monetaristi sostengono che l'offerta di moneta è il fattore principale nelle fluttuazioni a breve termine del PIL reale e nominale, così come nelle dinamiche a lungo termine di quest'ultimo.

2. La teoria monetarista si basa sull'analisi dell'andamento della velocità della moneta, che permette di comprendere l'importanza della moneta nell'economia.

Nonostante il fatto che V non sia chiaramente costante (anche perché cambia con i tassi di interesse), i monetaristi ritengono che le sue fluttuazioni siano regolari e prevedibili.

3. Dalla definizione della velocità della moneta si deduce la teoria quantitativa dei prezzi.

La teoria del prezzo della quantità sostiene che P è quasi strettamente proporzionale a M. Questo punto di vista è molto utile per spiegare l'iperinflazione e alcune tendenze a lungo termine, ma non dovrebbe essere preso alla lettera.

4. La teoria monetarista si basa su tre assunzioni principali: il tasso di crescita dell'offerta di moneta è il fattore principale nel tasso di crescita del PIL nominale; i prezzi e gli stipendi sono relativamente flessibili; e il settore privato dell'economia è stabile. Ciò suggerisce che le fluttuazioni macroeconomiche sono principalmente dovute a un'interruzione dell'offerta di moneta.

5. Il monetarismo è solitamente associato al "libero mercato", alla "politica di non ingerenza dello Stato". Nel tentativo di evitare l'intervento attivo dello stato nell'economia, considerando che il settore delle imprese private è internamente stabile, i monetaristi spesso propongono di fissare un tasso di crescita costante dell'offerta di moneta a circa il 3-5% all'anno. Alcuni di loro ritengono che ciò garantirà una crescita economica sostenibile e la stabilità dei prezzi a lungo termine.

6. La Fed ha condotto un esperimento monetario su larga scala nel 1979-1982. L'esperienza acquisita ha convinto i più grandi scettici che la moneta è un potente fattore nella domanda aggregata e che le fluttuazioni a breve termine dell'offerta di moneta influiscono sulla produzione più dei prezzi. Tuttavia, in linea con la critica di Lucas, la velocità del denaro può essere estremamente instabile se si utilizza nella pratica l'approccio monetarista.

Elenco della letteratura usata

1. Bunkina MK "Monetarismo", Mosca, JSC "DIS", 1994.

2. Bartenev SA "Teorie e scuole economiche", Mosca, "BEK", 1996.

3. Semchagova V.K. "Finanza, circolazione monetaria e credito", Mosca, 1999

4. Usoskin VM "Teoria del denaro", Mosca, "Pensiero", 1976.

5. Friedman M. "Se i soldi parlassero...", Mosca, "Delo", 1999.

6. Yadgarov Ya.S. "Storia delle dottrine economiche", Mosca, "Economia", 1996

7. Paul E. Samuelson, William D. Nordhaus "Economia", Mosca, "William", 2007.

8. McConnell Campbell, Brew Stanley Economics, 2007

Caratteristiche principali

Descrizione della teoria

Negare la necessità di un gold standard

Formazione

Monetarismo: rappresentanti

Premio Nobel M. Friedman

"Storia monetaria degli Stati Uniti"

Origini della Grande Depressione

Contributo alla scienza

Critica alle scoperte di Friedman

In pratica

Il monetarismo moderno

Precursori del monetarismo

La formazione del monetarismo

Punti chiave

Domanda di moneta e offerta di moneta

regola monetaria

Il concetto monetarista di inflazione

Tasso naturale di disoccupazione

Ipotesi di reddito permanente

Teoria monetaria del ciclo economico

Le principali disposizioni del concetto di Friedman

Il monetarismo in pratica

Targeting di denaro

Appunti

Chi è il fondatore del monetarismo

Monetarismo: rappresentanti

YouTube enciclopedico

Sottotitoli

Precursori del monetarismo

La formazione del monetarismo

Punti chiave

Domanda di moneta e offerta di moneta

regola monetaria

Il concetto monetarista di inflazione

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Le principali disposizioni del concetto di Friedman

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