Capitalul - ce este și de ce să-l creăm. Articolul vă va spune cum să acumulați capital, explicați de ce este important să economisiți bani. Oferă o înțelegere a principiilor investiției. Primul dintr-o serie de articole despre cum să creați și să creșteți capitalul.

Ce este capitalul.

Capitalul este gâsca care depune ouă de aur. Cu alte cuvinte, capitalul este masa monetară care este stocată într-un instrument financiar și câștigă dobândă pe capital. Dobânda primită din capital este venitul dumneavoastră, pe care îl utilizați la discreția dumneavoastră.

Toată lumea a crezut cel puțin o dată în viață că a avea capital este grozav.

Câțiva acumulează și creează capital, puțini au reușit să creeze capital punând deoparte o parte din ceea ce au câștigat. De ce este așa?

De ce atât de puțini oameni creează capital.

Pentru că e nevoie de disciplină. La fel ca în sport sau studii, pentru a obține un rezultat, trebuie să repeți aceleași exerciții mult timp sau să memorezi material pentru a-l stăpâni. Deci, în crearea capitalului, este nevoie de 15-25 de ani pentru a vă umple în mod regulat „rezervorul de bani” pentru a-l umple până la vârf.

Ca urmare, atunci când „rezervorul este plin” capitalul va fi creat și trebuie să îl gestionați cu pricepere pentru a primi o anuitate pe viață sub formă de dobândă la capital.

De ce să creăm capital.

Cu definiția a ceea ce se înțelege capitalul, să vedem pentru ce este. Oamenii au obiective diferite, le voi enumera pe cele principale:

1. Creați o masă ereditară;
2. Cumpărați proprietăți;
3. Cumpărați locuințe pentru copii;
4. Creați tot felul de fonduri fiduciare.

Având la dispoziție o sumă mare de bani, vei duce la îndeplinire cele mai importante planuri de viață. Dacă sunteți de acord cu obiectivele de a crea capital, să vedem ce trebuie să faceți pentru a crea capital.

Ce trebuie făcut pentru a crea capital.

Stabilește și asigură-te că în următorii 15-25 de ani vei câștiga bani și vei economisi o parte din ei, apoi vei investi.

Desigur, acest lucru nu este atât de ușor de făcut - fă-ți o promisiune timp de 25 de ani pentru a câștiga și apoi economisește.

Dar dacă „priviți” înapoi, veți vedea că câștigați de 10-25 de ani și viața merge mai departe ca de obicei. Acest lucru ar trebui să vă ajute să realizați că în viitor puteți face totul.

Mai rău este să nu amâni nimic și să nu ajungi la nimic la sfârșitul vieții tale.

Pentru a crea capital, determinați suma pe care doriți să o puneți deoparte. Simplifică. Scădeți cheltuielile din venituri și obțineți suma pe care o veți economisi în fiecare lună, să presupunem că este de 200 de dolari.

Nu este nevoie să trăiești de la mână la gură și să îți renunți totul. Trebuie să abordați această problemă fără fanatism. Puteți economisi 200 USD - este grozav!

Sau calculați suma pe care ați dori să o primiți în anii de aur. Este foarte ușor să faceți acest lucru folosind calculul unei anuități pe viață. În funcție de cât doriți să primiți în fiecare lună după încheierea carierei, veți primi suma pe care trebuie să o economisiți de astăzi.

În continuare, selectăm un instrument de investiții cu care vom investi economiile. Puteți alege singur sau puteți solicita ajutor de la un consilier financiar. După cum arată practica, oamenii chiar și cu câștiguri de 3000-5000 USD / lună. măcar investesc bani într-o bancă pe un depozit în Rusia, cel mult cumpără obligațiuni sau fonduri mutuale și în Rusia.

Dar aceasta nu este întreaga listă de instrumente de investiții, apoi voi vorbi pe scurt despre cele mai comune.

Opțiuni pentru investiții în Rusia.

Astăzi, în Rusia există multe opțiuni de investiții, enumeram câteva dintre ele:

1. Cont individual de investiții;
2. Proprietatea;
3. Depozit;
4. broker rus;
5. Broker străin;
6. Companie de asigurări (contracte unit-linked).

Voi descrie pe scurt instrumentele indicate mai sus și principiul de funcționare.

Cont individual de investiții - (denumit în continuare iis) funcționează simplu, investești 1 milion de ruble pe an timp de maximum 3 ani. Apoi, cumpărați titluri de valoare. Apoi țineți sau tranzacționați timp de 3 ani. După ce au trecut 3 ani, vei primi:

• Capitalul investit;
• venituri din titluri de valoare;
• Deducerea fiscală la alegere;

a) 13% rambursare a sumei contribuției timp de 3 ani, dar nu mai mult de 52.000 de ruble. in an

b) 13% rentabilitate a veniturilor din investiții.

Principalul avantaj al iis este stimulentele fiscale. Dacă aveți nevoie de stimulente fiscale, atunci IIS este potrivit, dacă doriți să investiți pentru a obține un profit, atunci acest instrument nu este potrivit pentru investiții.

O alternativă interesantă la depozite, dar după părerea mea există prea multă documentație, iar profitabilitatea nu este foarte mare, de exemplu, dacă alegi o rentabilitate de 13% din suma contribuției timp de 3 ani, atunci maximul pe care îl poți câștiga este de 52.000 de ruble. pe an + posibil venit din investiții ~ 80.000 de ruble. Potrivit pentru a pune bani pentru o perioadă scurtă, pentru a economisi de la inflație, nu mai mult.

Proprietatea - luăm cu toții bani și cumpărăm o proprietate, pe care apoi o vom închiria, ori o revând la un preț mai mare, sau o vom păstra o perioadă până în anumite circumstanțe (de exemplu, deschiderea unei stații de metrou lângă casă în care aveți un apartament de închiriat în chirie) nu va afecta creșterea prețului obiectului.

Depozit - este dificil să numiți un instrument de investiții, dar așa cum arată practica, oamenii din Rusia își aduc rapid economiile la bancă. Depozitul este un instrument care funcționează după cum urmează. Semnează un acord cu banca și depune bani în cont. Banca precizează în contract condițiile în care vă ia bani:

1. Termen.
2. Sumă.
3. Reguli pentru retragerea și completarea fondurilor.
4. rata dobânzii.

După aceea, banca gestionează banii la propria discreție, iar în perioada specificată în contract, returnează banii și veniturile sub formă de dobândă.

Dezavantajul utilizării unui depozit este că acesta nu va îndeplini funcția principală de a investi - realizarea de profit. La momentul redactării acestui articol, depozitele din Rusia oferă randamente fie la nivelul inflației, fie mai mari cu 1-1,5%. Prin urmare, dacă intenționați să creați capital, atunci un depozit nu este potrivit pentru aceasta.

broker rus – Există mulți brokeri în Rusia, dar lucrează în același mod. Un broker este în esență o platformă care oferă acces la bursă în condiții specifice. Deschideți un cont de brokeraj și începeți să câștigați bani. Apoi faceți tranzacții pe bursă - cumpărați, vindeți și obțineți profit. După aceea, depuneți o declarație fiscală anuală și plătiți impozit pe venit.

De asemenea, puteți alege un broker și puneți banii în administrare, adică. nu trebuie să tranzacționați singur titlurile de valoare, acest lucru va fi făcut de un manager profesionist. Pragul de intrare în acest caz va fi de 250.000 pentru produsele în ruble și 10.000 USD pentru produsele în valută.

Broker străin - un site străin, totul este la fel ca cu un broker rus, se adaugă doar câteva cerințe:

• cunoașterea limbii pentru a efectua tranzacții cu valori mobiliare,
• fii un investitor experimentat.
• Certificat de auditor FFMS, CFA.
• Experiență de lucru de cel puțin 2 ani în Federația Rusă sau într-o companie străină.
• pe un cont sau în titluri de valoare de cel puțin 6 milioane de ruble.

Această metodă de investiție este potrivită pentru cei care tranzacționează activ pe bursă - 4-5 tranzacții pe lună, deoarece puteți primi o amendă pentru comportament pasiv.

Companie de asigurări (contracte unit-linked) - metoda engleza de investitie. Deschizi un contract și depui bani, alegi compoziția activelor pe care vrei să le ai în portofoliul de investiții și stabilești cotele.

De exemplu, alegeți active:

• obligațiuni guvernamentale americane;
• Acțiuni ale companiilor globale;
• Alte active alternative (aur).

• Obligațiuni - 30%;
• Acțiuni - 50%;
• Active alternative - 20%.

La fel ca în cazul brokerilor, în acest caz, compania este, de asemenea, o platformă în care vi se oferă acces la bursa globală. Determinați activele din portofoliu și acțiunile acestora, iar compania cumpără acțiuni în fonduri pentru dvs. - unitati.

Astfel, după ce ai echilibrat portofoliul de investiții, după ce ai stabilit strategia investițională, începi să investești în bursa globală.

Să rezumăm câteva dintre vehiculele de investiții pe care le puteți folosi pentru a crea capital:

De ce nu un depozit și un venit din închirierea unui apartament.

Gândește-te singur și compară lucrurile evidente.

Randamentul unui depozit în valută în Rusia este de ~ 3% pe an.

Rentabilitatea din închirierea unui apartament ~ 3-5% pe an în ruble.

Acesta este foarte puțin! O astfel de profitabilitate fie acoperă inflația, fie nu aduce nimic în buzunar.

Venitul din investiția pe bursa globală vă va aduce aproximativ 2,5 până la 11% pe an în valută, ceea ce este mult mai profitabil, ceea ce înseamnă că veți câștiga mai mult.

Pur și simplu este imposibil să păstrezi bani pe depozite și să câștigi bani, deoarece inflația „mâncă” toată dobânda acumulată.

Și pentru a crea capital și a câștiga, profitabilitatea instrumentelor financiare trebuie să fie mai mare decât rata inflației.

Ce instrument să alegi până la urmă.

Dacă este necesar să se rezolve probleme financiare pe termen lung și să obțină profit, atunci portofoliul de investiții ar trebui să aibă o pondere mare de acțiuni.

În acest caz, aveți nevoie de un instrument care, la costuri, timp și resurse minime, vă va ajuta să vă atingeți obiectivele financiare.

De asemenea, Rusia este o țară în curs de dezvoltare și investițiile doar în bursa rusă nu vor da profitul necesar și vor fi mai riscante.

Pentru a distribui riscurile, este necesar să se investească o parte din capital în afara Rusiei, iar contractul unit-linked va ajuta în acest sens mai bine decât toate instrumentele enumerate mai sus.

Cu ajutorul, veți avea acces legal la investiții în țări străine și acest lucru va crește șansele de a obține profit, precum și va reduce semnificativ riscurile.

Ce se va întâmpla dacă nu creați suma adecvată de capital.

Imaginează-ți Cascada Niagara aici este.

Înoți departe și nimic nu prevestește probleme, dar de îndată ce te apropii de stâncă, nu mai poți face nimic și cazi în abis.

Așa este și cu crearea de capital. Timpul trece încet și nu prevestește necazuri, dar eliminând crearea de capital, te apropii mai mult de abis și cu cât mai aproape, cu atât este mai puțin probabil să fii salvat.

Astăzi am analizat de ce o persoană are nevoie de capital și ce instrumente financiare pot fi folosite pentru a-l crea. Am ajuns la concluzia că, pentru a obține profit și a reduce riscurile, trebuie să investiți nu numai în Rusia, ci și în străinătate.

Contractul unit-linked este cel mai bun instrument pentru economii pe termen lung cu costuri minime, iar în acest articol vom vorbi despre el, în care vă voi spune ce sunt contractele unit-linked și cum funcționează.

Prieteni, pentru a nu cădea în abisul Cascadelor Niagara și pentru a crea în timp util suma necesară de capital, vă rog să vă înscrieți la o consultație. Și în cel mai scurt timp posibil vei primi un plan bun de economii.

Te văd!

Cu sinceritate,
Consultant financiar.

L. D. Revutsky, Ph.D., cercetător senior

adnotare

Sunt luate în considerare problemele de formare a capitalului investițional și potențialul investițional al întreprinderilor din surse interne (proprii) și externe de resurse investiționale pentru implementarea unor proiecte de investiții de modernizare și inovare extrem de eficiente.

Totodată, investițiile sunt înțelese ca investiții de capital în obiecte de activitate economică (în special, în întreprinderi) în scopul creșterii (construirii) acesteia în viitor cu un efect pozitiv de producție și social al cifrei de afaceri economice pe termen lung. a acestei capitale.

Se sustine ca strategia investitionala si tactica de dezvoltare socio-economica a unei intreprinderi ar trebui sa porneasca de la respectarea stricta a principiului activitatii economice in functie de mijloace si oportunitati, in cadrul capitalului investitional disponibil si al potentialului investitional, fara a intra in datorii exorbitante, cu utilizarea integrală a tuturor resurselor sale de producție, productive și comerciale.

Sarcina de a determina capitalul investițional (resurse de investiții, fonduri de investiții) și potențialul investițional al unei întreprinderi apare de obicei atunci când ideea necesității și fezabilității extinderii, reconstrucției și/sau reechipării tehnice (modernizare și inovare) a un astfel de obiect apare și este în curs de elaborare și o fundamentare tehnică și economică, financiară și socială cuprinzătoare a relevanței, precum și o evaluare numerică a performanței așteptate, eficienței și rentabilității implementării proiectului de investiții propus.

Capitalul investițional al unei întreprinderi poate fi propriu, împrumutat și total, adică suma celor două elemente anterioare. În opinia autorului acestui articol, capitalul investițional total al unei întreprinderi caracterizează potențialul investițional al acesteia la nivelul real de utilizare a oportunităților de producție, producție și marketing. Unitățile de măsură ale capitalului investițional și potențialul investițional al întreprinderii și elementele acestora sunt mii de ruble. sau mii de unităţi monetare convenţionale (cu).

Valoarea potențialului investițional al unei întreprinderi nu poate fi determinată cu strictețe, este un indicator orientativ, întrucât capitalul investițional împrumutat inclus în aceasta, din cauza diverselor circumstanțe obiective și subiective, nu poate fi evaluat cu acuratețe și fără ambiguitate și poate varia pe o perioadă de timp. gama foarte larga.

Există surse interne și externe de resurse investiționale (capital investițional și potențial investițional) ale întreprinderii.

Există doar două surse interne evidente (tradiționale) ale acestor resurse - surse de capital investițional propriu pentru orice întreprindere: amortizarea acumulată și acumulată nedistribuită, stabilită la momentul calculului, valoarea acestui capital.

Valoarea amortizarii cumulate si a profitului net nedistribuit este fixata din momentul in care intreprinderea trece in proprietatea ultimului proprietar, daca in istoria acestui obiect de afaceri au existat tranzitii de la un proprietar la altul (de la un proprietar la altul). În același timp, faptele contabile și economice verificate din punct de vedere istoric ale cheltuielilor unei părți din fondurile de amortizare acumulate pentru scopul lor (actual și revizuire, precum și renovarea parțială a activelor fixe de producție ale întreprinderii) și suma de se iau în calcul profitul net distribuit anual încasat în anii în cauză ca urmare a activităţii economice.această întreprindere.

Astfel, pentru a determina valoarea reală a deducerilor de amortizare acumulate și rămase în evidența contabilă la întreprindere pentru perioada de timp calendaristică luată în considerare (perioada de funcționare a întreprinderii de către ultimul proprietar) - Ano, se folosește următoarea expresie:

Ano \u003d Anp - Apn - Abp, (1)

unde Anp - suma totală a cheltuielilor de amortizare la întreprindere pentru perioada de timp calendaristică considerată;

Apn - cuantumul cheltuielilor de amortizare utilizate de întreprindere în scopul propus în perioada calendaristică considerată;

Abp - o parte din fondurile de amortizare gratuite ale unei întreprinderi, împrumutate unui partener de afaceri (parteneri) și altor întreprinderi sau organizații prietenoase, la cererea acestora, cu garanții de rambursare a acestui împrumut la prima cerere a creditorului, dacă astfel de evenimente au avut loc .

Suma reală a profitului net nedistribuit acumulat al întreprinderii pentru perioada de timp calendaristică considerată - Pn este determinată de următoarea diferență:

Pnch \u003d Poch - Prch, (2)

unde Poch - suma totală a profitului net nedistribuit și distribuit al întreprinderii pentru perioada de timp calendaristică considerată;

Prch - suma profitului distribuit al întreprinderii pentru perioada de timp calendaristică considerată.

Pe baza considerațiilor de mai sus, capitalul investițional propriu al companiei, care s-a acumulat pe surse interne tradiționale de resurse de investiții până la momentul evaluării valorii sale, X este suma:

X \u003d Ano + Pnch + Abp. (3)

În această expresie, se ia de la sine înțeles axioma că, dacă este necesar (în special, în scopuri de investiții), toate datoriile existente către întreprinderea în cauză trebuie și vor fi restituite cât mai curând posibil.

În ultimii ani, conducerea întreprinderilor utilizează destul de des taxele de amortizare neutilizate pentru a completa capitalul de lucru. Din punctul de vedere al unei politici contabile exemplare a întreprinderii, o astfel de practică este greu justificată. Cu toate acestea, dacă este posibil procesul invers de compensare a sumei taxelor de amortizare acumulate ale întreprinderii, cheltuite în momente diferite în alte scopuri, din mijloacele de producție ale fondului său rotativ, atunci o astfel de situație poate fi considerată destul de acceptabilă.

Pe lângă sursele interne tradiționale de resurse de investiții ale întreprinderii menționate mai sus, după caz, alte posibile surse proprii de astfel de resurse pot fi luate în considerare și utilizate pentru creșterea capitalului investițional al acesteia:

Încasări din vânzarea valorilor mobiliare ale companiilor, firmelor, întreprinderilor și organizațiilor străine - VTsB, deținute de întreprinderea în cauză, dacă aceasta deține aceste titluri;

Încasări din închirierea suprafețelor libere (în prezent nefolosite) în scop industrial, de depozit și administrativ, precum și a unei părți din terenul întreprinderii - Vap, dacă astfel de oportunități sunt disponibile;

Încasări din vânzarea activelor de bază non-core și excedentare ale întreprinderii - Vna, dacă este cazul;

Emisiunea inițială sau suplimentară de valori mobiliare ale întreprinderii - ETSB, plasarea și vânzarea acestora pe burse;

Luând în considerare aceste posibilități, formula pentru determinarea valorii totale a capitalului investițional propriu al întreprinderii - Ikso ia forma:

Xso \u003d Ano + Pnch + Abp + Vtsb + Vap + Vna + Etsb. (4)

Este de la sine înțeles că elementele Vpb, Vap, Vna și Etsb incluse în formula (4) sunt înlocuite în aceasta în forma scutită de impozitele și taxele datorate.

Toate elementele formulei (4), începând cu a patra, aparțin nu numai capitalului investițional propriu al companiei, ci și potențialului investițional al acesteia.

Dacă o întreprindere face parte dintr-o corporație (consorțiu, conglomerat, alte forme de asociere a întreprinderilor), printr-o hotărâre specială a fondatorilor și a Consiliului de Administrație al acestei societăți, i se poate aloca capital investițional suplimentar din „comunul” corporativ. pool” de numerar gratuit.

În plus, în unele cazuri specifice, una dintre sursele interne de resurse investiționale ale unei întreprinderi poate fi o parte a profitului net distribuit, care vizează completarea capitalului investițional al acesteia sub forma unei părți din dividendele alocate în acest scop de către fondatori - deţinătorii celor mai mari blocuri de acţiuni ordinare şi preferenţiale ale acestei întreprinderi. Totul depinde de gradul de atractivitate pentru investiții, de eficiența socio-economică așteptată a proiectului în cauză.

Atunci când nu există suficiente resurse de investiții proprii (interne) pentru implementarea proiectului de investiții planificat pentru modernizarea și inovarea unei întreprinderi, se recurge la căutarea surselor externe ale acestor resurse. Principalele forme de atragere de către întreprindere a sumelor de bani necesare investițiilor din exterior:

Luarea unui împrumut de mărime adecvată în bănci de stat sau comerciale împotriva proprietății întreprinderii;

Obținerea unui împrumut similar în aceleași bănci sub garanțiile guvernului țării și ale statului, adică. fără gaj asupra proprietății întreprinderii;

Obținerea aceluiași împrumut de la aceleași bănci sub garanția unor persoane juridice sau persoane fizice înstărite, solvabile, de asemenea fără garanții asupra proprietății acestora;

Împrumut de bani de la partenerii de afaceri și de la alte întreprinderi și organizații în contact (în special de la clienți mari siguri din punct de vedere financiar) împotriva garanțiilor de returnare a sumelor împrumutate la prima cerere a creditorului;

Găsirea și implementarea oportunităților de finanțare vizate pentru proiectul de investiții fundamentat planificat pentru modernizarea și inovarea întreprinderii în cauză - FTP prin corporații publice sau private, fonduri de risc, fonduri pentru dezvoltarea și implementarea inovațiilor etc.;

Variante de parteneriat public-privat în alocarea resurselor investiționale lipsă cerute de întreprinderea în cauză - Irp.

Formulele generale de determinare a capitalului investițional total al unei întreprinderi - Cicp sunt următoarele:

Sikp \u003d Ixo + Ksz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Kbz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Ftsp

Sikp \u003d Ixo + Irp,

în cazul în care Ksz și Kbz - împrumuturi bancare acordate întreprinderii în cauză, respectiv, cu sau fără garanții pentru toate sau o parte din proprietatea acesteia;

Zsp - fonduri împrumutate de întreprinderea în cauză de la parteneri de afaceri sau de la alte întreprinderi și organizații legate într-un fel sau altul de aceasta, sub garanții de rambursare a datoriilor luate la cerere.

Există și alte modalități de a atrage resurse de investiții din surse externe de către o întreprindere. De exemplu, solicitarea și primirea de avansuri de la unii dintre clienții noștri ca parte a plății în avans pentru livrările viitoare de produse, lucrări și/sau servicii în viitorul apropiat. O creștere semnificativă a capitalului investițional și a potențialului investițional al unei întreprinderi poate fi realizată prin emiterea, plasarea și vânzarea la bursă a pachetelor de acțiuni preferențiale ale acesteia corespunzătoare ca mărime.

Relațiile juridice, financiare și economice dintre întreprinderi-debitori gajați și bănci-debitori ipotecari sunt considerate amănunțit în publicație [1]. În aceeași carte sunt descrise în detaliu metode de determinare a valorii garanției obiectelor colaterale.

Mărimea împrumutului solicitat de întreprindere de la bancă cu titlu de garanție depinde, desigur, de valoarea justă de piață a proprietății gajate și de gradul de lichiditate a acesteia. Cu cât obiectul garanției este mai scump și cu cât lichiditatea acestuia este mai mare, cu atât se poate obține împrumutul bancar mai mare.

De obicei, obiectele garanției pentru obținerea de împrumuturi bancare relativ mici de către o întreprindere sunt mașinile, echipamentele, vehiculele și mecanismele autopropulsate ale acesteia. Pentru a obține credite mai mari, întreprinderile pot ipoteca, în primul rând, clădiri de depozite și birouri, alte obiecte ale propriei proprietăți imobiliare, precum și terenurile lor cu îmbunătățiri și sarcini, dacă le aparțin asupra dreptului de proprietate.

Valoarea valorii garanției obiectului gajat - Сз, de regulă, este determinată de produsul corespunzător a doi indicatori de formare a costurilor:

Cz \u003d Cp x Kzd, (6)

unde Ср este valoarea justă a proprietății gajate de întreprindere, mii.

Kzd - discount de garanție, care arată cât de mult va diferi valoarea bunului gajat Cp la momentul evaluării acesteia și valoarea garanției Cp stabilită de bancă pentru o anumită tranzacție de credit.

Discountul în marjă Kzd este determinat de raportul [ 1 ]:

Kzd \u003d 1 - Sz / Avg. (7)

Intervalul de împrăștiere al valorilor Kzd, judecând după cartea menționată, este de 20 - 60%.

Aceeași publicație oferă o gradare mai diferențiată a valorilor de discount colateral, în funcție de gradul de lichiditate, caracterizată prin perioada aproximativă de vânzare a obiectului colateral în luni calendaristice. O astfel de gradație este prezentată în tabelul 1.

Tabelul 1.

Gradul de lichiditate	înalt	peste medie	Mediu	sub medie	Scăzut
Termen aproximativ pentru vânzarea obiectului colateral, luni			peste 2 la 4	peste 4 la 6
Suma reducerii garanției,%			peste 30 până la 40	peste 40 până la 50	de la 50 și peste

În cazurile în care întreprinderea însăși cu sau fără teren este utilizată ca obiect de gaj, se propune ca valoarea justă a valorii sale de piață Cp să fie determinată prin metoda venitului (resursei) normativ conform formulei rafinate prezentate la art. 2], ajustată ținând cont de condițiile unui anumit astfel de acord de gaj.

La începutul articolului, conceptul de potențial investițional al unei întreprinderi este dat la nivelul efectiv atins al producției și al utilizării și dezvoltării sale comerciale. De un interes mult mai mare pentru proprietarii, managementul de top și analiștii de investiții și financiari ai întreprinderii este evaluarea potențialului investițional al acesteia cu încărcătura standard de producție completă a capacităților existente pentru producerea atât a produselor de bază, cât și a produselor secundare (conexe), precum și în ceea ce privește implementarea domeniului de activitate relevant și furnizarea serviciilor preconizate. Metodele de determinare a potențialului de producție și productiv al unei întreprinderi sunt prezentate cel mai detaliat în monografia [3]. Sumele normative ale cheltuielilor de amortizare cumulate - Ann și profit net acumulat reținut - Pon la întreprindere sunt determinate, respectiv, prin formulele (1) și (2), în care indicatorii Ann și Pon sunt înlocuiți cu indicatorii Anp și Poch. În același timp, indicatorii sumei standard totale a deducerilor de amortizare și a sumei standard totale a profitului net al întreprinderii pentru perioada de timp calendaristică considerată sunt calculate în funcție de indicatorii corespunzători ai potențialului său productiv. De regulă, valorile indicatorilor Ann și Pon vor fi aproape întotdeauna mult mai mari decât valorile indicatorilor Anp și Poch, adică. potențialul investițional al unei întreprinderi cu utilizarea deplină normativă a potențialului său de producție, producție și comercializare (comercial) va fi întotdeauna mai mare decât potențialul investițional al acestui obiect de afaceri, calculat pentru nivelul real al producției și încărcăturii sale comerciale.

Dacă costul estimat sau estimat al unui proiect de investiții pentru modernizarea și inovarea unei întreprinderi depășește semnificativ potențialul investițional al acesteia, atunci proprietarii și conducerea de vârf a acestei facilități economice, de regulă, trebuie să facă una dintre cele trei cele mai eficiente și prudente. decizii de management posibile în astfel de cazuri:

Amână implementarea proiectului de investiții avut în vedere până la vremuri mai bune, când se preconizează că vor fi găsite resursele financiare necesare;

Implementați numai părțile (etapele) autonome cele mai rentabile ale proiectului de investiții dezvoltat, dacă acesta se pretează la o divizare adecvată și ținând cont de suma totală a capitalului investițional format la întreprindere;

O dată pentru totdeauna, refuzați să implementați acest proiect de investiții ca fiind nesustenabil financiar.

Strategia și tactica activității economice a întreprinderilor ar trebui să fie întotdeauna construite pe principiul „trăiește și dezvoltă-te conform mijloacelor și oportunităților tale” în cadrul capitalului investițional disponibil și al potențialului investițional, fără a intra în datorii nesustenabile. Acest principiu se aplică cu siguranță proiectelor de investiții pentru dezvoltarea întreprinderilor, a căror eficiență economică a fost dovedită în mod convingător. Implementarea proiectelor de investiții pentru modernizarea și inovarea întreprinderilor aduce cel mai mare efect economic în cazurile în care capacitățile lor de producție, productive și sociale sunt utilizate în plină forță ca urmare a implementării acestor proiecte.

Cel mai mare succes în viața economică este de obicei obținut la acele întreprinderi ai căror proprietari și manageri nu greșesc atunci când aleg, justificând oportunitatea și oportunitatea implementării proiectelor de investiții planificate, iar pericolul (probabilitatea) unor astfel de greșeli este mare din multe motive. . Este dificil pentru o întreprindere să câștige și/sau să împrumute capital de investiții, este ușor de cheltuit și este problematic, dificil și uneori imposibil să obțină o returnare la timp a fondurilor cheltuite cu profitul așteptat.

După ce a finalizat practic pregătirea acestui articol, autorul a considerat că este oportun să se familiarizeze cu conținutul cărții „Capital de investiții al unei întreprinderi” [4], în speranța de a găsi ceva în ea care să îmbunătățească minuțiozitatea și calitatea acoperirii. a problemei ridicate în articol. Din păcate, speranța nu era justificată. Pe lângă senzația de eclectism confuz, „terci” și „tăitei pe ochi” nu mi-a rămas nimic în cap. Doar multe și de fapt nimic în esență. Discrepanța surprinzătoare dintre titlul cărții și conținutul ei principal. Textul nici măcar nu are o definiție clară a conceptului a ceea ce se numește capitalul investițional al unei întreprinderi.

Literatură

1. Fedotova M.A., Roslov V.Yu., Shcherbakova O.N., Myshanov A.I. Evaluare in scop colateral: teorie, practica, recomandari pentru specialisti in banci, evaluatori, analisti. - M.: „Finanţe şi statistică”, 2008. 384 p.
2. Revutsky L.D. O formulă rafinată pentru determinarea valorii de piață corectă din punct de vedere economic a întreprinderilor. - M.: // „Întrebări de evaluare”, nr. 4, 2009. P. 38 - 42.
3. Revutsky L.D. Capacitatea de producție, productivitatea și activitatea economică a întreprinderii. Evaluare, contabilitate de gestiune si control. - M.: „Perspectivă”, 2002. 240 p.
4. Gukova A.V., Egorov A.Yu. Capitalul investițional al întreprinderii. Sub conducerea generală a lui A.Yu. Egorova. - M.: „Knorus”, 2006. 276 p.

Ce este capitalul investițional?

Conceptul de investiție are mai multe sensuri. Definiția cea mai generală poate fi considerată definiția investiției ca fiind utilizarea banilor în scopul generării de venituri sau creșterii capitalului. Sunt investiții toate tipurile de proprietăți și valori intelectuale care sunt investite în obiecte ale activităților antreprenoriale și de altă natură în scopul realizării unui profit sau realizării unui efect social.

Deja din această definiție reiese că vorbim nu doar despre bani, ci și despre bani, care este forma monetară a circulației capitalului, adică a capitalului investițional. Capitalul de investiții poate fi propriu (profit reportat, amortizare) și împrumutat, a cărui sursă este temporar gratuită banii altora. Dar numerarul gratuit nu este o investiție. Se transformă în investiții în mâinile celor care le cheltuiesc pentru achiziționarea de elemente de producție care generează venituri, adică le transformă în active reale.

Activele reale sunt resursele economice ale firmei: capital fix si de lucru, imobilizari necorporale utilizate pentru activitati de productie in scopul generarii de venituri. Economiile proprii, transformându-se în active reale, se transformă direct în investiții. Banii străini liberi (economii) sunt convertiți în investiții prin intermediul pieței de capital, în primul rând prin intermediul pieței de valori.

Obiectele investițiilor pot fi proiecte de investiții reale, imobiliare și o varietate de instrumente financiare.

Instrumentele financiare, ca obiecte de investiții, sunt diferite tipuri de obligații financiare:

• depozituri bancare;
• Titluri de valoare (obligațiuni, acțiuni, opțiuni etc.).

Prin urmare, conceptul de investiție este folosit pentru a se referi la:

• investirea banilor, a valorilor intelectuale, în active reale, adică în producție;
• investirea fondurilor în instrumente financiare, adică cumpărarea de valori mobiliare.

Raportul dintre sursele proprii și împrumutate de finanțare a investițiilor se numește pârghie financiară.

Principalul domeniu de investiții de capital este afacerea cu petrol, care se caracterizează prin cea mai mică nevoie de inovare. Companiile britanice cooperează activ cu guvernul rus în calitate de furnizori de petrol și gaze pe piața internă. Principala contribuție a acestor companii Ї investiții în infrastructura de teren; în producția de petrol, rolul lor în volumul integral rusesc este minim.

Capital investițional (investiții financiare pe termen lung și pe termen scurt) Rentabilitatea activității de investiții

Formula generală a relațiilor care apar pe piața de capital de investiții poate fi exprimată astfel: un investitor face investiții sub formă de bani, bunuri și drepturi de proprietate, sperând să primească venituri din investiții după un timp. La momentul realizării investiţiilor (vânzărilor de capital investiţional) pe piaţă, investiţiilor li se opune un set de bunuri de investiţii sau obiecte de investiţii.

Circulaţia investiţiilor în domeniul reproducerii capitalului fizic (proprietăţi mobile şi imobile) poate fi descrisă astfel. Se fac investiții în bunuri de investiții pentru a crea premisele materiale pentru activitatea comercială. Capitalul de investiții în diferite forme este avansat în tipuri specifice de bunuri, reprezentând colectiv capitalul fizic. Investiția în numerar poate fi investită în orice element de capital fizic. Investițiile sub formă de mărfuri, investite în activități comerciale, se transformă direct în elemente materiale de capital. Investițiile sub formă de drepturi de proprietate sunt realizate în procesul de reproducere ca utilizarea experienței, know-how-ului și a altor valori intelectuale.

S-au scris și spus multe despre unificarea sistemelor financiare și monetare ale Europei în prezent și în următoarele decenii. În timp ce tot mai multe corporații multinaționale intră pe piața rusă, armonizarea sistemelor de contabilitate va fi un factor cheie în atragerea cu succes a investițiilor străine și interne în economie. Factorii care vor influența dezvoltarea sistemelor de contabilitate și raportare includ dezvoltarea sistemelor legislative și fiscale, atragerea capitalului investițional și îmbunătățirea competențelor specialiștilor contabili.

Valoarea capitalului investițional se determină conform bilanțului ca suma fondurilor proprii și a pasivelor pe termen lung

Pentru a lua în considerare capitalul investițional în rentabilitatea unei întreprinderi, se poate recurge la descompunerea ratei de rentabilitate într-un raport de rentabilitate și cifra de afaceri a capitalului Ok

Rentabilitatea - capacitatea de a obține un profit suficient pentru activitățile curente, precum și de a atrage și reține capitalul investițional.

Criminalitatea economică împiedică dezvoltarea producției, deturnează capitalul investițional, stimulează inflația, privează bugetul de stat de o parte semnificativă a veniturilor, exacerba toate problemele economice existente.

Obținerea finanțării în schimbul acțiunilor este mult mai dificilă decât obținerea de capital de datorie. Firmele mici, noi, tinere sau cu creștere rapidă se confruntă cu mult mai multe probleme cu finanțarea prin capitaluri proprii decât companiile mari, mature sau listate. În plus, companiile europene suferă adesea de lipsa capitalului social, ceea ce le reduce capacitatea de a face față dificultăților emergente și de a strânge fonduri suplimentare. Investițiile în acțiuni ale întreprinderilor private sunt însoțite de un risc mai mare și de amenințarea lipsei de lichiditate decât în ​​finanțarea companiilor mari sau chiar mai mult publice. Acest decalaj pune firmele mici în creștere într-un dezavantaj permanent în atragerea de capital de investiții pe termen lung. Prin urmare, răspunsul guvernului la ratele ridicate de risc/recompensă ar trebui să fie impozite mai mici pe venit, anulări mai mari permise pentru pierderi și scutiri de impozite pentru valoarea (re)investiției în acțiuni ale companiilor private. Acești pași simpli vor avea un efect revigorant, încurajând start-up-urile și stimulând investițiile în companii start-up, tinere sau în creștere, spre deosebire de cele mai „sigure”, dar mai puțin potențial profitabile, cu mai puține oportunități de a crea noi locuri de muncă.

Capitalul investițional trebuie împărțit în două părți. O parte trebuie investită, adică cu acești bani ar trebui cumpărate acțiuni ale companiilor stabile cu dividende bune, care să fie păstrate luni și ani, fără a fi atent la fluctuațiile pieței. A doua parte a banilor dumneavoastră investiți în piață poate fi folosită pentru tranzacționare. Trebuie să determinați singur raportul dintre părți. Tranzacționarea la bursă implică mult risc și la început poți pierde o sumă semnificativă. În plus, cumpărarea și vânzarea frecventă necesită o analiză constantă a pieței. Cum veți face față posibilelor pierderi Aveți suficient timp și răbdare pentru a monitoriza în mod metodic piața și pentru a căuta companii de tranzacționare Sunteți prea jucător de noroc pentru a începe deloc acest joc Acestea sunt întrebări foarte serioase la care fiecare ar trebui să răspundă singur?

Un alt mod important de a crește rata de creștere este diversificarea, adică. împărțirea capitalului investițional între acțiunile mai multor companii. Cum se calculează rata de creștere în acest caz Să presupunem că ați cumpărat acțiuni la n companii, împărțind capitalul în mod egal între ele. După ce vindeți aceste acțiuni, împărțiți din nou banii din vânzare în mod egal și cumpărați acțiuni la alte n companii. Să presupunem că obiectivele dumneavoastră sunt identice de fiecare dată, valorile lui s și I nu depind de alegerea companiilor, iar toate acțiunile pe care le cumpărați se comportă independent. Fără a lua în considerare calculele corespunzătoare, scriem imediat formula aproximativă finală. Dacă împărțim capitalul în n părți, atunci

După cum sa menționat deja, același model descrie, de asemenea, distribuția alegerii acțiunilor de către jucătorii de bursă de diferite calificări. Începătorii sunt mai predispuși să aleagă acțiuni proaste și singura lor modalitate de a-și economisi capitalul de investiții este să plaseze opriri foarte strânse. Jucătorii mai experimentați care aleg acțiuni cu o probabilitate mai mare de a crește își pot permite să plaseze opriri mai în urmă.

Să analizăm una dintre opțiunile posibile pentru o astfel de căutare. Puteți începe analiza prin identificarea companiilor din S P-500 care au înregistrat plăți de dividende mai mari în ultimii ani. La începutul lunii octombrie 1995, existau 43 de companii cu dividende de peste 2%, iar creșterea medie anuală a dividendelor în ultimii cinci ani a depășit 10%. Dacă ar fi să construiți un portofoliu din acțiunile tuturor acestor companii, investind aceeași sumă de bani în fiecare, atunci într-un an - după cum puteți vedea din modificările prețurilor acțiunilor - capitalul dvs. investițional ar crește cu 20,1%, nu numărarea profitului primit din plata dividendelor. Indicele S P-500 a crescut cu 18% în această perioadă. Astfel, chiar și fără o analiză profundă, folosind doar criteriul creșterii dividendelor, s-ar putea depăși creșterea pieței cu 2%, care, așa cum am spus deja, este măsurată în prezent prin comportamentul indicelui S P-500 ca un întreg.

Împărțiți capitalul investițional în 5 părți egale,

Companiile incluse în indicele Dow Jones sunt giganți ai industriei americane, lideri în industriile respective, care reprezintă 20% din capitalul investițional al SUA. Economia SUA se dezvoltă, veniturile acestor companii cresc în medie, iar prețurile acțiunilor lor cresc în consecință.

O astfel de investiție poate oferi profituri foarte mari, dar în conformitate cu legea principală a jocului de schimb menționată de mai multe ori, riscul de la ea este și el foarte mare. În plus, o abordare serioasă a investiției în companii mici necesită mult timp. Prin urmare, dacă nu sunteți defavorizat la risc și nu aveți mult timp liber, puteți sări peste această secțiune, limitându-vă la informațiile din ultima secțiune a capitolului precedent. Dacă decideți să participați la o astfel de vânătoare de comori, atunci următoarea descriere, care specifică informațiile din secțiunea 7.6, vă va ajuta să luați deciziile corecte cu privire la stocurile micilor companii. Încă o dată, vă reamintim că doar o mică parte din capitalul dumneavoastră investițional poate fi investită în astfel de companii.

Ți se va potrivi cea mai puțin riscantă strategie de investiții atunci când capitalul investițional este plasat în giganții pieței - în companii cu o valoare a acțiunilor de peste un miliard de dolari Riscul este minim, dar rentabilitatea medie a investiției este de doar aproximativ 10% pe an. Autorul preferă varianta de a investi în companii care sunt lideri de piață și plătesc dividendele maxime în raport cu prețul acțiunilor. În același timp, profitul este de aproape 1,5 ori mai mare, iar riscul crește foarte ușor. Toate companiile din Dow Jones Industrial Average sunt lideri de piață, iar strategia de investiții descrisă în secțiunea 8.1 nu este doar profitabilă pentru ele, ci și destul de sigură.

Surpriză neașteptată. Dimineața, când te duci la computer, vezi brusc că acțiunile tale au scăzut cu peste 15% și continuă să scadă și mai rapid. După ce ați analizat știrile, descoperiți că o serie de firme de brokeraj de top v-au retrogradat compania. Sunteți foarte supărat și într-o stare de stupefacție completă, văzând capitalul investițional cum se topește în fiecare minut. Desigur, sperați că declinul se va opri și veți vinde acțiunile pentru o pierdere nu atât de mare.

© I.D. Anikina, 2009

FINANŢA. CONTABILITATE. AUDIT

UDC 330.14.01 BBK 65.263

CAPITAL FINANCIAR ȘI DE INVESTIȚII: GENERAL ȘI SPECIAL

I.D. Anikina

Sunt identificate și luate în considerare caracteristicile capitalului financiar și de investiții care influențează formarea strategiei investiționale a companiei.

Cuvinte cheie: capital financiar, capital investițional, strategie investițională, mobilitatea capitalului, factori de preț, evaluarea situației viitoare, luarea în considerare a factorilor subiectivi de preț.

Dinamica de creștere a economiei ruse este în mare măsură determinată de dinamica proceselor investiționale și de structura investițiilor. Investițiile în active reale stau la baza creșterii economice; cu toate acestea, investițiile în active financiare sunt, de asemenea, una dintre condițiile necesare pentru transformarea relațiilor economice din Rusia. Stabilizarea creșterii economice a țării depinde în mare măsură de viteza de procesare a informațiilor despre preferințele investitorilor și riscurile proiectului (o astfel de informație este purtată de modificările prețurilor la activele financiare de pe bursele) și de posibilitatea de a evalua și redistribui nu numai riscurile de proiect, dar şi riscuri macroeconomice.

În teoria economică, se disting uneori conceptele de investiție și capital, al căror scop principal este generarea de venituri, în timp ce scopurile investițiilor sunt interpretate mai mult.

în linii mari, care poate fi o creștere a utilității investitorului care nu este măsurată în evaluare. De exemplu, în economia sovietică, „motivul principal al investițiilor nu a fost profitul, a cărui primire era un obiectiv important, dar totuși secundar. Sensul principal al investițiilor a fost văzut în extinderea producției, modernizarea acesteia și crearea de noi locuri de muncă, indiferent de eficacitatea unor astfel de investiții.

Potrivit cercetătorilor moderni, „fără formarea unei atitudini publice adecvate față de elementul de bază al economiei de piață - capitalul, în raport cu care toate celelalte sunt derivate, formarea relațiilor de piață ... în Rusia nu are perspective și managementul capitalului entităților economice va fi în mod eronat... concentrat pe surse proprii de finanțare.

După modalitatea de obținere a veniturilor, capitalul poate fi diferențiat ca investițional și financiar. Capitalul investițional își crește valoarea ca urmare a „achiziției de noi capacități sau extinderii

rheniya existent”, adică ca urmare a investiției capitalului financiar al companiei (propriu și mobilizat din surse externe de fonduri) în proiecte reale de investiții pentru a maximiza valoarea companiei. Capitalul investițional reprezintă resursele implicate în activitățile de investiții pentru reînnoirea lor (nu neapărat în aceeași formă materială) și veniturile în viitor. Capitalul financiar poate fi definit ca o formă incrementală a valorii investițiilor în procesul de mișcare relativ independentă a resurselor financiare prin asigurarea procesului de reproducere, adică nu numai extinderea sau reînnoirea, ci și funcționarea capitalului investit. „Din punct de vedere economic general, capitalul este un ansamblu de resurse financiare transformate în procesul de rotație a afacerilor entităților economice în active corporale, necorporale și financiare”. Pornind de aici, următorul sistem de semne este inerent capitalului financiar: 1) totalitatea resurselor financiare; 2) mișcarea resurselor financiare, care se realizează relativ independent de mișcarea activelor reale, dar capitalul financiar creează condiții pentru funcționarea accelerată a capitalului investițional.

Capitalul financiar și de investiții sunt în strânsă interacțiune unul cu celălalt: eficacitatea funcționării capitalului investițional al unei întreprinderi este în mare măsură determinată de eficiența formării acesteia, iar eficacitatea funcționării capitalului financiar este determinată de eficacitatea acestuia. participarea la capitalul investițional, care se reflectă în formarea strategiei de investiții a companiei. Strategia investițională a companiei include etapa formării resurselor financiare. Sarcina principală a acestei etape este de a atrage resurse financiare cu parametri specificați (timp de obținere a resurselor, volum, costuri de atragere, termene) pentru implementarea proiectelor de investiții. Scopul strategiei investiționale este alegerea direcțiilor de investiție a capitalului financiar pentru a genera venituri în viitor. Astfel, investiția

Această strategie include etapele de formare a resurselor financiare și repartizarea între proiectele de investiții ale companiei. Cunoscutul om de știință L. Krushwitz consideră investițiile și finanțarea drept „procese orientate către plăți” și le dă următoarele definiții: „investiția este o acțiune antreprenorială care în momente diferite t duce la plăți și încasări în numerar, iar acest proces începe întotdeauna cu o plată. Finanțarea este o acțiune care duce în momente diferite la încasări și plăți în numerar, iar acest proces începe întotdeauna cu încasări. Astfel, o acțiune de investiție pentru un investitor este în același timp o acțiune financiară pentru altul.

Capitalul financiar și de investiții se disting prin următoarele caracteristici.

1. Izolarea investițiilor și a formelor financiare ale capitalului. Existența capitalului financiar se bazează pe capitalul investițional, dar investițiile financiare nu pot fi puse în concordanță cu niciun activ real. Capitalul financiar are o anumită independență în raport cu capitalul investițional. Mișcarea independentă a capitalului financiar se poate rupe de mișcarea activelor reale, ceea ce duce la o criză financiară, la lacune în valoarea capitalului investițional și a capitalului financiar subiacent. Odată cu dezvoltarea tocmai a capitalului financiar, fiecare capital „pare să fie dublat, și în unele cazuri chiar triplat, ca urmare a diferitelor moduri în care același capital, sau chiar aceeași creanță, apare sub diferite forme în mâini diferite. ." Datorită proprietăților lor, valoarea titlurilor de valoare nu coincide cu valoarea capitalului real, deși depinde de modificarea acestuia. K. Marx credea că o modificare a valorii titlurilor de valoare nu duce la o schimbare a bogăției națiunii, care este întruchipată doar în capitalul real [ibid, p. 515-517].

Într-adevăr, dinamica valorii acțiunilor nu coincide întotdeauna cu dinamica valorii capitalului real, care reflectă caracteristicile capitalului financiar: evaluarea

capitalul sovietic, activele corporale trebuie analizate nu doar ca suma elementelor individuale, ci ca un întreg, ca un sistem în care toate elementele sunt interconectate și interdependente. Titlurile de valoare reflectă nu numai valoarea imobilizărilor corporale, ci și fondul comercial, în care calitatea managementului, calitatea resurselor de muncă și combinația optimă a activelor corporale și necorporale joacă un rol important. Pe termen scurt, fluctuațiile valorii activelor financiare pot să nu reflecte o creștere a averii țării, întrucât acestea apar sub influența nu numai a unor factori economici, ci și speculativi, a psihologiei investitorilor, care au un impact important în termen scurt. Pe termen lung, creșterea activelor financiare determină creșterea bogăției țării, iar prevalența investițiilor financiare este o măsură a dezvoltării economiei în ansamblu.

2. Diferența în mobilitatea capitalului financiar și investițional. Capitalul financiar are mobilitate maximă în comparație cu capitalul investițional, dar, în același timp, diferite părți ale capitalului investițional au și o mobilitate inegală. Cele mai mobile sunt componentele umane și informaționale ale capitalului, cele mai puține sunt tehnice și naturale, acestea din urmă au și o specificitate mai mare în ceea ce privește tipurile de producție față de resursele umane, ceea ce face dificilă schimbarea direcției de utilizare a acestora, și în consecință, schimbați strategia de investiții.

Diferențele de mobilitate provin din eterogenitatea capitalului investițional: în componența sa, acesta are specificitate - complexitate, dificultate sau imposibilitate de a comuta utilizarea acestui activ de la un tip la altul. Specificitatea duce la apariția costurilor neperformante, deoarece fie este imposibil să „trecem” acest activ la producția de alte bunuri, fie necesită costuri suplimentare. Acest lucru face dificilă trecerea rapidă a capitalului de la o industrie la alta, spre deosebire de piețele financiare și de posibilitățile capitalului financiar. Omul de știință rus Yu.V. Iaremenko a completat și dezvoltat teoria

specificitatea resurselor și a propus teoria eterogenității resurselor. Esența acestei teorii este că resursele pot fi clasificate în funcție de calitatea lor: la un capăt vor fi resurse de înaltă calitate (calitate), la celălalt - aceleași resurse de calitate scăzută (masă). Dezvoltarea tehnologiilor schimbă compoziția resurselor - resursele de înaltă calitate se transformă în cele de masă, ceea ce necesită timp și resurse. Această teorie este dezvoltată de oamenii de știință moderni care studiază modele de dinamică economică și iau în considerare nevoia de eterogenitate a capitalului pentru funcționarea sistemului economic.

Aceasta implică importanța alegerii strategiei de investiții de către companii: luarea deciziilor asupra anumitor investiții reale este o decizie critică, întrucât pe viitor respingerea unor astfel de investiții, trecerea la o altă tehnologie necesită costuri semnificative. Investițiile modifică calitativ structura economiei, alegerea uneia sau alteia opțiuni de investiții aduce sistemul într-o stare nouă, ireversibilă față de cea anterioară.

Eterogenitatea resurselor afectează alegerea strategiilor de investiții de către întreprinderi. Natura eterogenă a resurselor conduce la concluzii despre accesul diferit al diferiților participanți la procesul de piață la resurse de calitate. Doar companiile care generează fluxuri de numerar stabile au acces la resurse de înaltă calitate (forță de muncă, tehnologie etc.). În condițiile de instabilitate a economiei de piață, companiile pot menține stabilitatea fluxurilor de numerar în mare parte datorită producției de produse în regim de monopol, motiv pentru care protecția proprietății intelectuale, dorința de creștere a companiilor și crearea de corporații transnaționale sunt atât de important în condiţiile moderne.

Diferențele în mobilitatea capitalului financiar și de investiții conduc la diferențe în durata modificărilor în structura pieței financiare și în structura economiei naționale. Structura pieței financiare (raportul dintre volumele diferitelor titluri care circulă pe piețele financiare) se poate schimba mult mai rapid decât structura economiei naționale, odată cu transformarea structurii investiționale în

economia naţională necesită investiţii semnificative şi o perioadă lungă de investiţii. Cu toate acestea, dezvoltarea tehnologiilor informaționale moderne atenuează parțial această contradicție, investițiile pot fi atrase prin piețele financiare, dezvoltarea și implementarea noilor tehnologii sunt mult mai rapide decât cele tradiționale, având un impact semnificativ asupra structurii întregii economii.

În economia modernă, au loc schimbări în activele reale: acestea nu sunt doar și nu atât clădiri industriale, structuri, mașini și echipamente, ci și proprietate intelectuală, know-how, precum și tehnologii informaționale moderne, care se caracterizează prin volatilitate ridicată a valorii, ceea ce îi apropie de activele financiare. Tehnologiile informaționale se caracterizează printr-o rată ridicată de dezvoltare, implementare și învechire, ceea ce face posibilă atragerea de capital speculativ ca sursă de finanțare pentru astfel de tehnologii, care în acest caz va fi o sursă de finanțare „normală”. Tehnologiile informaționale, datorită vitezei mari de dezvoltare, „se dovedesc a fi singurul tip de tehnologie în raport cu care capitalul speculativ „scurt” se poate dovedi a fi productiv normal. Timpul pentru reînnoirea lor este atât de scurt, iar ciclul vieții este atât de comprimat încât corespunde vitezei de circulație chiar și a capitalului financiar.

3. Diferența dintre factorii de preț pentru activele financiare și reale care stau la baza acestora. Prețurile pentru activele reale, într-o măsură mai mare decât pentru activele financiare, se pot abate de la prețurile pieței. Acest lucru se datorează existenței unor piețe necompetitive (monopol, oligopol), ale căror prețuri pot fi influențate de companii individuale sau de stat. CTN-urile, folosind mecanismul prețurilor de transfer, au, de asemenea, un impact semnificativ asupra prețurilor, care pot diferi semnificativ și aproape arbitrar de prețurile de piață stabilite pe baza mecanismelor tradiționale de piață – în cazul vânzărilor similare între firme neafiliate [ibid., p. 359].

Piețele financiare sunt printre cele mai competitive din lume, ele fiind caracterizate de un număr semnificativ de vânzători și cumpărători, dintre care niciunul nu poate controla prețul activelor financiare. Prețurile de piață ale activelor financiare pot diferi de prețurile corecte, dar acest lucru se datorează nu atât influenței contrapărților individuale asupra procesului de stabilire a prețurilor (cel mai adesea această influență este de natură pe termen scurt), cât și particularităților structurilor instituționale. a pieței de valori (structură oligopolă a pieței, riscuri financiare ridicate, rotație scăzută a pieței). , existența mai multor structuri de tranzacționare cu infrastructură diferită, dezechilibre în cerere și ofertă pe bursă, acces inegal la informații al diverșilor participanți la piață).

4. Necesitatea evaluării situației viitoare, care se caracterizează prin incertitudine și un grad ridicat de risc la luarea unei decizii la momentul actual, ceea ce duce la imposibilitatea de a face o prognoză exactă a modificărilor valorii capitalului financiar și investițional .

Modificările prețurilor activelor financiare apar mai brusc și mai rapid decât în ​​cazul activelor reale, iar volatilitatea acestora crește nu numai sub influența modificărilor factorilor fundamentali, ci și sub influența sentimentului speculativ și a psihologiei investitorilor. Mulți experți consideră că ipoteza pieței eficiente nu poate explica boom-urile speculative și scăderile bruște ale bursei și este un punct de plecare convenabil pentru a descrie evoluția prețurilor pieței doar în vremuri obișnuite.

Studiile arată că o varietate de investiții, atât reale, cât și financiare, au devenit obiecte de speculații și schimbări bruște de preț. Acestea sunt aurul (Lumea Nouă, anii 1550, 1978-1982), proprietăți imobiliare (canale, case bogate, Olanda, 16361640), terenuri publice din Chicago (18301842), trusturi de investiții ipotecare, birouri și mall-uri (Japonia, Suedia, anii 1980), obligațiuni ipotecare, imobiliare (SUA, Anglia, 2008), bănci (Argentina 1980-1998, Chile, 1981, Japonia, SUA, 1980-1992, 2007-2008 Mexic, 1994, Indo-

Nesia, Republica Coreea, Malaezia, Thailanda 1997-1998), dolar american (1985), investiții directe americane (anii 1980), obligațiuni nedorite (SUA 1989-1990), acțiuni japoneze, (anii 1980), titluri ale companiilor din țările lider ale lume (2008). Astfel, modificările prețurilor resurselor de investiții conduc la un risc inevitabil în luarea deciziilor de investiții atât pentru investițiile în capital financiar, cât și pentru capitalul investițional. Dar capitalul financiar este mai dependent de fluctuațiile situației economice generale, de stabilitatea politică, de echilibrul cererii și ofertei de pe piețele financiare, adică de dinamica macroeconomică: „capitalul financiar creează instituții ale sistemului monetar investițional global, conținutul dintre care coincide cu sistemul nivelurilor structurale ale macroeconomiei” .

Principalul reglator al echilibrului pieței financiare este rata dobânzii, care reflectă cererea și oferta de capital financiar. Nivelul ratei dobânzii ar trebui să reflecte opoziția reală a întregului împrumut și a capitalului real într-un mediu concurențial liber. În această condiție, rata dobânzii se formează pe baza preferințelor de timp ale persoanelor fizice. Dacă preferințele se schimbă și preferințele prezentului față de viitor scad, atunci economiile indivizilor cresc, rata dobânzii scade și stimulează investițiile în bunuri de capital pe termen lung, are loc creșterea economică.

Dacă rata dobânzii scade din cauza politicii guvernului de „bani ușor”, atunci semnalele de preț sunt distorsionate, investitorii investesc în proiecte prea scumpe și pe termen lung, care anterior păreau ineficiente. Prețurile bunurilor de capital cresc, piața imobiliară și piața de valori cresc. Dar preferințele de timp ale indivizilor nu s-au schimbat și continuă să cheltuiască mai mult decât să economisească. Există o criză în producția de bunuri de capital.

Astfel, politica guvernului, dacă nu ține cont de schimbările reale

preferințele investitorilor, denaturează semnalele de preț, induce investitorul în eroare și duce la investiții eronate. Există o creștere a pieței imobiliare, speculațiile cresc, prețurile acțiunilor cresc, dar nu reflectă preferințele reale ale persoanelor de a economisi economii, precum și veniturile reale și randamentul acțiunilor. Există o discrepanță între prețurile de piață existente pentru acțiuni și valoarea fundamentală a acțiunilor. Chiar dacă capitalul real, fizic nu dispare nicăieri, își pierde valoarea atât sub influența schimbărilor reale ale preferințelor investitorilor, cât și sub influența schimbărilor în politica băncii centrale și a altor factori, adică capitalul încetează să mai existe. fi capital ca valoare care se auto-crește. Scăderea prețurilor acțiunilor are un impact negativ și asupra capitalului real. Conduce la scăderea oportunităților de investiții ale întreprinderii, întrucât atractivitatea investițională a unei noi emisiuni de acțiuni scade și crește instabilitatea financiară a întreprinderii (riscul financiar), ceea ce duce la creșterea ratelor dobânzilor la capitalul împrumutat. Scăderea are și un impact negativ asupra puterii de cumpărare a populației, mai ales în țările în care ponderea populației care deține acțiuni este mare. Atunci când piața de valori se ridică, se creează oportunități suplimentare pentru companii de a-și ridica capital, atât prin emiterea de acțiuni, cât și prin ridicarea de capital de datorie la dobânzi favorabile. Dezvoltarea piețelor financiare contribuie la creșterea investițiilor și la creșterea producției reale, celelalte lucruri fiind egale.

În știința economică modernă, opinia predominantă este că este imposibil să se facă o prognoză exactă, chiar și cu toată completitudinea informațiilor: „Cu cât este mai îndepărtat și mai complex în fundamentele sale fenomenul care trebuie prezis, cu atât mai multă prudență trebuie arătată. . Predicțiile pot fi doar condiționate. Onestitatea intelectuală cere să însoțim chiar și aceste afirmații prudente cu o avertizare: ele sunt făcute cu un grad mai mare de ignoranță. Reprezentanţii şcolii austriece sunt convinşi că

tortura de a face o prognoză cu cel puțin un an înainte este o risipă de muncă, „dată fiind complexitatea economiei și evaluările subiective folosite care operează în mintea oamenilor” .

5. Contabilitatea factorilor subiectivi și psihologici în determinarea valorii activelor financiare. Economia de piață modernă se dezvoltă nu numai sub influența factorilor economici, ci și non-economici, iar importanța acestora din urmă crește pe măsură ce complexitatea dezvoltării economice crește. Efectul factorilor non-economici este deosebit de pronunțat la bursa, unde acțiunile investitorilor sunt determinate nu doar de raționalitate. „Investitorii sunt predispuși la instinctul de turmă”, notează B.B. Rubtsov. Atunci când prețurile acțiunilor se modifică, acțiunile unidirecționale ale investitorilor se întăresc (efectul de autorezonanță). Acest lucru se întâmplă atât atunci când prețurile acțiunilor cresc, cât și scad. Chiar și după ce elementele de bază au început, „timpul necesar pentru ca o tendință să se schimbe este adesea determinat de psihologia oamenilor: când oamenii simt schimbarea”.

Există o contradicție între viteza de difuzare a informațiilor și viteza de înțelegere a acesteia (este mult mai mică decât prima). Acesta este unul dintre motivele pentru care, pe termen scurt, prețul activelor financiare depinde nu numai de așteptările raționale ale investitorilor, ci și de factori psihologici (dispoziții, reacții instinctive și subconștiente ale participanților pe piață). Astfel, dacă în rândul participanților pe piață predomină investitorii speculativi pe termen scurt, atunci prețul de piață al activelor financiare va diferi semnificativ de cel corect. Acest lucru poate duce la apariția „bulelor de săpun”, a maniilor și a crizelor.

Prețul acțiunilor reflectă nu numai indicatorii obiectivi de performanță ai întreprinderilor, ci și preferințele emergente ale investitorilor. La rândul lor, așteptările viitoare ale investitorilor afectează alegerea actuală a proiectelor de investiții reale care determină prețurile acțiunilor, adică nu numai deciziile reale de management afectează cursul de schimb.

acțiunile, dar prețul acțiunilor influențează și alegerea deciziilor de conducere. În aceste condiții, un expert analist, determinând zonele celor mai profitabile investiții, influențează formarea cotațiilor de valori mobiliare; opiniile și aprecierile subiective afectează realitatea. Acest lucru este deosebit de important pe piețele cu lichid scăzut, piețe cu un număr mic de vânzători și cumpărători, în aceste condiții, opinia expertului are o importanță deosebită. Profesionalismul său, respectarea normelor etice și morale general acceptate vor determina perspectivele de dezvoltare a pieței și a economiei. Dezvoltarea pieței de valori, utilizarea noilor instrumente financiare depinde de nivelul de alfabetizare financiară a investitorului. Investitorul este nevoit să apeleze la intermediari care sunt gata să împartă riscul cu el și să-l ajute să-și majoreze capitalul. Această situație necesită crearea unei infrastructuri adecvate, inclusiv a uneia instituționale, care să ajute la funcționarea normală a pieței de valori.

Specialiștii și analiștii care modelează preferințele investitorilor au un impact semnificativ asupra deciziilor financiare și de investiții. Dar, ca toți subiecții, în acțiunile lor se ghidează nu numai de interesele investitorilor, ci și de propriile lor interese, opinia lor se bazează nu numai pe date obiective, ci și subiective. Luarea deciziilor de investiții pe această bază poate duce la o abatere a prețurilor corecte ale activelor de la cele de piață.

6. Discrepanță între nevoi și oportunități de finanțare a strategiilor de investiții. În absența sau lipsa propriilor resurse financiare, întreprinderile au nevoie de resurse financiare pentru a-și reproduce capitalul investițional. Pe de altă parte, subiecții pieței financiare au numerar liber în absența sau oportunități limitate de a investi în producție reală. Sistemul financiar contribuie la rezolvarea acestei contradicții. Cu toate acestea, în condițiile moderne există o discrepanță frecventă între cerințele privind resursele financiare necesare prezentate de întreprinderi pentru finanțarea strategiilor de investiții (pe termen lung, semnificative).

volum, anumiți termeni de primire a fluxurilor de numerar, risc) și resurse financiare disponibile de la bănci și alte instituții financiare, investitori privați.

Pentru a rezolva această problemă, apar inovații financiare care fac posibilă convertirea fluxurilor de numerar cu unii parametri (risc, timp, frecvență de încasări, valută, rate ale dobânzii etc.) în alții care satisfac participanții de pe piața financiară.

Astfel, capitalurile financiare și de investiții, fiind interconectate și interdependente, au trăsături care duc la dezvoltarea lor relativ izolată și la mișcarea lor multidirecțională în anumite momente în timp; discrepanța dintre costul resurselor financiare și resursele de investiții care stau la baza acestora; crize care acoperă atât sistemul financiar, cât și sectorul real al economiei. Totodată, dezvoltarea capitalului financiar este un element necesar în stimularea activității investiționale în sectorul real al economiei, conducând la o creștere a inovației, la creșterea calității vieții întregii populații și la o creștere a bunăstarea cetățenilor țării.

BIBLIOGRAFIE

1. Gukova, A. V. Managementul capitalului investițional al unei întreprinderi: dis. ... Dr. Econ. Științe / A. V. Gukova. - M., 2005. - 344 p.

2. Delyagin, M. G. Criza mondială: Teoria generală a globalizării: un curs de prelegeri / M. G. Delyagin. -ed. a III-a, revizuită. si suplimentare - M. : INFRA-M, 2003. -768 p.

3. Evstigneeva, L. Problema sintezei teoriilor economice generale și instituțional-evoluționiste / L. Evstigneeva, R. Evstigneev // Questions of Economics. - 1998. - Nr. 8. - S. 97 - 113.

4. Kornai, Ya. Paradigma sistemică / Ya. Kornai // Questions of Economics. - 2002. - Nr 4. - S. 4-22.

5. Corrigan, S. Cum să acționezi în piața ursului / S. Corrigan // Boom, crash și viitor: Analiza școlii austriece: Sat. : per. din engleza. / comp. A. V. Ku-ryaev. - M.: OOO „Socium”, 2002. - S. 26-43.

6. Krushvits, L. Calcule de investiții / L. Krushvits. - St.Petersburg. : Peter, 2001. - 432 p.

7. Marx, K. Capital. Critica economiei politice / K. Marx; ed. F. Engels. - M.: Politizdat, 1970. - T. III. - 1084 p.

8. Rubtsov, B. B. Piețele mondiale de valori mobiliare / B. B. Rubtsov. - M. : Examen, 2002. - 448 p.

9. Skousen, M. Cine a prezis prăbușirea din 1929 / M. Skousen // Boom, prăbușire și viitor: Analiza școlii austriece: Sat. : per. din engleza. / comp. A. V. Kuryaev. - M.: OOO „Socium”, 2002. - S. 172-215.

10. Sysoeva, E. F. Resursele financiare și capitalul organizațiilor: esență, reproducere, management: autor. dis. ... Dr. Econ. Științe / E. F. Sysoeva. - Volgograd, 2008. - 40 p.

11. Teoria capitalului și a creșterii economice: manual. indemnizație / ed. S. S. Dzarasova. - M. : Editura Universității de Stat din Moscova, 2004. - 400 p.

12. Ushchev, F. A. Un model de dinamică economică care ține cont de eterogenitatea capitalului / F. A. Ushchev, V. P. Chernov // Finanțe și afaceri. -2007. - Nr 2. - S. 47-58.

13. Finanțarea creșterii: alegerea metodelor într-o lume în schimbare: Per. din engleza. - M.: Toată lumea, 2002. - 256 p.

14. Chernyaeva, I. V. Teoria modernă a finanțelor și eficiența proceselor de reproducere / I. V. Chernyaeva // Finanțe și credit. - 2008. - Nr. 32. - S. 40-45.

CAPITAL FINANCIAR ȘI DE INVESTIȚII: GENERAL ȘI SPECIFIC

Această lucrare examinează particularitățile financiare și de capital investițional care determină strategiile de investiții ale companiei.

Cuvinte cheie: capital financiar, capital investițional, strategie investițională, fluxuri de capital, aspecte de dezvoltare a prețurilor.