Kapital - bu nima va uni nima uchun yaratish kerak. Maqolada sizga kapitalni qanday to'plash kerakligi aytiladi, nima uchun pulni tejash muhimligini tushuntiring. Investitsiya tamoyillari haqida tushuncha beradi. Kapitalni qanday yaratish va ko'paytirish bo'yicha maqolalar seriyasining birinchisi.

Kapital nima.

Kapital - oltin tuxum qo'yadigan g'oz. Boshqacha qilib aytganda, kapital moliyaviy vositada saqlanadigan va kapitaldan foiz oladigan pul massasidir. Kapitaldan olingan foizlar sizning ixtiyoringiz bo'yicha foydalanadigan daromadingizdir.

Har bir inson hayotida kamida bir marta kapitalga ega bo'lish ajoyib narsa deb o'ylagan.

Bir nechtasi kapital to'playdi va yaratadi, ozchilik esa o'zlari ishlab topgan narsaning bir qismini chetga surib, kapital yaratishga muvaffaq bo'ldi. Nega bunday?

Nima uchun kam odam kapital yaratadi.

Chunki bu intizom talab qiladi. Sport yoki o'qishda bo'lgani kabi, natijaga erishish uchun siz bir xil mashqlarni uzoq vaqt davomida takrorlashingiz yoki uni o'zlashtirishingiz uchun materialni yodlashingiz kerak. Shunday qilib, kapitalni yaratishda, uni eng yuqori darajaga to'ldirish uchun "pul tankingizni" muntazam ravishda to'ldirish uchun 15-25 yil kerak bo'ladi.

Natijada, "tank to'lganida" kapital paydo bo'ladi va siz kapitalga foiz ko'rinishida umrbod annuitet olish uchun uni mohirona boshqarishingiz kerak.

Nima uchun kapital yaratish kerak.

Kapital nimani anglatishini ta'riflagan holda, keling, u nima uchun ekanligini ko'rib chiqaylik. Odamlar turli maqsadlarga ega, men asosiylarini sanab o'taman:

1. Irsiy massa hosil qiling;
2. Ko'chmas mulk sotib olish;
3. Bolalar uchun uy-joy sotib oling;
4. Barcha turdagi maqsadli fondlarni yarating.

Sizning ixtiyoringizda katta miqdordagi pul bo'lsa, siz eng muhim hayot rejalarini amalga oshirasiz. Agar siz kapital yaratish maqsadlariga rozi bo'lsangiz, kapital yaratish uchun nima qilish kerakligini ko'rib chiqaylik.

Kapital yaratish uchun nima qilish kerak.

Kelgusi 15-25 yil davomida siz pul ishlashingiz va uning bir qismini tejashingiz va keyin sarmoya kiritishingizni aniqlang va ishonch hosil qiling.

Albatta, buni qilish unchalik oson emas - o'zingizga 25 yil davomida pul ishlashga va'da bering, keyin esa tejash.

Ammo ortga “qachtsangiz”, 10-25 yildan beri ishlab yurib, hayot odatdagidek davom etayotganini ko‘rasiz. Bu kelajakda siz hamma narsani qilishingiz mumkinligini tushunishingizga yordam beradi.

Hech narsani kechiktirmaslik va hayotingizning oxirida hech narsaga erishmaslik yomonroq.

Kapital yaratish uchun siz ajratmoqchi bo'lgan miqdorni aniqlang. Buni oddiy qiling. Daromaddan xarajatlarni ayirib, har oy tejaydigan summani oling, deylik, 200 dollar.

Qo'ldan-og'izgacha yashash va o'zingizni hamma narsani inkor etishning hojati yo'q. Bu masalaga fanatizmsiz yondashishingiz kerak. Siz 200 dollar tejashingiz mumkin - bu ajoyib!

Yoki oltin yillarda olishni xohlagan miqdorni hisoblang. Bir umrlik annuitetni hisoblash yordamida buni qilish juda oson. Karyerangiz tugaganidan keyin har oyda qancha pul olishni xohlayotganingizga qarab, siz bugundan boshlab tejashingiz kerak bo'lgan miqdorni olasiz.

Keyinchalik, biz jamg'armalarni investitsiya qiladigan investitsiya vositasini tanlaymiz. Siz o'zingiz tanlashingiz yoki moliyaviy maslahatchidan yordam so'rashingiz mumkin. Amaliyot shuni ko'rsatadiki, oyiga 3000-5000 dollar daromadga ega odamlar. hech bo'lmaganda ular Rossiyadagi depozitga bankka pul qo'yishadi, ko'pi bilan ular Rossiyada obligatsiyalar yoki investitsiya fondlarini sotib olishadi.

Ammo bu investitsiya vositalarining to'liq ro'yxati emas, keyin men eng keng tarqalganlari haqida qisqacha gaplashaman.

Rossiyada investitsiya qilish imkoniyatlari.

Bugungi kunda Rossiyada ko'plab investitsiya variantlari mavjud, biz ulardan ba'zilarini sanab o'tamiz:

1. Shaxsiy investitsiya hisobi;
2. Mulk;
3. Depozit;
4. rus brokeri;
5. xorijiy broker;
6. Sug'urta kompaniyasi (birlik bilan bog'liq shartnomalar).

Men yuqorida ko'rsatilgan vositalarni va ishlash printsipini qisqacha tasvirlab beraman.

Shaxsiy investitsiya hisobi - (bundan buyon matnda iis deb yuritiladi) oddiy ishlaydi, siz yiliga 1 million rubl miqdorida 3 yil davomida sarmoya kiritasiz. Keyinchalik, qimmatli qog'ozlarni sotib oling. Keyin 3 yil davomida ushlab turing yoki savdo qiling. 3 yil o'tgach, siz quyidagilarni olasiz:

• Investitsion kapital;
• qimmatli qog'ozlardan olingan daromadlar;
• Siz tanlagan soliq imtiyozlari;

a) 3 yil davomida badal summasining 13% qaytarilishi, lekin 52 000 rubldan oshmasligi kerak. yilda

b) 13% investitsiya daromadi.

IIS ning asosiy afzalligi soliq imtiyozlari hisoblanadi. Agar sizga soliq imtiyozlari kerak bo'lsa, unda IIS mos keladi, agar siz daromad olish uchun sarmoya kiritmoqchi bo'lsangiz, unda bu vosita investitsiya uchun mos kelmaydi.

Omonatlarga qiziqarli muqobil, lekin mening fikrimcha, juda ko'p qog'ozbozlik bor va rentabellik unchalik yuqori emas, masalan, agar siz 3 yil davomida badal miqdorining 13% daromadini tanlasangiz, unda siz olishingiz mumkin bo'lgan maksimal miqdor. 52 000 rublni tashkil qiladi. yiliga + mumkin bo'lgan investitsion daromad ~ 80 000 rubl. Pulni qisqa muddatga qo'yish, inflyatsiyadan tejash uchun mos keladi, endi emas.

Mulk - biz hammamiz shunchaki pul olamiz va mulkni sotib olamiz, keyin uni ijaraga beramiz yoki qimmatroqqa sotamiz yoki ma'lum bir holatlarga qadar (masalan, metro yonida metro bekati ochilishigacha) uni bir muddat ushlab turamiz. ijaraga beriladigan kvartirangiz bo'lgan uy) ob'ekt narxining oshishiga ta'sir qilmaydi.

Depozit - investitsiya vositasi deb atash qiyin, ammo amaliyot shuni ko'rsatadiki, Rossiyada odamlar o'z jamg'armalarini bankka tez olib kelishmoqda. Depozit quyidagi tarzda ishlaydigan vositadir. Bank bilan shartnoma tuzing va hisob raqamiga pul o'tkazing. Bank shartnomada sizdan pul olish shartlarini belgilaydi:

1. Muddati.
2. so'm.
3. Pul mablag'larini olish va to'ldirish qoidalari.
4. stavka foizi.

Shundan so‘ng bank o‘z xohishiga ko‘ra pul mablag‘larini boshqaradi va shartnomada ko‘rsatilgan muddatda pul va daromadni foiz shaklida qaytaradi.

Omonatdan foydalanishning kamchiligi shundaki, u investitsiya qilishning asosiy vazifasi - foyda olish vazifasini bajarmaydi. Yozish vaqtida Rossiyadagi depozitlar inflyatsiya darajasida yoki 1-1,5% dan yuqori daromad keltiradi. Shuning uchun, agar siz kapital yaratmoqchi bo'lsangiz, depozit bunga mos kelmaydi.

Rossiya brokeri - Rossiyada ko'plab brokerlar bor, lekin ular xuddi shunday ishlaydi. Broker, aslida, muayyan shartlar asosida birja bozoriga kirishni ta'minlaydigan platformadir. Siz brokerlik hisobini ochasiz va pul ishlashni boshlaysiz. Keyin siz fond bozorida bitimlar tuzasiz - sotib olasiz, sotasiz va foyda olasiz. Shundan so'ng siz yillik soliq deklaratsiyasini topshirasiz va daromad solig'ini to'laysiz.

Shuningdek, siz brokerni tanlashingiz va pulni boshqaruvga qo'yishingiz mumkin, ya'ni. qimmatli qog'ozlar bilan o'zingiz savdo qilishingiz shart emas, bu bilan professional menejer shug'ullanadi. Bu holda kirish chegarasi rubldagi mahsulotlar uchun 250 000 va xorijiy valyutadagi mahsulotlar uchun 10 000 dollarni tashkil qiladi.

Chet el brokeri - xorijiy sayt, hamma narsa rus brokeridagi kabi, faqat ba'zi talablar qo'shiladi:

• qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirish uchun tilni bilish,
• tajribali investor bo'ling.
• FFMS auditorlik sertifikati, CFA.
• Rossiya Federatsiyasida yoki xorijiy kompaniyada kamida 2 yillik ish tajribasi.
• hisob yoki qimmatli qog'ozlarda kamida 6 million rubl.

Investitsiya qilishning ushbu usuli fond bozorida faol savdo qiladiganlar uchun javob beradi - oyiga 4-5 bitim, chunki siz passiv xatti-harakatlar uchun jarima olishingiz mumkin.

Sug'urta kompaniyasi (birlik bilan bog'liq shartnomalar) - investitsiya qilishning ingliz usuli. Siz shartnoma ochasiz va pulni depozitga qo'yasiz, investitsiya portfelida bo'lishni istagan aktivlar tarkibini tanlaysiz va aktsiyalarni aniqlaysiz.

Masalan, aktivlarni tanlang:

• AQSH davlat obligatsiyalari;
• Global kompaniyalarning aktsiyalari;
• Boshqa muqobil aktivlar (oltin).

• obligatsiyalar - 30%;
• Aktsiyalar - 50%;
• Muqobil aktivlar - 20%.

Brokerlarda bo'lgani kabi, bu holda kompaniya ham sizga jahon fond bozoriga kirish huquqini beradigan platformadir. Portfeldagi aktivlarni va ularning ulushlarini aniqlang va kompaniya siz uchun mablag'larning aktsiyalarini sotib oladi - birliklar.

Shunday qilib, investitsiya portfelini muvozanatlashtirib, investitsiya strategiyasini aniqlab, siz jahon fond bozoriga sarmoya kiritishni boshlaysiz.

Keling, kapital yaratish uchun foydalanishingiz mumkin bo'lgan ba'zi investitsiya vositalarini umumlashtiramiz:

Nega depozit va kvartirani ijaraga olishdan daromad emas.

O'zingiz o'ylab ko'ring va aniq narsalarni solishtiring.

Rossiyada xorijiy valyutadagi depozitning daromadliligi yiliga ~ 3% ni tashkil qiladi.

Kvartirani ijaraga olishdan rentabellik ~ rublda yiliga 3-5%.

Bu juda oz! Bunday rentabellik yoki inflyatsiyani qoplaydi, yoki umuman cho'ntagingizga hech narsa keltirmaydi.

Jahon fond bozoriga sarmoya kiritishdan keladigan daromad sizga yiliga taxminan 2,5 dan 11% gacha xorijiy valyutani olib keladi, bu esa ancha foydali, ya'ni siz ko'proq daromad olasiz.

Omonatlarda pul saqlash va pul topish shunchaki mumkin emas, chunki inflyatsiya barcha to'plangan foizlarni "yeydi".

Va kapital yaratish va daromad olish uchun moliyaviy vositalarning rentabelligi inflyatsiya darajasidan yuqori bo'lishi kerak.

Oxirida qanday vositani tanlash kerak.

Agar uzoq muddatli moliyaviy muammolarni hal qilish va foyda olish kerak bo'lsa, unda investitsiya portfelida katta ulush bo'lishi kerak.

Bunday holda, sizga minimal xarajat, vaqt va resurslar bilan moliyaviy maqsadlaringizga erishishga yordam beradigan vosita kerak.

Shuningdek, Rossiya rivojlanayotgan mamlakat va faqat Rossiya fond bozoriga investitsiyalar kerakli foyda keltirmaydi va xavfliroq bo'ladi.

Xatarlarni taqsimlash uchun kapitalning bir qismini Rossiyadan tashqarida investitsiya qilish kerak va birlik bilan bog'liq shartnoma yuqorida sanab o'tilgan barcha vositalardan ko'ra yaxshiroq yordam beradi.

Yordam bilan siz qonuniy ravishda xorijiy mamlakatlardagi investitsiyalarga kirish huquqiga ega bo'lasiz va bu daromad olish imkoniyatini oshiradi, shuningdek, xavflarni sezilarli darajada kamaytiradi.

Agar siz kerakli miqdordagi kapitalni yaratmasangiz nima bo'ladi.

Tasavvur qiling, Niagara sharsharasi shu yerda.

Siz uzoqda suzasiz va hech narsa muammoni anglatmaydi, lekin siz qoyaga yaqinlashganingizdan so'ng, siz boshqa hech narsa qila olmaysiz va tubsizlikka tushib qolasiz.

Kapitalni yaratish bilan ham shunday. Vaqt asta-sekin o'tadi va muammoni ko'rsatmaydi, lekin kapital yaratishni to'xtatib, siz tubsizlikka yaqinlashasiz va qanchalik yaqin bo'lsangiz, sizni qutqarish ehtimoli shunchalik kam bo'ladi.

Bugun biz nima uchun insonga kapital kerakligini va uni yaratish uchun qanday moliyaviy vositalardan foydalanish mumkinligini tahlil qildik. Biz foyda olish va xatarlarni kamaytirish uchun nafaqat Rossiyada, balki chet elda ham sarmoya kiritish kerak degan xulosaga keldik.

Birlik bilan bog'langan shartnoma minimal xarajatlar bilan uzoq muddatli tejash uchun eng yaxshi vositadir va bu maqolada biz bu haqda gaplashamiz, unda men birlik bilan bog'langan shartnomalar nima ekanligini va ular qanday ishlashini aytib beraman.

Do'stlar, Niagara sharsharasining tubsiz tubiga tushib qolmaslik va kerakli miqdordagi kapitalni o'z vaqtida yaratish uchun sizdan maslahatga yozilishingizni so'rayman. Va eng qisqa vaqt ichida siz yaxshi tejash rejasini olasiz.

Ko'rishguncha!

Hurmat bilan,
Moliyaviy maslahatchi.

L. D. Revutskiy, t.f.n., katta ilmiy xodim

izoh

Yuqori samarali modernizatsiya va innovatsion investitsiya loyihalarini amalga oshirish uchun korxonalarning investitsiya kapitali va investitsiya salohiyatini ichki (o‘z) va tashqi investitsiya resurslari manbalaridan shakllantirish masalalari ko‘rib chiqiladi.

Shu bilan birga, investitsiyalar deganda iqtisodiy faoliyat ob'ektlariga (xususan, korxonalarga) uzoq muddatli iqtisodiy aylanmaning ijobiy ishlab chiqarish va ijtimoiy ta'siri bilan kelajakda uni ko'paytirish (barpo etish) maqsadida kapital qo'yilmalar tushuniladi. ushbu kapitaldan.

Korxonani ijtimoiy-iqtisodiy rivojlantirishning investitsiya strategiyasi va taktikasi mavjud investitsiya kapitali va investitsiya salohiyati doirasida mablag' va imkoniyatlarga muvofiq iqtisodiy faoliyat tamoyiliga qat'iy rioya qilishdan kelib chiqishi kerak. barcha ishlab chiqarish, ishlab chiqarish va tijorat resurslaridan to'liq foydalangan holda o'ta katta qarzlar.

Korxonaning investitsion kapitalini (investitsiya resurslari, investitsiya fondlari) va investitsiya potentsialini aniqlash vazifasi odatda korxonalarni kengaytirish, rekonstruksiya qilish va/yoki texnik qayta jihozlash (modernizatsiya va innovatsiyalar) zarurligi va maqsadga muvofiqligi to'g'risida g'oya paydo bo'lganda paydo bo'ladi. Bunday ob'ekt paydo bo'ladi va ishlab chiqilmoqda va dolzarbligini har tomonlama texnik-iqtisodiy, moliyaviy va ijtimoiy asoslash, shuningdek, taklif etilayotgan investitsiya loyihasini amalga oshirishning kutilayotgan samaradorligi, samaradorligi va rentabelligini raqamli baholash.

Korxonaning investitsiya kapitali o'zining, qarzga olingan va jami bo'lishi mumkin, ya'ni. oldingi ikkita elementning yig'indisi. Ushbu maqola muallifining fikriga ko'ra, korxonaning umumiy investitsion kapitali uning investitsion salohiyatini ishlab chiqarish, ishlab chiqarish va sotish imkoniyatlaridan haqiqiy foydalanish darajasida tavsiflaydi. Korxonaning investitsiya kapitali va investitsiya salohiyatining o'lchov birliklari va ularning elementlari ming rubl. yoki ming shartli pul birligi (cu).

Korxonaning investitsiya potentsialining qiymatini qat'iy aniqlash mumkin emas, bu indikativ ko'rsatkichdir, chunki unga kiritilgan qarz investitsiya kapitali turli ob'ektiv va sub'ektiv holatlar tufayli aniq va bir ma'noda baholanmaydi va bir vaqtning o'zida o'zgarishi mumkin. juda keng assortiment.

Korxonaning investitsiya resurslarining ichki va tashqi manbalari (investitsiya kapitali va investitsiya salohiyati) mavjud.

Ushbu resurslarning faqat ikkita aniq (an'anaviy) ichki manbalari mavjud - har qanday korxona uchun o'z investitsiya kapitalining manbalari: to'plangan amortizatsiya va to'plangan taqsimlanmagan, hisob-kitob paytida belgilangan, ushbu kapitalning qiymati.

Yig'ilgan amortizatsiya va taqsimlanmagan sof foyda miqdori, agar ushbu tadbirkorlik ob'ekti tarixida bir mulkdordan ikkinchisiga (bir mulkdordan ikkinchisiga) o'tgan bo'lsa, korxona o'zining oxirgi egasining mulkiga o'tgan paytdan boshlab belgilanadi. Shu bilan birga, hisoblangan amortizatsiya fondlarining bir qismining maqsadli maqsadlari (joriy va kapital ta'mirlash, shuningdek korxonaning asosiy ishlab chiqarish fondlarini qisman rekonstruksiya qilish) bo'yicha harajatlarining tarixan tasdiqlangan buxgalteriya hisobi va iqtisodiy faktlari, shuningdek, buxgalteriya hisobi va iqtisodiy faktlar. xo'jalik faoliyati natijasida ko'rib chiqilayotgan yillarda olingan har yili taqsimlangan sof foyda hisobga olinadi.ushbu korxona.

Shunday qilib, ko'rib chiqilayotgan kalendar vaqt davri uchun korxonada to'plangan va buxgalteriya hisobida qolgan amortizatsiya ajratmalarining haqiqiy miqdorini aniqlash uchun (korxonaning oxirgi egasi tomonidan ishlagan davri) - Ano, quyidagi iboradan foydalaniladi:

Ano \u003d Anp - Apn - Abp, (1)

Bu erda Anp - ko'rib chiqilgan kalendar vaqt davri uchun korxonada amortizatsiya ajratmalarining umumiy summasi;

Apn - ko'rib chiqilayotgan kalendar vaqt davrida korxonada maqsadli maqsadlarda foydalanilgan amortizatsiya ajratmalari summasi;

Abp - korxonaning xo'jalik hamkori (sheriklari) va boshqa do'stona korxonalar yoki tashkilotlarga ularning iltimosiga binoan qarz beruvchining birinchi talabiga binoan ushbu ssudani qaytarish kafolati bilan qarzga berilgan bo'sh amortizatsiya fondlarining bir qismi, agar bunday hodisalar ro'y bergan bo'lsa. .

Korxonaning ko'rib chiqilgan kalendar davri uchun to'plangan taqsimlanmagan sof foydasining haqiqiy miqdori - Pn quyidagi farq bilan aniqlanadi:

Pnch \u003d Poch - Prch, (2)

bu yerda Poch - korxonaning kalendar vaqtning ko'rib chiqilgan davri uchun taqsimlanmagan va taqsimlangan sof foydasining umumiy summasi;

Prch - ko'rib chiqilayotgan kalendar vaqt davri uchun korxonaning taqsimlangan foydasining yig'indisi.

Yuqoridagi mulohazalardan kelib chiqqan holda, kompaniyaning investitsiya resurslarining an'anaviy ichki manbalarida uning qiymatini baholash vaqtida to'plangan o'z investitsiya kapitali X yig'indisidir:

X \u003d Ano + Pnch + Abp. (3)

Ushbu iborada aksioma, agar kerak bo'lsa (xususan, investitsiya maqsadlarida) ko'rib chiqilayotgan korxona oldidagi barcha mavjud qarzlar imkon qadar tezroq qaytarilishi kerakligi va qaytarilishi kerakligi to'g'risidagi aksioma aniq qabul qilinadi.

So'nggi yillarda korxonalar rahbariyati aylanma mablag'larni to'ldirish uchun ko'pincha foydalanilmagan amortizatsiya ajratmalaridan foydalanadi. Korxonaning namunaviy hisob siyosati nuqtai nazaridan, bunday amaliyotni oqlab bo'lmaydi. Biroq, agar korxonaning turli vaqtlarda boshqa maqsadlar uchun sarflangan to'plangan amortizatsiya ajratmalari summasini uning ishlab chiqarish aylanma fondi mablag'lari hisobidan qoplashning teskari jarayoni mumkin bo'lsa, bunday holatni mutlaqo maqbul deb hisoblash mumkin.

Yuqorida sanab o'tilgan korxona investitsiya resurslarining an'anaviy ichki manbalariga qo'shimcha ravishda, zaruratga qarab, uning investitsiya kapitalini ko'paytirish uchun bunday resurslarning boshqa o'z manbalari ham ko'rib chiqilishi va ishlatilishi mumkin:

Xorijiy kompaniyalar, firmalar, korxonalar va tashkilotlarning qimmatli qog'ozlarini sotishdan olingan mablag'lar - ko'rib chiqilayotgan korxonaga tegishli bo'lgan VTsB, agar ushbu qimmatli qog'ozlarga ega bo'lsa;

Bo'sh (hozirda foydalanilmayotgan) ishlab chiqarish, ombor va ma'muriy binolarni, shuningdek korxona yer uchastkasining bir qismini ijaraga berishdan tushgan mablag'lar - Vap, agar bunday imkoniyatlar mavjud bo'lsa;

Korxonaning asosiy bo'lmagan va ortiqcha asosiy aktivlarini sotishdan tushgan tushumlar - Vna, agar mavjud bo'lsa;

Korxona qimmatli qog'ozlarini dastlabki yoki qo'shimcha chiqarish - ETSB, ularni birjalarda joylashtirish va sotish;

Ushbu imkoniyatlarni hisobga olgan holda, korxonaning o'z investitsiya kapitalining umumiy qiymatini aniqlash formulasi - Ikso quyidagi shaklni oladi:

Xso \u003d Ano + Pnch + Abp + Vtsb + Vap + Vna + Etsb. (4)

O'z-o'zidan ma'lumki, (4) formulaga kiritilgan Vpb, Vap, Vna va Etsb elementlari soliq va yig'imlardan tozalangan shaklda unga almashtiriladi.

(4) formulaning barcha elementlari, to'rtinchidan boshlab, nafaqat korxonaning o'z investitsiya kapitaliga, balki uning investitsiya salohiyatiga ham tegishli.

Agar korxona korporatsiya (konsortsium, konglomerat, korxonalarning boshqa birlashma shakllari) tarkibiga kirsa, ushbu jamiyat ta'sischilari va direktorlar kengashining maxsus qarori bilan unga korporativ "umumiy" tomonidan qo'shimcha investitsiya kapitali ajratilishi mumkin. Hovuz” bepul naqd pul.

Bundan tashqari, ayrim hollarda, korxonaning investitsiya resurslarining ichki manbalaridan biri uning investitsiya kapitalini ushbu maqsadlar uchun muassislar tomonidan ajratilgan dividendlarning bir qismi shaklida to'ldirishga qaratilgan taqsimlangan sof foydaning bir qismi bo'lishi mumkin. ushbu korxonaning oddiy va imtiyozli aksiyalarining eng yirik paketlari egalari. Bularning barchasi ko'rib chiqilayotgan loyihaning investitsiya jozibadorligi darajasiga, kutilayotgan ijtimoiy-iqtisodiy samaradorlikka bog'liq.

Korxonani modernizatsiya va innovatsiyalar bo'yicha rejalashtirilgan investitsiya loyihasini amalga oshirish uchun o'zining (ichki) investitsiya resurslari etarli bo'lmaganda, ular ushbu resurslarning tashqi manbalarini qidirishga murojaat qiladilar. Korxona tomonidan chetdan investitsiyalar uchun zarur bo'lgan pul mablag'larini jalb qilishning asosiy shakllari:

Davlat yoki tijorat banklaridan korxona mulki evaziga tegishli miqdorda kredit olish;

Xuddi shu banklarda mamlakat hukumati va davlat kafolati ostida xuddi shunday kredit olish, ya'ni. korxonaning mol-mulkini garovsiz;

Xuddi shu banklardan to‘lovga qodir, badavlat yuridik yoki jismoniy shaxslarning kafilligida, shuningdek ularning mol-mulkini garovsiz olish;

kreditorning birinchi talabiga binoan qarz mablag'larini qaytarish kafolati bo'yicha biznes sheriklari va aloqada bo'lgan boshqa korxona va tashkilotlardan (xususan, yirik moliyaviy ta'minlangan mijozlardan) qarz mablag'larini olish;

Ko'rib chiqilayotgan korxonani modernizatsiya va innovatsiyalar bo'yicha rejalashtirilgan asoslangan investitsiya loyihasini maqsadli moliyalashtirish imkoniyatlarini topish va amalga oshirish - davlat yoki xususiy korporatsiyalar, venchur fondlari, innovatsiyalarni ishlab chiqish va joriy etish fondlari va boshqalar orqali FTP;

Ko'rib chiqilayotgan korxona tomonidan talab qilinadigan etishmayotgan investitsiya resurslarini taqsimlashda davlat-xususiy sheriklik imkoniyatlari - Irp.

Korxonaning umumiy investitsiya kapitalini aniqlashning umumiy formulalari - Cicp:

Sikp \u003d Ixo + Ksz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Kbz + Zsp

Sikp \u003d Xso + Ftsp

Sikp \u003d Ixo + Irp,

bu erda Ksz va Kbz - tegishli ravishda ko'rib chiqilayotgan korxonaga uning mol-mulkining to'liq yoki bir qismini garov bilan va garovsiz bank kreditlari;

Zsp - ko'rib chiqilayotgan korxona tomonidan xo'jalik sheriklaridan yoki u yoki bu tarzda u bilan bog'liq bo'lgan boshqa korxona va tashkilotlardan talab qilingan qarzlarni to'lash kafolati ostida qarzga olingan mablag'lar.

Korxona tomonidan tashqi manbalardan investitsiya resurslarini jalb qilishning boshqa usullari mavjud. Masalan, yaqin kelajakda mahsulot, ish va/yoki xizmatlarni kelgusida yetkazib berish uchun avans to'lovining bir qismi sifatida o'zining ayrim mijozlaridan avans so'rash va olish. Korxonaning investitsion kapitali va investitsiya salohiyatini sezilarli darajada oshirishga uning hajmiga mos keladigan imtiyozli aktsiyalari paketlarini chiqarish, joylashtirish va fond bozoriga sotish orqali erishish mumkin.

Nashrda garovga oluvchi – banklar va garovga oluvchilar o‘rtasidagi huquqiy, moliyaviy-iqtisodiy munosabatlar atroflicha ko‘rib chiqiladi [1]. Xuddi shu kitobda garov ob'ektlarining garov qiymatini aniqlash usullari batafsil tavsiflangan.

Korxonaning bankdan garovga so‘ragan kreditining hajmi, albatta, garovga qo‘yilgan mulkning adolatli bozor qiymatiga va uning likvidlik darajasiga bog‘liq. Garov ob'ekti qanchalik qimmat bo'lsa va uning likvidligi qanchalik yuqori bo'lsa, shuncha ko'p bank kreditini olish mumkin.

Odatda, korxona tomonidan nisbatan kichik bank kreditlari olishning garov ob'ektlari uning mashinalari, uskunalari, transport vositalari va o'ziyurar mexanizmlari hisoblanadi. Korxonalar yirikroq kreditlar olish uchun, birinchi navbatda, ombor va maʼmuriy binolarni, oʻziga tegishli boshqa koʻchmas mulk obʼyektlarini, shuningdek, agar oʻz mulkida boʻlsa, obodonlashtirilgan va ogʻirligi bor yer uchastkalarini garovga qoʻyishi mumkin.

Garovga qo'yilgan ob'ektning garov qiymatining miqdori - Cz, qoida tariqasida, xarajatlarni tashkil etuvchi ikkita ko'rsatkichning tegishli mahsuloti bilan belgilanadi:

Cz \u003d Cp x Kzd, (6)

bu erda Sr - korxona tomonidan garovga qo'yilgan mulkning adolatli qiymati, ming.

Kzd - garovga qo'yilgan mulkning qiymati Cp uni baholash vaqtida qanchalik farq qilishini va ma'lum bir kredit operatsiyasi uchun bank tomonidan belgilangan Cp garov qiymatini ko'rsatadigan garov chegirmasi.

Marja chegirmasi Kzd nisbati [1 ] bilan aniqlanadi:

Kzd \u003d 1 - Sz / Oʻrtacha. (7)

Kzd qiymatlarining tarqalish diapazoni, eslatib o'tilgan kitobga ko'ra, 20 - 60% ni tashkil qiladi.

Xuddi shu nashr likvidlik darajasiga qarab, garov ob'ektini kalendar oylarida sotishning taxminiy muddati bilan tavsiflangan garov chegirma qiymatlarining yanada tabaqalashtirilgan gradatsiyasini taqdim etadi. Bunday gradatsiya 1-jadvalda ko'rsatilgan.

1-jadval.

Likvidlik darajasi	Yuqori	o'rtachadan yuqori	O'rta	o'rtachadan past	Past
Garov ob'ektini sotishning taxminiy muddati, oylar			2 dan 4 gacha	4 dan 6 gacha
Garov chegirma miqdori,%			30 dan 40 gacha	40 dan 50 gacha	50 va undan yuqori

Garov ob'ekti sifatida er uchastkasi bo'lgan yoki bo'lmagan korxonaning o'zi foydalanilgan hollarda, uning adolatli bozor qiymati Cp qiymatini ushbu moddada keltirilgan aniqlangan formula bo'yicha normativ daromad (resurs) usuli bilan aniqlash taklif etiladi. 2], muayyan garov shartnomasi shartlarini hisobga olgan holda tuzatilgan.

Maqolaning boshida korxonaning investitsion salohiyati tushunchasi uning ishlab chiqarish va tijorat maqsadlarida foydalanish va rivojlantirishning amalda erishilgan darajasida berilgan. Asosiy va ikkilamchi (bog'liq) mahsulotlarni ishlab chiqarish uchun mavjud quvvatlarning standart to'liq ishlab chiqarish yuki bilan uning investitsiya potentsialini baholash korxona egalari, yuqori rahbariyati va investitsiya va moliyaviy tahlilchilar uchun ko'proq qiziqish uyg'otadi. tegishli ish hajmini amalga oshirish va ko'zda tutilgan xizmatlarni ko'rsatishga kelsak. Korxonaning ishlab chiqarish va ishlab chiqarish salohiyatini aniqlash usullari monografiyada eng batafsil yoritilgan [3]. Korxonada jamg'arilgan amortizatsiya ajratmalarining me'yoriy miqdorlari - Ann va to'plangan taqsimlanmagan sof foyda - Pon tegishli ravishda (1) va (2) formulalar bo'yicha aniqlanadi, bunda Ann va Pon ko'rsatkichlari Anp va Poch ko'rsatkichlari o'rniga qo'yiladi. Shu bilan birga, amortizatsiya ajratmalarining umumiy standart miqdori va korxonaning ko'rib chiqilayotgan kalendar vaqt davri uchun sof foydasining umumiy standart miqdori ko'rsatkichlari uning ishlab chiqarish salohiyatining tegishli ko'rsatkichlari bo'yicha hisoblanadi. Qoida tariqasida, Ann va Pon ko'rsatkichlarining qiymatlari deyarli har doim Anp va Poch ko'rsatkichlarining qiymatlaridan ancha yuqori bo'ladi, ya'ni. Ishlab chiqarish, ishlab chiqarish va marketing (tijorat) potentsialidan me'yoriy ravishda to'liq foydalangan holda korxonaning investitsiya salohiyati har doim ushbu biznes ob'ektining ishlab chiqarish va tijorat yukining haqiqiy darajasi uchun hisoblangan investitsiya salohiyatidan yuqori bo'ladi.

Agar korxonani modernizatsiya qilish va innovatsiya qilish bo'yicha investitsiya loyihasining smeta yoki smeta qiymati uning investitsion salohiyatidan sezilarli darajada oshib ketgan bo'lsa, unda ushbu xo'jalik ob'ektining egalari va yuqori rahbariyati, qoida tariqasida, eng samarali va ehtiyotkor uchtalikdan birini amalga oshirishi kerak. Bunday hollarda boshqaruv qarorlari qabul qilinishi mumkin:

ko'rib chiqilayotgan investitsiya loyihasini amalga oshirishni zarur moliyaviy resurslar topilishi kutilayotgan qulayroq vaqtga qoldiring;

Agar ishlab chiqilgan investitsiya loyihasining faqat eng tejamkor avtonom qismlarini (bosqichlarini) amalga oshirish, agar u tegishli bo'linmaga o'zini kredit bersa va korxonada shakllantirilgan investitsiya kapitalining umumiy miqdorini hisobga olgan holda;

Ushbu investitsiya loyihasini moliyaviy jihatdan barqaror emas deb amalga oshirishdan butunlay voz kechish.

Korxonalarning iqtisodiy faoliyati strategiyasi va taktikasi doimo mavjud investitsiya kapitali va investitsiya salohiyati doirasida beqaror qarzlarga duchor bo'lmasdan "o'z imkoniyatlaringiz va imkoniyatlaringiz asosida yashang va rivojlaning" tamoyiliga asoslanishi kerak. Bu tamoyil, shubhasiz, iqtisodiy samaradorligi ishonchli isbotlangan korxonalarni rivojlantirishga qaratilgan investitsiya loyihalariga taalluqlidir. Korxonalarni modernizatsiya va innovatsiyalarga oid investitsiya loyihalarini amalga oshirish ushbu loyihalarni amalga oshirish natijasida ularning ishlab chiqarish, ishlab chiqarish va ijtimoiy imkoniyatlaridan to‘liq foydalanilgan taqdirda eng katta iqtisodiy samara beradi.

Iqtisodiy hayotdagi eng katta muvaffaqiyatga odatda egalari va rahbarlari rejalashtirilgan investitsiya loyihalarini tanlashda xatolikka yo'l qo'ymaydigan, rejalashtirilgan investitsiya loyihalarini amalga oshirishning maqsadga muvofiqligi va o'z vaqtida ekanligini asoslab beradigan korxonalarda erishiladi va bunday xatolarning xavfi (ehtimoli) ko'p sabablarga ko'ra yuqori bo'ladi. . Korxona uchun investitsiya kapitalini olish va (yoki) qarz olish qiyin, uni sarflash oson va kutilgan foyda bilan sarflangan mablag'larni o'z vaqtida qaytarishga erishish muammoli, qiyin va ba'zan imkonsizdir.

Ushbu maqolani tayyorlashni amalda tugatgandan so'ng, muallif "Korxonaning investitsiya kapitali" kitobining mazmuni bilan tanishishni maqsadga muvofiq deb hisobladi [4], unda yoritishning puxtaligi va sifatini yaxshilaydigan biror narsa topish umidida. maqolada ko'tarilgan masala. Afsuski, umid oqlanmadi. Chalkashib ketgan eklektizm, "bo'tqa" va "ko'zlardagi noodle" tuyg'usidan tashqari, boshimda hech narsa qolmadi. Faqat juda ko'p va aslida hech narsa yo'q. Kitobning nomi va uning asosiy mazmuni o'rtasidagi hayratlanarli nomuvofiqlik. Matnda korxonaning investitsiya kapitali deb ataladigan tushunchaning aniq ta'rifi ham yo'q.

Adabiyot

1. Fedotova M.A., Roslov V.Yu., Shcherbakova O.N., Myshanov A.I. Garov maqsadlarida baholash: nazariya, amaliyot, bank mutaxassislari, baholovchilar, tahlilchilar uchun tavsiyalar. - M.: "Moliya va statistika", 2008. 384 b.
2. Revutskiy L.D. Korxonalarning iqtisodiy jihatdan adolatli bozor qiymatini aniqlash uchun aniqlangan formula. - M.: // "Baholash savollari", № 4, 2009. S. 38 - 42.
3. Revutskiy L.D. Korxonaning ishlab chiqarish quvvati, unumdorligi va xo'jalik faoliyati. Baholash, boshqaruv hisobi va nazorati. - M.: "Perspektiv", 2002. 240 b.
4. Gukova A.V., Egorov A.Yu. Korxonaning investitsion kapitali. A.Yu.ning umumiy tahriri ostida. Egorova. - M.: "Knorus", 2006. 276 b.

Investitsion kapital nima?

Investitsiyalar tushunchasi bir nechta ma'nolarga ega. Eng umumiy ta'rifni investitsiya ta'rifi daromad olish yoki kapitalni ko'paytirish maqsadida puldan foydalanish deb hisoblash mumkin. Foyda olish yoki ijtimoiy samaraga erishish maqsadida tadbirkorlik va boshqa faoliyat ob'ektlariga qo'yilgan barcha turdagi mulkiy va intellektual qadriyatlar investitsiyalar hisoblanadi.

Bu ta'rifdan ko'rinib turibdiki, gap faqat pul haqida emas, balki kapital aylanishining pul shakli bo'lgan pul, ya'ni investitsiya kapitali haqida bormoqda. Investitsion kapital o'z (taqsimlanmagan foyda, amortizatsiya) va qarzga olingan bo'lishi mumkin, ularning manbai vaqtincha boshqa odamlarning pul mablag'laridir. Ammo bepul naqd pul investitsiya emas. Ular daromad keltiruvchi, ya'ni real aktivlarga aylantiruvchi ishlab chiqarish elementlarini sotib olishga sarflaganlar qo'lidagi investitsiyalarga aylanadi.

Real aktivlar korxonaning iqtisodiy resurslari: asosiy va aylanma mablag'lar, daromad olish maqsadida ishlab chiqarish faoliyati uchun foydalaniladigan nomoddiy aktivlardir. O'z jamg'armalari real aktivlarga aylanib, bevosita investitsiyalarga aylanadi. Chet el bo'sh pullari (jamg'armalari) kapital bozori orqali, birinchi navbatda, fond bozori orqali investitsiyalarga aylanadi.

Investitsiya ob'ektlari real investitsiya loyihalari, ko'chmas mulk va turli xil moliyaviy vositalar bo'lishi mumkin.

Investitsion ob'ektlar sifatida moliyaviy vositalar har xil turdagi moliyaviy majburiyatlardir:

• bank depozitlari;
• Qimmatli qog'ozlar (obligatsiyalar, aktsiyalar, optsionlar va boshqalar).

Shuning uchun investitsiya tushunchasi quyidagilarga murojaat qilish uchun ishlatiladi:

• pul mablag'larini, intellektual qadriyatlarni real aktivlarga, ya'ni ishlab chiqarishga investitsiya qilish;
• mablag'larni moliyaviy vositalarga qo'yish, ya'ni qimmatli qog'ozlarni sotib olish.

Investitsiyalarni moliyalashtirishning o'z va qarz manbalari nisbati moliyaviy leverage deb ataladi.

Kapital qo'yilmalarning asosiy yo'nalishi neft biznesi bo'lib, u innovatsiyalarga eng kam ehtiyoj bilan tavsiflanadi. Britaniya kompaniyalari ichki bozorga neft va gaz yetkazib beruvchi sifatida Rossiya hukumati bilan faol hamkorlik qilmoqda. Ushbu kompaniyalarning asosiy hissasi - dala infratuzilmasiga investitsiyalar; neft qazib olishda ularning butun Rossiya hajmidagi roli minimaldir.

Investitsion kapital (uzoq muddatli va qisqa muddatli moliyaviy qo'yilmalar) Investitsiya faoliyatining rentabelligi

Investitsion kapital bozorida vujudga keladigan munosabatlarning umumiy formulasini quyidagicha ifodalash mumkin: investor ma’lum vaqtdan keyin investitsiyalardan daromad olish umidida pul, tovar va mulkiy huquqlar shaklida investitsiyalarni amalga oshiradi. Bozorda investitsiyalarni amalga oshirish (investitsiya kapitalini sotish) vaqtida investitsiyalarga investitsiya tovarlari yoki investitsiya ob'ektlari to'plami qarshilik ko'rsatadi.

Jismoniy kapitalni (ko'char va ko'chmas mulk) takror ishlab chiqarish sohasidagi investitsiyalarning aylanishini quyidagicha tavsiflash mumkin. Investitsiyalar tijorat faoliyati uchun moddiy shart-sharoitlar yaratish uchun investitsion tovarlarga kiritiladi. Har xil shakldagi investitsiya kapitali umumiy ravishda jismoniy kapitalni ifodalovchi muayyan turdagi tovarlarga aylantiriladi. Naqd pulga investitsiya jismoniy kapitalning har qanday elementiga investitsiya qilinishi mumkin. Tijorat faoliyatiga qo'yilgan tovar shaklidagi investitsiyalar bevosita kapitalning moddiy elementlariga aylanadi. Mulk huquqi shaklidagi investitsiyalar takror ishlab chiqarish jarayonida tajriba, nou-xau va boshqa intellektual qadriyatlardan foydalanish sifatida amalga oshiriladi.

Hozirgi va yaqin o'n yilliklarda Evropaning moliyaviy va pul tizimlarining birlashishi haqida ko'p yozilgan va aytilgan. Rossiya bozoriga tobora ko'proq transmilliy korporatsiyalar kirib borayotgan bir paytda, buxgalteriya tizimini uyg'unlashtirish iqtisodiyotga xorijiy va mahalliy investitsiyalarni muvaffaqiyatli jalb qilishning asosiy omili bo'ladi. Buxgalteriya hisobi va hisobot tizimini rivojlantirishga ta'sir ko'rsatadigan omillar qatoriga qonunchilik va soliq tizimini rivojlantirish, investitsiya kapitalini jalb qilish va buxgalteriya hisobi bo'yicha mutaxassislarning malakasini oshirish kiradi.

Investitsion kapitalning miqdori balansda o'z mablag'lari va uzoq muddatli majburiyatlar yig'indisi sifatida aniqlanadi.

Korxonaning rentabelligida investitsiya kapitalini hisobga olish uchun rentabellik koeffitsienti rentabellik va kapital aylanmasiga ajratishga murojaat qilish mumkin.

Rentabellik - joriy faoliyat uchun etarli foyda olish, shuningdek investitsiya kapitalini jalb qilish va ushlab turish qobiliyati.

Iqtisodiy jinoyat ishlab chiqarishni rivojlantirishga to'sqinlik qiladi, investitsiya kapitalini boshqa tomonga yo'naltiradi, inflyatsiyani rag'batlantiradi, davlat byudjetini daromadlarning katta qismidan mahrum qiladi, barcha mavjud iqtisodiy muammolarni yanada kuchaytiradi.

Aktsiyalar evaziga moliyalashtirish qarz kapitalini olishdan ko'ra ancha qiyin. Kichik, yangi, yosh yoki tez rivojlanayotgan firmalar katta, etuk yoki ro'yxatga olingan kompaniyalarga qaraganda aktsiyalarni moliyalashtirishda ko'proq muammolarga duch kelishadi. Bundan tashqari, Evropa kompaniyalari ko'pincha ustav kapitalining etishmasligidan aziyat chekishadi, bu ularning paydo bo'ladigan qiyinchiliklarga dosh berish va qo'shimcha mablag'larni jalb qilish qobiliyatini pasaytiradi. Xususiy korxonalarning aktsiyalariga investitsiyalar yirik yoki undan ham ko'proq ommaviy kompaniyalarni moliyalashtirishga qaraganda ko'proq xavf va likvidlik xavfi bilan birga keladi. Bu bo'shliq kichik o'suvchi firmalarni uzoq muddatli investitsiya kapitalini jalb qilishda doimiy noqulay ahvolga solib qo'yadi. Shu sababli, davlatning yuqori xavf/mukofot koeffitsientlariga munosabati daromadlarga nisbatan past soliqlar, yo'qotishlar uchun ruxsat etilgan yuqori hisobdan chiqarish va xususiy kompaniyalarning aktsiyalariga (qayta) investitsiyalari miqdori bo'yicha soliq imtiyozlari bo'lishi kerak. Bu oddiy qadamlar yangi ish o‘rinlarini yaratish imkoniyati kam bo‘lgan ko‘proq “xavfsiz”, ammo potentsial foydasi kam bo‘lgan kompaniyalardan farqli o‘laroq, yangi ish boshlagan, yosh yoki rivojlanayotgan kompaniyalarga investitsiyalarni rag‘batlantirib, tetiklantiruvchi ta’sir ko‘rsatadi.

Investitsion kapital ikki qismga bo'linishi kerak. Bir qismini investitsiya qilish kerak, ya'ni. bu pul bilan barqaror kompaniyalarning yaxshi dividendlarga ega bo'lgan aktsiyalarini sotib olish kerak, ular bozor tebranishlariga e'tibor bermasdan, oylar va yillar davomida saqlanishi kerak. Bozorga qo'ygan pulingizning ikkinchi qismi savdo uchun ishlatilishi mumkin. Qismlar orasidagi nisbatni o'zingiz aniqlashingiz kerak. Birjada savdo qilish katta xavfni o'z ichiga oladi va birinchi navbatda siz sezilarli miqdorni yo'qotishingiz mumkin. Bundan tashqari, tez-tez sotib olish va sotish doimiy bozor tahlilini talab qiladi. Mumkin bo'lgan yo'qotishlarga qanday munosabatda bo'lasiz? Bozorni metodik ravishda kuzatib borish va savdo qilish uchun kompaniyalarni qidirish uchun etarli vaqt va sabr-toqatingiz bormi Siz bu o'yinni umuman boshlash uchun juda qimorbozmisiz Bu juda jiddiy savollar, har kim o'zi javob berishi kerak.

O'sish sur'atlarini oshirishning yana bir muhim usuli - diversifikatsiya, ya'ni. investitsiya kapitalini bir nechta kompaniyalar aktsiyalari o'rtasida taqsimlash. Bu holatda o'sish sur'ati qanday hisoblanadi Aytaylik, siz n ta kompaniyaning aktsiyalarini sotib oldingiz va o'z kapitalingizni ular o'rtasida teng taqsimladingiz. Ushbu aktsiyalarni sotganingizdan so'ng, siz sotishdan tushgan pulni yana teng taqsimlaysiz va boshqa n kompaniyaning aktsiyalarini sotib olasiz. Faraz qilaylik, sizning maqsadlaringiz har safar bir xil bo'ladi, s va men qiymatlari kompaniyalar tanloviga bog'liq emas va siz sotib olgan barcha aktsiyalaringiz mustaqil ravishda harakat qiladi. Tegishli hisob-kitoblarni hisobga olmasdan, biz darhol yakuniy taxminiy formulani yozamiz. Agar kapitalni n qismga ajratsak, u holda

Yuqorida aytib o'tilganidek, xuddi shu model, shuningdek, turli malakadagi birja o'yinchilari tomonidan aktsiyalarni tanlashni taqsimlashni tavsiflaydi. Yangi boshlanuvchilar yomon aktsiyalarni tanlash ehtimoli ko'proq va ularning investitsiya kapitalini tejashning yagona yo'li juda qattiq to'xtash joylarini joylashtirishdir. Ko'tarilish ehtimoli yuqori bo'lgan qimmatli qog'ozlarni tanlagan tajribali o'yinchilar to'xtash joylarini uzoqroqqa joylashtirishlari mumkin.

Keling, bunday qidiruvning mumkin bo'lgan variantlaridan birini tahlil qilaylik. Tahlilni S P-500 dagi so'nggi yillarda yuqori dividend to'lovlarini ko'rgan kompaniyalarni aniqlashdan boshlashingiz mumkin. 1995 yil oktyabr oyining boshida dividendlar 2% dan ortiq bo'lgan 43 ta kompaniya mavjud bo'lib, so'nggi besh yil ichida dividendlarning o'rtacha yillik o'sishi 10% dan oshdi. Agar siz ushbu kompaniyalarning har biriga bir xil miqdordagi mablag'ni investitsiya qilib, ularning aktsiyalari portfelini yaratsangiz, unda bir yil ichida - aktsiyalarning bahosidagi o'zgarishlardan ko'rinib turibdiki - sizning investitsiya kapitalingiz 20,1% ga o'smaydi, balki dividendlarni to'lashdan olingan foydani hisoblash. Bu davrda S P-500 indeksi 18 foizga o‘sdi. Shunday qilib, chuqur tahlil qilmasdan ham, faqat dividendlar o'sishi mezonidan foydalangan holda, bozor o'sishidan 2% ga oshib ketish mumkin edi, biz aytganimizdek, hozirda S P-500 indeksining xatti-harakatlari bilan o'lchanadi. bir butun.

Investitsion kapitalingizni 5 ta teng qismga bo'ling,

Dow Jones indeksiga kiritilgan kompaniyalar Amerika sanoatining gigantlari, AQSH investitsiya kapitalining 20 foizini tashkil etuvchi oʻz sohalarining yetakchilari hisoblanadi. AQSh iqtisodiyoti rivojlanmoqda, bu kompaniyalarning daromadlari o'rtacha o'sib bormoqda va shunga mos ravishda ularning aksiyalari narxi ham oshib bormoqda.

Bunday investitsiya juda katta foyda keltirishi mumkin, ammo bir necha marta eslatib o'tilgan birja o'yinining asosiy qonuniga muvofiq, undan kelib chiqadigan xavf ham juda yuqori. Bundan tashqari, kichik kompaniyalarga sarmoya kiritishga jiddiy yondashish ko'p vaqtni talab qiladi. Shuning uchun, agar siz xavf tug'dirmasangiz va bo'sh vaqtingiz ko'p bo'lmasa, oldingi bobning oxirgi qismidagi ma'lumotlar bilan cheklanib, ushbu bo'limni xavfsiz o'tkazib yuborishingiz mumkin. Agar siz bunday xazina ovida qatnashishga qaror qilsangiz, unda 7.6-bo'limdagi ma'lumotlarni ko'rsatadigan quyidagi tavsif kichik kompaniya aktsiyalari bo'yicha to'g'ri qaror qabul qilishingizga yordam beradi. Yana bir bor eslatib o'tamizki, bunday kompaniyalarga investitsiya kapitalining faqat kichik bir qismi kiritilishi mumkin.

Sizning investitsiya kapitalingiz bozorning begemotlarida - ulush qiymati bir milliard dollardan ortiq bo'lgan kompaniyalarda joylashtirilganda sizga eng kam xavfli investitsiya strategiyasi mos keladimi? Xatar minimal, ammo investitsiyalarning o'rtacha daromadi atigi 10% ni tashkil qiladi. yiliga. Muallif bozorda yetakchi bo'lgan va aktsiya narxiga nisbatan maksimal dividend to'laydigan kompaniyalarga sarmoya kiritish variantini afzal ko'radi. Shu bilan birga, foyda deyarli 1,5 baravar ko'pdir va xavf biroz oshadi. Dow Jones Industrial Average’dagi barcha kompaniyalar bozor yetakchilari bo‘lib, 8.1-bo‘limda tasvirlangan investitsiya strategiyasi ular uchun nafaqat foydali, balki ancha xavfsizdir.

Kutilmagan ajablanib. Ertalab kompyuteringizga borganingizda, siz to'satdan sizning aktsiyalaringiz 15% dan ko'proqqa tushganini ko'rasiz va yanada tez tushishda davom etasiz. Yangilikni ko'rib chiqqandan so'ng, siz bir qator yetakchi brokerlik firmalari kompaniyangiz reytingini pasaytirganini aniqlaysiz. Siz juda xafasiz va investitsiya kapitalingiz har daqiqada erib ketayotganini ko'rib, to'liq ahmoqlik holatidasiz. Siz, albatta, pasayish to'xtab, aktsiyani unchalik katta bo'lmagan yo'qotish uchun sotasiz deb umid qilyapsiz.

© I.D. Anikina, 2009 yil

MOLIYA. BUXGALTERIYA HISOBI. AUDIT

UDC 330.14.01 BBK 65.263

MOLIYAVIY VA INVESTITSION KAPITAL: UMUMIY VA MAXSUS

I.D. Anikina

Kompaniyaning investitsiya strategiyasini shakllantirishga ta'sir qiluvchi moliyaviy va investitsiya kapitalining xususiyatlari aniqlanadi va ko'rib chiqiladi.

Kalit so'zlar: moliyaviy kapital, investitsion kapital, investitsiya strategiyasi, kapitalning harakatchanligi, narx omillari, kelajakdagi vaziyatni baholash, sub'ektiv narx omillarini hisobga olish.

Rossiya iqtisodiyotining o'sish dinamikasi ko'p jihatdan investitsion jarayonlar dinamikasi va investitsiyalar tarkibi bilan belgilanadi. Real aktivlarga investitsiyalar iqtisodiy o'sishning asosini tashkil qiladi, ammo moliyaviy aktivlarga investitsiyalar Rossiyada iqtisodiy munosabatlarni o'zgartirish uchun zarur shartlardan biridir. Mamlakatning iqtisodiy o'sishini barqarorlashtirish ko'p jihatdan investorlarning imtiyozlari va loyiha risklari to'g'risidagi ma'lumotlarni qayta ishlash tezligiga (bunday ma'lumotlar fond bozorlarida moliyaviy aktivlar narxlarining o'zgarishi bilan ta'minlanadi) va nafaqat loyiha risklarini baholash va qayta taqsimlash imkoniyatiga bog'liq. balki makroiqtisodiy risklar ham.

Iqtisodiyot nazariyasida ba'zan investitsiyalar va kapital tushunchalari farqlanadi, ularning asosiy maqsadi daromad olish, investitsiya maqsadlari esa ko'proq talqin qilinadi.

keng ma'noda, bu investorning baholashda o'lchanmaydigan foydaliligining oshishi bo'lishi mumkin. Masalan, Sovet iqtisodiyotida "investitsiyalarning asosiy motivi foyda emas edi, uni olish muhim, ammo baribir ikkinchi darajali maqsad edi. Investitsiyalarning asosiy ma’nosi ishlab chiqarishni kengaytirish, uni modernizatsiya qilish va yangi ish o‘rinlari yaratishda, investitsiyalarning samaradorligidan qat’i nazar, ko‘rindi.

Zamonaviy tadqiqotchilarning fikriga ko'ra, "bozor iqtisodiyotining asosiy elementi - kapitalga adekvat jamoatchilik munosabatini shakllantirmasdan turib, qolganlari hosila bo'lib, bozor munosabatlarini shakllantirish ... Rossiyada hech qanday istiqbolga ega emas va xo'jalik yurituvchi sub'ektlar kapitalini boshqarish noto'g'ri ... o'z mablag'lari manbalariga to'planadi.

Daromad olish usuliga ko'ra kapitalni investitsion va moliyaviy deb ajratish mumkin. Investitsion kapital "yangi quvvatlarni olish yoki kengaytirish natijasida o'z qiymatini oshiradi

rheniya existing”, ya'ni kompaniyaning moliyaviy kapitalini (o'z va tashqi mablag'lar manbalaridan safarbar qilingan) kompaniya qiymatini maksimal darajada oshirish maqsadida real investitsiya loyihalariga investitsiya qilish natijasida. Investitsiya kapitali - bu investitsiya faoliyatida ularni yangilash (bir xil moddiy shaklda bo'lishi shart emas) va kelajakda daromad olish uchun jalb qilingan resurslar. Moliyaviy kapitalni takror ishlab chiqarish jarayonini, ya'ni nafaqat kengayishi yoki yangilanishi, balki qo'yilgan investitsiya kapitalining ishlashini ta'minlash orqali moliyaviy resurslarning nisbatan mustaqil harakati jarayonida investitsiyalar qiymatining qo'shimcha shakli sifatida ta'riflanishi mumkin. "Umumiy iqtisodiy nuqtai nazardan kapital - bu xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning xo'jalik aylanmasi jarayonida moddiy, nomoddiy va moliyaviy aktivlarga aylanadigan moliyaviy resurslar yig'indisidir". Bundan kelib chiqib, moliyaviy kapitalga quyidagi belgilar tizimi xosdir: 1) moliyaviy resurslarning yig'indisi; 2) real aktivlar harakatidan nisbatan mustaqil ravishda amalga oshiriladigan moliyaviy resurslar harakati, lekin moliyaviy kapital investitsiya kapitalining jadal ishlashi uchun sharoit yaratadi.

Moliyaviy va investitsiya kapitali bir-biri bilan chambarchas bog'liqdir: korxonaning investitsiya kapitali faoliyatining samaradorligi ko'p jihatdan uni shakllantirish samaradorligi bilan, moliyaviy kapitalning faoliyati samaradorligi esa uning samaradorligi bilan belgilanadi. investitsiya kapitalida ishtirok etish, bu kompaniyaning investitsiya strategiyasini shakllantirishda namoyon bo'ladi. Kompaniyaning investitsiya strategiyasi moliyaviy resurslarni shakllantirish bosqichini o'z ichiga oladi. Ushbu bosqichning asosiy vazifasi investitsiya loyihalarini amalga oshirish uchun ma'lum parametrlar (resurslarni olish vaqti, hajmi, jalb qilish xarajatlari, muddatlari) bilan moliyaviy resurslarni jalb qilishdir. Investitsion strategiyaning maqsadi - kelajakda daromad olish uchun moliyaviy kapitalni investitsiya qilish yo'nalishlarini tanlash. Shunday qilib, investitsiyalar

Ushbu strategiya moliyaviy resurslarni shakllantirish va kompaniyaning investitsiya loyihalari o'rtasida taqsimlash bosqichlarini o'z ichiga oladi. Taniqli olim L.Krushvits investitsiyalar va moliyalashtirishni “to‘lovga yo‘naltirilgan jarayonlar” deb hisoblab, ularga quyidagi ta’riflarni beradi: “investitsiya - bu tadbirkorlik harakati bo‘lib, turli vaqtlarda t pul to‘lovlari va tushumlariga olib keladi va bu jarayon har doim shunday boshlanadi. to'lov. Moliyalashtirish - bu turli vaqtlarda t naqd pul tushumlari va to'lovlariga olib keladigan harakat va bu jarayon doimo tushumdan boshlanadi. Shunday qilib, bir investor uchun investitsiya harakati bir vaqtning o'zida boshqasi uchun moliyaviy harakatdir.

Moliyaviy va investitsiya kapitali quyidagi belgilari bilan ajralib turadi.

1. Kapitalning investitsion va moliyaviy shakllarini ajratib olish. Moliyaviy kapitalning mavjudligi investitsion kapitalga asoslanadi, ammo moliyaviy qo'yilmalarni hech qanday real aktivga moslab bo'lmaydi. Moliyaviy kapital investitsion kapitalga nisbatan ma'lum bir mustaqillikka ega. Moliyaviy kapitalning mustaqil harakatini moliyaviy inqirozga olib keladigan real aktivlar harakatidan, investitsiya kapitali va asosiy moliyaviy kapital qiymatidagi bo'shliqlarga ajratish mumkin. Aniq moliyaviy kapitalning rivojlanishi bilan bir xil kapital yoki hatto bir xil qarz talabining turli qoʻllarda turli shakllarda namoyon boʻlishi natijasida har bir kapital “ikki barobar, baʼzi hollarda esa uch barobar koʻpaygandek koʻrinadi. ." Xususiyatlariga ko'ra, qimmatli qog'ozlarning qiymati uning o'zgarishiga bog'liq bo'lsa-da, real kapital qiymatiga to'g'ri kelmaydi. K.Marks qimmatli qog'ozlar qiymatining o'zgarishi faqat real kapitalda mujassam bo'lgan xalq boyligining o'zgarishiga olib kelmaydi, deb hisoblar edi [o'sha yerda, s. 515-517].

Darhaqiqat, aktsiyalar qiymatining dinamikasi har doim ham moliyaviy kapitalning xususiyatlarini aks ettiruvchi real kapital qiymatining dinamikasiga to'g'ri kelmaydi: moliyaviy kapitalni baholash.

sovet kapitali, moddiy boyliklar faqat alohida elementlarning yig'indisi sifatida emas, balki bir butun sifatida, barcha elementlar o'zaro bog'liq va o'zaro bog'liq bo'lgan tizim sifatida tahlil qilinishi kerak. Qimmatli qog'ozlar nafaqat moddiy boyliklarning, balki gudvilning qiymatini ham aks ettiradi, bunda boshqaruv sifati, mehnat resurslarining sifati va moddiy va nomoddiy aktivlarning optimal kombinatsiyasi muhim rol o'ynaydi. Qisqa muddatda moliyaviy aktivlar qiymatining tebranishlari mamlakat boyligining o'sishini aks ettirmasligi mumkin, chunki ular nafaqat iqtisodiy, balki spekulyativ omillar, investorlar psixologiyasi ta'sirida yuzaga keladi, bu esa iqtisodiy rivojlanishga muhim ta'sir qiladi. qisqa muddat. Uzoq muddatli istiqbolda moliyaviy aktivlarning o'sishi mamlakat boyligining o'sishini belgilaydi, moliyaviy qo'yilmalarning keng tarqalganligi esa butun iqtisodiyotning rivojlanishining o'lchovidir.

2. Moliyaviy va investisiya kapitalining harakatchanligidagi farq. Moliyaviy kapital investitsiya kapitaliga nisbatan maksimal harakatchanlikka ega, lekin shu bilan birga investitsiya kapitalining turli qismlari ham teng bo'lmagan harakatchanlikka ega. Kapitalning eng harakatchanlari insoniy va axborot komponentlari, eng kami texnik va tabiiydir, ikkinchisi ham inson resurslariga nisbatan ishlab chiqarish turlari bo'yicha ko'proq o'ziga xoslikka ega, bu esa ulardan foydalanish yo'nalishini o'zgartirishni qiyinlashtiradi va shuning uchun investitsiya strategiyasini o'zgartirish.

Harakatchanlikdagi farqlar investitsiya kapitalining heterojenligidan kelib chiqadi: uning tarkibida u o'ziga xos xususiyatga ega - bu aktivdan foydalanishni bir turdan ikkinchisiga o'tkazishning murakkabligi, qiyinligi yoki mumkin emasligi. O'ziga xoslik cho'kib ketgan xarajatlarning paydo bo'lishiga olib keladi, chunki bu aktivni boshqa tovarlarni ishlab chiqarishga "o'tkazish" mumkin emas yoki qo'shimcha xarajatlarni talab qiladi. Bu moliyaviy bozorlar va moliyaviy kapital imkoniyatlaridan farqli o'laroq, kapitalning bir tarmoqdan boshqasiga tez o'tishini qiyinlashtiradi. Rus olimi Yu.V. Yaremenko nazariyani to'ldirdi va rivojlantirdi

resurslarning o'ziga xosligi va resurslarning heterojenligi nazariyasini taklif qildi. Bu nazariyaning mohiyati shundan iboratki, resurslarni sifatiga ko‘ra tartiblash mumkin: bir tomonda yuqori sifatli (sifatli) resurslar bo‘ladi, ikkinchi tomonda esa bir xil past sifatli (massa) resurslar bo‘ladi. Texnologiyalarning rivojlanishi resurslar tarkibini o'zgartiradi - yuqori sifatli resurslar ommaviy resurslarga aylanadi, bu vaqt va resurslarni talab qiladi. Bu nazariya iqtisodiy dinamikaning modellarini o'rganuvchi va iqtisodiy tizimning ishlashi uchun kapitalning heterojenligi zarurligini hisobga oladigan zamonaviy olimlar tomonidan ishlab chiqilmoqda.

Bu kompaniyalar tomonidan investitsiya strategiyasini tanlash muhimligini anglatadi: muayyan real investitsiyalar bo'yicha qaror qabul qilish juda muhim qaror, chunki kelajakda bunday investitsiyalarni rad etish, boshqa texnologiyaga o'tish katta xarajatlarni talab qiladi. Investitsiyalar iqtisodiyot strukturasini sifat jihatidan o'zgartiradi, u yoki bu investitsiya variantini tanlash tizimni oldingi holatga qaytmaydigan yangi holatga keltiradi.

Resurslarning xilma-xilligi korxonalar tomonidan investitsiya strategiyalarini tanlashga ta'sir qiladi. Resurslarning xilma-xilligi bozor jarayonining turli ishtirokchilarining sifatli resurslarga turlicha kirishi haqida xulosalar chiqarishga olib keladi. Faqat barqaror pul oqimlarini yaratadigan kompaniyalar yuqori sifatli resurslardan (mehnat, texnologiya va boshqalar) foydalanish imkoniyatiga ega bo'ladilar. Bozor iqtisodiyotining beqarorligi sharoitida kompaniyalar asosan mahsulotlarni monopol ishlab chiqarish hisobiga pul oqimlarining barqarorligini saqlab qolishlari mumkin, shuning uchun intellektual mulkni himoya qilish, kompaniyalarning o'sishga intilishi va transmilliy korporatsiyalar tashkil etilishi. zamonaviy sharoitlarda juda muhim.

Moliyaviy va investitsiya kapitalining harakatchanligidagi tafovutlar moliya bozori va milliy iqtisodiyot strukturasining o‘zgarishlar davomiyligidagi farqlarga olib keladi. Moliya bozorining tuzilishi (moliya bozorlarida muomalada bo'lgan turli xil qimmatli qog'ozlar hajmining nisbati) milliy iqtisodiyot tarkibiga qaraganda ancha tezroq o'zgarishi mumkin, chunki investitsiyalar tarkibi o'zgarishi

milliy iqtisodiyot katta investitsiyalar va uzoq investitsion davrni talab qiladi. Biroq, zamonaviy axborot texnologiyalarining rivojlanishi ushbu qarama-qarshilikni qisman engillashtiradi, investitsiyalar moliya bozorlari orqali jalb qilinishi mumkin, yangi texnologiyalarni ishlab chiqish va joriy etish an'anaviy texnologiyalarga qaraganda ancha tezroq bo'lib, butun iqtisodiyot tarkibiga sezilarli ta'sir ko'rsatadi.

Zamonaviy iqtisodiyotda real aktivlarda o'zgarishlar ro'y bermoqda: bular nafaqat sanoat binolari, inshootlari, mashinalari va uskunalari, balki intellektual mulk, nou-xau, shuningdek, zamonaviy axborot texnologiyalari bilan tavsiflanadi. qiymatning yuqori o'zgaruvchanligi, bu ularni moliyaviy aktivlarga yaqinlashtiradi. Axborot texnologiyalari rivojlanish, joriy etish va eskirishning yuqori sur'atlari bilan ajralib turadi, bu esa bunday texnologiyalarni moliyalashtirish manbai sifatida spekulyativ kapitalni jalb qilish imkonini beradi, bu holda bu "normal" moliyalashtirish manbai bo'ladi. Axborot texnologiyalari, rivojlanishning yuqori tezligi tufayli, "qisqa" spekulyativ kapital normal ishlab chiqarishga aylanishi mumkin bo'lgan yagona texnologiya turiga aylanadi. Ularning yangilanish vaqti juda qisqa va hayot aylanishi shunchalik siqilganki, u hatto moliyaviy kapitalning aylanish tezligiga ham mos keladi.

3. Moliyaviy va ularning asosidagi real aktivlarga narx belgilash omillari o'rtasidagi farq. Moliyaviy aktivlarga qaraganda real aktivlar narxi bozor bahosidan ko'proq chetga chiqishi mumkin. Bu raqobatdosh bo'lmagan (monopoliya, oligopoliya) bozorlarning mavjudligi bilan bog'liq bo'lib, ularning narxlariga alohida kompaniyalar yoki davlat ta'sir ko'rsatishi mumkin. TMKlar transfer narxlari mexanizmidan foydalangan holda narxlarga ham sezilarli ta'sir ko'rsatadi, ular an'anaviy bozor mexanizmlari asosida o'rnatilgan bozor narxlaridan sezilarli darajada va deyarli o'zboshimchalik bilan farq qilishi mumkin - bir-biriga bog'liq bo'lmagan firmalar o'rtasida o'xshash savdolar bo'lgan taqdirda. 359].

Moliyaviy bozorlar dunyodagi eng raqobatbardosh bozorlar qatoriga kiradi, ular ko'p sonli sotuvchilar va xaridorlar bilan ajralib turadi, ularning hech biri moliyaviy aktivlarning narxini nazorat qila olmaydi. Moliyaviy aktivlarning bozor narxlari adolatli narxlardan farq qilishi mumkin, ammo bu alohida kontragentlarning narx belgilash jarayoniga ta'siri bilan emas (ko'pincha bu ta'sir qisqa muddatli xarakterga ega), balki institutsional tuzilmalarning o'ziga xos xususiyatlari bilan bog'liq. fond bozorining (oligopolistik bozor tuzilishi, yuqori moliyaviy risklar, past bozor aylanmasi). , turli infratuzilmaga ega bo'lgan bir nechta savdo tuzilmalarining mavjudligi, fond bozorida talab va taklifning nomutanosibligi, turli bozor ishtirokchilarining ma'lumotlariga teng bo'lmagan kirish).

4. Hozirgi vaqtda qaror qabul qilishda noaniqlik va yuqori darajadagi tavakkalchilik bilan tavsiflanadigan kelajakdagi vaziyatni baholash zarurati, bu moliyaviy va investitsiya kapitali qiymatining o'zgarishini to'g'ri prognoz qilishning mumkin emasligiga olib keladi. .

Moliyaviy aktivlar narxining o'zgarishi real aktivlarga qaraganda keskinroq va tezroq sodir bo'ladi va ularning o'zgaruvchanligi nafaqat fundamental omillarning o'zgarishi ta'sirida, balki spekulyativ kayfiyat va investor psixologiyasi ta'sirida ham o'sib boradi. Ko'pgina ekspertlarning fikricha, samarali bozor gipotezasi spekulyativ bumlar va fond bozoridagi keskin pasayishlarni tushuntirib bera olmaydi va bozor narxlarining evolyutsiyasini faqat oddiy vaqtlarda tasvirlash uchun qulay boshlang'ich nuqtadir.

Tadqiqotlar shuni ko'rsatadiki, turli xil investitsiyalar, ham real, ham moliyaviy, chayqovchilik va keskin narxlarning o'zgarishi ob'ektiga aylandi. Bular oltin (Yangi dunyo, 1550-yillar, 1978-1982 yillar), koʻchmas mulk (kanallar, boy uylar, Gollandiya, 16361640), Chikagodagi jamoat yerlari (18301842), ipoteka investitsiya trestlari, ofislar va savdo markazlari (Yaponiya, Shvetsiya, 1980-yillar), ipoteka obligatsiyalari, ko'chmas mulk (AQSh, Angliya, 2008), banklar (Argentina 1980-1998, Chili, 1981, Yaponiya, AQSH, 1980-1992, 2007-2008 Meksika, 1994, Hindiston-

nesia, Koreya Respublikasi, Malayziya, Tailand 1997-1998 yillar, AQSh dollari (1985), AQSH toʻgʻridan-toʻgʻri investitsiyalari (1980-yillar), keraksiz obligatsiyalar (1989-1990 yillar), Yaponiya qimmatli qogʻozlari, (1980-yillar), yetakchi mamlakatlar kompaniyalarining qimmatli qogʻozlari. dunyo (2008). Shunday qilib, investitsiya resurslari narxlarining o'zgarishi moliyaviy kapitalga ham, investitsiya kapitaliga ham investitsiya qarorlarini qabul qilishda muqarrar xavf tug'diradi. Lekin moliyaviy kapital umumiy iqtisodiy vaziyatning tebranishlariga, siyosiy barqarorlikka, moliya bozorlaridagi talab va taklif mutanosibligiga, ya’ni makroiqtisodiy dinamikaga ko‘proq bog‘liq bo‘ladi: “moliyaviy kapital jahon investitsion pul tizimi institutlarini, mazmunini yaratadi. ulardan makroiqtisodiyotning tarkibiy darajalari tizimiga to'g'ri keladi".

Moliya bozori balansining asosiy tartibga soluvchisi moliyaviy kapitalga talab va taklifni aks ettiruvchi foiz stavkasi hisoblanadi. Foiz stavkasi darajasi erkin raqobat sharoitida barcha kredit va real kapitalning haqiqiy qarama-qarshiligini aks ettirishi kerak. Ushbu shartda foiz stavkasi jismoniy shaxslarning vaqt imtiyozlari asosida shakllanadi. Agar imtiyozlar o'zgarsa va hozirgi zamonning kelajakka bo'lgan afzalliklari pasaysa, unda odamlarning jamg'armalari ko'payadi, foiz stavkasi pasayadi va uzoq muddatli kapitalga investitsiyalarni rag'batlantiradi, iqtisodiy o'sish sodir bo'ladi.

Agar foiz stavkasi hukumatning "oson pul" siyosati tufayli tushib qolsa, u holda narx signallari buziladi, investorlar ilgari samarasiz ko'rinadigan juda qimmat va uzoq muddatli loyihalarga sarmoya kiritadilar. Sarmoyaviy mahsulotlar narxi oshib bormoqda, ko'chmas mulk bozori va fond bozori o'sib bormoqda. Biroq, odamlarning vaqtni afzal ko'rishlari o'zgarmadi va ular tejash o'rniga ko'proq sarflashda davom etmoqdalar. Kapital ishlab chiqarishda inqiroz mavjud.

Shunday qilib, hukumat siyosati, agar u haqiqiy o'zgarishlarni hisobga olmasa

investorning afzalliklari, narx signallarini buzadi, investorni chalg'itadi va noto'g'ri investitsiyalarga olib keladi. Ko'chmas mulk fond bozorida o'sish kuzatilmoqda, chayqovchilik kuchayadi, aktsiya bahosi ko'tariladi, lekin jismoniy shaxslarning jamg'armalarni saqlashga bo'lgan haqiqiy afzalliklarini, shuningdek, real daromadlar va aktsiyalarning daromadlarini aks ettirmaydi. Aktsiyalarning mavjud bozor narxlari va aktsiyalarning asosiy qiymati o'rtasida tafovut mavjud. Haqiqiy, jismoniy kapital hech qayerda yo'qolmasa ham, investorlar imtiyozlarining real o'zgarishi ta'sirida ham, markaziy bank siyosatidagi o'zgarishlar va boshqa omillar ta'sirida ham o'z qiymatini yo'qotadi, ya'ni kapital o'z qiymatini yo'qotadi. o'z-o'zidan ortib boruvchi qiymat sifatida kapital bo'lsin. Aktsiya bahosining tushishi real kapitalga ham salbiy ta'sir ko'rsatadi. Bu korxonaning investitsion imkoniyatlarining pasayishiga olib keladi, chunki yangi aksiyalarni chiqarishning investitsion jozibadorligi pasayadi va korxonaning moliyaviy beqarorligi (moliyaviy risk) kuchayadi, bu esa qarz kapitali bo'yicha foiz stavkalarining oshishiga olib keladi. Bu pasayish aholining xarid qobiliyatiga ham salbiy ta'sir ko'rsatmoqda, ayniqsa, aktsiyalarga ega bo'lgan aholi ulushi katta bo'lgan mamlakatlarda. Qimmatli qog'ozlar bozori ko'tarilganda kompaniyalarga aktsiyalarni chiqarish yo'li bilan ham, qulay foiz stavkalari bo'yicha qarz kapitalini jalb qilish orqali ham kapital jalb qilish uchun qo'shimcha imkoniyatlar yaratiladi. Moliya bozorining rivojlanishi investitsiyalarning o'sishiga va real ishlab chiqarishning o'sishiga yordam beradi, boshqa narsalar ham tengdir.

Zamonaviy iqtisodiy fanda ma'lumotlarning to'liqligi bilan ham to'g'ri prognoz qilishning iloji yo'q degan fikr hukmronlik qiladi: "Uning asoslarida bashorat qilinishi kerak bo'lgan hodisa qanchalik uzoq va murakkab bo'lsa, shunchalik ehtiyot bo'lish kerak. . Bashorat faqat shartli bo'lishi mumkin. Intellektual halollik bizdan hatto bu ehtiyotkor bayonotlar bilan hamroh bo'lishni talab qiladi: ular ko'proq nodonlik bilan qilingan. Avstriya maktabi vakillari bunga amin

kamida bir yil oldin prognoz qilish uchun qiynoqlar, "iqtisodning murakkabligi va odamlarning ongida ishlaydigan sub'ektiv baholarni hisobga olgan holda" ishni behuda sarflashdir.

5. Moliyaviy aktivlar qiymatini aniqlashda subyektiv va psixologik omillarni hisobga olish. Zamonaviy bozor iqtisodiyoti nafaqat iqtisodiy, balki iqtisodiy bo'lmagan omillar ta'sirida ham rivojlanadi va iqtisodiy rivojlanishning murakkabligi oshishi bilan ikkinchisining ahamiyati oshadi. Iqtisodiy bo'lmagan omillarning ta'siri, ayniqsa, investorlarning harakatlari nafaqat ratsionallik bilan belgilanadigan fond bozorida yaqqol namoyon bo'ladi. "Investorlar poda instinktiga moyildirlar", deb ta'kidlaydi B.B. Rubtsov. Qimmatli qog'ozlar bahosi o'zgarganda, investorlarning bir yo'nalishli harakatlari kuchayadi (avtorezonans effekti). Bu qimmatli qog'ozlar narxi ko'tarilganda ham, pasayganda ham sodir bo'ladi. Asoslar boshlanganidan keyin ham, "trendning o'zgarishi uchun zarur bo'lgan vaqt ko'pincha odamlar psixologiyasi bilan belgilanadi: odamlar o'zgarishlarni his qilganda".

Axborotni tarqatish tezligi va uni tushunish tezligi o'rtasida qarama-qarshilik mavjud (u birinchisidan ancha kam). Bu qisqa muddatda moliyaviy aktivlarning narxi nafaqat investorlarning oqilona kutishlariga, balki psixologik omillarga (bozor ishtirokchilarining kayfiyati, instinktiv va ongsiz reaktsiyalari) bog'liq bo'lishining sabablaridan biridir. Shunday qilib, agar bozor ishtirokchilari orasida qisqa muddatli spekulyativ investorlar ustunlik qilsa, u holda moliyaviy aktivlarning bozor narxi adolatli narxdan sezilarli darajada farq qiladi. Bu "sovun pufakchalari", manias va inqirozlarning paydo bo'lishiga olib kelishi mumkin.

Aktsiya bahosi nafaqat korxonalar faoliyatining ob'ektiv ko'rsatkichlarini, balki investorlarning paydo bo'lgan imtiyozlarini ham aks ettiradi. O'z navbatida, investorlarning kelajakdagi umidlari aktsiya bahosini belgilovchi real investitsiya loyihalarini joriy tanlashga ta'sir qiladi, ya'ni nafaqat real boshqaruv qarorlari valyuta kursiga ta'sir qiladi.

aksiyalar, lekin aktsiya bahosi ham boshqaruv qarorlarini tanlashga ta'sir qiladi. Bunday sharoitda ekspert-tahlilchi, eng foydali investitsiyalar sohalarini aniqlab, qimmatli qog'ozlar kotirovkalarini shakllantirishga ta'sir qiladi; sub'ektiv fikrlar va baholashlar haqiqatga ta'sir qiladi. Bu, ayniqsa, past likvidli bozorlarda, sotuvchilar va xaridorlar soni kam bo'lgan bozorlarda muhim ahamiyatga ega, bunday sharoitda ekspertning fikri alohida ahamiyatga ega. Uning kasbiy mahorati, umume'tirof etilgan axloqiy va axloqiy me'yorlarga rioya qilishi bozor va iqtisodiyotning rivojlanish istiqbollarini belgilaydi. Qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanishi, yangi moliyaviy vositalardan foydalanish investorning moliyaviy savodxonligi darajasiga bog'liq. Investor u bilan riskni baham ko'rishga va kapitalini oshirishga yordam berishga tayyor vositachilarga murojaat qilishga majbur bo'ladi. Bu holat fond bozorining normal ishlashiga yordam beradigan tegishli infratuzilmani, jumladan, institutsional infratuzilmani yaratishni talab qiladi.

Investorlar imtiyozlarini shakllantiradigan mutaxassislar va tahlilchilar moliyaviy va investitsiya qarorlariga sezilarli ta'sir ko'rsatadi. Ammo, barcha sub'ektlar singari, ular o'z harakatlarida nafaqat investorlarning manfaatlarini, balki o'zlarining fikrlarini ham boshqaradilar, ularning fikri nafaqat ob'ektiv, balki sub'ektiv ma'lumotlarga ham asoslanadi. Shu asosda investitsiya qarorlarini qabul qilish aktivlarning adolatli bahosining bozor narxlaridan chetga chiqishiga olib kelishi mumkin.

6. Investitsion strategiyalarni moliyalashtirishga bo‘lgan ehtiyoj va imkoniyatlar o‘rtasidagi nomuvofiqlik. O'z moliyaviy resurslari yo'qligi yoki etishmasligi sharoitida korxonalar o'zlarining investitsion kapitallarini qayta ishlab chiqarish uchun moliyaviy resurslarga muhtoj. Boshqa tomondan, moliyaviy bozor sub'ektlari real ishlab chiqarishga mablag' qo'yish imkoniyati bo'lmaganda yoki cheklangan holda bo'sh pul mablag'lariga ega. Moliya tizimi ushbu qarama-qarshilikni hal qilishga yordam beradi. Biroq, zamonaviy sharoitda korxonalar tomonidan investitsiya strategiyalarini (uzoq muddatli, muhim) moliyalashtirish uchun taqdim etiladigan zarur moliyaviy resurslarga bo'lgan talablar o'rtasida tez-tez nomuvofiqlik mavjud.

hajmi, pul oqimlarini olishning muayyan shartlari, tavakkalchilik) va banklar va boshqa moliya institutlaridan, xususiy investorlardan mavjud moliyaviy resurslar.

Ushbu muammoni hal qilish uchun moliyaviy innovatsiyalar paydo bo'ladi, bu esa ba'zi parametrlarga (xavf, vaqt, olish chastotasi, valyuta, foiz stavkalari va boshqalar) ega bo'lgan pul oqimlarini moliya bozori ishtirokchilarini qoniqtiradigan boshqalariga aylantirish imkonini beradi.

Shunday qilib, moliyaviy va investitsiya kapitallari bir-biriga bog'langan va o'zaro bog'liq bo'lib, ularning nisbatan izolyatsiya qilingan rivojlanishiga va vaqtning muayyan nuqtalarida ko'p yo'nalishli harakatiga olib keladigan xususiyatlarga ega; moliyaviy resurslar va ularning asosidagi investitsiya resurslari qiymati o'rtasidagi nomuvofiqlik; moliyaviy tizimni ham, iqtisodiyotning real sektorini ham qamrab olgan inqirozlar. Shu bilan birga, moliyaviy kapitalni rivojlantirish iqtisodiyotning real sektorida investitsiya faolligini rag'batlantirishning zarur elementi bo'lib, innovatsiyalarning o'sishiga, butun aholining hayot sifatining oshishiga va daromadning oshishiga olib keladi. mamlakat fuqarolarining farovonligi.

ADABIYOTLAR RO'YXATI

1. Gukova, A. V. Korxonaning investitsion kapitalini boshqarish: dis. ... Doktor Ekon. Fanlar / A. V. Gukova. - M., 2005. - 344 b.

2. Delyagin, M. G. Jahon inqirozi: Globallashuvning umumiy nazariyasi: ma'ruzalar kursi / M. G. Delyagin. -3-nashr, qayta ko'rib chiqilgan. va qo'shimcha - M. : INFRA-M, 2003. -768 b.

3. Evstigneeva, L. Umumiy iqtisodiy va institutsional-evolyutsion nazariyalarni sintez qilish muammosi / L. Evstigneeva, R. Evstigneev // Iqtisodiyot savollari. - 1998. - No 8. - S. 97 - 113.

4. Kornai, Ya. Tizimli paradigma / Ya. Kornai // Iqtisodiyot savollari. - 2002. - No 4. - S. 4-22.

5. Korrigan, S. Ayiq bozorida qanday harakat qilish kerak / S. Korrigan // Boom, halokat va kelajak: Avstriya maktabining tahlili: Sat. : boshiga. ingliz tilidan. / komp. A. V. Ku-ryaev. - M.: OOO "Sotsium", 2002. - S. 26-43.

6. Krushvits, L. Investitsion hisob-kitoblar / L. Krushvits. - Sankt-Peterburg. : Piter, 2001. - 432 p.

7. Marks, K. Kapital. Siyosiy iqtisodning tanqidi / K. Marks; ed. F. Engels. - M.: Politizdat, 1970. - T. III. - 1084 b.

8. Rubtsov, B. B. Jahon qimmatli qog'ozlar bozorlari / B. B. Rubtsov. - M. : Imtihon, 2002. - 448 p.

9. Skousen, M. 1929 yil halokatini bashorat qilgan / M. Skousen // Boom, halokat va kelajak: Avstriya maktabining tahlili: Sat. : boshiga. ingliz tilidan. / komp. A. V. Kuryaev. - M.: OOO "Sotsium", 2002. - S. 172-215.

10. Sysoeva, E. F. Moliyaviy resurslar va tashkilotlarning kapitali: mohiyati, takror ishlab chiqarish, boshqarish: muallif. dis. ... Doktor Ekon. Fanlar / E. F. Sisoeva. - Volgograd, 2008. - 40 p.

11. Kapital va iqtisodiy o’sish nazariyasi: darslik. nafaqa / tahrir. S. S. Dzarasova. - M. : Moskva davlat universiteti nashriyoti, 2004. - 400 p.

12. Ushchev, F. A. Kapitalning heterojenligini hisobga oladigan iqtisodiy dinamikaning modeli / F. A. Ushchev, V. P. Chernov // Moliya va biznes. -2007 yil. - No 2. - S. 47-58.

13. Moliyaviy o'sish: o'zgaruvchan dunyoda usullarni tanlash: Per. ingliz tilidan. - M.: Butun dunyo, 2002. - 256 b.

14. Chernyaeva, I. V. Moliyaning zamonaviy nazariyasi va takror ishlab chiqarish jarayonlarining samaradorligi / I. V. Chernyaeva // Moliya va kredit. - 2008. - No 32. - S. 40-45.

MOLIYAVIY VA INVESTITSION KAPITAL: UMUMIY VA XUSUSIY

Ushbu maqolada kompaniyaning investitsiya strategiyasini belgilovchi moliyaviy va investitsiya kapitalining o'ziga xos xususiyatlari ko'rib chiqiladi.

Kalit so'zlar: moliyaviy kapital, investitsion kapital, investitsiya strategiyasi, kapital oqimlari, narxlarni rivojlantirish jihatlari.